Fed-ის მომავალ შეხვედრამდე ერთი კვირით, მოსალოდნელია 75bps სიჩქარით ზრდა

ივნისის მოსალოდნელზე მაღალი ინფლაციის შოკის შემდეგ, გაჩნდა ძლიერი ეჭვი, რომ Fed-მა შესაძლოა განაკვეთები გაზარდოს ერთი პროცენტით, ანუ ოთხჯერ აღემატება განაკვეთის კორექტირების ტიპურ დონეს. ახლა ბაზრებმა უკან დაიხიეს ამ შეხედულებისგან, ფიქრობენ, რომ განაკვეთების 75 bps გადაადგილება ყველაზე სავარაუდო შედეგია, როდესაც Fed შეიკრიბება მომავალ კვირას, 100bps გადაადგილებით არა მთლიანად ცხრილიდან, მაგრამ ნაკლებად სავარაუდოა.

რბილდება თუ არა ინფლაცია?

ფედერაციას აშკარად სურს ინფლაციის კონტროლის ქვეშ მოქცევა, როგორც მათი მანდატია. არსებობს გარკვეული, ადრეული ნიშნები, რაც შეიძლება მოხდეს, რადგან სასაქონლო ფასები, მათ შორის ენერგია, ზოგადად შესუსტდა ივნისის შუა რიცხვებიდან და ძლიერი დოლარი ამცირებს იმპორტის ფასს. საბინაო ბაზარი ასევე შესაძლოა იწყებს დარბილებას ზოგიერთი ადრეული მონაცემების საფუძველზე. მიუხედავად იმისა, რომ 9.1 წლის ივნისის დასრულებული წლისთვის 2022%-იანი ინფლაცია იყო და თავად ივნისი ხედავს დიდ ნაბიჯს ყოველთვიურად, ძნელია Fed-ს დაკმაყოფილდეს ინფლაციის მიმართ. გარდა ამისა, მიუხედავად იმისა, რომ ინფლაცია შეიძლება შემცირდეს, არის გარკვეული დებატები იმის შესახებ, თუ სად დასახლდება ის, როდესაც Fed მიზნად ისახავს 2%.

რეცესიის რისკი

იდეალურ შემთხვევაში, ფედერაციას სურს ინფლაციის მოთვინიერება ფართო ეკონომიკისთვის ზიანის მიყენების გარეშე. ეს მაღალი შეკვეთაა. შემოსავლიანობის მრუდი ახლა ინვერსიულია, მოკლე შემოსავალი აჭარბებს სახელმწიფო ვალის საშუალოვადიან შემოსავალს. მაგალითად, წერის დროს, 1-დან 3 წლამდე შემოსავალი არის აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციების 10 წლიან შემოსავალზე.

ისტორიულად, ეს მაჩვენებელი ნიშნავდა რეცესიას 18 თვეში. სინამდვილეში, ჩვენ გავიგებთ, არის თუ არა აშშ რეალურად რეცესიაში, მას შემდეგ, რაც Fed მიიღებს გადაწყვეტილებას განაკვეთების შესახებ მომავალ ოთხშაბათს, ხოლო აშშ-ს მეორე კვარტალში მშპ-ის პირველი შეფასება მოსალოდნელია მომავალ ხუთშაბათს. ზოგიერთ მოდელს აქვს აშშ რეცესიაში ჩავარდება უკვე 2022 წელს. თუმცა, მიუხედავად იმისა, რომ ახლა ბევრი ელის აშშ-ს რეცესიას, უმეტესობა მოელის, რომ ის ოდნავ შორს იქნება.

შემდგომი მოძრაობები

მაშინ ტარიფების საერთო ტრაექტორია უფრო მნიშვნელოვანია, ვიდრე მოსალოდნელი ნაბიჯი ნებისმიერ შეხვედრაზე. მოსალოდნელია, რომ Fed წლის ბოლომდე განაკვეთებს დაახლოებით 4%-მდე გადაიტანს. აგვისტოში ან ოქტომბერში დაგეგმილი შეხვედრების გარეშე, ფედერალურ ფედერაციას 3 წელს დარჩება 2022 შეხვედრა ამის შესასრულებლად. თუმცა, რა თქმა უნდა, სურვილის შემთხვევაში, მათ ყოველთვის შეუძლიათ შეცვალონ ტარიფები შეხვედრების გრაფიკის მიღმა.

ბაზრის ამჟამინდელი შეხედულებაა, რომ Fed შეიძლება იყოს ნაკლებად აგრესიული ლაშქრობისას შემოდგომაზე, შესაძლოა, კიდევ ერთი 75bps სვლა მოვა და შემდეგ დაუბრუნდება 50bps ან თუნდაც 25bps ზრდას. ბაზარი ეჭვობს, რომ Fed შეიძლება სულ უფრო მეტად შეშფოთდეს რეცესიული რისკებით და ან შეინარჩუნოს განაკვეთები სტაბილურად, ან განახორციელოს მცირე მოძრაობები დეკემბერში და 2023 წლის დასაწყისში.

ასე რომ, ბაზარი ელოდება დიდ, ინფლაციის დამღუპველ ზრდას მომავალ კვირას და, შესაძლოა, მეორეს სექტემბერში. თუმცა, მაშინ ან ინფლაციის შერბილებამ ან მზარდმა რეცესიულმა რისკებმა შეიძლება გამოიწვიოს Fed-ის უფრო თავხედობა ობლიგაციების ბაზრების თვალსაზრისით.