რატომ უნდა შეგაწუხოთ და შეგაწუხოთ დიდი ბრიტანეთის საკრედიტო კრიზისმა

ფინანსური სამყარო კრიზისშია და ისევ პოლიტიკოსები და ბანკირები არიან დამნაშავე. სამწუხაროდ, დიდ ფასს სწორედ ინვესტორები გადაიხდიან.

კრიზისის გამომწვევი მიზეზი 23 სექტემბერს მოხდა, როდესაც გაერთიანებული სამეფოს ახალმა ბიუჯეტმა ბრიტანეთის სამთავრობო ობლიგაციები შეძრა და საპენსიო მენეჯერები აქტივების იძულებითი გაყიდვის მანკიერ წრეში აიყვანა.

ინვესტორები მთელს მსოფლიოში უნდა იდარდონ გადამდები. Ნება მომეცი აგიხსნა.

ბრიტანეთის სახელმწიფო ობლიგაციები, ე.წ ჟილეტები იმის გამო, რომ ისინი თავდაპირველად შეფუთული იყო მოოქროვილ საქაღალდეებში, პატივს სცემდნენ 1694 წლიდან მსოფლიო ფინანსისტების მიერ მათი უსაფრთხოებისთვის. ყოველივე ამის შემდეგ, გოჭები არსებითად არის IOU სერთიფიკატი ბრიტანეთის მთავრობისგან, ისტორიულად მსოფლიოში ყველაზე სტაბილურებს შორის.

ფინანსური სამყაროს სტაბილურობა შეარყია 2008 წელს შეერთებულ შტატებში სუბპრაიმ იპოთეკური კრიზისით. საპენსიო მენეჯერები მთელი მსოფლიოდან მოტყუებულნი იყვნენ საერთაშორისო ბანკირებმა და უზრუნველყოფილი სასესხო ვალდებულებების ფინანსური ალქიმია. CLO არის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც შექმნილია ბერკეტიანი სესხების აუზების შესაძენად და უსაფრთხოდ სამართავად.

CLO-ები ცუდად წავიდა, როდესაც მილიონობით დაბალი საკრედიტო კრედიტის მსესხებელმა მოულოდნელად დაიწყო იპოთეკური სესხის დეფოლტი. ფინანსური კრიზისი მოჰყვა მას შემდეგ, რაც საპენსიო და საინვესტიციო ფონდების მენეჯერები ყველგან იბრძოდნენ პოზიციების გაყიდვისთვის ძალიან ცოტა პრეტენდენტზე. დიდ ბრიტანეთში, ინგლისის ბანკი - შეერთებული შტატების ფედერალური სარეზერვო ბანკის ექვივალენტი - საბოლოოდ შეამცირა საბანკო დაკრედიტების განაკვეთები ნულთან ახლოს. BoE-მ ასევე დაიწყო ობლიგაციების გააფთრებული ყიდვა ლიკვიდობის შესაქმნელად.

ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკის გაუთვალისწინებელმა შედეგმა ბრიტანელი საპენსიო მენეჯერები ჩააგდო. გილტსი არ იღებდა საკმარის საპროცენტო შემოსავალს პენსიონერთა მომავალი გადასახადების დასაკმაყოფილებლად. ასე რომ, 2011 წელს გაჩნდა პასუხისმგებლობაზე ორიენტირებული ინვესტიცია. LDI-ებმა საპენსიო ფონდების მენეჯერებს საშუალება მისცეს განახორციელონ უფრო სარისკო ინვესტიციები აქციებში, მაღალი შემოსავლიანობის ობლიგაციებში და განსაკუთრებით CLO-ებში.

პენსიის მენეჯერები შევიდნენ.

დაბალი საპროცენტო განაკვეთები მხარს უჭერს კაპიტალის შეფასებას, რაც იწვევს LDI პორტფელების სტაბილურ ზრდას. ეს ტენდენციები გაძლიერდა 2020 წელს, როდესაც გლობალურმა პანდემიამ აიძულა ცენტრალური ბანკების, მათ შორის BoE-ის, გააორმაგოს ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკა.

ინვესტიციები LDI-ში სამჯერ მეტი გაიზარდა 400 წელს $2011 მილიარდი ფუნტიდან, 1.6 წელს $2021 ტრილიონ ფუნტამდე. მოხსენება საწყისი Reuters.

ყველაფერი შეიცვალა 2022 წელს. ინფლაციამ ოთხი ათწლეულის განმავლობაში უმაღლეს დონეზე აიწია.

რუსეთი შეიჭრა უკრაინაში, რამაც გამოიწვია ენერგიისა და სურსათის ფასების ზრდა. რუსეთი ევროპის უმეტეს ნაწილს აწვდის ბუნებრივ გაზს, რომელიც გამოიყენება სახლებისა და ელექტრო ქარხნების გასათბობად. უკრაინა არის ა მნიშვნელოვანი მიმწოდებელი ხორბლის, ქერის, სიმინდისა და მზესუმზირის ზეთი. და ჩინეთში კოვიდ-19-ის ნულმა პოლიტიკამ დააბრკოლა მსოფლიო მიწოდების ჯაჭვი. ინფლაცია გამოწვეულია ძალიან ბევრი ფულით, რომელიც დევს ძალიან ცოტა აქტივებს.

BoE ზრდიდა თავის ძირითად საბანკო სესხებს მთელი 2022 წლის განმავლობაში, ხოლო სექტემბერში ცენტრალურმა ბანკებმა დაიწყეს 2008 წლიდან შეძენილი ობლიგაციების მფლობელობის შემცირება. თუმცა, რამდენადაც დიდ ბრიტანეთში საპროცენტო განაკვეთები სწრაფად გაიზარდა, ფინანსურ ბაზრებზე ბზარები დაიწყო.

სექტემბრის ბოლოს, როდესაც ახალმა კონსერვატიულმა მთავრობამ გამოაქვეყნა თავისი პირველი ბიუჯეტი, ოქროები უკვე 45%-ით შემცირდა. ფინანსური გეგმა იყო გადასახადების შემცირებისა და ფასების სუბსიდიების მხარდამჭერი ნაზავი. მან გააუქმა კორპორატიული გადასახადის განაკვეთების დაგეგმილი ზრდა, შეცვალა სახელფასო გადასახადების ბოლო ზრდა და შეამცირა გადასახადის განაკვეთები 150,000 ფუნტზე მეტი შემოსავლის მქონე პირებისთვის. კიდევ ერთი დებულება, რომელიც მთლიანად დაფინანსდა ახალი ვალით, გამოიყო 50 მილიარდი დოლარი ენერგიის ფასების გასაყინავად.

მოვაჭრეების რეაქცია იყო სწრაფი და უარყოფითი. ოცდაათი წლის ჟილეტები თავისუფალ ვარდნაში ჩავარდა. სარგებელი, რომელიც ოქროპირების ფასებთან საპირისპიროდ მოძრაობს, გაიზარდა 5.15%-მდე, რაც ყველაზე მაღალია 2020 წლის მარტის შემდეგ.

და როგორც gilts დაიშალა, საპენსიო ფონდის მენეჯერებმა დაიწყეს ზღვრული ზარების მიღება მათ LDI-ებზე. ისინი იძულებულნი იყვნენ ჩასულიყვნენ გოლტების გაყიდვის მოჯადოებულ წრეში, რათა დაეკმაყოფილებინათ კაპიტალის მოთხოვნები, რამაც გამოიწვია მეტი სისუსტე და დამატებითი ზღვრული ზარები. ერთ მომენტში 23 სექტემბერს Financial Times იტყობინება რომ 30-წლიან ოქროებზე საერთოდ არ იყო წინადადებები.

BoE-მ საბოლოოდ ჩაერია და პირობა დადო, რომ ობლიგაციების მხარდასაჭერად ყოველდღიურად ყიდულობდა $5 მილიარდი ფუნტი გოლტს, თუმცა ბაზრის სისუსტე გამოაშკარავდა.

ინვესტორები მართებულად აწუხებენ, რომ მოოქროვილი კრიზისი ძალიან ჰგავს ამერიკულ სუბპრიმების არეულობას. კონსერვატიული პორტფელი დაბინძურებულია უაღრესად რთული, ბერკეტირებული წარმოებულებით. ბანკირები საპენსიო ფონდების მენეჯერებს აიძულებენ გაყიდონ ლიკვიდური აქტივები უზრუნველყოფის მოთხოვნების დასაკმაყოფილებლად. ეს აქტივები მოიცავს ლურჯი ჩიპის აქციებს. პოლიტიკოსები უგულებელყოფენ, განსაკუთრებით საკუთარი ქმედებების შედეგებს.

დერივატივებით შთაგონებული კრიზისების გაკვეთილი ის არის, რომ ისინი იშვიათად არიან რეგიონული და არც აქტივების კლასისთვისაა სპეციფიკური. გლობალური ფინანსები ურთიერთდაკავშირებულია. ეს მთელი ინვესტორებისთვის დიდი პრობლემაა.

ველით უფრო დაბალ ფასებს აქციებზე, ობლიგაციებზე და სხვა რისკის აქტივებზე, სანამ არ იქნება სიცხადე გოლტებზე.

უსაფრთხოება არის მწოვებისთვის. ჩვენ გასწავლით, თუ როგორ გადააქციოთ შიში ა ბედი. დააკლიკე აქ 2 კვირიანი 1$ საცდელი პერიოდისთვის.