Fed ამაღლებს განაკვეთებს 75 bps-ით, დახურულია რეცესია?

ფედერალურმა რეზერვმა (Fed) აირჩია ყველაზე უმტკივნეულო გზა განაკვეთების გაზრდით 75 საბაზისო ქულა გუშინ ღამით, ვიდრე 100 bp, როგორც ამას ზოგიერთი ანალიტიკოსი ვარაუდობდა. 

არჩევანი რთული იყო. თუმცა, აშშ-ის ცენტრალური ბანკის მიერ მიღებული გადაწყვეტილება რბილად აისახება ბაზარზე. 

საფონდო ბაზარი დადებითად რეაგირებს ფედერალური ბანკის განაკვეთების ზრდაზე

Fed-ის თავმჯდომარის ნაბიჯი ჯერომ პაუელი ბაზარი უკვე მოსალოდნელი იყო, რომელმაც გადაწყვეტილებაზე უცვლელი რეაგირება არ მოახდინა. სხვაგვარად იქნებოდა, უფრო დიდი ზრდა რომ ყოფილიყო არჩეული, შესაძლოა 100 bp-ით, როგორც ამას ზოგიერთი ინსაიდერი შიშობდა.

ბაზარი კარგად რეაგირებდა უოლ სტრიტზე და Nasdaq-მა მიაღწია კიდეც +2%-ს, რაც იმის ნიშანია, რომ ბაზარს, როგორც ჩანს, მოსწონს ამ მომენტში დასახული გზა. 

მიუხედავად იმისა, რომ ყველა მაკროეკონომიკური მონაცემი ვარაუდობს, რომ მომავალი ა მკვეთრი შენელება აშშ-ს ეკონომიკაში, მრავალი ფაქტორის გადაკვეთის შედეგი, როგორიცაა ინფლაცია, დაძაბულობა ჩინეთთან, სასაქონლო ფასების ზრდა, ძლიერი აშშ დოლარი, დასაქმების მონაცემები და ა.შ. რეცესია. 

რეცესია ოფიციალური ხდება, როდესაც მშპ-ის მონაცემებია უარყოფითი მინიმუმ ორი ზედიზედ კვარტლის განმავლობაში. ეს არის ის, რასაც სახელმძღვანელოები წერენ, მაგრამ თემა, როგორც ჩანს, ახლახან კითხვის ნიშნის ქვეშ დადგა. 

პაუელი და თანა. ამცირებენ რეცესიას, მიდიან იქამდე, რომ პირველ რიგში ვთქვა, რომ ეს არ არის დამოკიდებული ერთ მონაცემზე, რაც ნაწილობრივ მართალია. უფრო მეტიც, ამერიკა არ ხედავს რეცესიის საფრთხეს, მისი ეკონომიკის სიძლიერის გათვალისწინებით. 

ეს განცხადებები ანალიტიკოსებს გაღვიძების ზარს ჰგავდა. რისკი იმისა, რომ მონაცემები ცუდი იქნება, მაღალია და Fed-მა უკვე დაიწყო ხელების გაშლა დარტყმის შესარბილებლად.

მაკროეკონომიკური პირობები: პაუელის არჩევანი განაკვეთის ზრდაზე

შენიშვნაში, Fed განმარტავს, თუ რატომ დაეცა არჩევანი 75 bp-მდე და არა 100 bp-მდე, რაც აღწერს ნაკლებად ვარდისფერ სურათს:

„ბოლოდროინდელი ხარჯებისა და გამომუშავების მაჩვენებლები შესუსტდა. თუმცა, ბოლო თვეებში შრომითი შემოსავლები ძლიერი იყო და უმუშევრობის დონე დაბალი დარჩა. ინფლაცია რჩება მაღალი, რაც ასახავს მიწოდებისა და მოთხოვნის დისბალანსს, რომელიც დაკავშირებულია პანდემიასთან, სურსათისა და ენერგიის ფასების ზრდასთან და ფასების უფრო ფართო ზეწოლასთან. რუსეთის ომი უკრაინის წინააღმდეგ უზარმაზარ ადამიანურ და ეკონომიკურ ზიანს აყენებს. 

ომი და მასთან დაკავშირებული მოვლენები იწვევს ინფლაციის შემდგომ ზეწოლას და ამძიმებს გლობალურ ეკონომიკურ აქტივობას. კომიტეტი უაღრესად ყურადღებიანია ინფლაციური რისკების მიმართ და ცდილობს მაქსიმალურად გაზარდოს დასაქმება და ინფლაციის 2%-მდე მიყვანა გრძელვადიან პერსპექტივაში. ამ მიზნების მხარდასაჭერად, კომიტეტმა გადაწყვიტა გაზარდოს ფედერალური სახსრების განაკვეთის სამიზნე დიაპაზონი 2.25%-2.50% დიაპაზონში. გარდა ამისა, კომიტეტი გააგრძელებს ფასიანი ქაღალდების სახაზინო და კორპორატიულ ობლიგაციებსა და იპოთეკით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებში წილის შემცირებას“.

მოახლოებული ჰიპერინფლაციის წინასწარმეტყველებამ და ფედერალური ბანკის გვიან არჩევანმა ასწავლა, რომ არ უნდა შეფასდეს პრობლემები და, შესაძლოა, ამიტომაც არის, რომ ახლა პაუელი ცდილობს მათ წინასწარ განჭვრეტას მათი შემცირებით. 

განაკვეთების აწევა არ უწყობს ხელს ამ პრობლემის აღმოფხვრას, მაგრამ ცენტრალური ბანკის დასაცავად შეიძლება ითქვას, რომ ინფლაცია პრობლემა ამ დროისთვის არის საზოგადოების ნომერ პირველი მტერი ბრძოლა, რადგან ეკონომიკა ჯერ კიდევ ჩერდება და ასეა დასაქმების მაჩვენებელი. 

როდესაც დასაქმების მაჩვენებელი გაუარესდება და კორპორატიული ხელფასების შემცირება (მოსალოდნელია დაახლოებით 10/15%) მოვა, ბალანსების შემცირების შედეგი, ძლიერი დოლარი და ნედლეულის მოძიებაში სირთულეები, მაშინ ფედერალური ბანკი კედელზე იქნება დამაგრებული და მოუწევს გადაწყვიტოს გადაარჩინოს თუ არა ამერიკის ეკონომიკა და სოციალური სტრუქტურა, ვიდრე ინფლაციის გამოსწორება და შესაძლოა მიიღეთ ნორმალურზე ოდნავ მაღალი CPI. 

კონფერენციის დროს პაუელმა განმარტა:

„ჩვენი კონგრესის მანდატის პერსპექტივიდან, რომ მხარი დაუჭიროს მაქსიმალურ დასაქმებას და ფასების სტაბილურობას, ამჟამინდელი სურათი ნათელია: შრომის ბაზარი უკიდურესად მჭიდროა და ინფლაცია ძალიან მაღალი. მონეტარული პოლიტიკის პოზიციის შემდგომ გამკაცრებასთან ერთად, სავარაუდოდ, მიზანშეწონილი გახდება ზრდის ტემპის შენელება“.