ობლიგაციების ბაზრის მარშრუტი ძალიან შორს წავიდა, ამიტომ ეძებეთ საპროცენტო განაკვეთების შემცირება მომდევნო თვეებში.
თუ ეს მოხდება, რა თქმა უნდა, კარგი ამბავი იქნება გაჭირვებული პენსიონერებისთვის და თითქმის პენსიონერებისთვის, რომლებსაც აქვთ დიდი პორტფელის განაწილება ობლიგაციებზე. როგორც მათ უკვე კარგად იციან, გრძელვადიანმა ობლიგაციებმა დაკარგეს ისევე, როგორც საფონდო ბირჟამ წელს და, შესაბამისად, ვერ უზრუნველყო კონსერვატიული ინვესტორების დაცვა უოლ სტრიტზე დათვი ბაზრისგან.
წაკითხვა: რისი გაკეთება შეუძლიათ პენსიონერებს ინფლაციის წინააღმდეგ?
რამდენიმე მიზეზი არსებობს იმის დასაჯერებლად, რომ ობლიგაციების დათვიური ბაზარი ძალიან შორს წავიდა და ამ სვეტში ორ მათგანს განვიხილავ. პირველი ის არის, რომ რეალური საპროცენტო განაკვეთები - ნომინალური საპროცენტო განაკვეთები მინუს მოსალოდნელი ინფლაციის მაჩვენებელი - ბოლო დროს მნიშვნელოვნად დადებითი გახდა. უფრო ხშირად, ვიდრე არა ისტორიულად, ნომინალური საპროცენტო განაკვეთები შემცირდა, როდესაც რეალური განაკვეთები დადებითია (და პირიქით).
იმის შესაფასებლად, თუ სად არის ამჟამად რეალური საპროცენტო განაკვეთები, შეხედეთ თანმხლებ დიაგრამას, რომელიც ასახავს სარგებელს 10 წლიან TIPS-ზე. ეს არის რეალური სარგებელი, რადგან TIPS-ის ძირი ინდექსირებულია ინფლაციაზე. ასე რომ, როდესაც TIPS სარგებელი დადებითია, როგორც ახლა, ის წარმოადგენს იმ თანხას, რომელსაც ინვესტორები ითხოვენ ინფლაციის ზემოთ და მიღმა.
გაითვალისწინეთ, რომ მზარდი რეალური სარგებელი ვერ მიაწერთ CPI-ის უახლეს ციფრებს, რაც აჩვენებს, რომ ინფლაცია ყველაზე მაღალი ტემპით მიმდინარეობს ბოლო ოთხი ათწლეულის განმავლობაში. მას შემდეგ, რაც TIPS ინდექსირებულია CPI-ში, ისინი ავტომატურად იჯდება ამ ზრდის წინააღმდეგ. ციტირებული TIPS სარგებელი წარმოადგენს დამატებით თანხას ინვესტორებს ინფლაციის გარდა.
ამის საჩვენებლად პოზიტიური რეალურ განაკვეთებს ჩვეულებრივ კლება მოსდევს ნომინალური განაკვეთების მიხედვით, მე დავყავი 10-წლიანი TIPS-ის შემოსავლების თვიური დონეები ბოლო 20 წლის განმავლობაში ორ ჯგუფად: პირველს ჰქონდა ყველა ის, რომლებშიც შემოსავალი იყო უარყოფითი, ხოლო მეორეს ჰქონდა ყველა ის, სადაც სარგებელი იყო დადებითი. ორივე ჯგუფისთვის მე გავზომე ნომინალური 10-წლიანი მოსავლიანობის საშუალო ცვლილებები მომდევნო 3-, 6- და 12-თვიან პერიოდებში.
შედეგები ნაჩვენებია თანდართულ დიაგრამაში. რა თქმა უნდა, ნომინალური 10-წლიანი სარგებელი კლებულობს, როდესაც რეალური შემოსავალი დადებითია და პირიქით. ეს განსხვავებები მნიშვნელოვანია 95% ნდობის დონეზე, რომელსაც სტატისტიკოსები ხშირად იყენებენ, როდესაც ადგენენ, არის თუ არა ნიმუში ნამდვილი.
საპროცენტო განაკვეთები რეცესიის დროს
მეორე მიზეზი, რაც მინდა აღვნიშნო, ვფიქრობ, რომ ობლიგაციები გაიზრდება მომდევნო თვეებში, არის ის, რომ რეცესია უფრო სავარაუდოა. ჯორჯ სარაველოსი, Deutsche Bank-ის სავალუტო კვლევის გლობალური ხელმძღვანელი, იტყობინება, რომ მისი ინტერპრეტაციით, თუ როგორ ხდება სხვადასხვა ფიუჩერსული კონტრაქტები ვაჭრობის შესახებ, ბაზრები ახლა ამ წლის ბოლომდე რეცესიის შანსებს 100%-ზე აყენებენ..
ბევრად უფრო ხშირად, ვიდრე არა, საპროცენტო განაკვეთები მცირდება რეცესიის დროს. განვიხილოთ გასული საუკუნის 17 რეცესია კალენდარში, რომელსაც აწარმოებს ეკონომიკური კვლევების ეროვნული ბიურო, ნახევრადოფიციალური არბიტრი იმისა, თუ როდის იწყება და როდის დასრულდება აშშ-ს რეცესია. 10-წლიანი ხაზინის ნომინალური შემოსავალი შემცირდა ყველა მათგანში, გარდა ერთისა.
ეს ერთი გამონაკლისი იყო რეცესიის დროს, რომელიც გაგრძელდა 1973 წლის ნოემბრიდან 1975 წლის მარტამდე, რომელმაც აღნიშნა სტაგფლაციის ეპოქის დასაწყისი. იმის გამო, რომ დღეს ზოგი წუხს, რომ ჩვენ შეიძლება შევდივართ მსგავს პერიოდში, ეს გამონაკლისი ნამდვილად საშინელად გამოიყურება. თუმცა, ცდუნება მაქვს, არ მივაქციო მას ზედმეტი მნიშვნელობა, რადგან საპროცენტო განაკვეთები შემცირდა დანარჩენ ორ რეცესიაში, რომლებიც ასევე მოხდა ათწლეულში, რომელიც გაგრძელდა 1973 წლიდან 1982 წლამდე.
კიდევ ერთი მიზეზი, რომ არ გადავაჭარბოთ ამ ერთი გამონაკლისის მნიშვნელობას: NBER კალენდარში ყველა რეცესიის გაანალიზებისას, მე ვერ ვიპოვე სტატისტიკურად მნიშვნელოვანი კორელაცია ინფლაციის სიდიდესა და 10-წლიანი სარგებელი რეცესიის დროს. მაგალითად, კიდევ ერთი რეცესიის დროს, რომელიც მოხდა სტაგფლაციის ათწლეულში - ის, რომელიც გაგრძელდა 1980 წლის იანვრიდან ივლისამდე - ინფლაცია ორნიშნა ტემპით მიმდინარეობდა, მაგრამ 10-წლიანი სარგებელი მაინც დაეცა.
არცერთი ჩაის ფოთოლი არ იძლევა გარანტიას, რომ საპროცენტო განაკვეთები შემცირდება მომდევნო თვეებში. და მაშინაც კი, თუ განაკვეთები შემცირდება მომდევნო თვეებში, ეს ჩაის ფოთლები არ მოჰფენს სინათლეს ობლიგაციების ბაზრის გრძელვადიან პერსპექტივებს. მიუხედავად ამისა, გამამხნევებელია, რომ გაჩნდა დამაჯერებელი მიზეზები, რომლებიც იმედოვნებენ, რომ ამ მომენტისთვის მაინც, ობლიგაციების ბაზრის ყველაზე უარესი უკან დარჩა.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია].
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/why-the-bond-market-should-be-given-the-benefit-of-the-doubt-11657898914?siteid=yhoof2&yptr=yahoo