რატომ სჭირდება საფონდო ბირჟის ყველა კარგ ინვესტორს დაშლა

განქორწინება, როგორც გეტყვით ყველას, ვინც ეს განიცადა (და მე არა), ძვირია. ჰკითხეთ ჯეფ ბეზოსს. 2019 წელს ჯეფმა და მაკკენზიმ დაასრულეს დაშორება, რაც დაახლოებით 160 მილიარდი დოლარით დაამყარა ფინანსური მსოფლიო რეკორდი, რომლის დამარცხება რთული იქნება. ჯობდა ისინი ერთად დარჩნენ თუ გათავისუფლდნენ თავიანთი რეალური პოტენციალის განცალკევებით? დრო გვიჩვენებს, ვფიქრობ.

ადამიანური ურთიერთობების სტრუქტურა და დაშლა არის ის, რაც მე ნამდვილად არ ვარ ექსპერტი. თუმცა, ის, რაც მე გავაკეთე 17 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, არის გამოკვლევა კორპორატიული განქორწინებები - როდესაც კომპანიები გადიან ბიზნესების განცალკევებას და, უფრო კონკრეტულად, ადგენენ, ჯობია თუ არა სუბიექტები ერთად. თუ არა, სად არის რეალური ღირებულება და როგორ შეუძლია ინვესტორმა გამოიყენოს შესაძლებლობა? დამიძახეთ საუკეთესო კომპანიის განქორწინების ადვოკატი ქალაქში, თუ გსურთ, მაგრამ ამ რეგულარული ძირითადი მოვლენების გაანალიზება არის ის, რაც უნდა გაითვალისწინოთ, როგორც ინვესტორმა, რადგან ამ „განსაკუთრებულ სიტუაციებს“ შეუძლია უზარმაზარი სიმდიდრე შეგიქმნათ, თუ სწორად გაანალიზებთ.

კორპორატიული დაშლა, უფრო ხშირად ცნობილი როგორც სპინოფები, დაშლა ან გასხვისება, არის განქორწინების ექვივალენტი, როგორც ეს ჩვენ ვიცით, მაგრამ კომპანიის მხრიდან. საფონდო სპინოფი არის კორპორატიული მოქმედება, რომლის დროსაც კომპანია გამოყოფს თავისი ბიზნესის ნაწილს ახალ დამოუკიდებელ კომპანიად და ანაწილებს ახალი კომპანიის აქციებს არსებულ აქციონერებზე. ეს ჩვეულებრივ კეთდება ბიზნეს ერთეულის ღირებულების განბლოკვის მიზნით, მისცეს მას უფრო დამოუკიდებლად ფუნქციონირება ან ძირითად ბიზნესზე ფოკუსირება.

როდესაც კომპანია ატრიალებს ბიზნეს ერთეულს, ის ქმნის ახალ საჯარო ვაჭრობის ბიზნესს, რომელიც მუშაობს დედა კომპანიისგან დამოუკიდებლად. დედა კომპანიის აქციონერები იღებენ აქციებს ახალ კომპანიაში მათი არსებული წილის პროპორციულად. ეს არის საკვანძო დინამიკა და IPO-ისგან განსხვავებით, სადაც იწერთ აქციების შესაძენად, თქვენ იღებთ ახალი კომპანიის აქციებს სპინოფში, მოგწონთ თუ არა.

რატომ ხდება სპინოფები?

მსხვილი ფირმის კონგლომერატის მოდელი ისტორიის მანძილზე ნამდვილად არ ყოფილა სასარგებლო კომპანიისთვის ან მომხმარებლისთვის. კონგლომერატი განისაზღვრება, როგორც რამდენიმე განსხვავებული ნაწილი, რომლებიც გაერთიანებულია მთლიანობის შესაქმნელად, მაგრამ რჩება განსხვავებულ ერთეულებად. რაც უფრო დიდი და მრავალფეროვანი ხდება ორგანიზაცია, ეს ნიშნავს, რომ ის ზოგჯერ შეიძლება გახდეს რთული სამართავი, ნაკლებად ეფექტური, და განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც კომპანია უფრო დიდი ხდება ინტეგრაციისა და აღების შედეგად, ორგანიზაციის კულტურა და ძირითადი მიზანი შეიძლება დაიკარგოს და ღირებულება დაირღვეს. ამას შეიძლება ჰქონდეს მრავალი ფორმა, მაგრამ საბოლოოდ პოულობს გზას აქციის ფასისკენ.

ისტორიაში რამდენიმე წარუმატებელი მსხვილი კონგლომერატი იყო, დანარჩენებს კი ხშირად აქვთ პრობლემები. მათი წარუმატებლობის გამომწვევი მიზეზები შეიძლება განსხვავდებოდეს, მაგრამ საერთო საკითხებში შედის გადაჭარბებული გაფართოება, ცუდი მენეჯმენტი და წარუმატებელი შერწყმა და შესყიდვა. აქ არის სამი საინტერესო, რომელიც იცავს ამ მიზეზებს.

Tyco InternationalTYC
– ერთხელ დივერსიფიცირებული კონგლომერატი ჯანდაცვის, უსაფრთხოებისა და სხვა ინდუსტრიების ოპერაციებით, Tyco International 2000-იანი წლების დასაწყისში იურიდიულ და ფინანსურ პრობლემებს შეექმნა. კომპანიას შეექმნა ბრალდებები ბუღალტრული აღრიცხვის თაღლითობისა და ინსაიდერული ვაჭრობის შესახებ, რამაც გამოიწვია მისი აღმასრულებელი დირექტორისა და ფინანსური დირექტორის გადადგომა და აქციების ფასის მნიშვნელოვანი ვარდნა. Tyco-მ 2007 წელს გადაწყვიტა სამ ცალკეულ კომპანიად გაყოფა კომპანიის გადარჩენის შესახებ დიდი მსჯელობის შემდეგ: Tyco Electronics, Tyco Healthcare და Tyco International (ფოკუსირებული სახანძრო და უსაფრთხოების სამსახურებზე). ინვესტორების ზეწოლა, რომ Tyco-ს ოპერაციების მრავალფეროვანი პორტფელი აფერხებდა მის შესაძლებლობებს აქციონერებისთვის ღირებულების გენერირებაში, გამოიწვია ეს გამიჯვნა. სამმხრივ განხეთქილებამ სამ ახალ ბიზნესს საშუალება მისცა კონცენტრირება მოახდინონ თავიანთ ძირითად უნარებზე და გაამარტივონ თავიანთი ოპერაციები, რაც მოსალოდნელია გაზრდის პროდუქტიულობას და მომგებიანობას. დაშლა ასევე განიხილებოდა, როგორც Tyco-სთვის დისტანცირების საშუალება მისი წარსული კორპორატიული სკანდალებისაგან, მათ შორის ყოფილი აღმასრულებელი დირექტორის დენის კოზლოვსკის დაპატიმრება გაფლანგვისა და თაღლითობისთვის. Tyco არის ერთ-ერთი ყველაზე ცნობილი ტრანსფორმაციის ისტორია Spinoff-ების გამოყენებით.

ITT Corp.
ITT
– ITT იყო კონგლომერატი ელექტრონიკის, თავდაცვისა და სხვა ინდუსტრიების ოპერაციებით. 1990-იან წლებში კომპანიას შეექმნა ფინანსური სირთულეები თავდაცვის ბიზნესის შემცირებისა და სატელეკომუნიკაციო კომპანიის წარუმატებელი შეძენის გამო. კომპანია 2011 წელს დაიშალა სამ ცალკეულ სუბიექტად - ITT Corp., Xylem, Inc.XYL
და Exelis, Inc. წყლის ტექნოლოგიების პროვაიდერი Xylem გთავაზობთ ინსტრუმენტებს ანალიტიკური ანალიზისთვის, ასევე ტრანსპორტირებისა და წყლისა და ჩამდინარე წყლების დამუშავებისთვის. Exelis, თავდაცვისა და საჰაერო კოსმოსური ფირმა, რომელიც ახლა Harris Corp-ის ნაწილია, სთავაზობდა საქონელს და მომსახურებას კომუნიკაციების, ელექტრონიკისა და დაზვერვის სფეროებში. ფოკუსირებულია კოსმოსური, სატრანსპორტო და სამრეწველო ბაზრებისთვის მაღალტექნოლოგიური საქონლისა და მომსახურების კვლევაზე, განვითარებასა და წარმოებაზე, ITT Corp, რომელმაც შეინარჩუნა ორიგინალური ბიზნეს სახელი, არის მომგებიანი კორპორაცია და მთლიანობაში არის დიდი ღირებულების შექმნა. სიუჟეტი, რომელიც აცნობიერებს ბევრად უფრო მაღალ ღირებულებებს სამივე სუბიექტისთვის.

General Electric – GE ლეგენდარული კომპანიაა. ოდესღაც ის იყო ყველაზე დიდი და დომინანტური კორპორაცია მთელ პლანეტაზე. მის განვითარებაში მთავარი როლი შეასრულეს თომას ედისონმა და JP Morgan-მა, ორმა ნოვატორმა. აღმასრულებელთა მთელი თაობა უყურებდა კომპანიის ცნობილ აღმასრულებელ დირექტორს ჯეკ უელჩს, რომელიც დაწერა ხუთი #1 ყველაზე გაყიდვადი წიგნი ლიდერობის შესახებ. კომპანიამ პიკს 2000 წელს მიაღწია და მას შემდეგ სამხრეთით მიემართება. უელჩი დატოვა 2001 წელს და საბაზრო კაპიტალიზაცია დაახლოებით 130 მილიარდი დოლარი იყო. GE-ს ერთ-ერთი ყველაზე დიდი პრობლემა იყო მისი ფინანსური მაჩვენებლები, რომელიც მკვეთრად შემცირდა 2008-2009 წლების გლობალური ფინანსური კრიზისის დროს. კომპანიის ფინანსური მომსახურების განყოფილებას, GE Capital-ს, დიდი რაოდენობით ექვემდებარებოდა სახიფათო აქტივები, რამაც დიდი ზარალი გამოიწვია და საჭირო გახდა მთავრობის გადარჩენა. ფინანსურ პრობლემებთან ერთად, GE-ს ასევე შეექმნა გამოწვევები არასრულფასოვანი კომპანიებისა და ჩახლართული ორგანიზაციული სტრუქტურისგან. გაყიდვები და გასხვისება ხდებოდა იმდროინდელი აღმასრულებელი დირექტორის ჯეფრი იმელტის მთელი ვადის განმავლობაში, რომელიც დაიკავა Welch-ისგან, მაგრამ აქციების ფასი კვლავ კლებულობდა. მას შემდეგ, რაც Larry Culp შემოვიდა 2018 წელს, GE სტაბილურად ამცირებს თავის ვალებს და ყიდის ბიზნესის ნაწილებს. 2021 წლის ნოემბერში, კომპანიამ განაცხადა, რომ დატოვებს თავის ბოლო დარჩენილ სამ ბიზნეს განყოფილებას - ავიაცია, ჯანდაცვა და ენერგეტიკა - ცალკეულ საჯარო სავაჭრო კომპანიებად.

მსხვილი კონგლომერატები არც ისე კარგია მომხმარებლისთვის. მსხვილი კომპანიების ბაზარზე დომინირება ხშირად ამცირებს კონკურენციას და ამცირებს მომხმარებელთა არჩევანს. შედეგად, შეიძლება იყოს ნაკლები სტიმული კონგლომერატისთვის, განახორციელოს სიახლეები ან გააუმჯობესოს თავისი შეთავაზებები, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს უფრო მაღალი ხარჯები და დაბალი ხარისხის საქონელი. ასევე, იმის გამო, რომ ისინი უკვე ფლობენ ბაზრის მნიშვნელოვან ნაწილს, მსხვილ კორპორაციებს შეიძლება ნაკლები მოტივაცია ჰქონდეთ დახარჯონ R&D-ზე ან გამოუშვან ახალი პროდუქტები. ამან შეიძლება შეაფერხოს ინოვაცია და შეზღუდოს საქონლის მრავალფეროვნება, რომლიდანაც მყიდველებს შეუძლიათ აირჩიონ. და ბოლოს, ძალაუფლების კონცენტრაცია ბევრისთვის პრობლემაა. დიდ კორპორაციებს აქვთ დიდი გავლენა სამთავრობო მარეგულირებლებზე, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ზედამხედველობისა და ანგარიშვალდებულების ნაკლებობა. ამან შეიძლება გამოიწვიოს მონოპოლიები ან არაეთიკური ბიზნეს პრაქტიკა, რაც ცუდი იქნება როგორც მცირე კომპანიებისთვის, ასევე მომხმარებლებისთვის.

ასე რომ, საქმე ნათელია მსხვილი კომპანიების წინააღმდეგ არგუმენტებში. ტრადიციული იდეა „უფრო დიდი, უკეთესია“ მშვენივრად ჟღერს, მაგრამ შეიძლება წარუმატებელი იყოს და როგორც ვნახეთ, ის ბანქოს სახლს ჰგავს. რასაც ყველა ზემოთ ჩამოთვლილი კომპანია იკვლევდა, არის იდეა, რომ მცირე და ორიენტირებული შეიძლება იყოს გზა გასავლელი მას შემდეგ, რაც მათ პრობლემები შეექმნათ, და რომ სუფთა პიესებს აქვს აზრი და არის Spinoff-ის ღირებულების შექმნის დამახასიათებელი ნიშნები წლების განმავლობაში.

სპინოფები სამუდამოდ იყო

ჯერ კიდევ 1911 წელს, აშშ-ს უზენაესმა სასამართლომ დაავალა Standard Oil-ის, უზარმაზარი ნავთობის კორპორაციის დაშლა 34 განსხვავებულ ფირმად. წლების განმავლობაში ანტიმონოპოლიური სასამართლო პროცესის შემდეგ მიღებულ იქნა გადაწყვეტილება ნავთობის სექტორში კონკურენციის ხელშეწყობისა და მონოპოლისტური ქცევის აღკვეთის მიზნით.

სწრაფად 80-იან წლებში და შეერთებული შტატების მთავრობამ აიძულა AT&TT
, რომელიც იმ დროისთვის მსოფლიოში ყველაზე მსხვილი კომპანია იყო, რომელმაც 1984 წელს დაასრულა მონოპოლია სატელეკომუნიკაციო სექტორზე. ამის შედეგად შეიქმნა შვიდი რეგიონალური Bell-ის ოპერირებადი კომპანია პლუს საქალაქთაშორისო განყოფილება, რომელმაც მოგვიანებით სახელი შეიცვალა და AT&T Corp. Baby Bells” წარმოადგენს ბევრ სატელეფონო ოპერატორს დღეს აშშ-ში.

საწარმოს ბიზნესის გასათავისუფლებლად PC-ის დუნე ბიზნესისგან, Hewlett-PackardHPQ
2015 წელს გამოაცხადა ორ დამოუკიდებელ კომპანიად გაყოფის გეგმები: HP Inc., რომელიც ყიდის პერსონალურ კომპიუტერებსა და პრინტერებს, და Hewlett Packard Enterprise.HPE
, რომელიც ფოკუსირებულია საწარმოებისთვის პროგრამულ უზრუნველყოფაზე და სერვისებზე. ჩვენ დღეს გვაქვს HPQ და HPE.

მარეგულირებელმა ქმედებებმა, როგორც Standard Oil-ისა და AT&T-ის შემთხვევაში, ან ბიზნეს გადაწყვეტილებამ, როგორც Hewlett-Packard-ისა და General Electric-ის შემთხვევაში, შეიძლება გამოიწვიოს კორპორატიული დაშლა. ყველა სცენარში, მიზანი, როგორც წესი, არის პროდუქტიულობის გაზრდა, კონკურენციის ხელშეწყობა ან კომპანიის საქმიანობის ხელახალი ფოკუსირება მის ძირითად კომპეტენციებზე.

აქტივისტი ინვესტორის ზრდა

კომპანიის მიერ მარეგულირებელი და/ან ბიზნეს გადაწყვეტილება შეიძლება იყოს დაშლის მამოძრავებელი ძალა. თუმცა (და მით უმეტეს, ბოლო დროს), შერჩევითი დაშლა მოჰყვა აქციონერებს, რომლებიც თვლიან, რომ კომპანიები ვერ აღწევენ თავიანთ სრულ პოტენციალს და სურთ მონაწილეობა მიიღონ. ეს, როგორც წესი, არ არიან გრძელვადიანი ინვესტორები, არამედ ორგანიზაციები, რომლებიც აგროვებენ საკმარის ხმის მიცემის აქციებს. სწრაფად დაიკავოს ადგილი ბორტზე და აიძულოს ცვლილებები. 80-იან წლებში მათ "კორპორატიულ რეიდერებს" უწოდებდნენ. ახლა ისინი ცნობილია როგორც აქტივისტები.

კარლ აიკანი არის ადამიანი, რომელსაც ინვესტორების უმეტესობა იცნობს, როგორც გახმაურებული აქტივისტი და ინვესტორი, რომელმაც მონაწილეობა მიიღო მრავალ ჩხუბში. ის დაეხმარა ავიაკომპანია TWA-ის დემონტაჟს 1980-იან წლებში, ხოლო 2000-იან წლებში ის მხარს უჭერდა Time Warner-ისა და Motorola-ს დაშლას. გარდა ამისა, მან როლი ითამაშა მრავალი სხვა ბიზნესის კორპორატიულ ცვლილებაში, როგორიცაა Texaco, RJR Nabisco და Netflix.NFLX
. ის ნამდვილი პიონერია სივრცეში. ნელსონ პელცი არის კიდევ ერთი აქტივისტი, რომელიც მონაწილეობდა მრავალი კორპორაციის დაშლაში. მას გადამწყვეტი მნიშვნელობა ჰქონდა დიუპონის დაშორებაშიDD
და Dow Chemical, ორი ბიზნესი, რომლებიც გაერთიანდნენ სამად გაყოფამდე. მან ასევე ჩაატარა კამპანია PepsiCo-სთვისPEP
უნდა გაიყოს, მაგრამ ბიზნესმა საბოლოოდ აირჩია ამის წინააღმდეგი.

დენ ლოები Third Point LLC-დან არის ჰეჯ-ფონდის მენეჯერი და კიდევ ერთი აქტივისტი, რომელიც მონაწილეობდა რამდენიმე გახმაურებულ კორპორატიულ დაშლაში. 2013 წელს მან ხელი შეუწყო სონის დაშლას, 2015 წელს კი Dow Chemical-ის დაშლას. ის ასევე მონაწილეობდა Yahoo-სა და Sotheby's-ის დაშლაში. და ბოლოს, JANA Partners, ბარი როზენშტეინის ხელმძღვანელობით, არის აქტივისტი ფულის მენეჯერი, რომელიც მონაწილეობდა რამდენიმე კორპორატიულ დაშლაში. აქტივისტი აწარმოებდა კამპანიას Qualcomm-ის დაშლის მიზნითQCOM
2015 წელს და Whole Foods-ის დაშლისას 2017 წელს. გარდა ამისა, ეს იყო რამდენიმე სხვა ბიზნესის დაშლის ფაქტორი, მათ შორის Tiffany & Co. და ConAgra Brands.

კარგია თუ არა აქტივისტები კომპანიისთვის, სადავო საკითხია. ისინი მოკლევადიანი ინვესტორები ეძებენ სწრაფ ფულს თავიანთი ინვესტორებისთვის, თუ ისინი იქ გრძელვადიანი ღირებულების შემქმნელები არიან აქციონერის სასიკეთოდ? როგორიც არ უნდა იყოს პასუხი, ფაქტები რჩება, რომ მათ ხელი შეუწყეს კორპორატიული დაშლის იძულებას თავიანთი ქმედებებითა და რეკომენდაციებით. კორპორატიული სტრატეგიისა და მმართველობის ცვლილებებისკენ სწრაფვით, მათ შეძლეს შეექმნათ ღირებულება აქციონერებისთვის და გააუმჯობესონ იმ კომპანიების საქმიანობა, რომელშიც ინვესტირებას ახდენენ. სამიზნე კომპანია განცალკევებაში, რადგან ეს შეიძლება იყოს ღირებულების შექმნა.

როგორ ჩადოთ ინვესტიცია სპინოფებში

სპინოფების ანალიზის საუკეთესო გზაა დაიწყოთ იმის დათვალიერებით, თუ რას ამბობს კომპანია მათი სპინოფის მიზეზი. ჩემი გამოცდილებით, ეს შეიძლება არ იყოს მთელი ამბავი, მაგრამ ეს არის #1 ადგილი, საიდანაც უნდა დაიწყოთ. წლების განმავლობაში, არსებობს რამდენიმე ნაცნობი მიზეზი, რის გამოც კომპანიები Spinoff-ია და სწორედ აქ შეგიძლიათ დაიწყოთ ნებისმიერი პოტენციური ღირებულების შექმნის შემუშავება.

• ბიზნესები შეიძლება გაიყოს, რათა კონცენტრირდნენ თავიანთ ძირითად ძლიერ მხარეებზე და სპინოფის არასასურველ ოპერაციებზე. ეს მათ საშუალებას აძლევს გაზარდონ რესურსების განაწილება და ოპერატიული ეფექტურობა. როგორც წესი, ეს გულისხმობს ახალ მენეჯმენტს. ყურადღებით დააკვირდით, თუ როგორ მოქმედებდნენ განყოფილების მენეჯერები ისტორიულად. დააკვირდით, რა წახალისება არსებობს და რას მისცემს მათ. ტრანზაქციამ შეიძლება გაათავისუფლოს მეწარმეობის სული, რომელიც მრავალი წლის განმავლობაში იმალებოდა. ზოგჯერ არის ასევე უკეთესი ბიზნესი განცალკევებასთან დაკავშირებით და შეიძლება შემოგთავაზოთ შესაძლებლობა გადაწყვიტოთ რაში ჩადოთ ინვესტიცია, შესაძლოა ორივეში.
• განბლოკვის მნიშვნელობა არის გაყოფის პოპულარული მიზეზი. ზოგჯერ თითოეულ ბიზნესს საშუალებას აძლევს ივაჭროს მარტო და მიაღწიოს უფრო დიდ შეფასებას, ვიდრე გაერთიანებულია, ბიზნეს ერთეულის დაყოფამ შეიძლება მნიშვნელოვანი ღირებულების გახსნა აქციონერებისთვის. აქ დასაწყებად არის ცალკეული ბიზნესების დათვალიერება და მათი შედარებითი შეფასებების პოვნა მათი თანატოლებისთვის ფართო ბაზრის წინა სპინის ფარგლებში. შანსი არის, რომ ბიზნესი განიცდის ამაღლებას, როდესაც ის ტრიალებს, თუ მიზანია მიაღწიოს უფრო მაღალ შეფასებას განცალკევების შემდეგ - აქედან მოდის ტერმინი "ღირებულების განბლოკვა".
• ციკლების ზედა ან ბოლოში მყოფი კომპანიები, ჩემი აზრით, შესანიშნავი სანადირო ადგილია. უბედურებაში მყოფმა ბიზნესებმა შეიძლება გადაწყვიტონ გაყოფა ფულის მოზიდვის, დავალიანების დაფარვის ან მომგებიანობის გაზრდის მიზნით. თქვენ უნდა უყუროთ კომპანიებს ორი გზით. პირველი არის, როდესაც ბაზარი განსაკუთრებულად ზრდის. ყველაფერი მშვენიერია, აქციები უბრალოდ იზრდება და ცუდი ამბავი არ არის. ყველა გენიოსია და ჩვენ შეგვიძლია უარი თქვან სამუშაოზე სრული განაკვეთის ინვესტიციისთვის! ამ ეტაპზე, ბევრი კომპანია და მათი სუბიექტი ხდება სრულად დაფასებული და კომპანიამ შესაძლოა გადაწყვიტოს რაიმეს გამორთვა. დააკვირდით ამ სრულად ღირებულ აქტივებს, რადგან ისინი, როგორც წესი, არ არის საუკეთესო ინვესტიციები და ბაზარზე დაღმავალი სვლისას, ისინი შეიძლება ძალიან სწრაფად დაეცეს, რადგან ინვესტორები უგულებელყოფენ ჰოლდებს, რომელთა შესახებ ბევრი რამ არ იციან. ეს არის ის, რაც მოხდა 2021 წელს. სპინოფები იყო პირველი, რაც ბაზარზე პანიკაში წავიდა. თუ შეგიძლიათ აქციების თამაში მოკლე მხრიდან, ეს შესანიშნავი პოტენციური შესაძლებლობაა. თუ თქვენ ფლობთ მშობელს, შეგიძლიათ განიხილოთ Spinoff-ის გაყიდვა, რათა ის უფრო იაფად იყიდოთ, როგორც კი ბაზარი შეიცვლება. როდესაც გრძნობები დაბალია და ბაზრები დეპრესიაშია, უყურეთ კომპანიებს, რომლებიც ტრიალებენ, რადგან ეს იძულებითი გასვლის ნიშანია, რადგან მათ არ შეუძლიათ გაყიდვა და სჭირდებათ ბალანსის შენარჩუნება. ეს არის ჩემი საყვარელი სიტუაციები. გაჭირვებული გაყიდვა არასდროს არის დიდი ნიშანი ვინმესთვის და თქვენ მზად უნდა იყოთ ისარგებლოთ ამით. ქუჩა იშვიათად ირჩევს ამ კომპანიებს გზის შემდგომ დაშორებამდე და ისინი შეიძლება ცოტა ხნით დარჩეს იაფად, მათზე ყურადღების გარეშე და, შესაბამისად, კარგი ინვესტიციების გაკეთება.

სამი სფერო, რომლის ფოკუსირება უნდა მოხდეს სპინოფების ანალიზისას

ჩემი გამოცდილებიდან გამომდინარე, ანალიტიკოსები სპინების ანალიზით ხვდებიან სარეველას. მე ყურადღებას ვამახვილებ სამ სფეროზე: 1) ორივე კომპანიის საფუძვლები და მეტრიკა; 2) სპინის ტექნიკური მოსაზრებები, როდესაც მას შეუძლია მოვლენის ინდექსში შესვლა ან გასვლა; და 3) ინსაიდერები (რომლებსაც ადამიანები მიდრეკილნი არიან აყვავებულნი). გადახედეთ მათ ღირებულების შექმნის ფონს, მათ სტიმულს და არის თუ არა ისინი დაკავშირებული აქციების ფასთან. გახსოვდეთ, ადამიანები არიან დიდი კომპანიების მთავარი მამოძრავებელი ძალა.

სპინოფების უარყოფითი მხარეები

ტრანზაქციის სირთულის გარდა, კომპანიას არ აქვს ბევრი უარყოფითი მხარე Spinoff-ში. თუმცა, ინვესტორისთვის არის რამდენიმე რამ, რაც გასათვალისწინებელია, როდესაც თქვენ აპირებთ ჩაერთოთ ამ ტიპის ტრანზაქციებში. ზოგადად, ინვესტორებმა უნდა გამოიჩინონ სიფრთხილე და ჩაატარონ ვრცელი კვლევა, სანამ ინვესტირებას განახორციელებენ ნებისმიერ კომპანიაში, მათ შორის Spinoffs-ში, მაშინაც კი, თუ მათ შეუძლიათ წარმოადგინონ მიმზიდველი საინვესტიციო პერსპექტივები.

ზოგიერთ სპინოფს შეიძლება გაუჭირდეს ინდუსტრიის უარყოფითი ტენდენციების, სუსტი ბაზრის პირობების ან დაბალი ხარისხის შესრულების გამო. ინვესტორებმა გულდასმით უნდა განიხილონ სპინოფები ინდივიდუალურ საფუძველზე, ისეთი ასპექტების გათვალისწინებით, როგორიცაა კომპანიის ფინანსური სტაბილურობა, კონკურენტული პოზიცია, ზრდის პოტენციალი და ღირებულება. პოპულარული აზრის საწინააღმდეგოდ, ისინი ასე არ არიან ყველა ფულის კეთება.

რას აჩვენებს მონაცემები?

2022 წლის ბოლოს, ჩვენ შევკრიბეთ და გავაანალიზეთ 1,100-ზე მეტი კომპანია აშშ-დან და ევროპიდან 2000 წლის იანვრიდან 31 წლის 2022 მარტამდე, სადაც მშობელი დაშლის წინ 500 მილიონი დოლარის საბაზრო ზღვარს აღემატებოდა. სპინოფების დაახლოებით 70% აშშ-ში ხდება. სპინოფები მთლიანობაში აჯობებენ თავიანთ მშობლებსა და ბაზარს დროთა განმავლობაში: ხშირად ჩნდება კითხვები კორპორატიული დაშლის შესახებ, თუ ტრანზაქციის რომელი ნაწილი მუშაობს უკეთესად, მშობელი, რომელიც ათავისუფლებს თავის განყოფილებას თუ თავად Spun off სუბიექტი.

მონაცემების მიხედვით, სპინოფები კომბინირებულ საფუძველზე (განცხადებები აშშ-ში და ევროპაში) აძლევენ უფრო ძლიერ შესრულებას, ვიდრე მათი ყოფილი მშობელი კომპანიები და აჯობებენ/აჯობებენ საორიენტაციო ინდექსებს (MSCI World Index, S&P 500 და Euro Stoxx 600). საშუალოდ, სპინოფები გამოიმუშავებენ 17%-იან შემოსავალს ძალაში შესვლის თარიღიდან ერთი წლის შემდეგ, ხოლო იმავე დროის განმავლობაში, მშობლები ქმნიან 5%-იან შემოსავალს. ანალოგიურად, სპინოფებმა გამოიმუშავეს 25% ანაზღაურება ძალაში შესვლიდან ორი წლის შემდეგ, ხოლო მშობელმა გამოიმუშავა 9% მოგება.

რა ხდება?

თუ გაინტერესებთ, ისარგებლოთ სპინოფებით და კალენდრის შემდეგი 40-ით, რომლებიც დაგეგმილია, დაგვიკავშირდით ჩეთში აქ დაწკაპუნებით.