რა ელის აქციებს, რადგან ინვესტორები ხვდებიან, რომ Fed-ის ინფლაციის ბრძოლა მალე არ დასრულდება

„იდეა, რომ კაპიტალის ბაზრები განიცდიდნენ ძლიერ აღმავლობას, სანამ Fed ჯერ კიდევ ლაშქრობდა და ბაზარი არ აფასებდა იმას, რასაც Fed აპირებდა“ ჩანდა „გაუმართლებელი“, - თქვა ლორენ გუდვინი, ეკონომისტი და პორტფელის სტრატეგი New York Life Investments-ში. სატელეფონო ინტერვიუში.

ბაზრის მონაწილეები მიუახლოვდნენ Fed-ის აზროვნებას. იანვრის ბოლოს, Fed-ფონდების ფიუჩერსები ასახავდა მოლოდინს, რომ Fed-ის საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთი პიკს მიაღწევდა 5%-ზე ქვემოთ, მიუხედავად ცენტრალური ბანკის საკუთარი პროგნოზისა, რომ პიკი 5%-დან 5.25%-მდე იქნება. უფრო მეტიც, ბაზარი პროგნოზირებდა, რომ Fed წლის ბოლომდე ერთზე მეტ შემცირებას მიაღწევდა.

ეს შეხედულება შეიცვალა 3 თებერვალს იანვრის სამუშაოების შესახებ ანგარიშის გამოქვეყნების შემდეგ, რომელიც აჩვენა, რომ აშშ-ს ეკონომიკა დაემატა. მოსალოდნელზე ბევრად მეტი 517,000 სამუშაო ადგილი და აჩვენა უმუშევრობის დონის ვარდნა 3.4%-მდე - ყველაზე დაბალი 1969 წლის შემდეგ. იანვრის მომხმარებელი მდე მწარმოებლის ფასების ინდექსის ჩვენებები და პარასკევის ახსნა ძირითადი პირადი მოხმარების ხარჯების ფასების ინდექსი, Fed-ის მიერ ხელსაყრელი ინფლაციის საზომი და ბაზრის მსოფლმხედველობა განაკვეთებზე ბევრად განსხვავებულად გამოიყურება.

მონაწილეები ახლა ხედავენ, რომ Fed ამაღლებს განაკვეთებს 5%-ზე ზემოთ და ინარჩუნებს მათ მინიმუმ წლის ბოლომდე. ახლა საკითხავია, გააუმჯობესებს თუ არა Fed თავის პროგნოზს იმის შესახებ, თუ სად ელოდება განაკვეთების პიკს მარტში მომავალ პოლიტიკის შეხვედრაზე.

ეს ითარგმნება სახაზინო შემოსავალში სარეზერვო და აქციების უკან დახევაში, სადაც S&P 500 დაახლოებით 5%-ით დაეცა 2023 წლის 2 თებერვალს დაფიქსირებული მაღალი მაჩვენებელთან შედარებით, რაც 3.4%-ით გაიზარდა წლის განმავლობაში პარასკევის ჩათვლით.

ეს არ არის მხოლოდ ის, რომ ინვესტორები სწავლობენ ცხოვრებას Fed-ის მოლოდინებით განაკვეთების შესახებ, არამედ ის, რომ ინვესტორები ხვდებიან, რომ ინფლაციის დაქვეითება იქნება „მუხტი“ პროცესი, თქვა მაიკლ არონემ, SPDR ბიზნესის მთავარმა საინვესტიციო სტრატეგმა State Street Global-ში. მრჩევლები, სატელეფონო ინტერვიუში. ბოლოს და ბოლოს, მან აღნიშნა, რომ Fed-ის ყოფილ თავმჯდომარეს, პოლ ვოლკერს, 1980-იანი წლების დასაწყისში ორი რეცესია დასჭირდა, რათა საბოლოოდ ჩაეხშო გაურკვეველი ინფლაცია.

S&P 500-ის 2 თებერვლის მაჩვენებლისკენ სწრაფვამ განაპირობა ის, რასაც ზოგიერთი ანალიტიკოსი დამცინავად უწოდებდა „ნაგვისთვის ტირე“. გასული წლის უმსხვილესი დამარცხებული, მათ შორის კომპანიების მაღალი სპეკულაციური აქციები, რომლებსაც არ აქვთ მოგება, იყვნენ ლიდერებს შორის უკან დაბრუნების გზაზე. ეს აქციები განსაკუთრებით გასულ წელს დაზარალდა, რადგან Fed-ის მიერ განაკვეთების ზრდის აგრესიულმა ტემპმა სახაზინო შემოსავლები მკვეთრად გაზარდა. ობლიგაციების უფრო მაღალი შემოსავალი ართულებს აქციების ფლობის გამართლებას, რომელთა შეფასება ეფუძნება შემოსავლებსა და ფულადი სახსრების ნაკადებს, რომლებიც პროგნოზირებულია მომავალში.

ამ თვეში ინფლაციის მაჩვენებლები უფრო ცხელი იყო, ვიდრე მოსალოდნელი იყო, რის შედეგადაც „გადატრიალდა ყველაფერი, რაც ადრე მუშაობდა“, აღნიშნა არონემ. 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი დაეცა, დოლარი სუსტდებოდა, რაც ნიშნავს, რომ ძალიან სპეკულაციური, არასტაბილური აქციები ლიდერობას უბრუნებს კომპანიებს, რომლებიც სარგებლობენ მზარდი განაკვეთებით და ინფლაციისგან, თქვა მან.

ენერგეტიკის სექტორი იყო ერთადერთი გამარჯვებული S&P 500-ის 11 სექტორს შორის გასულ კვირაში, მაშინ როცა მასალები და სამომხმარებლო პროდუქტები აჯობა.

დოუ ჯონსის ინდუსტრიული საშუალო
DJIA,
-1.02%
გასულ კვირას 3%-ით დაეცა, 1 წელს კი ლურჯი ჩიპების ლიანდაგი 2023%-ით დაეცა, ხოლო S&P 500
SPX,
-1.05%
შემცირდა 2.7% და ტექნოლოგიურად მძიმე Nasdaq Composite
COMP,
-1.69%
დაეცა 1.7%-ით. Nasdaq-მა თავისი წლიური ზრდა 8.9%-მდე შეამცირა.

გუდვინი ხედავს შესაძლებლობას, რომ აქციები კიდევ 10%-დან 15%-მდე დაეცეს, რადგან ეკონომიკა რეცესიისკენ მიდის. მან თქვა, რომ მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავლების შედეგებმა აჩვენა, რომ საბოლოო შედეგები აგრძელებს შედარებით კარგად შენარჩუნებას ტექნიკური და სამომხმარებლო დისკრეციული სექტორებისთვის, უმაღლესი ხაზის შემოსავლები ნელდება - შემაშფოთებელი შეუსაბამობა. პანდემიის გამარჯვებულების მიღმა, კომპანიები იბრძვიან მოგების მარჟის შესანარჩუნებლად, აღნიშნა მან.

მართლაც, მარჟის პრობლემა შეიძლება იყოს შემდეგი დიდი შეშფოთება, თქვა არონემ.

წმინდა მარჟა დაბალია ხუთწლიან საშუალოზე, რადგან ბიზნესებმა მიაღწიეს ზღვარს, როდესაც საქმე ეხება კლიენტებზე ფასების გაზრდის გადაცემას.

”ჩემი აზრით, ეს დარჩება საპირისპირო ქარისთვის მარაგების პერსპექტივისთვის და ის, რაც ცოტა არ იყოს, რადარშია,” - თქვა მან. ამით შეიძლება აიხსნას ის, თუ რატომ აჯობა იმ სექტორებს, რომლებიც ჯერ კიდევ სარგებლობენ მაღალი მარჟებით ან შეუძლიათ გაზარდონ მარჟა - როგორიცაა ზემოაღნიშნული ენერგეტიკა და მრეწველობა - გასული კვირის ბოლოს აჯობებდნენ ბაზარს.