რატომ არის თითქმის ყველა ობლიგაციების ფონდი შემცირებული წელს

თუ თქვენ ფლობთ ობლიგაციების ფონდს, ის ალბათ ბოლო თვეებში შემცირდა. მოდით ვისაუბროთ რატომ და გავიაროთ სამი პოპულარული ფიქსირებული შემოსავლის იდეა უარესიდან პირველამდე.

ჩვენ დავიწყებთ იმით iShares 20 + წელი სახაზინო ბონდის ETF (TLT)
TLT
. TLT არის ინვესტიცია, რომელსაც ბევრი "პირველი დონის" ინვესტორი ყიდულობს, როდესაც ისინი ეძებენ ობლიგაციების ექსპოზიციას. სამწუხაროდ, არსებობს ორი დიდი პრობლემა TLT-სთან დაკავშირებით:

1. ის მხოლოდ 2.1%-ს იძლევა.
2. კიდევ უარესი, ის ხანგრძლივობა 19 წელი ამცირებს თავის მთლიან შემოსავალს.

ნებისმიერმა ბავშვმა იცის, რომ 19 წელი „ძალიან გრძელია“ ობლიგაციების შესანარჩუნებლად, როცა ინფლაცია ცხელ 7.5%-ზეა. (გთხოვთ, ვინმემ მიიღოთ ეს TLT ინვესტორები ა Contrarian შემოსავლის ანგარიში გამოწერა!)

მოკლე დროში, ფიქსირებული განაკვეთის ობლიგაციების ფონდების უმეტესობა ვაჭრობს სახაზინო გრძელვადიანი განაკვეთების საწინააღმდეგოდ. როდესაც განაკვეთები იზრდება, ობლიგაციების ფასები ზარალდება. TLT - თავისი დაბალი მოსავლიანობით და ხანგრძლივი ხანგრძლივობით - განსაკუთრებით დაზარალდა, რადგან 10 წელი 2%-მდე გაიზარდა.

მსოფლიოში ყველაზე პოპულარული მაღალშემოსავლიანი ობლიგაციების ფონდი iShares iBoxx $ მაღალი სარგებელი კორპორატიული Bond ETF (HYG)
HYG
, ასევე დაიშალა ცოტა ხნის წინ, როგორც ხანგრძლივი განაკვეთები დაიწყო. 10 წლიანი კურსი ხდება კონკურენცია HYG-სთვის.

ჩვენ ცოტა ხნის წინ ვწუხვართ, რომ HYG არასოდეს გადაიხადა ასე ცოტა. როდესაც დეკემბერში განვიხილეთ ფონდი, მისი სარგებელი 4%-მდე შემცირდა.

როდესაც 10 წელია უკვე 2%, ძირითადი შემოსავალი ინვესტორები - ისეთები, რომლებიც ყიდულობენ ვანილის ფონდებს, როგორიცაა HYG - საკუთარ თავს კითხვის ნიშნის ქვეშ აყენებენ.

"რა აზრი აქვს?" ითხოვენ, ორი თვე მას შემდეგ, რაც ჩვენ მათაც იგივე კითხვა დავუსვით.

მზარდი საპროცენტო განაკვეთები, როგორც წესი, გავლენას ახდენს ობლიგაციების ფასებზე მათ მიერ მოწოდებული „კუპონური კონკურენციის“ გამო. შემოსავალი ინვესტორები მოუთმენლები ხდებიან თავიანთი ამჟამინდელი საკუთრების მიმართ, რომლებიც შედარებით კარგად არ გამოიყურება. მათი გაყიდვის ზეწოლა ფასები უფრო დაბალია.

10 წლიანი 2%-ით, არ არსებობს ნულოვანი მიზეზი TLT-ში 19 წლით ჩაკეტვისთვის (ცხრა მეტი, ვიდრე უბრალოდ 10-წლიანი ყიდვა!) დაახლოებით იგივე მოსავლიანობით. რაღაც უნდა მოგცეთ და მე ფსონს ვდებ, რომ TLT აგრძელებს ვარდნას, რადგან ინვესტორები მოითხოვენ მეტ მოსავალს.

მსგავსი ამბავია HYG-თან დაკავშირებით. რა თქმა უნდა, HYG-მა გასული წლის განმავლობაში უკეთესად იმუშავა, უხეშად დაასხა წყალი TLT-ის 5.5%-იან დანაკარგთან შედარებით, მისი გადახდების ჩათვლით.

HYG-ის „საიდუმლო“ იყო მისი უფრო მაღალი სარგებელი, რომელიც ახლა 4.5%-ზეა. ეს არ არის ისეთი დიდი მოსავლიანობის ბალიში (2%-ზე მაღალი „რისკების გარეშე“ 10 წლიანი მაჩვენებელი), როგორც ჩვენ, პირიქით, გვსურს დავინახოთ, მაგრამ ის, რა თქმა უნდა, უკეთესია, ვიდრე TLT.

გარდა ამისა, HYG-ის საშუალო „ხანგრძლივობა“ უფრო სასიამოვნოა. სულ რაღაც ოთხი წლის განმავლობაში, მაღალი სარგებელი ფონდის ობლიგაციები არ აქცევს მას TLT-ის მჯდომარე იხვი. iShares-ის ხალხი უფრო სწრაფად გადადის უფრო მაღალანაზღაურებად ობლიგაციებზე - ბევრად უფრო სწრაფად, ოთხი წლის განმავლობაში 19-თან შედარებით! - რაც იცავს ფონდის შემოსავალს და საერთო წილის ფასს.

ახლა სანამ ძალიან ბევრს ვიტყვით HYG-ზე, ნება მომეცით წარმოგიდგინოთ DoubleLine Income Solutions Fund (DSL). მიუხედავად იმისა, რომ DSL ასევე ებრძოდა მთვარის ბოლო განაკვეთს, ეს უკეთესი ფსონია, ვიდრე TLT, HYG და ჯანდაბა, ობლიგაციების სახსრების უმეტესობა გრძელვადიან პერსპექტივაში. არსებობს სამი მიზეზი, რის გამოც.

პირველი, DSL-ის ობლიგაციები გადაიხადეთ. მე ვსაუბრობ კუპონებზე, რომლებიც 7%, 8% და 10%-მდეც კი ფულადი სახსრების დინებას შეადგენს.

მეორე, ეს ობლიგაციები შერჩეულია თავად "ბონდის ღმერთის" მიერ, ჯეფრი გუნდლაჩის მიერ. (როდესაც ობლიგაცია მეფე ბილ გროსი გადადგა PIMCO-დან, მან ავტომაგისტრალი აიღო გუნდლაჩის 13,000 კვადრატული ფუტის სასახლეში და სამსახური სთხოვა!)

Gundlach იღებს პირველ ზარს ამ ტკბილ ფიქსირებულ შემოსავლიან გარიგებებზე. როდესაც ჩვენ ვყიდულობთ DSL-ს, ის მუშაობს ჩვენთვის.

მესამე, გუნდლაჩისა და მისი ყველა ვარსკვლავის გუნდის წყალობით, DSL-ის პორტფელის ხანგრძლივობა საშუალოდ ოთხ წელზე ნაკლები. მოხერხებული ფონდი დღეს შესანიშნავ 8.4%-ს იძლევა. რომელ ობლიგაციურ ფონდს იყიდით? მარტივი არჩევანია:

რა თქმა უნდა, ბოლო დროს DSL-ის ფასი 10 წლიანი ზეწოლის ქვეშ იყო. მაგრამ მოდით შევხედოთ დიდ სურათს. 40 წლის განმავლობაში, ხანგრძლივი განაკვეთები უფრო და უფრო იკლებს. გვინდა დავტოვოთ DSL და დავდოთ ფსონი ამ მეგატრენდზე?

არა მგონია. გარდა ამისა, რა მოხდება ფედერალური სარეზერვო განაკვეთების ზრდის მეორე მხარეს?

სავარაუდოდ რეცესია 2023 წელს. რაც ნიშნავს, რომ ხანგრძლივი განაკვეთები კვლავ შემცირდება, როდესაც ეკონომიკა შენელდება. რა მაჩვენებლები გაიზრდება, უნდა შემცირდეს და ეს 8.4%-იანი „ბონდის ღმერთის“ დამტკიცებული სარგებელი ძალიან კარგად გამოიყურება!

ბრეტ ოვენსი არის მთავარი საინვესტიციო სტრატეგი კონტრარაული მსოფლმხედველობა. უფრო დიდი შემოსავლის იდეებისთვის, მიიღეთ უფასო ასლი მისი უახლესი სპეციალური ანგარიში: თქვენი ნაადრევი საპენსიო პორტფელი: უზარმაზარი დივიდენდები — ყოველთვიურად — სამუდამოდ.

გამჟღავნება: არცერთი