ოდესმე მაღლა, ამბობს Fed.
გთხოვ
უფრო დიდი ხნით უფრო მაღალი. ეს არის ის, რასაც ფედერალური სარეზერვო სისტემის მრავალი წარმომადგენელი აცხადებდა საპროცენტო განაკვეთების შესახებ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. მიუხედავად ამისა, ბევრი ინვესტორი არ იღებს მათ სიტყვას და ელის, რომ ცენტრალური ბანკი, ადრე თუ გვიან, „გადატრიალდება“ და მნიშვნელოვნად შეამცირებს მოკლევადიან განაკვეთებს, მას შემდეგ რაც ინფლაციის მხეცი დაიპყრობს.
Fed-ის ვიცე-თავმჯდომარე ლაელ ბრეინარდმა ცოტა ხნის წინ გააფრთხილა საზოგადოება, რომ განაკვეთები გარკვეული დროით მაღალ დონეზე უნდა დარჩეს, რომ ინფლაცია მართლაც შემცირდეს. დიახ, ინფლაცია კლებულობს, როგორც Სამომხმარებლო ფასის ინდექსი დეკემბრის ანგარიში მიუთითებს: წლიურად კლებულობს 6.5%-მდე, წინა თვის 7.1%-დან. მიუხედავად ამისა, 6.5% უფრო მაღალია, ვიდრე CPI იყო ოთხი ათწლეულის განმავლობაში. არ არსებობს წესი, რომელიც იძლევა იმის გარანტიას, რომ თუ ინფლაცია შემცირდება, ის კვლავ შემცირდება. მას გარკვეული დახმარება სჭირდება ფედერაციისგან.
„ბოლოდროინდელი ზომიერების პირობებშიც კი, ინფლაცია მაღალი რჩება და პოლიტიკა გარკვეული პერიოდის განმავლობაში საკმარისად შემზღუდველი უნდა იყოს, რათა დავრწმუნდეთ, რომ ინფლაცია მდგრადი საფუძველზე 2%-მდე დაბრუნდება“, - თქვა ბრეინარდმა ჩიკაგოში გამოსვლაში. არც ისე დიდი ხნის წინ, ინფლაცია 2%-ზე დაბალი იყო, ხოლო განაკვეთები ნულთან ახლოს იყო.
ამჟამად, ფედერალური ფონდების განაკვეთი, ეტალონი, რომელსაც Fed აკონტროლებს და იყენებს ეკონომიკის სამართავად (ან მცდელობისთვის), მერყეობს 4.25%-დან 4.5%-მდე. ის, რაც ფართოდ არის მოსალოდნელი და ტელეგრაფად გადმოცემულია Fed-ის მიერ, არის ის, რომ ბანკის პოლიტიკის განმახორციელებელი ორგანო გაზრდის განაკვეთებს მხოლოდ მეოთხედი პუნქტით, როდესაც ის ოთხშაბათს შეიკრიბება. ეს არის შენელება Fed-ის უფრო აგრესიული ძალისხმევისგან გასულ წელს, როდესაც მან გამოუშვა ზედიზედ ოთხი ზრდა თითოეული 0.75 ქულით.
ახლა, ფედერაციას არ სურს დარჩეს გუნგ-ჰო, ეკონომიკის რეცესიაში გადაქცევის შიშით. ასე რომ, უფრო მსუბუქი მატებები, როგორც ხვალ მოსალოდნელია, უფრო ლოგიკურია და ზოგიერთს ვარაუდობს, რომ მისი გამკაცრების რეჟიმის დასასრულს ვართ.
ის ფიუჩერსების ბაზარი პროგნოზირებს, რომ საორიენტაციო მაჩვენებელი ივლისისთვის იქნება 4.75%-დან 5.0%-მდე დიაპაზონში, რაც გულისხმობს თებერვლის შეხვედრის შემდეგ კიდევ ერთ კვარტალურ ზრდას. თუმცა, დეკემბრისთვის, ფსონი იმაში მდგომარეობს, რომ კვებითი სახსრების ზომა დაბრუნდება 4.5%-დან 4.75%-მდე. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, რომ Fed დაიწყებს შემსუბუქებას წელს.
ერთი თვის წინფიუჩერსების ბაზრებს სჯეროდათ, რომ ფედერალური ბანკი თებერვლის შეხვედრაზე ნახევარი პუნქტის ზრდას განახორციელებდა. ასე რომ, თქვენ ხედავთ ცვლას აღქმაში იმის შესახებ, თუ საით მიემართება Fed.
მაგრამ დიდი ალბათობაა, რომ ეს პროგნოზი მცდარია. Fed-ს აქვს წევრების საკუთარი შიდა გამოკითხვა, სახელწოდებით წერტილოვანი ნახაზები, რომელიც აღმოაჩენს, რომ წევრები გრძნობენ, რომ წელი დასრულდება დაახლოებით 5.0%-ით. ისინი ასევე ფიქრობენ, რომ ის შემცირდება, უბრალოდ არა მალე და ბევრად - დაახლოებით 4.0% 2024 წლის ბოლოს.
Fed-ის კამპანიის კიდევ ერთი, იშვიათად ნახსენები ასპექტია განაკვეთების „ნორმალიზება“. და პანდემიის დაწყების საპასუხოდ შესრულებული ნულის მახლობლად მაჩვენებლები ნორმალური არ არის. თუმცა მანამდე განაკვეთები ჯერ კიდევ შორს იყო, ძალიან დაბალი. 2008-09 წლების ფინანსური კრიზისის შემდეგ ისინი 2%-ზე ნაკლები იყო, ზოგჯერ 1%-ზე ნაკლები. ამან ხელი შეუწყო ეკონომიკაში ყველა სახის დამახინჯებას, როგორიცაა აქციების სწრაფვა, რამაც გამოიწვია მათი გადაფასება.
სიმართლე ის არის, რომ საუკეთესო ადგილი მოკლევადიანი განაკვეთებისთვის არის 4%-დან 5%-მდე დიაპაზონში. სწორედ იქ იყვნენ ისინი 1990-იან წლებში, როდესაც ეკონომიკა ყვავის. მან ეს მოახერხა თითქმის ნულოვანი მაჩვენებლების ხელოვნური სტიმულის გარეშე. Betcha ეს არის ის, რაც Fed-ს აქვს მხედველობაში მომავლისთვის. ინვესტორებმა უნდა იცოდნენ ეს რეალობა.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/lawrencelight/2023/01/31/why-the-fed-will-keep-rates-above-4-for-a-long-time/