რასაც ახლა გრძნობთ აქციების შესახებ, ნორმალურია დათვი ბაზრის მწუხარება - და ყველაზე უარესი ჯერ კიდევ წინ არის

შეჯამებისთვის, დათვი ბაზრის მწუხარების ხუთ ეტაპს აქვს პარალელები გვიანდელი მწუხარების ხუთ ეტაპებთან. შვეიცარიელი ამერიკელი ფსიქიატრი ელიზაბეტ კუბლერ-როსი:

• უარი

• Anger

• ვაჭრობის

• დეპრესია

• მიღება

ვიმსჯელოთ, თუ სად არის საფონდო ბაზარი ამ ხუთეტაპიან პროცესში, არ არის ზუსტი მეცნიერება. ინვესტორები შეიძლება იყვნენ უფრო წინ ან უფრო უკან. მაისის შუა რიცხვებში ჯერ კიდევ შესაძლებელი იყო დათვების ბაზრის არსებობის უარყოფა, მაგალითად, მას შემდეგ, რაც S&P 500
SPX,
+ 1.22%
ჯერ არ დაეცა 20%-ით მისი ყველა დროის ყველაზე მაღალი დონისგან.

ინვესტორების უმეტესობამ გადალახა პირველი და მეორე ეტაპები. ექვსი კვირა გავიდა მას შემდეგ, რაც S&P 500-მა დააკმაყოფილა დაცვითი ბაზრის კრიტერიუმი და ინვესტორების ყურადღება გადაიტანა გადარჩენის რეჟიმში. ეს მიგვიყვანს მესამე ეტაპამდე, როდესაც (როგორც მაისის შუა რიცხვებში დავწერე), „ინვესტორები თავიანთ ენერგიას გადააქვთ იმის გარკვევაზე, შეძლებენ თუ არა შეინარჩუნონ ცხოვრების წესი პორტფელის უკან დახევის მიუხედავად; პენსიონერები ახდენენ თავიანთ ფინანსურ გეგმებს, რათა ნახონ, როგორ აარიდონ თავი აარიდონ ფულს.

განვიხილოთ ა რაიან დეტრიკის ბოლო ტვიტიCarson Group-ის ბაზრის აღქმის მთავარი სტრატეგი. მან აღნიშნა, რომ 1982 წლიდან საფონდო ბაზარი მთლიანად გამოჯანმრთელდა დათვიდან ხუთ თვეში ან ნაკლებ დროში, თუ ზარალი 30%-ზე ნაკლები იყო. იმის გამო, რომ S&P 500 ივნისის შუა რიცხვებში 24%-ით დაბალი იყო მის ყველა დროის მაქსიმუმზე, ეს სტატისტიკა კარგი ამბავია - ვარაუდობს, რომ აქციები შესაძლოა დაბრუნდეს ახალ ყველა დროის მაღალ ტერიტორიაზე წლის ბოლომდე.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს დათვი ბაზარი არც ისე ცუდია - სანამ მისი ზარალი არ აღემატება 30%-ს. ეს არის კლასიკური "გარიგების" პერსპექტივა. როგორც კუბლერ-როსმა აღნიშნა, მოლაპარაკების ეტაპზე ჩვენ ვცდილობთ დავიბრუნოთ კონტროლი სიტუაციაზე „რა იქნებოდა თუ“ და „მხოლოდ თუ“ განცხადებების გამოკვლევით. მიუხედავად ამისა, დათვების ბაზრის გაკონტროლების მცდელობა სასაცილოა. როგორც ის ამტკიცებდა, ეს ეტაპი ფაქტობრივად სხვა არაფერია, თუ არა თავდაცვა ტკივილის შეგრძნებისგან.

არ არსებობს მხოლოდ ფსიქოლოგიური მიზეზები იმისა, თუ რატომ არ უნდა ვიყოთ ძალიან ბევრი ნუგეში ბოლო ოთხი ათწლეულის ყველაზე არაღრმა დათვების ბაზრის სწრაფი გამოჯანმრთელების შედეგად - ნიმუში, რომელიც, დეტრიკის გაანგარიშებით, შეიცავს მხოლოდ ოთხ მაგალითს. Რამდენიმე შეკითხვა:

• რატომ ავირჩიოთ 1982 წელი? თუ არ არსებობს ამის საფუძვლიანი თეორიული ან სტატისტიკური მიზეზები, ეს არის წითელი დროშა, როდესაც ფოკუსირებულია მხოლოდ დიდი მონაცემთა ბაზის მცირე ქვეჯგუფზე. ძალიან განსხვავებული სურათი ჩნდება 1976 წლის სექტემბრიდან 1978 წლის მარტამდე დათვი ბაზრიდან, მაგალითად. მის დროს S&P 500-მა 19% დაკარგა, მაგრამ, დეტრიკის თქმით, ამ ზარალის აღდგენას 17 თვე დასჭირდა. თუ ინფლაციას გავითვალისწინებთ, აღდგენას გაცილებით მეტი დრო დასჭირდა: ჩემი გამოთვლებით S&P 500-ის დივიდენდისა და ინფლაციის მიხედვით მორგებული ანაზღაურება, საფონდო ბირჟას თითქმის ოთხი წელი დასჭირდა, რომ თავი ამოეთხარა 1976 წელს შექმნილი ხვრელიდან. 78 დათვი ბაზარი.

• არ უნდა ვაღიაროთ ფედერალურმა რეზერვმა საფონდო ბირჟის სწრაფად აღდგენაში დასახმარებლად? მაგალითად, ავიღოთ 2020 წლის თებერვალ-მარტის დათვი ბაზარი, რომელმაც ბევრად გადააჭარბა ზარალის 30%-იან ზღვარს. მიუხედავად ამისა, სრულ აღდგენას სულ რაღაც ხუთი თვე დასჭირდა და ფედერაციის არაჩვეულებრივი სტიმული იმსახურებს კრედიტის ლომის წილს. სინამდვილეში, შეიძლება ითქვას, რომ დომინანტური ფაქტორი ამ სწრაფი აღდგენის უკან არის Fed და არა წინა დათვის ბაზრის ზარალის სიდიდე. ეს შესაძლებლობა განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს ახლა, რადგან ფულადი პირობების შემსუბუქებისგან შორს, Fed ართმევს პანჩ ბოლს.

ბოლო ხაზი? წინასწარ განსაზღვრული დასკვნების მხარდასაჭერად შესაძლებელია ისტორიული მონაცემების დაჭრა და დაჭრა სხვადასხვა გზით. მახსენდება ადლაი სტივენსონი, აშშ-ის პრეზიდენტობის დემოკრატიული კანდიდატი 1952 და 1956 წლების არჩევნებში: დასცინოდა თავის ოპონენტებს, ის, გავრცელებული ინფორმაციით, იტყოდა: „აი დასკვნა, რომელზედაც მე დავაფუძნებ ჩემს ფაქტებს“.

არცერთი ეს არ ნიშნავს იმას, რომ საფონდო ბირჟამ ვერ მოაწყო ძლიერი რალი მომდევნო კვირებში. მაგრამ თუ ჩემი ანალიზი არის მიზანმიმართული, დაათვალიერეთ დათვი ბაზრის მწუხარების ბოლო ორი ეტაპი - დეპრესია და მიღება - სანამ დაიწყება ძირითადი ახალი ხარის ბაზარი.

მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია]

სხვა: საფონდო ბირჟის პოსტ-Fed bounce არის "ხაფანგში", აფრთხილებს Morgan Stanley-ის მაიკ უილსონი

პლუს: Fed პირობა დადო, რომ დაამარცხებს ინფლაციას უფრო მაღალი მაჩვენებლებით. შემდეგ საფონდო ბირჟა გაიზარდა. აი რატომ. (ეს არ არის კარგი ამბავი.)