ბოლო წლებში კრიპტოვალუტის მიღების მაჩვენებელი და მიღწევები მიუთითებს თანამედროვე რეგულაციების აუცილებლობაზე, რომელიც ერთდროულად იცავს ინვესტორებს და ინოვაციების აყვავების საშუალებას აძლევს. როგორც დგას, კრიპტო ტოკენების უმეტესობა მარეგულირებელ ნაცრისფერ ზონაშია, რადგან ისინი არ ჯდება ტრადიციული ფინანსური სისტემის საზღვრებში – მაშ, რატომ უნდა გახდნენ ისინი შეუსაბამო, მოძველებული წესების მსხვერპლი?
ამჟამად, SEC იყენებს „ჰაუის ტესტს“, იურიდიულ ანალიზს საფუძველზე 1946 წლის აშშ-ს უზენაესი სასამართლოს გადაწყვეტილებაზე ფასიანი ქაღალდებისა და არა ფასიანი ქაღალდების დიფერენცირების შესახებ. SEC ამტკიცებს, რომ ფასიანი ქაღალდები არის „ფულის ინვესტიცია საერთო საწარმოში მოგების გონივრული მოლოდინით, რომელიც მიღებული იქნება სხვათა ძალისხმევით“.
თუმცა, არსებობს მარეგულირებელი სიცხადის აშკარა სიცარიელე იმის შესახებ, თუ ვინ განსაზღვრავს ამ კლასიფიკაციას და როგორ ვრცელდება ის დღევანდელ კონსტრუქციებზე. ციფრული აქტივების უმრავლესობა ჰგავს საქონელი ზოგიერთი მათგანი სპეციალურად შეიქმნა ფასიანი ქაღალდების კანონების თავიდან ასაცილებლად.
გარდა ამისა, ციტრუსის კორომებისგან განსხვავებით, ინვესტორები ჩართულნი არიან SEC წინააღმდეგ Howey, რომელთაც არ ჰქონდათ განზრახული ეყიდათ ან ეჭამათ ხილი, რომელსაც მხარს უჭერდნენ, კრიპტო ენთუზიასტები ხშირად სცილდებიან ინვესტიციის დაბრუნებას (ROI). დღევანდელი კრიპტო მყიდველები ხედავენ მომავალს, რომელშიც მომხმარებლები იყენებენ ტოკენებს ბლოკჩეინზე ტრანზაქციისთვის და დეცენტრალიზებულ აპებში შესასვლელად, სხვა გამოყენების შემთხვევებთან ერთად.
ქვემოთ მინდა შემოგთავაზოთ ალტერნატიული პროცესი კრიპტო მონეტებისა და ტოკენების დასახასიათებლად.
სრულად დეცენტრალიზებული წინააღმდეგ სრულად ცენტრალიზებული
ციფრულ აქტივებთან დაკავშირებით, არსებობს მცოცავი მასშტაბი, დაწყებული სრულად დეცენტრალიზებულიდან სრულად ცენტრალიზებულამდე. სადაც აქტივები ხვდება ამ სპექტრზე, უზარმაზარ როლს თამაშობს იმაში, რომ ორივე ინდუსტრიის ლიდერები და მთავრობის წარმომადგენლები აღიქვამენ მათ როგორც უსაფრთხოებას ან არაუსაფრთხოებას. თუ კონკრეტული კრიპტო ტოკენის მფლობელს არ აქვს მოგების მოლოდინი ცენტრალიზებული გუნდის ძალისხმევით, მაშინ ეს კრიპტო არ უნდა ჩაითვალოს უსაფრთხოებად.
მაგალითად, SEC-ის კორპორაციული ფინანსების ყოფილი დირექტორი, უილიამ ჰინმანი, განაცხადა 2018 წლის გამოსვლაში, რომელიც ეყრდნობოდა Ethereum ქსელის დეცენტრალიზებული სტრუქტურის გაგებას, Ethereum შეთავაზებები და მასთან დაკავშირებული გაყიდვები არ ჩაითვალოს ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქცია. დებატები იმის შესახებ, შეიძლება თუ არა Ethereum-ის მინიჭება უსაფრთხოებად, კვლავ გაჩნდა მას შემდეგ, რაც ქსელი გადავიდა proof-of-stake (PoS) მოდელზე, რამაც მნიშვნელოვნად შეცვალა ბლოკჩეინის ფუნქციონირება. თუმცა, მე ვამტკიცებ, რომ PoS-ზე გადასვლა არ უნდა იმოქმედოს ვარაუდზე, რომ Ethereum (ETH) არის ეფექტურად და პირდაპირ დეცენტრალიზებული, ეთერიუმის ფართო ფლობის გათვალისწინებით.
ბლოკჩეინის სტარტაპების უმეტესობა თავის პროექტებს იწყებს მშობლიური მონეტით ან ქმნიან მშობლიურ მონეტას, რომელიც გამომდინარეობს მათი ორიგინალური ERC-20 შეთავაზებიდან. მშობლიური მონეტები მიეკუთვნება ცენტრალიზებული ვალუტის კატეგორიას, რადგან მათ აქვთ საკუთარი აღნიშვნა და მნიშვნელოვანი დეცენტრალიზაციის მოპოვება რთულია.
ვინაიდან Howey Test არ არის ტესტი „3-დან 4 ცუდი არ არის“, თუ ოთხი ასპექტიდან რომელიმე არ არის დაკმაყოფილებული, მაშინ აღნიშნული აქტივი არ არის ფასიანი ქაღალდი. ჰინმანის განცხადების გათვალისწინებით, ნებისმიერი აქტივი, რომელიც აჩვენებს, რომ ის დეცენტრალიზებულია, აშკარად არ არის ფასიანი ქაღალდი.
შეგიძლიათ მეტი წაიკითხოთ დეცენტრალიზაციის განსაზღვრის შესახებ აქ დაწკაპუნებით.
შეუერთდით საზოგადოებას, სადაც შეგიძლიათ შეცვალოთ მომავალი. Cointelegraph Innovation Circle აერთიანებს ბლოკჩეინის ტექნოლოგიების ლიდერებს, რათა დაუკავშირდნენ, ითანამშრომლონ და გამოაქვეყნონ. მიმართეთ დღეს
დამატებითი კატეგორიები
მიუხედავად იმისა, რომ აქტივი შეიძლება არ აკმაყოფილებდეს მოთხოვნებს, რომ ჩაითვალოს დეცენტრალიზებულ ვალუტად, ის ავტომატურად არ ითვლება ფასიან ქაღალდად. საპირისპიროდ, აქტივი შეიძლება მოხვდეს უამრავ სხვა თაიგულში, როგორიცაა ცენტრალიზებული ვალუტა, კონტრაქტი ან ორგანიზაცია.
რაც უფრო და უფრო მეტი ადამიანი კარგავს რწმენას აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემის მიმართ, ზოგიც კარგავს რწმენას განთავსება ენდობით ცენტრალიზებულ სტაბილკოინებს, როგორიცაა USDT ან USDC, რომლებიც ინახავენ ფულადი სახსრების რეზერვებს ჯაჭვის გარეშე, რათა უზრუნველყონ, რომ მათი მონეტები ყოველთვის ფასდება $1-ად. ამ სტაბილკოინების მფლობელები უბრალოდ ეძებენ თავიანთი ფულის ღირებულების დაცვას და არ ელიან მნიშვნელოვან მოგებას. მაგრამ იმის გამო, რომ სტაბილური მონეტები, როგორიცაა USDT და USDC, მხარდაჭერილია ფასიანი ქაღალდებით, SEC მიაჩნია რომ ისინი უნდა დარეგულირდეს.
დეცენტრალიზებული ავტონომიური ორგანიზაციები (დაო) იმართება ჭკვიანი კონტრაქტის ალგორითმებით ცენტრალიზებული უფლებამოსილების გარეშე. ხშირად, DAO-ები გასცემენ ტოკენებს, რათა მომხმარებლებმა მიიღონ მონაწილეობა ორგანიზაციის გადაწყვეტილების მიღებაში. მიუხედავად იმისა, რომ ბევრს მიაჩნია, რომ ეს დეცენტრალიზებული კოლექტივები არ კვალიფიცირდება როგორც ფასიანი ქაღალდები, კანონმდებლებს აქვთ გაცემული მკვეთრი გაფრთხილება, რომ კრიპტო კომპანიებს არ შეუძლიათ DAO-ების უკან დამალვა, რათა თავიდან აიცილონ რეგულირება.
გამოსავალი: გამჭვირვალე მარეგულირებელი ჩარჩო
საეტაპო საქმე წინააღმდეგ ripple ხაზს უსვამს, რომ აშშ-ს მთავრობის სხვადასხვა უწყებები არც კი თანხმდებიან ამ საკითხზე, როგორც FinCEN განაცხადა ეს არ იყო უსაფრთხოება, ხოლო უსკოს ამტკიცებდა, რომ ეს იყო. ტოკენებისა და კრიპტო მონეტების ყველა სხვადასხვა რეჟიმი უნდა გაანალიზდეს SEC-ის მიერ იმის მიხედვით, თუ რომელ უნიკალურ კატეგორიაში მოხვდებიან ისინი, რადგან ეს დილემა არ არის შავი ან თეთრი.
შუალედში, კრიპტო-ს მომავლისთვის ბევრი რამ არის სასწორზე, ნებისმიერ შემთხვევაში, ეს საქმე დაეცემა. თუ Ripple-ს შეუძლია დაამტკიცოს, რომ SEC-ს აქვს გაურკვეველი, თვითნებური მიდგომა კრიპტოვალუტის რეგულირებასთან დაკავშირებით, მაშინ იქმნება მნიშვნელოვანი პრეცედენტი, რომელიც აბრუნებს ძალას ბლოკჩეინში. თუ SEC უზენაესია, მაშინ სამთავრობო სააგენტოს აქვს იურიდიული სიტყვა დეცენტრალიზებული ფინანსების მსვლელობისა და განვითარების პროცესში.
საბოლოო ჯამში, ციფრული აქტივების თაიგულებში მოთავსება საკმაოდ რთულია და სანამ არ გვექნება ახალი გაიდლაინები კრიპტო ფასიანი ქაღალდების ბაზრისთვის, გაგრძელდება უთანხმოება და დაბნეულობა, რამაც შეიძლება ტანდემში ჩაახშოს ინდუსტრია.
აქ მოწოდებული ინფორმაცია არ არის იურიდიული რჩევა და არ წარმოადგენს რაიმე კონკრეტულ საკითხზე ადვოკატის რჩევის შემცვლელს. იურიდიული კონსულტაციისთვის, თქვენ უნდა გაიაროთ კონსულტაცია ადვოკატთან თქვენს კონკრეტულ სიტუაციასთან დაკავშირებით.
არი ტროუ არის XYO-ს თანადამფუძნებელი და XY Labs-ის დამფუძნებელი.
ეს სტატია გამოქვეყნდა Cointelegraph Innovation Circle-ის მეშვეობით, ბლოკჩეინის ტექნოლოგიების ინდუსტრიის უფროსი აღმასრულებლებისა და ექსპერტების შემოწმებული ორგანიზაციის მიერ, რომლებიც აშენებენ მომავალს კავშირების, თანამშრომლობისა და აზროვნების ლიდერობის საშუალებით. გამოთქმული მოსაზრებები სულაც არ ასახავს Cointelegraph-ის მოსაზრებებს.
წყარო: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age