რატომ არის შემცირებული აქციები და ობლიგაციები? ნაწილი II

ნაწილი II: აქციები

ჩემი ბოლო სტატიამე შევხედე, როგორ მოქმედებს საპროცენტო განაკვეთების ცვლილებები ობლიგაციების ფასებზე.

შეიძლება ჩანდეს, რომ აქციები ძალიან ჰგავს ობლიგაციებს. ყოველივე ამის შემდეგ, აქციები იხდიან დივიდენდებს და ზოგიერთი ინვესტორი მიიჩნევს, რომ აქციები, რომლებიც რეგულარულ დივიდენდებს იხდიან, "ობლიგაციების მსგავსია".

თუმცა, აქციები უფრო რთულია, ვიდრე ობლიგაციები. დივიდენდები წარმოადგენს შემოსავლის ნაწილს, რომელსაც კომპანია ანაწილებს. გაუნაწილებელი მოგება არის დანარჩენი და ემატება კომპანიის ღირებულებას. აქციონერთა შემოსავალი ნებისმიერ წელს არის დივიდენდების და გაუნაწილებელი მოგების ჯამი - კომპანიის სულ მოგება. აქციების შემოსავალი ობლიგაციების კუპონისგან განსხვავდება რამდენიმე გზით:

• კომპანია არ იძლევა (აღსრულებას) დაპირებას იმის შესახებ, თუ რა იქნება შემოსავალი.
• მოგება იცვლება კვარტალში კვარტალში და წლიდან წლამდე.
• მოგება წინასწარ არ არის ცნობილი.
• მოგება გრძელდება განუსაზღვრელი ვადით - აქცია არ "მწიფდება".

ობლიგაციებისგან კიდევ ერთი განსხვავებით, აქციების მფლობელები იღებენ „ძირითად“ გადახდას თავიანთი პოზიციის ღირებულებისთვის მხოლოდ მაშინ, როდესაც კომპანია ამთავრებს ოპერაციებს ან შეძენისას.

მოდით შევხედოთ ფულადი ნაკადების აქციებს რამდენიმე ჰიპოთეტურ კომპანიაში, "კომუნალური" და "ტექნიკური" აქციებისთვის. „კომუნალურს“ აქვს სტაბილური შემოსავალი, ხოლო „ტექნიკური“ აქციების შემოსავალი მკვეთრად იზრდება და ეცემა და შემდეგ იკლებს. მე ავაშენე ეს მაგალითი ისე, რომ ორივე კომპანია ღირს $1,000 10% საპროცენტო განაკვეთით. მიუხედავად იმისა, რომ „ტექნოლოგიურ“ კომპანიას აქვს უფრო დიდი შემოსავალი მე-17 წლიდან, ეს უფრო დიდი შემოსავალი მოჰყავს აწმყოს გაცილებით მცირე დღევანდელი ღირებულების ფაქტორით (მეორე დიაგრამა გამოტოვებს ფაქტორებს 6-დან 30 წლამდე, როგორც ამას ვერტიკალური შავი ხაზი გვთავაზობს).

დავუშვათ, საპროცენტო განაკვეთები 10%-დან 12%-მდე იზრდება. ისევე, როგორც ობლიგაციებთან, თუ ფულადი ნაკადები არ შეიცვლება, აქციების ფასები დაეცემა, რადგან არსებული ღირებულების ფაქტორები მცირდება. ცხრილის შემდეგი დიაგრამა გვიჩვენებს, რომ დღევანდელი ღირებულების ფაქტორები მომავალში უფრო მცირდება. თქვენ წარმოიდგინეთ, რომ ტექნიკური აქციების ფასი უფრო მეტად დაზარალდება, რადგან მისი უფრო დიდი ფულადი ნაკადები მომავალში იქნება და თქვენ მართალი იქნებით. მაშინ, როცა „კომუნალური“ აქციების ფასი ეცემა 17%-ით, ხოლო „ტექნიკური“ აქცია თითქმის 37%-ით იკლებს!

საპროცენტო განაკვეთების ზრდამ შეიძლება გავლენა მოახდინოს აქციების ფასებზე ისევე, როგორც გავლენას ახდენს ობლიგაციების ფასებზე.

გარდა ამისა, ეს ილუსტრაცია ძირითადად შეესაბამება ინვესტიციების ანაზღაურებას წლის პირველ ნახევარში, როდესაც ტექნოლოგიურად მძიმე NASDAQNDAQ
ინდექსი უფრო მეტად შემცირდა, ვიდრე Russell 3000-ის მასშტაბით.

რა ფაქტორები ახდენს გავლენას აქციების ფასებზე?

საპროცენტო განაკვეთების მიღმა მრავალი ფაქტორი გავლენას ახდენს აქციების ფასებზე. ამ ფაქტორების ორი შემაჯამებელი საზომია არის მოგების პროგნოზი და მოგების ზრდის ტემპის პროგნოზები. ეს პროგნოზები აჯამებს ინვესტორების მოლოდინებს კომპანიის მომგებიანობის პერსპექტივების შესახებ. კომპანიები აწვდიან პროდუქციისა და მომსახურების ფართო სპექტრს ბიზნეს და მომხმარებელთა ახლო და შორეულ მომხმარებლებს. ისინი ყიდულობენ ნედლეულს, შუალედურ პროდუქტებს და თანამშრომელთა მომსახურებას ადგილობრივ, რეგიონულ, ეროვნულ და გლობალურ ბაზრებზე. მათი საქმიანობის ნებისმიერ ასპექტში ცვლილებებმა შეიძლება შეცვალოს მათი პერსპექტივები.

წლის პირველ ნახევარში ბევრმა კომპანიამ განიცადა ცვლილებები მოგების პროგნოზსა და ზრდის ტემპის პროგნოზებში. აქ არის მხოლოდ ორი მაგალითი:

• META (ფეისბუქი) თებერვალში გამოაცხადა, რომ Apple-ისAAPL
მომხმარებლებისთვის კონფიდენციალურობის გაძლიერება შეამცირებს Facebook-ის წლიურ შემოსავალს 10 მილიარდი დოლარით და ფეისბუქმა პირველად დაკარგა მომხმარებლები გლობალურად. (META ახლა აცხადებს თანამდებობიდან გათავისუფლებას).

• Spotify გამოცდილი მოგების პროგნოზი მცირდება (აბონენტთა ზრდა სავარაუდოდ შენელდება 2022 წელს).

როგორც თქვენ წარმოიდგინეთ, დაბალი მოგების პროგნოზი იწვევს აქციების დაბალ ფასებს და დაბალ მოგებას ზრდის ტემპები ასევე გულისხმობს აქციების დაბალ ფასებს, არაპროპორციული ზემოქმედებით აქციებზე მაღალი პროგნოზირებული ზრდის ტემპებით (როგორიცაა „ტექნიკური“ აქციები).

მოკლედ, როგორ იქცევა აქციების ფასები საპროცენტო განაკვეთების ზრდისას, დამოკიდებულია იმაზე, თუ რა მოხდება საპროცენტო განაკვეთების ზრდისას. „სტანდარტულ“ ბიზნეს ციკლში საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, რადგან საინვესტიციო შესაძლებლობები უმჯობესდება - იზრდება შემოსავლებისა და შემოსავლების ზრდის პროგნოზები. ობლიგაციების ფასები იქნებოდა შემცირება როგორც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება, მაგრამ აქციების ფასები შეიძლება მოიმატებს თუ ინვესტორები ვარაუდობენ, რომ შემოსავალი საკმარისად სწრაფად გაიზრდება, რომ აინაზღაუროს მაღალი საპროცენტო განაკვეთების ეფექტი.

მონაცემები, რომლებიც პირველ სტატიაში ვნახეთ, ვარაუდობს, რომ "სტანდარტული" ბიზნეს ციკლები შორს არის მსოფლიოში მუშაობის ერთადერთი გზა - წინააღმდეგ შემთხვევაში, აქციები და ობლიგაციების დაბრუნება. რომ იყოს უარყოფითი კორელაცია.

შემდეგ სტატიაში განვიხილავთ, თუ რატომ არის გონივრული ობლიგაციების შენარჩუნება მაშინაც კი, თუ ისინი არ არიან უარყოფითად კორელაციაში აქციებთან.

ყველა წერილობითი შინაარსი მოწოდებულია მხოლოდ საინფორმაციო მიზნებისთვის. აქ გამოთქმული მოსაზრებები არის მხოლოდ Sensible Financial and Management, LLC-ის მოსაზრებები, თუ სხვა კონკრეტულად არ არის მითითებული. წარმოდგენილი მასალა ითვლება სანდო წყაროებიდან, მაგრამ ჩვენი ფირმა არ წარმოადგენს რაიმე სახის წარმოდგენას სხვა მხარეების ინფორმაციის სიზუსტისა და სისრულის შესახებ.

მოწოდებული ინფორმაცია არ არის საინვესტიციო რჩევა, რეკომენდაცია ფასიანი ქაღალდის შეძენა-გაყიდვის ან სტრატეგიის ან სტრატეგიების კომპლექტის განხორციელებასთან დაკავშირებით. არ არსებობს გარანტია იმისა, რომ აქ მოცემული განცხადებები, მოსაზრებები ან პროგნოზები სწორი იქნება. წარსული შესრულება შეიძლება არ იყოს მომავალი შედეგების მითითება. ინდექსები არ არის ხელმისაწვდომი პირდაპირი ინვესტიციებისთვის. ნებისმიერი ინვესტორი, რომელიც ცდილობს მიბაძოს ინდექსის შესრულებას, დაკისრებს საკომისიო და ხარჯებს, რაც შეამცირებს ანაზღაურებას. ფასიანი ქაღალდების ინვესტიცია მოიცავს რისკს, მათ შორის ძირითადი თანხის დაკარგვის პოტენციალს. არ არსებობს გარანტია, რომ რაიმე საინვესტიციო გეგმა ან სტრატეგია წარმატებული იქნება.