ღრმად ჩავუღრმავდით სარჩელის შედეგებს და მის შედეგებს სტაბილკოინებზე

13 თებერვალს აშშ-ის ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების კომისიის (SEC) აღსრულების განყოფილება გაცემული უელსის შეტყობინება პაქსოსს, რომელიც უბრძანა კომპანიას შეწყვიტოს მოჭრა აშშ დოლარი (BUSD) სტაბლეკოინი.

შეტყობინება მოჰყვა SEC-ის გამოძიებას Paxos-თან და მის ურთიერთობასთან Binance-თან, რომლის სტაბილკოინი გამოუშვა, რომელმაც დაასკვნა, რომ კომპანია არღვევდა ფასიანი ქაღალდების კანონებს. თუმცა, უელსის შეტყობინება სულაც არ ნიშნავს იმას, რომ SEC მიიღებს სააღსრულებო ზომებს პაქსოსის წინააღმდეგ. იმისათვის, რომ უსკოს ამ საკითხს შემდგომი განაგრძოს, მისმა ხუთმა კომისარმა ხმა უნდა მისცეს ნებისმიერი სააღსრულებო სამართალწარმოებას ან მორიგებას.

მისი თქმით, ცნობაფინანსური სერვისების დეპარტამენტმა (DFS) უბრძანა Paxos-ს შეეწყვიტა BUSD-ის მოპოვება „რამდენიმე გადაუჭრელი საკითხის გამო, რომელიც დაკავშირებულია Paxos-ის ზედამხედველობასთან მის ურთიერთობაზე Binance-თან“. ამ საკითხებზე დამატებითი ახსნა არ ყოფილა - Binance-ის აღმასრულებელი დირექტორი, Changpeng Zhao, განაცხადა სააღსრულებო მოქმედების შესახებ მან მხოლოდ მედიის საშუალებით იცოდა.

მოსალოდნელია, რომ პაქსოსმა უნდა წარადგინოს პასუხი Wells-ის შეტყობინებაზე და წარმოადგინოს თავისი საქმე იმის შესახებ, თუ რატომ არ უნდა იჩივლოს მას. იმავდროულად, კომპანიამ უნდა შეწყვიტოს ახალი BUSD-ის გამომუშავება და ყველა მომხმარებელს მისცეს საშუალება გამოისყიდოს თავისი BUSD აშშ დოლარად. პაქსოსს აქვს სასარგებლოდ რომ მას აქვს და ყოველთვის დაუჭერს მხარს ყველა BUSD ტოკენს 1:1 აშშ დოლარში დენომინირებული რეზერვებით.

დოლარში დენომინირებული ეს რეზერვები, თუმცა, შორს არის ნორმისგან. Paxos-ის აუდიტორული BUSD ჰოლდინგი მოხსენება გვიჩვენებს, რომ სტაბილკოინი მხარდაჭერილია ძირითადად გრძელვადიანი ვადიანობის აქტივებით. 10 თებერვალს, კომპანიის ანგარიშმა აჩვენა 16.14 მილიარდი BUSD ტოკენი და თანაბარი ან მეტი აქტივების ბალანსი, რომლებიც ინახება პატიმრობაში.

სულ რაღაც $3.1 მილიარდზე ნაკლები ინახება აშშ-ს სახაზინო ვალში, რომელიც დაფარავს 2023 წლის აპრილის შუა რიცხვებში.

10 თებერვალს, პაქსოსის 12.5 მილიარდი დოლარის BUSD რეზერვიდან 16.4 მილიარდი აშშ დოლარი ინახებოდა აშშ-ს ხაზინის უკუ ყიდვის ხელშეკრულებებში. მხოლოდ ორი შესყიდვის ხელშეკრულება სრულდება 2023 და 2024 წლებში - დანარჩენ 12.5 მილიარდ დოლარს აქვს ვადის ვადა 2026 წლიდან 2052 წლამდე.

BUSD-ზე დაკვირვებამ გამოიწვია უპრეცედენტო FUD ბაზარზე. ეს აშკარა იყო ბირჟებიდან სტაბილკოინების მასიური გადინებით - 13 თებერვლიდან 1 მილიარდ დოლარზე მეტი ღირებულების სხვადასხვა სტაბილკოინმა დატოვა Ethereum ქსელი.

ამ ზარალის უმეტესი ნაწილი შეიძლება მიეკუთვნოს BUSD-ს, რომელმაც დაინახა გამოჩენილი ტოკენების საერთო რაოდენობა შემცირება დაახლოებით 700,000 10-ით 14 თებერვლიდან XNUMX თებერვლამდე.

ეს არის მეხუთე ყველაზე დიდი გადინება სტაბილკოინები Ethereum-ზე ბოლო ორი წლის განმავლობაში. და მიუხედავად იმისა, რომ 271 თებერვალს დაფიქსირებული 16 მილიარდი დოლარის გადინება არის 830 დეკემბერს დაფიქსირებული 13 მილიარდი აშშ დოლარის ნაწილი, ის მაინც აჩვენებს, თუ რა გავლენას ახდენს SEC-ის კვლევა Paxos-ზე ბაზარზე.

როგორც სიდიდით მესამე სტაბილკოინი საბაზრო კაპიტალის მიხედვით, BUSD გამოცდილების მოცულობის ნებისმიერი ცვლილება დიდ გავლენას მოახდენს სტაბილკოინის დანარჩენ სექტორზე. მონეტამ დომინირება 17 წლის ნოემბერში დაფიქსირებული 2022%-დან 12 თებერვალს 14%-მდე შეამცირა.

იგივე ეხება ყველაზე რეიტინგულ სტაბილკოინებს, USDC-სა და DAI-ს, რომელთაგან ორივემ შემცირდა ბაზრის დომინირება წლის დასაწყისიდან.

საპირისპირო ტენდენცია შეიძლება შეინიშნოს USDT-ში. Tether-ის სტაბილკოინმა დაინახა თავისი დომინირება 2022 წლის ნოემბრის შემდეგ. აღემატება 53%-ს 15 წლის 2023 თებერვალს.

Changpeng Zhao, Binance-ის აღმასრულებელი დირექტორი, განაცხადა რომ SEC-ის ბრძანება პაქსოსს გამოიწვევს BUSD-ის საბაზრო კაპიტალის შემცირებას დროთა განმავლობაში. მიუხედავად იმისა, რომ Paxos გააგრძელებს პროდუქტის მომსახურებას, ბაზარი მოელის, რომ გამოსყიდვები გააგრძელებს BUSD-ის მიწოდების კიდევ უფრო ამოწურვას, სანამ SEC-ის გადაწყვეტილება არ იქნება მიღებული.

მანამდე ჩვენ შეგვიძლია დავინახოთ USDT-ის საბაზრო კაპიტალი და სექტორის დომინირება კიდევ უფრო გაზრდილი. საბაზრო კაპიტალის მიხედვით უმსხვილესმა სტაბილკოინმა, USDT, უკვე შესამჩნევი შემოდინება SEC-ის პაქსოსში გამოძიების შემდეგ.

Tether-ის სტაბილკოინმა გასულ სექტემბერში დაინახა Binance-ზე ლიკვიდობის მნიშვნელოვანი ზრდა, როდესაც ბირჟამ პლატფორმიდან ამოიღო USDC, USDP და TUSD დენომინირებული წყვილი. ეს ნაბიჯი მიზნად ისახავდა ფასის აღმოჩენის გაუმჯობესებას და ბირჟაზე მთლიანი ლიკვიდურობის გაუმჯობესებას. თუმცა, ბევრმა ეს დაინახა, როგორც Binance-ის მცდელობა მიაღწიოს ვერტიკალურ ინტეგრაციას, რადგან მისი სავაჭრო წყვილების უმეტესობა - და ყველაზე ლიკვიდური - მიბმული იყო BUSD-თან.

BUSD წყვილების წილი Binance-ზე სტაბილურად იზრდებოდა 2019 წლის ბოლოს მისი გაშვების შემდეგ, მაგრამ შესამჩნევი ზრდა დაფიქსირდა მას შემდეგ, რაც ბირჟამ გააუქმა USDC, USDP და TUSD.

როგორც BUSD-ის საბაზრო კაპიტალი იკლებს, ჩვენ შეგვიძლია ველოდოთ ბირჟაზე BUSD წყვილების წილი კიდევ უფრო დაიკლებს. და მიუხედავად იმისა, რომ ბირჟაზე USDT წყვილების წილის შესამჩნევი ზრდა არ ყოფილა, არსებობს შანსი, რომ ის გაიზარდოს კვარტალის ბოლოს.

SEC-ის სააღსრულებო ქმედება პაქსოსის წინააღმდეგ, სავარაუდოდ, უარყოფითად იმოქმედებს Binance-ზე. SEC-ის შეტყობინებაში აღნიშნული იყო პაქსოსის ურთიერთობა ბირჟასთან, როგორც აღსრულების მიზეზად. და მიუხედავად იმისა, რომ Binance არ არის დაფუძნებული აშშ-ში და, შესაბამისად, არ ექვემდებარება აშშ-ს რეგულაციას, BUSD-ის მიზანმიმართულობამ, რა თქმა უნდა, შეარყია ბაზრის ნდობა ბირჟის მიმართ.

მას შემდეგ, რაც 2022 წლის ნოემბერში FTX-ის დაშლის შემდეგ ისტორიული გაყვანის მომსწრე გახდა, Binance იმყოფებოდა მკაცრი კონტროლის ქვეშ. მიმდინარე წლის იანვარში, ბირჟამ აღიარა, რომ მან ვერ შეინარჩუნა Binance-peg BUSD-ის რეზერვები, სტაბილკოინი, რომელსაც ის გამოსცემს სხვა ბლოკჩეინებზე, რომლის ღირებულება მიბმულია Paxos-ის მიერ გამოშვებულ BUSD-ზე Ethereum-ზე.

ბლოკჩეინის ანალიტიკური კომპანიის ChainArgos-ის მიერ შედგენილმა და Bloomberg-ის მიერ გაანალიზებულმა მონაცემებმა აჩვენა, რომ Binance-peg BUSD ხშირად არასრულფასოვანი იყო 2020-დან 2021 წლამდე. .

ბირჟამ აღიარა თავისი წარსული პრობლემები Binance-peg BUSD-ის რეზერვის შენარჩუნებაში და თქვა, რომ მას შემდეგ გააუმჯობესა პროცესი შეუსაბამობის გაძლიერებული შემოწმებით, რათა უზრუნველყოს ტოკენის მხარდაჭერა BUSD-ით 1:1.

Binance-ის მშობლიური ნიშანი, BNB, არ იყო იმუნიტეტი Paxos-ის ამბებისგან.

ჟეტონმა დაინახა მისი ფასი 11%-ით დაეცა 24 საათზე ნაკლებ დროში, რადგან ინვესტორები ფიქრობდნენ Binance-ის მარეგულირებელი კონტროლის გაზრდის პერსპექტივაზე. თუმცა, როგორც ჩანს, ნდობა ხანმოკლე იყო, რადგან BNB-მ 16 თებერვალს დაიბრუნა ზარალის უმეტესი ნაწილი, 9 თებერვლის ახალი ამბების შემდეგ 13%-ით გადახტა.

SEC-ის გამოძიების სრული ეფექტი პაქსოსზე ჯერ კიდევ არ არის შესამჩნევი.

თუ SEC გადაწყვეტს განახორციელოს სააღსრულებო ზომები Paxos-ის წინააღმდეგ და მიმართოს სასამართლოს ფასიანი ქაღალდების კანონის დარღვევის გამო, ბაზარი შეიძლება შევიდეს უპრეცედენტო ცვალებადობის პერიოდში. ბევრი ანალიტიკოსი ამტკიცებს, რომ BUSD არ გაივლის Howey Test-ს, კრიტერიუმების ერთობლიობას, რომელიც დადგენილია SEC-ის მიერ, რათა დადგინდეს, კლასიფიცირდება თუ არა აქტივი როგორც ფასიანი ქაღალდი. თუ კომისია გააგრძელებს საკითხს სასამართლოში, ეს შეიძლება გახდეს პრეცედენტი დანარჩენი კრიპტო ინდუსტრიისთვის და დაემუქროს ყველა სხვა მსხვილ სტაბილკოინის ემიტენტს.

გაზრდილმა მარეგულირებელმა გაურკვევლობამ შეიძლება მოახდინოს ბაზრის დესტაბილიზაცია, რომელმაც ახლახან დაიწყო ნელი აღდგენა FTX-ის დაშლის შემდეგ. მას ასევე შეუძლია რადიკალურად შეცვალოს კრიპტო ლანდშაფტი აშშ-ში, რადგან ბევრ კომპანიას შეუძლია შეეცადოს ფესვების დადგენა უფრო მარეგულირებელ გარემოში.