(Bloomberg) - კრიპტოვალუტის ინდუსტრია შეძრწუნდა ოდესღაც პოპულარული FTX ბირჟის აფეთქებამ, რომლის დაცემამ დაანგრია მრავალი ფირმა და დაასახიჩრა ან გაანადგურა მრავალი სხვა. ინვესტორები და ისინიც კი, რომლებიც ტანგენციურად არიან დაკავშირებულნი იმასთან, რაც მოხდა ბოლო დღეებში, ჯერ კიდევ ათვალიერებენ ნანგრევებს და ელიან მომდევნო დომინოს დაცემას.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
Matt Hougan, CIO Bitwise-ში, კრიპტო ფოკუსირებული აქტივების მენეჯერი, რომელიც შეესწრო სხვა კრიპტო ზამთარს, უერთდება ამ კვირის პოდკასტს „What Goes Up“, რათა შესთავაზოს თავისი დაკვირვებები და მოსაზრებები იმის შესახებ, თუ რამდენ ხანს შეიძლება დასჭირდეს აღდგენის პროცესი.
აქ მოცემულია საუბრის რამდენიმე მნიშვნელოვანი პუნქტი, რომლებიც შეკუმშული და მსუბუქად რედაქტირებულია სიცხადისთვის. დააწკაპუნეთ ქვემოთ სრული პოდკასტის მოსასმენად, ან გამოიწერეთ Apple Podcasts ან სადაც არ უნდა უსმენთ.
ცხოვრება კრიპტოში FTX-ის შემდეგ (პოდკასტი)
კითხვა: გვითხარით Bitwise-ზე და იმაზე, თუ როგორ იმოქმედა თქვენზე ყველა მოვლენამ.
პასუხი: Bitwise არის კრიპტო-აქტივების სპეციალისტი მენეჯერი. კრიპტო არის ყველაფერი, რასაც ჩვენ ვაკეთებთ. ჩვენ ვემსახურებით პირველ რიგში პროფესიონალ ინვესტორებს - ფინანსურ მრჩევლებს, საოჯახო ოფისებსა და ინსტიტუტებს. ჩვენ ბაზარზე 2017 წლიდან ვართ, ასე რომ, ეს არ არის ჩვენი პირველი დათვი ბაზარი კრიპტოში. ჩვენ ყველაზე კარგად ვართ ცნობილი მსოფლიოში პირველი კრიპტო-ინდექსის ფონდის, Bitwise 10 (BITW) შექმნით, რომელიც ფლობს 10 უმსხვილეს კრიპტოაქტივს საბაზრო კაპიტალის მიხედვით. კრიპტო აქტივების მენეჯერების მასშტაბით, ჩვენ ძალიან კონსერვატიულ მხარეს ვართ - გრძელვადიანი ინვესტორები დივერსიფიცირებული ინდექსის ფონდებში.
ბოლო რამდენიმე კვირა დამღლელი იყო. როგორც აქტივების მენეჯერი, ჩვენ არ ვაჭრობდით FTX-ზე. ჩვენ რეალურად თითქმის არასდროს ვაჭრობთ ბირჟებზე. ჩვენ არ ვიცავდით აქტივებს FTX-თან, ასე რომ, ჩვენ არ გვაქვს მასთან დაკავშირებული ზარალი. მაგრამ, რა თქმა უნდა, ჩვენ ვართ ამ ფართო კრიპტო ინდუსტრიის ნაწილი და მას დიდი გავლენა აქვს ამ ბაზარზე.
კითხვა: პატიმრობა იყო სიახლეებში. ჩემი გაგებით, თქვენ, ბიჭებო, Coinbase-თან ხართ დაკავებული, არა?
პასუხი: ჩვენ ვიცავთ სხვადასხვა ფონდს სხვადასხვა მეურვესთან. ასე რომ, ჩვენი ფლაგმანი ფონდი დაცულია Coinbase Institutional-თან. ჩვენი ბიტკოინის ფონდი დაცულია Fidelity-ით. ჩვენ გვაქვს კიდევ ერთი ფონდი, რომელიც დაცულია Anchorage-თან, რომელიც არის ფედერალური დაწესებულების ციფრული ბანკი. ის, რაც აკავშირებს სამივე მათგანს, და როგორ ვფიქრობ მე ამ პატიმრობის ლანდშაფტზე, არის ის, რომ ისინი ყველა აშშ-ში ცხოვრობენ, რეგულირებადი დაწესებულებებით დაზღვევით მათ პატიმრობაში. თუ ფიქრობთ სხვადასხვა გზებზე, რომლითაც კრიპტო ინვესტორებს შეუძლიათ აქტივების მეურვეობა, ეს ერთგვარი შტანგავითაა – წვერის ერთ ბოლოში არის ადგილი, სადაც უჭირავთ თქვენს კრიპტო გასაღებს პირდაპირ, ინდივიდუალურად, უსაფრთხოების სადეპოზიტო ყუთში წიგნში ან სხვა. სპექტრის მეორე ბოლოში არის ის, რასაც Bitwise აკეთებს, მუშაობს კრიპტო სივრცეში უმსხვილეს ინსტიტუტებთან, ფირმებთან, როგორიცაა Fidelity, ფირმებით, როგორიცაა Coinbase, რომლებიც ბაზარზე 10 წელია, საჯაროდ ვაჭრობის მქონე სუბიექტია.
და შემდეგ არის ეს ბუნდოვანი შუა. და ბუნდოვანი შუა არის სადაც ყველა ცუდი რამ ხდება. ის, რაც ბუნდოვანი შუა გამოიყურება, არის ცენტრალიზებული ინსტიტუტები, რომლებიც არ არის რეგულირებული და ხშირად ოფშორული. და ეს არ არის ადგილი, სადაც უნდა დაიცვათ კრიპტო აქტივები. ან მიმართეთ აშშ-ში რეგლამენტირებულ დაწესებულებებს, ან დიახ, თუ თქვენ გაქვთ უსაფრთხოების შესანიშნავი ჰიგიენა, გააკეთეთ ეს თავად. მე ვიტყოდი, რომ სპექტრის რეგულირებადი მხარე უფრო უსაფრთხოა ინვესტორების დიდი უმრავლესობისთვის. მაგრამ თქვენ შეგიძლიათ იყოთ წვერის ორივე ბოლოზე, უბრალოდ ვერ იქნებით ამ ბუნდოვან შუაში. სწორედ აქ იღუპება კარგი კრიპტო იდეები.
კითხვა: რაც შეეხება კაპიტალის ინდექსის ფონდებს, ხშირად ისინი ხარჯებს ამცირებენ და ცოტა დამატებით შემოსავალს მოიტანენ, არის იმის საშუალებას, რომ მათ ფლობენ ფასიანი ქაღალდების სესხება მოკლე გამყიდველებზე ძირითადად სხვადასხვა ბროკერების მეშვეობით. ეს საერთოდ ეხება თქვენი კრიპტოვალუტის მეურვეობას? გასესხებს ვინმე?
პასუხი: ჩვენ არასდროს გასესხებთ ჩვენს კრიპტო აქტივებს, რომლებიც ინვესტორებს იცავენ. ჩვენ ვართ ერთ-ერთი ყველაზე კონსერვატიული კრიპტო-აქტივების მენეჯერი მსოფლიოში, რომელიც იმედგაცრუებულია ხარის ბაზრების დროს, მაგრამ ახლა საკმაოდ კარგად გრძნობს თავს. არსებობენ სხვა აქტივების მენეჯერები, რომლებიც ეწევიან იმას, რასაც თქვენ აღწერთ, რას შეადგენს ფასიანი ქაღალდების დაკრედიტება - კლიენტების აქტივების სესხება. მაგრამ მიგვაჩნია, რომ ეს ძალიან სარისკოა და ასევე არა ის, რაც ინვესტორებს სურთ. თუ ფიქრობთ იმაზე, თუ რა სურთ ინვესტორებს, რომლებიც ანაწილებენ კრიპტო-ს, ისინი ფსონს დებენ, რომ ბიტკოინი ნახევარი მილიონი ან მილიონი დოლარი ღირს. ისინი ეძებენ ასიმეტრიულ თავდაყირას. ჩვენ არ გვესმის, რატომ ეცდება ვინმეს დამატებითი 1% ან 2% ან 3% სარგებელი მიეღო ბიტკოინის სესხის გაცემის გზით, მასთან დაკავშირებული რისკების გათვალისწინებით. ასე რომ, ჩვენ არ ვაჭრობთ ბირჟებზე, არ ვასესხებთ ჩვენს აქტივებს. ჩვენ ვყიდულობთ აქტივებს და დაუყოვნებლივ ვათავსებთ პატიმრობას და ვაძლევთ იქ დასხდნენ.
კითხვა: თქვენ შეხედეთ Bitwise Crypto 10 Index Fund-ს, წმინდა აქტივების ღირებულება (NAV) არის დაახლოებით $15 თითო აქციაზე, აქციის ფასი დაახლოებით $7. ასე რომ, ჩვენ ვსაუბრობთ 55%-იან ფასდაკლებაზე რეალურ აქტივებზე, რომლებიც თქვენ გაქვთ ამ ფონდში. რატომ არის ასე, როგორ ფიქრობთ?
პასუხი: ჩვენ გვაქვს სამი განსხვავებული გზა, რომლითაც ინვესტორებს შეუძლიათ მიიღონ წვდომა Bitwise 10-ზე. ერთი გზა არის პირადი განთავსება აკრედიტებული ინვესტორებისთვის, რომელიც ხელმისაწვდომია ყოველკვირეულად NAV-ში - ასე რომ, პრემია და ფასდაკლება არ არის. სხვა გზა არის ცალკე მართული ანგარიში, რომელიც ფინანსურ მრჩეველს შეუძლია შექმნას, რომელიც ინახავს აქტივებს პირდაპირ NAV-ში. და მესამე გზა არის ის, რაც თქვენ ახსენეთ, ეს არის BITW, რომელიც არის საჯაროდ ვაჭრობადი, ურეცეპტოდ ვაჭრობის ფასიანი ქაღალდი. ეს ფასიანი ქაღალდები ფუნქციონირებს კრიპტო სივრცეში მარეგულირებელი შეზღუდვების გათვალისწინებით, როგორიცაა დახურული სახსრები, რაც ნიშნავს, რომ მათ შეუძლიათ ვაჭრობა პრემიებითა და ფასდაკლებით. და თუ გავითვალისწინებთ კრიპტო ბაზრის ცვალებადობას, გასაკვირი არ არის, რომ ისინი ვაჭრობენ უფრო დიდი პრემიებითა და ფასდაკლებით, ვიდრე თქვენ იხილავთ, ვთქვათ, მუნი-ობლიგაციების დახურულ ETF-ში.
ასე რომ, რასაც ეს ფასდაკლება ასახავს არის უფრო მეტი გამყიდველი, ვიდრე მყიდველი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. ის, რაც ჩვენ საჯაროდ განვაცხადეთ ინვესტორებთან და იმედი მაქვს, რომ გრძელვადიანი შედეგი იქნება, არის ის, როცა ამის უფლებას მოგვცემენ, ჩვენ ამ ფონდს გადავიყვანთ ETF-ად, რაც, სავარაუდოდ, დიდწილად, თუ არა მთლიანად, აღმოფხვრის ამ ფასდაკლებას. SEC-მ არ დაუშვა კრიპტო ETF-ის არსებობა. ვფიქრობ, ეს არის კიდევ ერთი კარგი მაგალითი იმისა, რომ მარეგულირებლები არ ეხმარებიან ინვესტორებს მარეგულირებელი სიცხადის წინ წამოწევით. ინვესტორებს სურთ მიიღონ წვდომა ბიტკოინზე, მათ სურთ მიიღონ წვდომა სხვა კრიპტო აქტივებზე. თუ მათ შეეძლოთ ამის გაკეთება ETF-ში, არ იქნებოდა ეს საკითხი პრემიებისა და ფასდაკლებების შესახებ. აქტივების მენეჯერები, როგორიცაა Bitwise, ცდილობენ დაეხმარონ ინვესტორებს გაეცნონ სივრცეს იმ მარეგულირებელი შეზღუდვების ფარგლებში, რომელსაც ჩვენ ვაწყდებით. ასე რომ, ჩვენ გვაქვს ეს OTCQX-ით ვაჭრული ფასიანი ქაღალდები, რომლებსაც შეუძლიათ ვაჭრობა პრემიებითა და ფასდაკლებით.
კითხვა: BITW-ზე - მას აქვს ყველაზე დიდი 10 ციფრული აქტივი, მაგრამ ის სკრინინგდება FTT მაშინაც კი, როდესაც ეს ჟეტონი, რომელიც არის FTX უტილიტა, ჟეტონი, როდესაც ის კლასიფიცირდება ჩართვისთვის. შეგიძლიათ გვითხრათ ამ პროცესის შესახებ?
პასუხი: მე ვფიქრობ, რომ სასაზღვრო ბაზარზე, როგორიცაა კრიპტო, თქვენ არ შეგიძლიათ მარტივი ინდექსის ფონდი. თქვენ უნდა გქონდეთ უამრავი წესი, რომელიც ამოწმებს აქტივებს. თუ მიდიხართ CoinMarketCap.com-ზე და გადახედეთ მათ კრიპტო აქტივების ჩამონათვალს საბაზრო კაპიტალის მიხედვით, მოგიწევთ აქტივის მიღწევა დაახლოებით 21 ან 22, სანამ იპოვით მე-10 აქტივს ჩვენს ფონდებში. ასე რომ, ჩვენ ვამოწმებთ აქტივების დიდ რაოდენობას. ჩვენ შევამოწმეთ FTT, ჩვენ გამოვცადეთ ლუნა, არასდროს გვქონია Dogecoin, ჩვენ არ გვაქვს Tron. არსებობს სხვადასხვა ეკრანები, რომლებიც გვიცავს ამ მაგალითებისგან. ჩვენ ვუყურებთ აქტივის ფუნდამენტურ ტოკენომიკას. სწორედ ეს გვიცავდა ლუნასგან. ჩვენ დავინახეთ სიკვდილის სპირალის პოტენციალი, რომელიც ამტკიცებდა ამ „სტაბილკოინს“. ჩვენ ვუყურებთ აქტივებს, რომლებიც ემუქრებათ ფასიანი ქაღალდების ფედერალური კანონების დარღვევით აღმოჩენის გაუმართლებელ რისკს. FTT მოექცა ამ ჩარჩოში, რადგან ჩვენ გვეგონა, რომ სავარაუდოდ ან შესაძლებელი იყო მარეგულირებლების მიერ უსაფრთხოდ მიჩნეულიყო. ის ძირითადად შიდა კონტროლის ქვეშ იყო. ჩვენი აზრით, მას შეუძლია პოტენციურად დააკმაყოფილოს ჰოუის ტესტი და ამიტომ ჩვენ მას არ გავმართავთ ჩვენს ფონდში. არის სხვა ეკრანებიც, რომლებიც ძალიან მნიშვნელოვანია - ეკრანები ლიკვიდობის გარშემო.
ეს მხოლოდ საუბრის ფრაგმენტია. დანარჩენის მოსასმენად დააწკაპუნეთ აქ.
- Stacey Wong-ის დახმარებით.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/why-one-asset-manager-avoided-210000465.html