რატომ აქვს ამას მნიშვნელობა? შემოსავლების ხარისხის გაუარესება ამცირებს შემოსავლების ზრდის სარგებელს. უახლესი ისტორიული შედარებები ამას კარგად ასახავს.
მეორე კვარტალი 1: მთლიანი ზღვარი 21.5% ნიშნავს, რომ ბიზნესმა $124 მილიონი შემოსავალი გადააქცია 26.5 მილიონ დოლარად მთლიან მოგებაში. მეორე კვარტალი 4: მთლიანი ზღვარი 53.4% ნიშნავს, რომ ბიზნესმა $45.4 მილიონი შემოსავალი გადააქცია 24.2 მილიონი აშშ დოლარის მთლიან მოგებაში.სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, Invitae-მ სამ წელიწადში გაიზარდა კვარტალური შემოსავალი დაახლოებით 173%-ით, მაგრამ მთლიანი მოგება მხოლოდ 9.5%-ით გაიზარდა. უარესი, კვარტალური საოპერაციო ხარჯები გაიზარდა 50 მილიონი აშშ დოლარიდან 240 მილიონ დოლარამდე ამ პერიოდში, ზრდა 380%. აქციონერები უბრალოდ ვერ ხედავენ რაიმე სარგებელს შემოსავლის ზრდისგან ან პლატფორმის მასშტაბისგან.
რა ჯანდაბა მოხდა? საოპერაციო არაეფექტურობის უმეტესი ნაწილი გამოწვეულია ხარჯების ცუდი კონტროლით და შესყიდვების ფინანსური ზემოქმედებით. შეიძლება არ იყოს სწრაფი გამოსწორება.
Invitae-ის რაოდენობა გაიზარდა 364-დან 2017 წლის დასაწყისში 2,900-მდე ამ წლის დასაწყისში, რაც დიდწილად გამოწვეულია შენაძენებით. გუდვილისა და არამატერიალური ფასეულობების ცვეთა, რომელიც ასევე გამოწვეულია შესყიდვებით, არის გაყიდული საქონლის ღირებულების მზარდი კომპონენტი. დიდი, ერთჯერადი ჩაწერის გარდა, ეს ხარჯები ჩვეულებრივ იხარჯება რვა წლის განმავლობაში. ეს პრობლემატურია იმის გათვალისწინებით, რომ ბევრი შესყიდვა მოხდა ამაღლებული შეფასების დროს.
მაგალითად, Invitae-მა შეიძინა ArcherDX 1.4 მილიარდ დოლარად, ანუ დაახლოებით 20-ჯერ მეტი 2020 წლის სრული შემოსავალით. შეძენილი თხევადი ბიოფსიის ხელსაწყოები პატენტის დარღვევის სარჩელის ცენტრშია, რამაც აიძულა კომპანია გარკვეული პროდუქტების რებრენდინგი და შესაძლოა ხელი შეუწყო ბოლო შეფერხებებსაც. ეს არ უწყობს ხელს, რომ Invitae-ს აქვს საბაზრო შეფასება დაახლოებით $800 მილიონი დღეს. თუ ArcherDX-ის შეძენა მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში არ გამოდგება, მაშინ ბიზნესი გამოტოვებს შემოსავლების ზრდის მაღალ პროგნოზებს და დიდი ფინანსური დარტყმა უნდა მიიღოს.
შეუძლია Invitae-ს შემობრუნება? მენეჯმენტი მიზნად ისახავს შეინარჩუნოს შემოსავლების ზრდა ყოველწლიურად დაახლოებით 40%-ით, და ამავდროულად შეინარჩუნოს ხარჯები. აქციების ფასის კლება და ანალიტიკოსების სკეპტიკური კითხვები ბოლო კვარტალური მოგების კონფერენციაზე მიუთითებს იმაზე, რომ უოლ სტრიტი არ აძლევს კომპანიას ეჭვს.
შემოსავლების ზრდა და დარიცხული ტესტების მოცულობა შემცირდა 1 წლის პირველ კვარტალში 2022 წლის ბოლო სამ თვესთან შედარებით. ეს იყო პირველი შემთხვევა, როდესაც ტესტის შემოსავალი თანმიმდევრულად შემცირდა 2021 წლის პირველი კვარტლის შემდეგ, პანდემიის დასაწყისში დაფიქსირებული პერიოდის გამოკლებით. ეს, სავარაუდოდ, დროებითი ტენდენციაა, თუმცა იგივეს ვფიქრობდი მთლიანი მარჟის შემცირებაზე, როდესაც აქციები შევიძინე 1 წლის მაისში.
Invitae-ს შეცდომისთვის მცირე ადგილი აქვს. ბიზნესი გეგმავს სწრაფად შეამციროს ნაღდი ფულის დაწვა, გაახანგრძლივოს ფულადი ბილეთი 2023 წლის ბოლომდე და მიიტანოს პოზიტიური საოპერაციო ფულადი ნაკადები 2025 წლისთვის. წარმატება დამოკიდებული იქნება შემოსავლების ზრდის მკვეთრი ტემპის შენარჩუნებაზე გენეტიკური ტესტირებისთვის და წარმატების დემონსტრირებისთვის უფრო კონკურენტულ ლანდშაფტში. ბიზნესის დაუდასტურებელი ნაწილებიდან, მათ შორის ახალი თხევადი ბიოფსიის პროდუქტებისა და მონაცემების შემოსავალი.
შეუძლია Invitae-ს შემობრუნება? აბსოლიტურად, მაგრამ ეს, სავარაუდოდ, მრავალწლიანი დროა. ჩემი გაყიდვის გადაწყვეტილება ადვილი იყო. ეს არ იყო დიდი პოზიცია ჩემს პორტფელში, მე დავკარგე ნდობა ბიზნესის მიმართ და უბრალოდ ძალიან ბევრი უკეთესი შესაძლებლობაა ჩემს რადარზე. მაშინაც კი, თუ თქვენ ხართ გრძელვადიანი ინვესტორი, მნიშვნელოვანია დარჩეთ ობიექტური.