რატომ ვერ ახერხებს ფედერალური რეზერვის გადაჭრა სურსათის ფასების ინფლაციას

ფედერალურმა რეზერვმა გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები კიდევ 50 საბაზისო პუნქტით, ინფლაციის შემცირების მცდელობის მიზნით. ჯერ კიდევ საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ჯერ არ ჰქონიათ მნიშვნელოვანი გავლენა საკვების მაღალ ფასებზე. ფედერაციას არ შეუძლია მიმართოს ა ინფლაციის მთავარი მიზეზი: კორპორატიული მომგებიანობა და ფასების მატება, რომელიც ანელებს სასურსათო გაყიდვებს, ცვლის მომხმარებელთა ყიდვის შაბლონებს და ამძაფრებს სასურსათო დაუცველობას.

Fed-ის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა ცოტა ხნის წინ რაციონალიზაცია მოახდინა განაკვეთების ზრდის შესახებ: „ჩვენი სამუშაოა ფასების სტაბილურობის აღდგენა, რათა გვქონდეს ძლიერი შრომის ბაზარი, რომელიც ყველა სარგებელს მოაქვს დროთა განმავლობაში“. სენტ-ლუისის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტი ჯეიმს ბულარდი ასევე ფიქრობს განაკვეთები უნდა გაიზარდოს "აგრესიულად" 2023 წელს, პოტენციურად ეხმიანება 1980-იანი წლების ვოლკერის შოკებს. ესთერ ჯორჯი, კანზას სიტის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტი, იყო საოცრად ბლაგვიინფლაციას აკავშირებს შინამეურნეობების უფრო მაღალ დანაზოგთან, „დღეს ჩვენ ვხედავთ, რომ ოჯახებისთვის ჯერ კიდევ არსებობს შემნახველი ბუფერი, რაც მათ საშუალებას მისცემს გააგრძელონ დახარჯვა ისე, რომ მოთხოვნა ძლიერი იყოს“, - თქვა მან. ”ეს მიგვითითებს იმაზე, რომ შეიძლება ცოტა ხნით დაგვჭირდეს ამის შენარჩუნება”. პირადი შემოსავალი მდე შრომის ბაზარი ამავდროულად, პერსპექტივები სტაბილურია, ხოლო რეალური ხელფასის ზრდა უმეტეს ინდუსტრიებში შემცირდა.

მაგრამ საკვები სახლში (ანუ, სასურსათო) ფასები გაგრძელდება გაზრდილი შარშანდელთან შედარებით. ნოემბრის საკვები სახლში CPI (სამომხმარებლო ფასების ინდექსი) 12%-ით გაიზარდა, ხოლო მთლიანი ინფლაცია 7.1%-ით. CPI-მ პიკს მიაღწია ივნისში 9.9%, ხოლო სურსათის ფასების ზრდამ პიკს მიაღწია აგვისტოში 13.5%. მადლიერების ყველაზე ძვირი იყო ბოლო 4 ათწლეულის განმავლობაში და დეკემბრის სადღესასწაულო მენიუები ასე გამოიყურება.

ფასების ინფლაცია მნიშვნელოვნად არ შენელებულა, რადგან ბევრი დიდია კომპანიები აგრძელებენ ფასების გაზრდას, ვიდრე ხარჯების ზრდა. ფასების ინფლაციის დაახლოებით ნახევარი განპირობებულია რეალური ფაქტორებით, როგორიცაა ფრინველის გრიპი (კვერცხი, ფრინველი), ამინდი (კარტოფილი და ახალი პროდუქტი) და მიწოდების ჯაჭვის სისუსტე (საკმაოდ ყველგან). მაგრამ დასრულდა 54% ინფლაცია გამოწვეულია მოულოდნელი მოგებით, კვების კომპანიებიდან სასუქი კარტელები რკინიგზის სექტორი. მთლიანობაში, კორპორატიულმა მოგებამ მიაღწია რეკორდულ 2 ტრილიონ დოლარს Q3 2022, ზუსტად იმავე დროს, როდესაც CPI-მ რეკორდულ მაჩვენებელს მიაღწია. ეს არ არის შემთხვევითი.

ასეთი მოგების ინფლაცია არ შედის ფედერაციის ანგარიშში, მაგრამ უოლ სტრიტისთვის ეს არის სტატუს კვო. აქციონერები ფირმებს ემხრობა საბაზრო კონცენტრაციის მაღალი დონით, რადგან მათ შეუძლიათ გაზარდონ ფასები და გაზარდონ მარჟა, ნაკლებად გაყიდვის შიშის გარეშე. ეს, თავის მხრივ, ზრდის აქციონერთა ანაზღაურებას.

შემოსავლების ზარის ჩანაწერები გასართობი საშუალებაა იმის სანახავად, თუ როგორ ხდება ეს ყველაფერი. CPG-ის აღმასრულებლები თითქოს გაოცებულნი არიან იმით, თუ რამდენად კარგად იქნა მიღებული ფასების ზრდა მომხმარებლების მიერ (ანუ მოთხოვნის ელასტიურობა). მათ მაშინ იტრაბახებენ რამდენად მომგებიანი არიან და რამდენად დიდი იქნება დივიდენდები და შესყიდვები აქციონერებისთვის:

Kraft Heinz: „ჩვენ უკვე გავზარდეთ ფასები, რასაც ველოდით წელს, მაგრამ ვარაუდობ, რომ მომავალ წელს ინფლაცია გაგრძელდება და შედეგად [ჩვენ] გვექნება ფასების ზრდის სხვა რაუნდები... ჩვენ განვახორციელეთ აგვისტოს თვეში ფასების ახალი ზრდა. და ელასტიურობა უფრო ძლიერი აღმოჩნდა, ვიდრე მოსალოდნელია."

მონდელესი: „დღემდე ჩვენ მივაწოდეთ დაახლოებით 900 მილიონი აშშ დოლარის აბსოლუტური მთლიანი მოგების დოლარის ზრდა, რაც ჩვენი ბიზნესისთვის რეკორდული მაჩვენებელია, აქციონერებისთვის 3.3 მილიარდი დოლარი წლიდან დღემდე აქციების გამოსყიდვისა და დივიდენდების მეშვეობით. ჩვენ ასევე ველით მნიშვნელოვან წვლილს ფასებისგან და ვაგრძელებთ ხარჯების ორნიშნა ინფლაციის დაგეგმვას. ჩვენ გამოვაცხადეთ ფასების მესამე რაუნდი შეერთებულ შტატებში… ჩვენ კვლავ ველოდებით მნიშვნელოვან ინფლაციას 23 წელს და, შესაბამისად, ფასების რაუნდები, რომლებიც უნდა გავიაროთ."

პეპსიკო: მოგება გაიზარდა 20%-ით მაშინ როცა ფასები გაიზარდა 17%-ით, მოცულობა კი მხოლოდ 1%-ით შემცირდა. ”მე მაინც ვფიქრობ, რომ ჩვენ შეგვიძლია მივიღოთ ნებისმიერი ფასი, რაც გვჭირდება.” მიუხედავად ამ მოულოდნელი შემოსავლისა, პეპსიკომ ახლახან გამოაცხადა თანამდებობიდან გათავისუფლების რაუნდი, რეცესიის მოლოდინში და მათი P&L დაბალი გაყიდვებისგან დანახარჯების შემცირების გზით.

Coca-ColaKO
: გაყიდვები იყო "გადაწყვეტილი ფასების ქმედებებით და მოცულობის ძლიერი ზრდით" მაშინ როდესაც მოგება გაიზარდა 14%-ით და კომპანიამ გამოაცხადა ახალი „მოტყუებული“ ნივთები, როგორიცაა პატარა ბოთლები ან მცირე ზომის მრავალპაკეტები თითო მულტიპაკეტზე.

Procter & GamblePG
: გაყიდვები გაიზარდა 7%-ით, ფასმა დაამატა გაყიდვების ზრდას ცხრა პუნქტი, სადაც ნათქვამია, რომ „ჩვენ კვლავაც გვჯერა, რომ ამ ზრდის უმეტესი ნაწილი იქნება ფასების უარყოფითი მოცულობის კომპონენტით გამოწვეული, როგორც თქვენ მოელოდით ინფლაციური წნეხის გათვალისწინებით“.

Colgate: ”თქვენ ვერ ნახავთ ბევრ კომპანიას, რომელიც მისდევს მოცულობას ფასების შემცირებით.”

ნესტლე და უნილევერიUL
ორივემ გაზარდა ფასები 10%-ით რეკორდულ დონემდე.

ტაისონი: „ჩვენმა საფასო ქმედებებმა, რამაც ნაწილობრივ ანაზღაურა შეტანის უფრო მაღალი ხარჯები, გამოიწვია გაყიდვების ზრდა კვარტალში. მიუხედავად მოცულობის შემცირებისა, რომელიც გამოწვეული იყო გაყიდვების საშუალო მაღალი ფასებით გასულ წელს, ამჯერად, ჩვენ დავხარჯეთ დაახლოებით 50 მილიონი დოლარი ყიდვაზე. წელს ჩვენ თითქმის 700 მილიონი დოლარი გვაქვს“.

და რაც შეეხება შეტანის მაღალ ხარჯებს, ტორტის ნაჭუჭის, მარცვლეულისა და ცომეულის ფასებმა არდადეგებზე რეკორდულ დონეს მიაღწია. მხოლოდ 4 ფირმა აკონტროლებს გლობალური მარცვლეულის 70%. ვაჭრობა, მათ შორის ხორბლის ფქვილი. Cargill-მა გამოაცხადა რეკორდული მოგება და შემოსავლების 23%-იანი ზრდა. ADM-მა ახლახან დაინახა თავისი ყველაზე მომგებიანი კვარტალი. ბუნგეBG
გამოაქვეყნა მოსალოდნელზე უკეთესი შემოსავალი. ჩვეულებრივად გამართულმა Wall Street Journal-მაც კი აღნიშნა, რომ „მარცვლეულით მოვაჭრეები, როგორიცაა ADM, Bunge და კერძო Cargill Inc., როგორც წესი, აძლიერებენ საქონლის უფრო მაღალი ფასების გამო, როდესაც არის დეფიციტი, გეოპოლიტიკური კონფლიქტები ან ექსტრემალური ამინდის მოვლენები, რაც იწვევს საქონლის მეტ ცვალებადობას. ბაზრებზე.” ეს არის კატასტროფის კაპიტალიზმი, ახლად გამომცხვარი.

CPG ოლიგოპოლიები პირდაპირ ზრდის CPI-ს, ინფლაციის საზომს მომხმარებლები ყველაზე მწვავედ გრძნობენ სასურსათო მაღაზიაში. Pepsico-სა და Nestle-ს წლიური გაყიდვები აქვთ დაახლოებით 70 მილიარდ დოლარს, ტაისონს 43 მილიარდ დოლარზე მეტი, ADM-ს, Cargill-სა და Coca-Cola-ს 30 მილიარდ დოლარზე მეტი და Unilever-ს, Kraft Heinz-სა და Mondelez-ს 20 მილიარდ დოლარზე მეტი. მათი პროდუქცია საყოველთაოა საკვების მიწოდებაში და ფასების ზრდის თავიდან აცილება რთულია. მათი ბრენდები ახორციელებენ თაროების სივრცისა და მომხმარებელთა საფულის წილის მონოპოლიზებას: იფიქრეთ Fritos, Lay's, Ruffles, Cheetos, Doritos, Tostitos: ეს მხოლოდ რამდენიმე საკულტო Pepsico ბრენდია.

და ამ კატეგორიის დომინირება ქმნის მანკიერ ციკლს, რომელიც მათ თავზე ინარჩუნებს. ფასების ინფლაცია და უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები აიძულებს ინვესტორებს უფრო ყოყმანის ინვესტიცია განახორციელონ განვითარებად ბრენდებში, რომლებიც კონკურენციას გაუწევენ Big CPG-ს. თავის მხრივ, განვითარებად ბრენდებს არ გააჩნიათ სავაჭრო ხარჯების ღრმა ჭაბურღილები და უნდა დააბალანსონ ფულადი ნაკადები, საქონლის უფრო მაღალი ხარჯები და დადებითი EBIDTA-ს საჭიროება სასურსათო მაღაზიების ძვირადღირებული სლოტირებისა და სარეკლამო მოთხოვნებით. ეს არ არის საკმაოდ ბევრი კვების სტარტაპისთვის.

მაგრამ როგორ მოქმედებს დინამიკის ეს ნაკრები სასურსათო მაღაზიებზე, კლიენტებისთვის მთავარი ინტერფეისი?

US საცალო გაყიდვები წინა წელთან შედარებით გაიზარდა 7%-ით, ან CPI-ზე 1%-ით ქვემოთ. ეს ნიშნავს, რომ საცალო ვაჭრობა სტაგნაციაშია. დოლარის გაყიდვები აჭარბებს ერთეულების ზრდას. სასურსათო მაღაზიებში ყოველდღიური, ყოველკვირეული და ყოველთვიური მომხმარებელთა ტრეფიკი ძირითადად შემცირებულია 2021 წელთან შედარებით. მიხედვით Placer.ai. შედარებითი გაყიდვები (comp's) Walmart-ში, Kroger-ში, Albertsons-სა და Ahold-ში, რომლებიც შეადგენენ აშშ-ს სურსათის გაყიდვების 45%-ზე მეტს, გაიზარდა, მაგრამ მაინც საკმაოდ დაბალია ფასების ინფლაციის მაჩვენებელზე, ასე ეფექტურად უარყოფითი. ინდუსტრიის დიდი ნაწილის მსგავსად, მათი ერთეულის კომპონენტები კიდევ უფრო დაბალია, რაც ნიშნავს, რომ სექტორში უკვე რეცესიაა. ამან ხელი არ შეუშალა საცალო ვაჭრობის ოლიგოპოლიებს აქციონერთა ყიდვისას მილიარდობით. მაგრამ მან მათი ფასების სტრატეგიები მიკროსკოპის ქვეშ დააყენა, განსაკუთრებით შემოთავაზებულის გათვალისწინებით კროგერ-ალბერტსონსი შერწყმა. მომხმარებლები საბოლოოდ რეაგირებენ ფასების ზრდაზე მოგზაურობის შემცირებით და შესყიდვის ჩვევების მკვეთრად შეცვლით. სურსათის საცალო მოვაჭრეები ზარალდებიან ამ მოთხოვნილების ელასტიურობის დარტყმით.

მაგრამ კომპები არის მაღაზიების წმინდა გრაალი. როდესაც ზრდა შენელდება, მომგებიანობის შენარჩუნება ხდება ხარჯების მართვის საკითხი, როგორიცაა მარაგები და სახელფასო. ეს შეიძლება ნიშნავდეს უფრო მეტ აქციებს და თანამდებობიდან გათავისუფლებას. FMI-ის ცნობით, წმინდა მოგება სასურსათო მაღაზიებმა პიკს მიაღწია 2020 წელს 3.5% და 3.2% 2021 წელს, 30%-იანი ნახტომი 10 წლის საშუალო მაჩვენებელზე, მაგრამ ეს დღეები გაქრა. მომგებიანობა, რაც ყოველწლიურად იმავე 4 კედელში თანმიმდევრულად მეტი ტონაჟის გატარების საკითხია, კიდევ უფრო მკაცრი გამოწვევა იქნება უახლოეს მომავალში.

აქედან გამომდინარე, სასურსათო მაღაზიები არის CPI-ის დონის შემცირების გასაღები. გამოკითხული საკვები ახლა ამბობენ საცალო მოვაჭრეები ისინი გეგმავენ ფასების ცვლილებების გავლას თვითღირებულებით, მხოლოდ 5% ამბობს, რომ შემცირდება მათი მარჟა ფასების გაზრდით უფრო მაღალი ფასების გაზრდით. და ზოგიერთი სასურსათო მაღაზიები აჩერებენ ფასების ზრდას, სადაც შეუძლიათ. ეს დიდი ცვლილებაა ბოლო ორი წლის განმავლობაში, როდესაც სასურსათო მაღაზიები ტრაბახობდნენ ფასის მეშვეობით უფრო მაღალი მარჟის ათვისების შესაძლებლობით.

ზოგიერთი საცალო ვაჭრობა საპირისპირო ქარისკენ იხრება. ბუნებრივი სასურსათო მაღაზიები ფოკუსირებულია ახალ საკვებზე და ინვესტირებას ლოიალობის პროგრამებში და თანამშრომელთა ხელფასებში. აყვავებული ბაზარი აორმაგებს პერსონალიზაციას, შესრულების ეფექტურობას და მომხმარებლის გამოცდილებას. და 9-დან 10-მდე სასურსათო მაღაზიები უფრო მეტს უბიძგებს საკუთარი ეთიკააძლევდა მათ უკეთეს კონტროლს მიმწოდებლის ხარჯებსა და მარაგებზე, ხოლო მომხმარებელს არწმუნებდა უფრო დაბალ ფასებს.

არუნ სუნდარამი, CFRA Research-ის ანალიტიკოსი, აღნიშნა, რომ „სურსათის საცალო ვაჭრობა ფუნქციონირებს მათთვის, ალბათ, ერთ-ერთ საუკეთესო საოპერაციო გარემოში თანამედროვე ისტორიაში. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ საუკეთესო დრო, ალბათ, უკან არის [მათთვის] და რომ საქმეები ბევრად უფრო რთული იქნება გზაზე, განსაკუთრებით მაშინ, როცა საკვების ინფლაცია ზომიერდება, სურსათზე სახლში მოთხოვნა ზომიერია და კონკურენცია კვლავ იზრდება.”

მაგრამ თუ გადავხედავთ სასურსათო და CPG-ს, რას ამბობს საზოგადოებაზე, როდესაც საკვების მოხმარება კლებულობს ხელფასების უარყოფითი ზრდისა და მაღალი ფასების გამო? ეს გვაბრუნებს Fed-ის საპროცენტო განაკვეთის ინსტრუმენტს მოთხოვნის ეფექტურად შემცირების მიზნით. მას აქვს გამორჩეული მალთუსული სუნი. 42 მილიონზე მეტი ამერიკელი არ შეუძლია საკმარისი საკვების ყიდვა. 53 წელს 2021 მილიონზე მეტმა ადამიანმა მოინახულა სურსათის საკუჭნაოები. სასურსათო დაუცველობა გაორმაგდა მას შემდეგ, რაც დასრულდა პანდემიის სტიმულირების პროგრამები და 10%-ზე მეტია ეროვნულ დონეზე, მაშინ როცა შავი ოჯახების თითქმის 20%-ს სურსათის დაუცველია. შესახებ 41 მილიონი ადამიანი იყენებს SNAP-ს110 მილიარდ დოლარზე მეტი წლიური გამოსყიდვით. სასურსათო პროდუქტების მთლიანი გაყიდვების 13%-ზე მეტს შეადგენს, ასეთი უზარმაზარი SNAP მოცულობები მოაქვს სასურსათო ფასების ინფლაციის მსჯელობის სრულ წრეს.

ფედერალურ რეზერვს არ შეუძლია სურსათის ფასების ინფლაციის გადაჭრა. საპროცენტო განაკვეთის ზრდა არ უნდა იყოს მაგიდაზე, მაგრამ ბანკირები ითხოვენ. ამასობაში ფინანსურ სექტორს აქვს მიიღეს მოულოდნელი მოგება ინფლაციისგან. რატომ აჭიანურებ ბატს, როცა შეგიძლია გააგრძელო მოსავლის აღება ოქროს კვერცხი?

მაგრამ არის სხვა ვარიანტებიც. მიუხედავად იმისა, რომ ერთი წლის წინ ფასების კონტროლი უკიდურესად ჩანდა, გადაუდებელი ფასების სტაბილიზაციის აქტი პარლამენტის წევრი Jamaal Bowman-ისგან (D-NY) გახდა იდეა ძირითადი. მოულოდნელი მოგების გადასახადები დაწესდა ინდოეთში, დიდ ბრიტანეთში, გერმანიასა და ევროკავშირში და ოპორტუნისტურად იყო აღნიშნული საარჩევნო სეზონზეც კი. Და თუ კორპორატიული აგრობიზნესი ვეღარ მიაღწევს იმას, რასაც ყოველთვის ჰპირდებოდა მომხმარებლებს, ანუ იაფ და უხვი საკვებს, მაშინ იქნებ გვჭირდება ახალი კვების მრეწველობის პარადიგმა? ეს შეიძლება შეიცავდეს უკეთესი ანტიმონოპოლიური აღსრულება რათა ინოვაციურ ახალ საწარმოებს ჰქონდეთ ბრძოლის შანსი Big Food-ის წინააღმდეგ. იგი ასევე უნდა შეიცავდეს მტკიცე საზოგადოებრივი კვების სექტორი ეს გარანტიას იძლევა უნივერსალური საკვების ხელმისაწვდომობა და კარგი საკვების უფლება.

მშრომელ ადამიანებს ასევე შეუძლიათ ერთობლივად განიხილონ ნივთების საკუთარ ხელში აღება. ბანგლადეშში, ზიმბაბვეში, სამხრეთ კორეაში, ტუნისში, საფრანგეთში, ესპანეთში, ბელგიაში, პორტუგალიაში, ბულგარეთში, დიდ ბრიტანეთში და სამხრეთ აფრიკაში მუშები გაფიცულები არიან და სამუშაოები მასობრივად დატოვეს, რათა მოითხოვონ უფრო მაღალი ხელფასები. ცხოვრების ღირებულება. შესაძლოა, ეს არ არის ის, რასაც Fed-ის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი გულისხმობდა, როდესაც აკვირდებოდა „ძლიერ შრომის ბაზარს“, მაგრამ ეს ნამდვილად სჯობს იმას, რასაც Fed-ი ვაჭრობდა.