DeFi-ის „მყიფეობის“ მიზეზები და განკურნება შესწავლილია კანადის მაღალტექნოლოგიური ბანკის კვლევაში

კანადის ბანკმა გამოაქვეყნა სამუშაო დოკუმენტი, რომელიც იკვლევს დაკრედიტების პროტოკოლებს დეცენტრალიზებულ ფინანსებში არასტაბილურობის წყაროებთან და მათ კავშირში კრიპტო აქტივების ფასებთან დაკავშირებით. მისი დასკვნები მიუთითებს DeFi სესხის პლატფორმების ოპტიმიზაციის პოტენციურ გზებზე, ან შესაძლოა დეცენტრალიზაციის პრაქტიკულ საზღვრებზე.

ნაშრომის ავტორები, სახელწოდებით „DeFi დაკრედიტების სისუსტეზე“ და გამოვიდა 22 თებერვალს, აღიარებს DeFi-ს შეთავაზებების ინკლუზიურობას და ჭკვიანი კონტრაქტის პროტოკოლების უპირატესობებს ადამიანის შეხედულებისამებრ - მაგრამ ისინი ასევე ავლენენ DeFi-ს სისტემურ სისუსტეებს. ხაზგასმულია ინფორმაციის ასიმეტრია, რომელიც რეგულატორებისთვის საკვანძო საკითხს წარმოადგენს, იმით, რომ DeFi-ში ასიმეტრია ხელს უწყობს მსესხებელს:

„საკრედიტო ფონდის გირაოს შემადგენლობა არ არის ადვილად შესამჩნევი, რაც იმას ნიშნავს, რომ მსესხებლები უკეთ არიან ინფორმირებულები უზრუნველყოფის ხარისხის შესახებ, ვიდრე კრედიტორები.

ეს იმიტომ ხდება, რომ მსესხებლებმა სულ მცირე იციან იმ აქტივების ხარისხზე, რომლებიც ისინი იყენებდნენ სესხის უზრუნველყოფას. უფრო მეტიც, „მხოლოდ ტოკენიზებული აქტივები შეიძლება დაგირავდეს გირაოს სახით და ასეთი აქტივები, როგორც წესი, ავლენენ ფასების ძალიან მაღალ ცვალებადობას“. ფასი და ლიკვიდურობა წარმოქმნის უკუკავშირის მარყუჟს, ამტკიცებს ნაშრომი და ამბობს, რომ აქტივის ფასი გავლენას ახდენს სესხის მოცულობაზე, რაც, თავის მხრივ, გავლენას ახდენს აქტივების ფასზე.

გარდა ამისა, ჭკვიანი კონტრაქტების ნაკლებობამ შეიძლება გამოიწვიოს არასასურველი შედეგები. ტრადიციული სასესხო კონტრაქტები შეიძლება შეიცვალოს სესხის ოფიცრების მიერ მიმდინარე ინფორმაციის საპასუხოდ. თუმცა, ჭკვიანი კონტრაქტები მოუქნელია, რადგან პირობები წინასწარ არის დაპროგრამებული და „შეიძლება იყოს დამოკიდებული მხოლოდ რაოდენობრივი, რეალურ დროში არსებული მონაცემების მცირე კრებულზე“ და კონტრაქტში მცირე ცვლილებებმაც კი შეიძლება მოითხოვოს ხანგრძლივი განხილვის პროცესი.

„შედეგად, DeFi დაკრედიტება, როგორც წესი, მოიცავს ხაზოვან, არარეკურსიული ვალის კონტრაქტებს, რომლებიც ასახავს ზედმეტ უზრუნველყოფას, როგორც რისკის ერთადერთ კონტროლს“.

ამრიგად, ეფექტურობა, სირთულე და მოქნილობა მცირდება ტრადიციულ ფინანსებთან შედარებით და წარმოიქმნება ფასების „თვითშესრულებული სენტიმენტების ციკლები“. ავტორებმა გამოიყენეს მოწინავე მათემატიკა იმ გარემოებებში საბაზრო წონასწორობის მისაღწევად რიგი წინადადებების შესასწავლად.

ამავე თემაზე: კანადის ბანკი ხაზს უსვამს სტაბილკოინის რეგულირების აუცილებლობას, რადგან კანონმდებლობა წარმოდგენილია

ნაპოვნი იქნა მოქნილი ოპტიმალური ვალის ლიმიტი წონასწორობის უზრუნველსაყოფად. თუმცა, "მარტივი ხაზოვანი თმის შეჭრის წესები", როგორც წესი, შემუშავებული ჭკვიან კონტრაქტებში, ვერ ახორციელებს მოქნილ ლიმიტს. ამ მახასიათებლით პროტოკოლების შექმნა რთული იქნებოდა და ისინი დიდად იყვნენ დამოკიდებული ორაკულების არჩევანზე. ამ გამოწვევის ალტერნატიულად, „DeFi-ს დაკრედიტებამ შეიძლება მიატოვოს სრული დეცენტრალიზაცია და ხელახლა შემოიღოს ადამიანის ჩარევა რეალურ დროში რისკების მართვის უზრუნველსაყოფად“.

ამრიგად, ავტორები ასკვნიან, DeFi ტრილემა დეცენტრალიზაცია, სიმარტივე და სტაბილურობა დაუძლეველი რჩება.

კანადის ბანკის ახალი საინტერესო კვლევა "DeFi სესხების სისუსტეზე" https://t.co/BqnjIxnelB

- რაიან კლემენტსი (@ryanjclements) თებერვალი 22, 2023