რატომ დგას საცალო ვაჭრობის ინდუსტრია გაკოტრების ტალღის წინაშე

საცალო ვაჭრობის ინდუსტრია ეწინააღმდეგება გაკოტრების პოტენციურ ტალღას რესტრუქტურიზაციის საქმიანობის ერთთვიანი შენელების შემდეგ.

ექსპერტების თქმით, შესაძლოა, ამ წლის ბოლოს დაწყებული საცალო მოვაჭრეების რაოდენობა გაიზარდოს, რადგან მზარდი ფასები ამცირებს მოთხოვნას გარკვეულ საქონელზე, მაღაზიები განიცდიან ადიდებულ ინვენტარს და მოსალოდნელია პოტენციური რეცესია.

გასულ კვირას 90 წლის კოსმეტიკური გიგანტი Revlon შეიტანა განაცხადი მე-11 თავის გაკოტრებისგან დაცვისთვის, რაც გახდა პირველი საყოფაცხოვრებო მომხმარებლის სახელი, რომელმაც ეს გააკეთა თვეების განმავლობაში.

ახლა ჩნდება კითხვები: რომელი საცალო მოვაჭრე იქნება შემდეგი? და რამდენად მალე?

„საცალო ვაჭრობა ნაკადშია“, - თქვა პერი მანდარიომ, საინვესტიციო ბანკის თანახელმძღვანელმა და B. Riley Securities-ის კორპორაციული რესტრუქტურიზაციის ხელმძღვანელმა. ”და მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში, ლანდშაფტი ბევრად განსხვავებული იქნება, ვიდრე დღეს არის.”

2021 წელს და 2022 წლის დასაწყისში ინდუსტრიამ რესტრუქტურიზაციის მკვეთრი კლება განიცადა, რადგან კომპანიებმა - მათ შორის იმათ შორის, რომლებიც ე.წ. პაუზა მოჰყვა უბედურების წყალდიდობას 2020 წელს, პანდემიის დაწყების მახლობლად, რადგან ათობით საცალო მოვაჭრე, მათ შორის JC Penney, Brooks Brothers, J. Crew და Neiman Marcus. ხელმძღვანელობს გაკოტრების სასამართლოში.

S&P Global Market Intelligence-ის თანახმად, Revlon-ის წარდგენის ჩათვლით, წელს მხოლოდ ოთხი საცალო გაკოტრება მოხდა. ეს არის ყველაზე დაბალი რიცხვი, რომელსაც ფირმა აკვირდება ბოლო 12 წლის განმავლობაში.

ზუსტად არ არის ნათელი, როდის შეიძლება დაიწყოს ეს მაჩვენებელი ზრდა, მაგრამ რესტრუქტურიზაციის ექსპერტები ამბობენ, რომ ისინი ემზადებიან მეტი პრობლემებისთვის ინდუსტრიაში, რადგან მნიშვნელოვანი სადღესასწაულო სეზონი მოახლოვდება.

Fitch Ratings-ის მიერ ჩატარებული ანალიზი აჩვენებს, რომ სამომხმარებლო და საცალო კომპანიებს, რომლებიც ყველაზე მეტად ემუქრებიან დეფოლტის საფრთხის ქვეშ, არიან ლეიბების მწარმოებელი სერტა სიმონსი, კოსმეტიკური ხაზი ანასტასია ბევერლი ჰილსი, კანის მოვლის მარკეტინგული კომპანია Rodan & Fields, Billabong მფლობელი Boardriders, მამაკაცის კოსტუმების ქსელი Men's Wearhouse, დანამატების მარკეტინგი. კომპანია Isagenix International და სპორტული ტანსაცმლის მწარმოებელი Outerstuff.

”ჩვენ გვაქვს პოტენციურად სრულყოფილი ქარიშხალი,” - თქვა სალი ჰენრიმ, ტეხასის ტექნიკური სამართლის სკოლის სამართლის პროფესორმა და Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP-ის ყოფილმა პარტნიორმა. „არ გამიკვირდება, რომ საცალო გაკოტრების ზრდა დავინახო“.

მიუხედავად ამისა, მრჩევლები, რომლებიც მუშაობდნენ საცალო გაკოტრებაზე ბოლო წლებში, უმეტესწილად თვლიან, რომ ინდუსტრიაში რაიმე მოსალოდნელი უბედურება არ უნდა იყოს ისეთივე ინტენსიური, როგორც 2020 წლის მასიური რყევა. სამაგიეროდ, გაკოტრება შეიძლება უფრო გავრცელდეს. .

”ის, რაც თქვენ იხილეთ 2020 წელს, იყო უზარმაზარი რესტრუქტურიზაციის აქტივობა, რომელიც წინ წაიწია”, - თქვა სპენსერ უერმა, მმართველმა დირექტორმა და საცალო ვაჭრობის პრაქტიკის ლიდერმა საკონსულტაციო ფირმა Riveron-ში. ”მაშინ ჩვენ მივიღეთ 2020 წლიდან დღემდე უზარმაზარი სტიმულით. რა მოხდება ახლა? ეს ცოტა შერეული ჩანთაა“.

მომხმარებელთა ქცევის განხეთქილებამ შეიძლება რამ უფრო არაპროგნოზირებადი გახადოს. უფრო დაბალი შემოსავლის მქონე ამერიკელები განსაკუთრებით დაზარალდნენ ინფლაციის გამო, ხოლო მდიდარი მომხმარებლები ფუფუნების საქონელს აგრძელებენ.

„ჩვენ ახლა ვიწინასწარმეტყველებთ, თუ რა მოხდება შემდეგ, ბევრად უფრო რთულია“, - თქვა სტივ ზელინმა, პარტნიორმა და PJT Partners-ის რესტრუქტურიზაციისა და სპეციალური სიტუაციების ჯგუფის გლობალური ხელმძღვანელი. "კიდევ ბევრი ცვლადია."

საცალო გაყიდვების უახლესი მონაცემები გვიჩვენებს, თუ სად იწევენ მომხმარებლები ყველაზე მეტად უკან. საცალო და სურსათის მომსახურების წინასწარი ხარჯები მაისში წინა თვესთან შედარებით დაეცა 0.3%-ით, განაცხადა კომერციის დეპარტამენტმა. იტყობინება გასულ კვირას. ავეჯისა და სახლის ავეჯის საცალო ვაჭრობამ, ელექტრონიკის და ტექნიკის მაღაზიებმა და ჯანმრთელობისა და პირადი მოვლის ქსელებმა ყოველთვიურად შემცირდა.

”მომხმარებლები არა მხოლოდ ყიდულობენ ნაკლებ ნივთს, ისინი ყიდულობენ ნაკლებს, რაც ნიშნავს იმპულსური ვაჭრობის მომენტების დაკარგვას, რომლებიც გადამწყვეტია საცალო ვაჭრობის ზრდისთვის,” - თქვა მარშალ კოენმა, საცალო ვაჭრობის ინდუსტრიის მთავარმა მრჩეველმა NPD Group-ში, ბაზრის კვლევის ფირმაში.

2022 წლის პირველ სამ თვეში მომხმარებლებმა 6%-ით ნაკლები საქონელი იყიდეს საცალო ვაჭრობაში, ვიდრე 2021 წლის პირველ კვარტალში, განაცხადა NPD Group-მა მაისის ბოლოს გამოკითხვაში. აშშ-ში 8 მომხმარებლიდან 10-ზე მეტმა თქვა, რომ აპირებს შემდგომი ცვლილებების განხორციელებას, რათა უკან დაიხარჯოს თავისი ხარჯები მომდევნო სამიდან ექვს თვეში.

სამომავლო განაკვეთების გაზრდის საფრთხე - მას შემდეგ, რაც გასულ კვირას ფედერალურმა რეზერვმა გაზარდა საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთები პროცენტული პუნქტის სამი მეოთხედით. მისი ყველაზე აგრესიული ლაშქრობა 1994 წლის შემდეგ - აიძულა საცალო მოვაჭრეები, რომლებიც ეძებენ სესხის ბაზრებს, რათა დაეჩქარებინათ ეს გეგმები.

Riveron's Ware-მა თქვა, რომ ბიზნესები იბრძოდნენ მომავალი განაკვეთების ზრდისთვის წინ. ზოგიერთმა იყიდა დავალიანება ან სცადა დაფარვა. მაგალითად, უნივერმაღების ქსელი Macy-ს მარტში განაცხადა, რომ მან დაასრულა 850 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობის ობლიგაციების რეფინანსირება, რომლებიც ვადაგადაცილებულია მომდევნო ორი წლის განმავლობაში.

თუმცა, ახლახან უორმა თქვა, რომ მან შენიშნა, რომ რეფინანსირების აქტივობა ბოლო 12 თვის განმავლობაში დაიწყო შენელება, გარიგებების უფრო დიდი რაოდენობა გაუქმდა ან შეჩერდა. ”როგორც ჩანს, ფანჯარა იხურება უფრო რთული რეფინანსირებისთვის,” - თქვა უერმა.

2020 წლის ბოლოს, Revlon-მა ძლივს გადაურჩა გაკოტრებას ობლიგაციების მფლობელების დარწმუნებით, რომ გახანგრძლივებულიყო მისი ვადა. მაგრამ ორ წელზე ცოტა ნაკლები ხნის შემდეგ, კომპანია დაემორჩილა დიდ ვალს და მიწოდების ჯაჭვის პრობლემებს, რამაც ხელი შეუშალა მას ყველა შეკვეთის შესრულებაში.

როგორც ყოველთვის ხდებოდა, საცალო მოვაჭრეები, რომლებიც ებრძვიან ყველაზე დიდ ვალს, ყველაზე დაუცველები იქნებიან გაკოტრების მიმართ, თქვა დევიდ ბერლინერმა, BDO-ს ბიზნესის რესტრუქტურიზაციისა და შემობრუნების პრაქტიკის ხელმძღვანელმა.

უფრო მეტი უბედურება შეიძლება გამოჩნდეს სკოლაში დაბრუნების მოახლოებული სავაჭრო სეზონის შემდეგ, დასძინა მან, მას შემდეგ, რაც ოჯახები დაბრუნდებიან დიდი ხნის ნანატრი საზაფხულო არდადეგებიდან და შესაძლოა იძულებულნი გახდნენ ქამარი შემოეხვიონ.

UBS-ის მიერ ამ თვის დასაწყისში ჩატარებულმა გამოკითხვამ აჩვენა, რომ აშშ-ს მომხმარებლების მხოლოდ 39%-მა თქვა, რომ აპირებს მეტი თანხის დახარჯვას სკოლაში დაბრუნების სეზონზე წელს, წინა წელთან შედარებით, იმ ადამიანთა რიცხვიდან, ვინც იგივე თქვა 2021 წელს. .

"მომხმარებლები უფრო ძუნწი ხდებიან თავიანთი საფულეებით", - თქვა ბერლინერმა. "იქნებათ გამარჯვებულები და დამარცხებულები, როგორც ჩვენ ყოველთვის ვხედავთ. ჯერ არ ვარ დარწმუნებული, რამდენად მალე მოხდება ეს“.

ბერლინერმა თქვა, რომ იგი ყურადღებით ადევნებს თვალყურს სამომხმარებლო ვალის დონეს, რომელიც არის ცურავს ყველა დროის მაქსიმუმს.

”მომხმარებლები მზად იყვნენ დახარჯონ საკრედიტო ბარათებზე, იპოთეკაზე და ახლავე გადაიხადონ მოგვიანებით პროგრამებზე,” - თქვა მან. ”მეშინია, რომ ბევრი მომხმარებელი გამოიყენებს თავის საკრედიტო ბარათებს და შემდეგ ისინი იძულებულნი იქნებიან მოულოდნელად უკან დაიხიონ.”

თუ სამომხმარებლო ხარჯები შენელდება ამ გზით, უფრო მეტი საცალო ვაჭრობა შეიძლება უფრო სწრაფი ტემპით გაკოტრდეს, თქვა ბერლინერმა. მაგრამ თუ ხარჯები შენარჩუნებულია გონივრულ დონეზე და მომხმარებლებს შეუძლიათ გონივრულად გადაიხადონ თავიანთი დავალიანება, კომპანიები სამაგიეროდ „გაიზიარებენ ტკივილს“ ნაკლები გაკოტრების შესახებ განაცხადით, თქვა მან.

ნებისმიერ შემთხვევაში, ბერლინერმა თქვა, რომ უბედურება უფრო დიდი იქნება მცირე საცალო ბიზნესებში, განსაკუთრებით დედისა და პოპ მაღაზიებში, რომლებსაც არ აქვთ იმდენი რესურსი, რომ გაუძლონ რთულ დროს.

ინვენტარის დონის მზარდი დონე ასევე გაკოტრების მრჩეველთა რადარზეა, რადგან მათ აქვთ პოტენციალი გამოიწვიოს ბევრად უფრო დიდი პრობლემები. საცალო მოვაჭრეები საწყისი Gap to აბერკრომი და ფიჩი to Kohl- ის ბოლო კვირების განმავლობაში თქვეს, რომ მათ აქვთ ძალიან ბევრი ნივთი მას შემდეგ, რაც გადაზიდვები გვიან ჩამოვიდა და მომხმარებლებმა მოულოდნელად შეცვალეს ის, რასაც ყიდულობდნენ.

სამიზნე თქვა ამ თვის დასაწყისში ის გეგმავს მარკდაუნებს და გააუქმებს შეკვეთებს არასასურველი საქონლის მოშორების მცდელობისთვის. როგორც სხვა საცალო მოვაჭრეები მიჰყვებიან, მოგება შემცირდება უახლოეს პერიოდში, თქვა ჯოზეფ მალფიტანომ, შემობრუნებისა და რესტრუქტურიზაციის ფირმის Malfitano Partners-ის დამფუძნებელმა.

და როდესაც საცალო ვაჭრობის მოგების ზღვარი მცირდება მისი მარაგების ხელახალი შეფასებასთან ერთად - ეს ჩვეულებრივი პრაქტიკაა ინდუსტრიაში - ეს მარაგები არ იქნება იმდენი ღირებული, განმარტა მალფიტანომ. მისი თქმით, კომპანიის სესხების ბაზა შეიძლება შემცირდეს შედეგად.

„ზოგიერთმა საცალო ვაჭრობამ შეძლო შეკვეთების გაუქმება, რათა არ შეექმნათ მეტი ბუშტი მარაგზე. მაგრამ ბევრი საცალო ვაჭრობა ვერ გააუქმებს ამ შეკვეთებს, ”- თქვა მალფიტანომ. ”ასე რომ, თუ საცალო მოვაჭრეები, რომლებსაც არ შეუძლიათ შეკვეთების გაუქმება, არ დაარტყავენ მას პარკიდან საკურორტო სეზონზე, მათი ზღვრები მნიშვნელოვნად შემცირდება.”

”თქვენ გექნებათ მეტი პრობლემა 2023 წელს,” დასძინა მან.

იან ფრედერიკსი, Hilco Global-ის საცალო ჯგუფის პრეზიდენტი, დათანხმდა, რომ საცალო გაკოტრებები სავარაუდოდ 2023 წლამდე არ გაიზრდება.

„საცალო მოვაჭრეები არ არიან გაჭირვებაში, რადგან ისინი ჯერ კიდევ სხედან ლიკვიდურობით სავსე ნავზე… მათ ბალანსზე დარჩენილ ნაღდ ფულს და აუღებელ რევოლვერს შორის“, - თქვა მან. ”ჯერ კიდევ ბევრი ასაფრენი ბილიკია.”

ეს მხოლოდ იმას ნიშნავს, რომ მომავალი საკურორტო სეზონი, რომელიც ყოველწლიურად საცალო ვაჭრობის კალენდარში სასიცოცხლო მნიშვნელობის პერიოდია ბიზნესისთვის, რომ თუნდაც მოგებაზე დარჩეს, შეიძლება იყოს კიდევ უფრო მნიშვნელოვანი მომენტი კომპანიებისთვის.

”მე ვერ ვხედავ დიდ სადღესასწაულო სეზონს. მე ვფიქრობ, რომ ხალხი ნამდვილად გამკაცრდება და ბალთს იკავებს, ”- თქვა ფრედერიკსმა. "ინფლაცია არსად მიდის."

B. Riley Securities-ის Mandarino-ს თანახმად, ეკონომიკური შენელების კიდევ ერთი დამატებითი შედეგი შეიძლება იყოს M&A აქტივობის ზრდა საცალო ვაჭრობის სექტორში.

უფრო დიდი საცალო მოვაჭრეები, რომლებიც ფინანსურად უფრო სტაბილურები არიან, შეიძლება გამოიყურებოდეს მცირე ბრენდების მოტყუებით, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც მათ შეუძლიათ ამის გაკეთება ფასდაკლებით. ისინი გამოიყენებდნენ ამ სტრატეგიას რთულ დროს, რათა შეინარჩუნონ შემოსავლების ზრდა კვარტალში კვარტალში, თუმცა არაორგანულად, თქვა მანდარინომ.

საყოფაცხოვრებო საქონელი, ტანსაცმლისა და უნივერმაღები შეიძლება განიცდიან ყველაზე დიდ ზეწოლას მომდევნო თვეებში, დასძინა მან.

ერთად საწოლის აბაზანა და მის ფარგლებს გარეთსაცალო ვაჭრობის წინაშე დგას საცალო ვაჭრობის მსგავსი ბანერი, რომელიც ბოლო კვარტლებში ნაკლებად ფუნქციონირებს აქტივისტის მხრიდან ზეწოლა მისი Buybuy Baby-ის ჯაჭვის გასაუქმებლად, რომელიც განიხილება, როგორც ბიზნესის უფრო ძლიერი ნაწილი. Kohl's, სავაჭრო ცენტრების გარეთ სავაჭრო ცენტრმა, ასევე აქტივისტების ზეწოლის ქვეშ მოექცა, რომ განეხილა გაყიდვა და ახლა ექსკლუზიურ გარიგებაზეა მოლაპარაკებები ვიტამინი შოპის მფლობელ ფრანჩაიზ ჯგუფთან. Franchise Group განიხილავს თუ არა შეამციროს თავისი შეთავაზება Kohl's-ზე, ოთხშაბათს CNBC-ს წყარომ განუცხადა.

”ეს მყიდველების ბაზარია”, - თქვა მანდარინომ. „ზრდა ორგანულად არ მოვა, როდესაც სამომხმარებლო ხარჯები შემცირდება და თუ ჩვენ რეცესიაში გადავალთ“.