სადაც ქუჩა ძალიან მაღალია და ვინ უნდა გამოტოვოს

უოლ სტრიტის ანალიტიკოსები ზედმეტად აფასებენ მეოთხე კვარტლის მოგების მოლოდინებს S&P 500 კომპანიების უმეტესობისთვის. ფაქტობრივად, კომპანიების პროცენტული მაჩვენებელი, რომლებიც აჭარბებენ შემოსავალს, არის ყველაზე მაღალი 2012 წლიდან მოყოლებული (ადრეული მონაცემები), რაც ზრდის მოგების მომავალ სეზონში გამოტოვების ალბათობას.

უოლ სტრიტის ანალიტიკოსები იგნორირებას უკეთებენ უჩვეულო ფინანსურ მოგებას, რომელიც ხშირად იმალება საჯარო კომპანიის წარდგენის სქოლიოებში. ბევრ საჯარო კომპანიას აქვს ინვესტიციები სხვა კომპანიებში, რომლებსაც არაფერი აქვთ საერთო მათ ძირითად ბიზნესთან და ეს ინვესტიციები შეიძლება იყოს საკმარისად დიდი, რომ გავლენა იქონიოს თითო აქციაზე მოგებაზე.  

ბაზრის ცვალებადობის დროს, საჯარო კომპანიის ინვესტიციებმა არა ძირითად კერძო და საჯარო კომპანიებში შეიძლება წარმოქმნას ფარული რისკები, რაც ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ. ამ ინვესტიციებმა შეიძლება დაამახინჯოს კომპანიის მოგება და უოლ სტრიტის მოგების მოლოდინი და უფრო შესამჩნევია ბაზრის ვარდნის დროს. 

ყველაზე სარისკო აქციები ხშირად არის აქციები, რომლებსაც აქვთ ყველაზე გადაჭარბებული მოგება ერთ აქციაზე. ბოლოდროინდელი ბაზრის ცვალებადობა აქციებს ზედმეტად გადაჭარბებული მოგებით ერთ აქციაზე ძალიან სარისკო ხდის.

ჩემი ანალიზის მიხედვით, Wall Street-ის მოგების მოლოდინი Illumina Inc-ისთვის.
ILMN
(ILMN), Valero Energy Corp. (VLO), Gartner
IT
(IT) და News Corporation (NWSA) და Xcel Energy
ხალ
(XEL) გაფუჭებულია და ეს კომპანიები, სავარაუდოდ, გამოტოვებენ მოლოდინებს, როდესაც ისინი აცხადებენ კვარტალში შემოსავალს მომდევნო კვირებში. 

არსებობს 360 S&P 500 კომპანია გადაჭარბებული შემოსავლით, რომლებიც შეადგენენ S&P 81-ის საბაზრო კაპიტალის 500%-ს. არის 197 კომპანია, რომლებმაც 10%-ით გადააჭარბეს თავის მოგებას.

ეს ანგარიში აჩვენებს:

• გადაჭარბებული ქუჩის შემოსავლების გავრცელება და სიდიდე [1] S&P 500-ში
• ხუთი S & P 500 კომპანია გადაჭარბებული Street შეფასებით, სავარაუდოდ, გამოტოვებს 4Q21 შემოსავალს

ქუჩის აჭარბებს EPS 360 S&P 500 კომპანიისთვის – ყველაზე მეტი 2012 წლიდან

ბოლო თორმეტი თვის განმავლობაში (TTM) 360 კომპანია გადაჭარბებული ქუჩის მოგებით შეადგენს S&P 81-ის საბაზრო კაპიტალის 500%-ს, რაც ყველაზე მაღალი წილია 2012 წლის შემდეგ. იხილეთ სურათი 1. 

დიაგრამა 1: გადაჭარბებული ქუჩის მოგება, როგორც საბაზრო კაპიტალის პროცენტი: 2012 წლიდან 11-მდე

როდესაც ქუჩის მოგება აჭარბებს ძირითად შემოსავალს[2], ისინი ამას აკეთებენ საშუალოდ 19%-ით თითო კომპანიაზე, სურათი 2-ზე. გადაჭარბებული შეფასება იყო ქუჩის შემოსავლების 10%-ზე მეტი კომპანიების 39%-ისთვის.

დიაგრამა 2: S&P 500 ქუჩის მოგება გადაჭარბებულია 19%-ით საშუალო 3Q21-მდე[3]

ხუთი S & P 500 კომპანია სავარაუდოდ გამოტოვებს კალენდარს 4Q21 შემოსავალს

სურათი 3 გვიჩვენებს S&P 500-ის ხუთ კომპანიას, რომლებიც სავარაუდოდ გამოტოვებენ კალენდრის 4Q21-ის მოგებას, ქუჩის EPS-ის გადაჭარბებული შეფასებების საფუძველზე. ქვემოთ მე აღვწერ დამალულ და მოხსენებულ უჩვეულო ნივთებს, რომლებმაც შექმნეს ქუჩის დამახინჯება და გადაჭარბებული ქუჩის შემოსავალი, Valero Energy-ის TTM-ზე მეტი
VLO
.

სურათი 3: ხუთი S&P 500 კომპანია, რომლებიც სავარაუდოდ გამოტოვებენ 4Q21 EPS შეფასებებს

*ვარაუდობს ქუჩის დამახინჯებას, როგორც Core EPS-ის პროცენტი, იგივეა 4Q21 EPS-სთვის, რაც TTM-სთვის, რომელიც დასრულდა 3Q21-ისთვის.

Valero Energy: The Street აჭარბებს შემოსავალს 4Q21-ისთვის 0.87 დოლარით/წილი

Street-ის 4Q21 EPS-ის შეფასება 1.41$/წილი Valero Energy-სთვის გადაჭარბებულია 0.87$-ით/წილი, ნაწილობრივ მაინც, დიდი მოგების გამო უცხოური ვალუტის კონტრაქტებზე, რომლებიც მოხსენებულია „სხვა შემოსავალში“, რომელიც შედის ისტორიულ EPS-ში.

ჩემი Core EPS-ის შეფასება არის $0.54/წილი, რაც აქცევს ვალეროს ერთ-ერთ კომპანიას, რომელიც ყველაზე მეტად გამოტოვებს Wall Street-ის ანალიტიკოსის მოლოდინებს თავის 4Q21 მოგების ანგარიშში. Valero Energy-ის მოგების დამახინჯების ქულა გამოტოვებულია და მისი საფონდო რეიტინგი არამიმზიდველია.

უჩვეულო მოგებამ, რომელსაც ქვემოთ დეტალურად განვიხილავ, მატერიალურად გაზარდა Valero Energy-ის 3Q21 TTM Street და GAAP მოგება და მოგება უკეთესად გამოიყურებოდეს, ვიდრე Core EPS. როდესაც ვარეგულირებ ყველა უჩვეულო ელემენტს, ვხვდები, რომ Valero Energy-ის 3Q21 TTM Core EPS არის -1.76$/წილი, რაც უარესია, ვიდრე 3Q21 TTM Street EPS -$1.09/წილი და 3Q21 TTM GAAP EPS -1.08$/წილი.

სურათი 4: Valero Energy-ის GAAP, ქუჩის და ძირითადი მოგების შედარება: TTM 3Q21-ის მდგომარეობით

ქვემოთ მე დეტალურად აღვწერ განსხვავებებს Core Earnings-სა და GAAP-ის მოგებას შორის, რათა მკითხველებმა შეძლონ ჩემი კვლევის აუდიტი. მოხარული ვიქნები შევურიგდე ჩემს ძირითად შემოსავალს ქუჩის შემოსავალს, მაგრამ არ შემიძლია, რადგან არ მაქვს დეტალები, თუ როგორ გამოთვლიან ანალიტიკოსები თავიანთ ქუჩის შემოსავალს.

სურათი 5 ასახავს განსხვავებებს Valero Energy-ის ძირითად მოგებასა და GAAP-ის მოგებას შორის.

სურათი 5: Valero Energy-ის GAAP-ის მოგება ძირითადი მოგების შეჯერება: 3Q21

დამატებითი დეტალები:       

მოგების მთლიანი დამახინჯება $0.68/წილი შედგება შემდეგისგან:

დამალული არაჩვეულებრივი მოგება, წმინდა = $0.08 / აქციაზე, რაც უდრის $33 მილიონს და შედგება

• 26 მილიონი აშშ დოლარის წინასწარი მომსახურების კრედიტი TTM პერიოდში, 26 მილიონი აშშ დოლარის საფუძველზე, რომელიც მოხსენებულია 2020 წლის 10-K-ში
• 7 მილიონი აშშ დოლარი TTM პერიოდში, 31 მილიონი აშშ დოლარის ქვეიჯარის შემოსავლის საფუძველზე 2020 წლის 10-კ.

მოხსენებული არაჩვეულებრივი მოგება გადასახადამდე, წმინდა = 0.44 აშშ დოლარი/ აქციაზე, რაც შეადგენს 178 მილიონ აშშ დოლარს და შედგება:

204 მილიონი აშშ დოლარი „სხვა შემოსავალში“[4] TTM პერიოდში დაფუძნებული

26 მილიონი აშშ დოლარი განმეორებადი საპენსიო ხარჯებისთვის კორექტირების საწინააღმდეგოდ. ეს განმეორებადი ხარჯები მოხსენებულია არაგანმეორებადი ხაზის ერთეულებში, ამიტომ მე მათ უკან ვამატებ და გამოვრიცხავ შემოსავლების დამახინჯებიდან.

გადასახადის დამახინჯება = 0.16 $ / თითო აქციაზე, რაც 66 მილიონი დოლარია

• მე ვაშორებ არაჩვეულებრივი საგნების საგადასახადო გავლენას მოხსენებულ გადასახადებზე, როდესაც ვაანგარიშებ ძირითად მოგებას. მნიშვნელოვანია, რომ გადასახადების კორექტირება მოხდეს ისე, რომ ისინი შეესაბამებოდეს გადასახადამდე დაზუსტებული შემოსავლებისთვის.

მოხსენებული არაჩვეულებრივი ხარჯები გადასახადის შემდეგ, წმინდა = -0.01$/ აქციაზე, რაც შეადგენს -3 მილიონ აშშ დოლარს და შედგება:

- 3 მილიონი აშშ დოლარის შემოსავალი, რომელიც გამოყოფილია მონაწილე ფასიანი ქაღალდებისთვის TTM პერიოდში

მსგავსების გათვალისწინებით Street Earnings-ს Valero Energy-სა და GAAP Earnings-ს შორის, ჩემი კვლევა აჩვენებს, რომ ორივე Street-ის და GAAP-ის მოგება ვერ ახერხებს მნიშვნელოვანი უჩვეულო პუნქტების აღებას Valero Energy-ის ფინანსურ ანგარიშგებაში.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.

[1] ქუჩის მოგება ეხება Zacks-ის შემოსავალს, რომელიც მორგებულია არაგანმეორებადი ნივთების ამოსაღებად, გაყიდვის მხარის სტანდარტიზებული დაშვებების გამოყენებით.

[2] ჩემი ფირმის ძირითადი შემოსავლების კვლევა ეფუძნება უახლეს აუდიტებულ ფინანსურ მონაცემებს, რაც უმეტეს შემთხვევაში არის 3Q21 10-Q კალენდარი.

[3] საშუალო გადაჭარბებული % გამოითვლება როგორც ქუჩის დამახინჯება, რაც არის განსხვავება ქუჩის შემოსავალსა და ძირითად შემოსავალს შორის.

[4] Valero Energy აცნობებს სხვა შემოსავალს პირდაპირ შემოსავლის ანგარიშგებაზე, მაგრამ დამატებით დეტალებს აწვდის მისი ფინანსური დოკუმენტაციის სქოლიოებში. მაგალითად, 2-ე კვარტალში, სხვა შემოსავალი, სხვა საკითხებთან ერთად, მოიცავს 21 მილიონი აშშ დოლარის მოგებას უცხოური ვალუტის კონტრაქტის წარმოებულების გამო და 53 მილიონი აშშ დოლარის მოგებას MVP-ში წევრობის 62%-იანი პროცენტის გაყიდვით.