რატომ არ მინდა I-ობლიგაციები

ინვესტორები, რომლებმაც იყიდეს პარასკევის ვადამდე ჩაკეტილია საპროცენტო განაკვეთში 9.6% (მოკლედ), რომელიც დაიკლებს დაახლოებით 6.5%-მდე, თუ გამოტოვებთ.

აბა, შეგიძლია გამომითვალო. მე არ ვიჩქარებდი I-ობლიგაციების ყიდვას და გაოგნებული ვარ იმ ეიფორიით, რომელსაც ისინი თითქოს იწვევს. მე ვფიქრობ, რომ ისინი საერთო ჯამში საკმაოდ უღიმღამო გარიგებაა და არის რაღაც ბევრად უკეთესი.

რატომ არიან ისინი უღიმღამო გარიგება? ისე, თქვენ შემოიფარგლებით 10,000 დოლარით წელიწადში (შეგიძლიათ შეამციროთ ეს $15,000-მდე, თუ ზედმეტად გადაიხდით თქვენს ფედერალურ გადასახადებს და მიიღებთ თანხის დაბრუნებას - არა მადლობა). პროცენტი სრულად იბეგრება. თქვენ უნდა გაატაროთ ისინი ხუთი წლის განმავლობაში, რომ მიიღოთ სრული ინტერესი. ეს "9.6%" პროცენტი არის 6 თვიური ანაზღაურების წლიური ვერსია და მზად არის შემცირდეს. ოჰ, და ყველაზე მნიშვნელოვანი (შესაძლოა), არის ის, რომ ეგრეთ წოდებული "რეალური" დაბრუნება არის bupkis: Zero.

"რეალური" მოგება არის ის, რასაც ეკონომისტები უწოდებენ თქვენს პროცენტს მუდმივ დოლარებში: სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, თქვენი განაკვეთი მსყიდველობითუნარიანობის თვალსაზრისით, ინფლაციის კორექტირების შემდეგ. (თუ ინვესტიციას აქვს, ვთქვათ, 8% საპროცენტო განაკვეთი, მაგრამ ინფლაცია არის 8%, მას აქვს 8% „ნომინალური“ შემოსავალი, მაგრამ 0% „რეალური“ შემოსავალი.)

მიზეზი, რის გამოც მე არ მაინტერესებს I-ობლიგაციები, არაფერ შუაშია ინფლაციასთან. აშკარად აქ არის, მან აშკარად მეტასტაზირება მოახდინა ენერგიის ფასებზე და შეიძლება ბევრად უფრო მდგრადი აღმოჩნდეს, ვიდრე უოლ სტრიტი ამჟამად ვარაუდობს.

მაგრამ თუ, როგორც მე, თქვენ გაწუხებთ მუდმივი ინფლაციის რისკები, არსებობს ალტერნატიული ინვესტიციები, რომლებიც მე ბევრად უფრო დამაჯერებლად მიმაჩნია, ვიდრე I-ობლიგაციები. ისინი უკეთეს დაბრუნებას სთავაზობენ. ისინი სთავაზობენ იგივე ფედერალურ გარანტიას. და მაინც, მათ დიდწილად უგულებელყოფენ ჭუჭყიანი ლაშქარები, რომლებიც ბრაზიანად აწკაპუნებენ „განახლებას“ TreasuryDirect ვებსაიტზე.

მე ვსაუბრობ TIPS-ზე: სახაზინო ინფლაციით დაცული ფასიანი ქაღალდები.

ეს არის ობლიგაციები, ან IOU, გამოშვებული ბიძია სემის მიერ და მხარს უჭერს შეერთებული შტატების მთავრობის იგივე რწმენითა და კრედიტით, რასაც იღებთ T Bills-დან, 10 წლიანი სახაზინო ობლიგაციებიდან და ა.შ. მაგრამ ისინი მოდიან ირონია. იმის მაგივრად, რომ მოგცენ ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთის გარანტია, როგორც აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციების ტრადიციული ობლიგაციები, ისინი გარანტიას მოგცემენ ყოველწლიურად ფიქსირებულ პროცენტს. ინფლაციის თავზე.

და ახლა, სანამ I-ობლიგაციები იხდიან „რეალურ“ საპროცენტო განაკვეთს 0%, ან ინფლაციას პლუს 0%, გრძელვადიანი TIPS აჭარბებს მას თითქმის 2 სრული პროცენტული პუნქტით. წელი.

შეგიძლიათ შეიძინოთ შეუზღუდავი რაოდენობით TIPS. თქვენ შეგიძლიათ ფლობდეთ მათ საგადასახადო დაცულ საპენსიო ანგარიშებში. ოჰ, და მათი ყიდვა მარტივია. თქვენ შეგიძლიათ შეიძინოთ ინდივიდუალური TIPS ობლიგაციები პირდაპირ ნებისმიერი ბროკერის საშუალებით. ან შეგიძლიათ ფლობდეთ მათ ურთიერთდახმარების ფონდის ან ბირჟაზე ვაჭრობის ფონდის მეშვეობით, როგორიცაა Vanguard Inflation Protected Securities Fund.
VAIPX,
-0.08%,
iShares TIPS Bonds ETF
რჩევა,
-0.12%,
iShares 0-5 წლიანი TIPS Bond ETF
STIP,
-0.16%,
ან Pimco 15+ წლის US TIPS ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

შეამოწმეთ დიაგრამა ზემოთ. ის გვიჩვენებს საშუალო „რეალურ“ ანაზღაურებას 30 წლიანი TIPS ობლიგაციებზე და როგორ იცვლება ის დროთა განმავლობაში. რაც უფრო მაღალია ხაზი, მით უკეთესია დაბრუნება. ახლა ჩვენ ვიღებთ საუკეთესო შეთავაზებას ათწლეულზე მეტი ხნის განმავლობაში. 1.8-წლიანი TIPS ობლიგაციები გადაგიხდით ინფლაციას პლუს წელიწადში დაახლოებით 10%. 1.6 წლიანი TIPS ობლიგაციები გადაგიხდით ინფლაციას პლუს დაახლოებით XNUMX%.

თუ ვიყიდი 10 წლიანს და გავაჩერებ 2032 წლამდე, მე გარანტირებული ვიქნები 16%-ით უფრო მდიდარი რეალური, მსყიდველობითი უნარის თვალსაზრისით, რაც არ უნდა დაემართოს ინფლაციას მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში. ეს არის სრულიად რისკის გარეშე.

და თუ ვიყიდი 30 წლიან ობლიგაციებს და ვინახავ მას 2052 წლამდე, მე გარანტირებული ვიქნები 70%-ით უფრო მდიდარი რეალური მსყიდველობითუნარიანობის თვალსაზრისით.

და სულაც არ მაინტერესებს რა დაემართება ინფლაციას. არ იმოქმედებს ჩემზე. ის უბრალოდ გადავა ჩემს ობლიგაციზე უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთში.

დაე, ჩანაწერმა აჩვენოს, რომ აქციებზე გრძელვადიანი საშუალო ანაზღაურება ტრადიციულად გაცილებით მაღალი იყო, სადღაც 5%-დან 7%-მდე წელიწადში ინფლაციის გარდა (დამოკიდებულია იმაზე, თუ ვინ და როგორ ითვლის მას). ეს TIPS ანაზღაურება უნდა იქნას გაგებული „უსაფრთხო“ აქტივის თვალსაზრისით და არა იმ (ალბათ) უფრო მაღალი გრძელვადიანი შემოსავლის თვალსაზრისით, რომელიც შეგიძლიათ მიიღოთ რისკიანი აქტივებისგან.

ამჟამად 10 წლიანი TIPS ობლიგაციები იხდის ინფლაციას პლუს 1.6%, ხოლო ჩვეულებრივი, (ინფლაციის გარეშე მორგებული) 10 წლიანი სახაზინო ობლიგაციები იხდის ფიქსირებულ 4%-ს წელიწადში. ასე რომ, რეგულარული Treasurys იქნება უკეთესი ფსონი მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ინფლაცია იქნება საშუალოდ 2.4% წელიწადში ან ნაკლები მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში.

Წარმატებებს გისურვებთ ამაში.

TIPS-მა მოიმატა ბოლო რამდენიმე დღის განმავლობაში. ეს ნიშნავს, რომ ზოგიერთისთვის ფასი ოდნავ გაიზარდა და საპროცენტო განაკვეთი დაეცა. (ობლიგაციები მუშაობს როგორც სავარძელი: როდესაც ფასი იზრდება, სარგებელი ან საპროცენტო განაკვეთი იკლებს და პირიქით.) მაგრამ საპროცენტო განაკვეთები მაინც დამაჯერებელია.

TIPS არის რაღაც ობოლი აქტივების კლასი, რის გამოც ისინი შეიძლება შეუმჩნეველი იყოს. ინსტიტუტები და ინვესტორები, რომლებსაც სურთ „სახაზინო ობლიგაციები“, ჩვეულებრივ, ყიდულობენ ჩვეულებრივ ობლიგაციებს, რომლებიც იხდიან ფიქსირებულ პროცენტს.

TIPS პირველად შეიქმნა აშშ-ს მთავრობის მიერ 1990-იანი წლების ბოლოს. ისინი მიჰყვებოდნენ ბრიტანეთის მთავრობას, რომელმაც შექმნა თავისი საკუთარი 1980-იან წლებში. მაგრამ ორივე შეიქმნა მხოლოდ 1960-იან და 1970-იანი წლების გაურკვეველი ინფლაციის შემდეგ. ასე რომ, ისინი არასოდეს (ჯერ) არ გამოუყენებიათ იმ მიზეზით, რომ ისინი შეიქმნა, კერძოდ, თქვენი დასაცავად მდგრადი, წლიური ინფლაციისგან. მე ზოგჯერ ვფიქრობ მათ, როგორც ხანძრის დაზღვევას ქალაქში, რომელსაც ჯერ არ ჰქონია დიდი ხანძარი.

ეს შეიძლება იყოს მიზეზი, რის გამოც TIPS-ის ფასები შემცირდა წელს, თუნდაც ინფლაციის პანიკის დროს. ინვესტორებმა გადააგდეს ყველა ობლიგაციები და რაც უფრო გრძელვადიანია ობლიგაციები მით უფრო უარესია მათი დაცემა. ასევე არ დაეხმარა, რომ TIPS შემოვიდა იმ წელს, რომელიც გადაჭარბებულია ყველაზე რაციონალური ზომების მიხედვით: TIPS ობლიგაციები, რომლებიც მოგცემთ დადებით რეალურ შემოსავალს, თუ მათ დღეს იყიდით, გადაიხადეს 0%, ან თუნდაც უარყოფითი რეალური ანაზღაურება, თუ ისინი გვიან იყიდეთ. გასულ წელს.

PIMCO 15+ წლის აშშ TIPS ინდექსი ETF
LTPZ,
+ 0.29%
ამ წელიწადში დაეცა თითქმის 40%-ით, თითქმის იმდენი, რამდენიც Vanguard Extended Duration Treasury ETF
EDV,
-0.84%.
ამას ცოტა ან საერთოდ არ აქვს ლოგიკური აზრი, თუ უბრალოდ არ განიხილავთ TIPS-ს, როგორც სხვა სახის კავშირს. გრძელვადიანი ნომინალური ობლიგაციები კარგავს ღირებულებას ინფლაციის სპირალში, რადგან ყველა ეს მომავალი საპროცენტო გადახდა ბევრად ნაკლები ღირს რეალური, მსყიდველობითუნარიანობის თვალსაზრისით. იგივე, განსაზღვრებით, არ ეხება TIPS ობლიგაციებს.

ლეგენდარული ბრიტანელი ფულის მენეჯერი ჯონათან რუფერი ატყდება ბარაბანს TIPS-ისა და ინფლაციის შესახებ.მთელი წელი. აქამდე ფასები დაეცა, დიდი გზა. შესაძლოა, ის არასწორია მათ მიმართ. ან იქნებ ის ძალიან ადრე იყო.

აშშ-ს ყოფილი "ობლიგაციების მეფე" ბილ გროსი ცოტა ხნის წინ გამოვიდა მოკლევადიანი რჩევებისთვის.

TIPS-ს აქვს ერთი ძირითადი პოტენციური მინუსი I-ობლიგაციებთან შედარებით: თუ თქვენ ყიდულობთ TIPS-ს ETF-ის მეშვეობით, ან თუ იყიდით ცალკეულ ობლიგაციებს და შემდეგ გაყიდით მათ მომწიფებამდე, თეორიულად შეგიძლიათ დაკარგოთ ფული. ეს იმიტომ ხდება, რომ ფასი მოძრაობს - როგორც ეს წელს ვნახეთ. თეორიულად, თუ მათ იყიდით ნომინალურ ღირებულებაზე ბევრად მაღალი, თქვენ ასევე შეგიძლიათ დაკარგოთ ფული, თუ ჩვენ განვიცდით წლების და წლების დეფლაციას (რაც ნაკლებად სავარაუდოა).

მეორეს მხრივ, მე ვყიდულობდი ინდივიდუალურ TIPS ობლიგაციებს ნომინალური ღირებულების მახლობლად ან თუნდაც ქვემოთ, და მოხარული ვიქნებოდი, რომ შევინარჩუნებდი მათ მომწიფებამდე. ასე რომ არ ვღელავ. გარანტირებული მაქვს, რომ დავიბრუნო ნომინალური ღირებულება, პლიუს მთელი დაგროვილი ინფლაცია იმ პერიოდის განმავლობაში, რაც მე მაქვს ობლიგაცია, პლუს პროცენტი.

ჩემი ყველაზე დიდი რისკი არის "შესაძლებლობის ღირებულება". თუ ვიყიდი გრძელვადიან ობლიგაციას, რომელიც გადაიხდის ინფლაციას პლუს 1.8%, მე შეიძლება გამოვტოვო: ობლიგაცია შეიძლება კვლავ დაეცეს და ვინც ელოდება, შეუძლია კიდევ უკეთესი გარიგება მიიღოს. და თუ მე ვფლობ TIPS ობლიგაციებს, რომელიც აგროვებს ინფლაციას პლუს 1.8% წელიწადში, და საფონდო ბირჟა მოგიტანთ ინფლაციას პლუს 6% წელიწადში, მე ასევე გამოვტოვებ.

(სხვათა შორის, 30 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, აქტივი, რომელიც წელიწადში 6%-ს გამოიმუშავებს „რეალური“ თვალსაზრისით, 470%-ით უფრო მდიდარს დაგტოვებს და არა 70%-ით.)

და მიუხედავად იმისა, რომ მათ შეუძლიათ დაკლება ფასი, მათ შეუძლიათ ასევე გაიზარდოს. მართლაც, ორი კვირის წინ ვსადილობდი ფულის მენეჯერთან ლონდონში, რომელმაც იწინასწარმეტყველა წლევანდელი კრახი, რომლის ფონდიც 2022 წლისთვის იყო, და რომელმაც თქვა, რომ მათი ყველაზე დიდი ფსონი იყო გრძელვადიანი ობლიგაციები, ძირითადად TIPS და ბრიტანული ეკვივალენტები. ისინი თვლიან, რომ ეს ანაზღაურდება, თუ იქნება ეკონომიკური კრახი (ხალხს სურს ობლიგაციები), გამოჯანმრთელება (საპროცენტო განაკვეთები ალბათ დაბრუნდება და ხალხს ასევე სურს ობლიგაციები) ან მდგრადი ინფლაცია (ხალხს სურს ინფლაციური დაცვა).

გააკეთე ის რაც გინდა. თუ გრძელვადიანი რჩევები გაგრძელდება, შეგიძლიათ გაიცინოთ ჩემს ხარჯზე. მაგრამ სანამ მე ვიკავებ ჩემს ინვესტიციებს, გარანტირებული ვარ, რომ საბოლოოდ გამოვიმუშავებ ფულს - რაც არ უნდა მოხდეს.