შექმნის თუ არა მაღალი სახელმწიფო ვალი პრობლემებს ტარიფების მატებასთან ერთად?

2022 წელს საპროცენტო განაკვეთები გაიზარდა და სავარაუდოა უფრო მეტი განაკვეთის ზრდა მოდის Fed-ისგან. ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ეს გავლენას მოახდენს აშშ-ს მთავრობის ვალზე უახლოეს პერსპექტივაში, მაგრამ შესაძლოა პრობლემა წარმოიქმნას მომდევნო წლების განმავლობაში, თუ საპროცენტო განაკვეთები დარჩება ამაღლებული.

თუ განაკვეთები დარჩებოდა დაახლოებით მიმდინარე დონეზე, ეს საბოლოო ჯამში გამოიწვევს უფრო მეტი სახელმწიფო ხარჯების გადასვლას ეროვნული ვალის პროცენტის გადახდაზე. ეს დამატებითი საპროცენტო ღირებულება შეიძლება გაორმაგდეს იმაზე, რასაც მთავრობა ხარჯავს ვეტერანებზე, ან აშშ-ს თავდაცვის ბიუჯეტის ნახევარი.

ბოლო ტენდენციები ვალის მშპ

2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ შეერთებული შტატების მთავრობის ვალი მთლიან შიდა პროდუქტთან (მშპ) დაახლოებით გაორმაგდა 63%-დან 121%-მდე. თუმცა, იმავე პერიოდში საპროცენტო განაკვეთები შედარებით სტაბილურად შემცირდა.

ეს ნიშნავს, რომ მიუხედავად იმისა, რომ შეერთებულ შტატებს მეტი ვალი ჰქონდა ბოლო ათწლეულების განმავლობაში, ვალზე საპროცენტო ღირებულება მშპ-სთან შედარებით ფართოდ ბრტყელი იყო. დაბალი საპროცენტო განაკვეთები დიდწილად ანაზღაურებს უფრო მაღალ ვალს.

საპროცენტო ხარჯების ზრდა

ახლა ეს შეიძლება შეიცვალოს. საპროცენტო განაკვეთები ძირითადად დაბრუნდა იქ, სადაც იყო 2008 წლამდე და სახელმწიფო ვალი მშპ-სთან შედარებით გაორმაგდა მას შემდეგ. ეს არ გამოიწვევს აშშ-ს მთავრობის სასესხო ხარჯების დაუყოვნებლივ ზრდას. ეს იმიტომ ხდება, რომ აშშ-ს ვალის საშუალო შეწონილი ხანგრძლივობა ხუთიდან ექვს წლამდეა. ეს ნიშნავს, რომ აშშ-ს მთავრობის ვალი არ გადაიცემა საბაზრო საპროცენტო განაკვეთებთან ღამით, მაგრამ მთავრობის საპროცენტო ხარჯები შეიძლება სტაბილურად გაიზარდოს ამ ათწლეულის განმავლობაში.

მაგალითად, აშშ-ის მთავრობის ვალზე მიმდინარე საპროცენტო განაკვეთები დაახლოებით ორი პროცენტია 2022 წლისთვის. თუ საპროცენტო განაკვეთების ეს დონე გაორმაგდა ოთხ პროცენტამდე, რაც გონივრული ასახვაა იმისა, თუ სად ვაჭრობს აშშ-ის მთავრობის ვალი დღეს მეორად ბაზარზე, მაშინ ეს იქნება მნიშვნელოვანი დანამატი სახელმწიფო ხარჯებში.

საპროცენტო დანახარჯების გაორმაგება დაამატებს ხარჯს, დაახლოებით მედიქერის ბიუჯეტის ნახევარს. ეს მართვადია, მაგრამ არა ტრივიალური.

ასევე Fed გეგმავს განაკვეთების შემდგომ გაზრდას, ილუსტრაციულად თუ საპროცენტო განაკვეთები ექვს პროცენტს მიაღწევს, მაშინ ეროვნულ ვალზე პროცენტზე დახარჯვა საბოლოოდ შეიძლება კონკურენცია გაუწიოს სოციალური უზრუნველყოფის ხარჯებს, სახელმწიფო ხარჯების ყველაზე დიდ ერთეულს. ბაზრები ამჟამად მოელის, რომ Fed შეაჩერებს განაკვეთების გაზრდას XNUMX პროცენტის დარტყმამდე და დარწმუნებული არ არიან, რომ მრუდის მოკლე ბოლოშიც კი დავინახავთ ხუთ პროცენტიან განაკვეთებს, მაგრამ ეს აჩვენებს, რომ თუ Fed ზედმეტად აგრესიულად ებრძვის ინფლაციას. ფედერალური ბიუჯეტის მართვის საკითხები.

ისტორიული პრეცედენტი

თუმცა, საპროცენტო ღირებულების გაორმაგება მშპ-სთან შედარებით არ იქნება უპრეცედენტო. 1990-იანი წლების დასაწყისში საპროცენტო ღირებულება შეადგენდა მშპ-ს დაახლოებით სამ პროცენტს, ანუ ორმაგად მიმდინარე დონეს. ასევე, აშშ-ში მშპ-ს მიმართ ვალი ოდნავ შემცირდა პანდემიის შემდეგ მაღალი 135%-დან. ამჟამინდელმა მაღალმა ინფლაციამ შეიძლება კიდევ უფრო შეამციროს თანაფარდობა, რადგან ინფლაცია ნიშნავს, რომ მთლიანი შიდა პროდუქტი უფრო სწრაფად იზრდება, ვიდრე ვალი, რადგან ეროვნული ვალის ღირებულება ძირითადად ნომინალური თვალსაზრისით არის დაფიქსირებული.

მოსაზრება დასავლეთის ეკონომიკებისთვის

და მაინც, ეს შეიძლება გახდეს ბაზრების პრობლემა მომდევნო წლების განმავლობაში, თუ საპროცენტო განაკვეთები დარჩება ამჟამინდელ შედარებით მაღალ დონეზე უახლეს ისტორიასთან შედარებით. გაერთიანებული სამეფოს ბოლო გამოცდილებამ აჩვენა რისკები, როდესაც ბაზრები კარგავენ ნდობას მთავრობის ფისკალური პოზიციის მიმართ. ეს ასევე შედარებით ფართო საკითხია. ბევრ განვითარებულ ეკონომიკას, მათ შორის კანადასა და ევროპის დიდ ნაწილს, დღეს მაღალი ვალი აქვს მშპ-ს მიმართ და ხედავს მზარდ საპროცენტო განაკვეთებს მიმდინარე ბაზარზე.

რა თქმა უნდა, ჩვენ შეიძლება ახლოს ვიყოთ მიმდინარე საპროცენტო განაკვეთის ციკლის მწვერვალთან, რაც იმას ნიშნავს, რომ ეს საკითხი შეიძლება გაქრეს, თუ საპროცენტო განაკვეთები დაეცემა ინფლაციის შემცირებისას, მაგრამ თუ საპროცენტო განაკვეთები კვლავ მატულობს 2023 წელს, მაშინ ეს საკითხი უფრო აქტუალური გახდება ბევრისთვის. დასავლეთის მთავრობებს და მათ, ვინც ინვესტირებას ახდენს მათ ეროვნულ ვალში.