ფიქრი მარკეტინგის მომავლის შესახებ

ჩვენ განვიხილავთ ბაზრის შექმნის საფუძვლებს, ლიკვიდურობის უზრუნველყოფას ცენტრალიზებულ და დეცენტრალიზებულ ბირჟებზე და ვიმსჯელებთ იმაზე, თუ რა შეიძლება ჰქონდეს ბაზრის შექმნის მომავალს.

მარკეტინგის საფუძვლები

ბაზრის დამზადება არის ორმხრივი შეთავაზებების - შეთავაზებების და თხოვნის - შეთავაზების აქტი ბირჟაზე აქტივის ციტირების ზომებთან ერთად. ამით იზრდება ლიკვიდურობა მყიდველებისა და გამყიდველებისთვის, სადაც სხვაგვარად მათ შეიძლება ნახონ უარესი ფასები და ნაკლები ბაზრის სიღრმე. თეორიულად, ბაზრის შემქმნელები იღებენ ბიდ-კითხვის სპრედს - მაგალითად, ყიდულობენ აქტივს 100 დოლარად და ყიდიან მას 101 დოლარად - ფასის რისკის აღების სანაცვლოდ.

თუმცა, პრაქტიკაში, კრიპტო აქტივები არასტაბილურია და ხშირად არის შეზღუდული ორმხრივი ნაკადი, რაც ართულებს ბიდ-მოთხოვნის გავრცელებას. როგორც ასეთი, მარკეტ შემქმნელები, როგორც წესი, ცდილობენ დააკმაყოფილონ KPI-ები bid-ask გავრცელების ირგვლივ, იმ დროის პროცენტული მაჩვენებელი, როდესაც მარკეტის შემქმნელი არის საუკეთესო შეთავაზება და საუკეთესო შეთავაზება (ცნობილია, როგორც წიგნის ზედა ნაწილი), და დრო, რათა გამოიმუშაონ საკომისიოები, ხოლო რისკი დაბალია.

ბაზრის შემქმნელები იყენებენ საკუთრებაში არსებულ პროგრამულ უზრუნველყოფას, რომელსაც ხშირად უწოდებენ ძრავას ან ბოტს, რათა აჩვენონ ორმხრივი შეთავაზებები ბაზარზე, ძრავები მუდმივად არეგულირებენ შეთავაზებებს და კითხვებს მაღლა და ქვევით, საბაზრო ფასების მოძრაობების საფუძველზე.

მარკეტინგული სერვისების ხარისხი მნიშვნელოვნად განსხვავდება ბაზრის შემქმნელების მიხედვით, ძირითადი დიფერენციატორებით, მათ შორის მოწოდებული ლიკვიდობის და KPI-ების, ტექნოლოგიებისა და პროგრამული უზრუნველყოფის, ისტორიისა და გამოცდილების, გამჭვირვალობისა და ანგარიშგების, სამართლიანი ბაზრების რეპუტაციისა და მხარდაჭერა, გაცვლითი ინტეგრაციები, ლიკვიდობის უზრუნველყოფა ორივე ცენტრალიზებულში. და დეცენტრალიზებული ადგილები და დამატებითი ღირებულების სერვისები, როგორიცაა OTC ვაჭრობა, სახაზინო მომსახურება, სტრატეგიული ინვესტიციები და ინდუსტრიის ქსელი, ცოდნა და კონსულტაცია.

ბაზრის შექმნის სარგებელი უზარმაზარია - მეტი ლიკვიდურობა და ბაზრის სიღრმე, შემცირებული ფასების ცვალებადობა და მკვეთრად შემცირებული ცურვა. მაგრამ, ალბათ, ყველაზე მნიშვნელოვანი ის არის, რომ ბაზრის შექმნა უზრუნველყოფს კრიპტო ეკოსისტემის მთავარ ფუნქციას, რადგან ტოკენები არის ის, რაც ტექნოლოგიას ამუშავებს.

CEX-ები DEX-ის წინააღმდეგ

პროფესიონალი ფირმების მიერ ბაზრის შექმნა ტრადიციულად ხდება ცენტრალიზებულ ბირჟებზე, თუმცა ეს სულ უფრო ხშირად ხდება დეცენტრალიზებულ ბირჟებზეც. განსხვავებებია:

ცენტრალიზებული ბირჟები

ცენტრალიზებული ბირჟები არის შუამავალი პლატფორმები, რომლებიც აკავშირებენ მყიდველებსა და გამყიდველებს და მაგალითები მოიცავს ბინას მდე მონეტა. ცენტრალიზებულ ბირჟაზე აქტივებს აქვთ წინადადების ფასი, რომელიც განისაზღვრება, როგორც მაქსიმალური თანხა, რომელიც ნებისმიერს სურს გადაიხადოს ბირჟაზე აქტივისთვის, და მოთხოვნის ფასი, რომელიც განისაზღვრება, როგორც მინიმალური თანხა, რისთვისაც ნებისმიერს სურს გაყიდოს აქტივი.

განსხვავება წინადადებასა და მოთხოვნას შორის არის სპრედი. გაითვალისწინეთ, რომ არსებობს შეკვეთების ორი ძირითადი ტიპი, შემქმნელის შეკვეთები და მიმღების შეკვეთები. შემქმნელის შეკვეთები არის ის, სადაც მყიდველი ან გამყიდველი დებს შეკვეთას განსაზღვრული ფასის ლიმიტით, რომლითაც ისინი მზად არიან იყიდონ ან გაყიდონ.

მიმღების შეკვეთები, პირიქით, არის ბრძანებები, რომლებიც შესრულებულია დაუყოვნებლივ საუკეთესო შეთავაზების ან შეთავაზების შემთხვევაში. მნიშვნელოვანია, რომ შემქმნელის შეკვეთები ამატებს ლიკვიდობას ბირჟაზე, ხოლო მიმღების შეკვეთები ხსნის ლიკვიდობას და, როგორც ასეთი, ბევრი ბირჟა იხდის უფრო დაბალ საკომისიოს ან საერთოდ არ იხდის მწარმოებლის შეკვეთებს.

ბირჟის შეკვეთების ცენტრალური ლიმიტის წიგნში (CLOB), რომელიც ემთხვევა კლიენტთა შეკვეთებს ფასი-დროის პრიორიტეტით. მიმღების შეკვეთები სრულდება უმაღლესი შეთავაზების და ყველაზე დაბალი მოთხოვნის შეკვეთით.

ბაზრის მონაწილეებს შეუძლიათ აგრეთვე ნახონ შეკვეთის წიგნის სიღრმე, ანუ წინადადებები და მოთხოვნები უმაღლესი შეთავაზების შეკვეთისა და ყველაზე დაბალი მოთხოვნის შეკვეთის მიღმა, რომელსაც ეწოდება წიგნის დასაწყისში. ბაზრის შემქმნელები აკავშირებენ თავიანთ სავაჭრო ძრავებს, რათა ავტომატურად მიაწოდონ შეთავაზებები და თხოვნები გარკვეულ ჯვარზე და მუდმივად აგზავნიან წინადადებების და თხოვნის შეკვეთებს ბირჟებზე.

დეცენტრალიზებული ბირჟები

ზოგიერთი ბაზრის შემქმნელი უზრუნველყოფს ლიკვიდობას დეცენტრალიზებულ ობიექტებზეც. ცენტრალური ლიმიტის შეკვეთების წიგნები, რომლებიც გამოიყენება ცენტრალიზებულ ბირჟებზე, შეიძლება ძნელი გამოსაყენებელი იყოს დეცენტრალიზებულ ბირჟაზე, რადგან ბევრი ფენის ღირებულებისა და სიჩქარის შეზღუდვა არაპრაქტიკულს ხდის ბაზრის შემქმნელების მიერ დღეში განთავსებულ მილიონობით შეკვეთას.

როგორც ასეთი, ბევრი დეცენტრალიზებული ბირჟა იყენებს ფასების დეტერმინისტულ ალგორითმს, რომელსაც ეწოდება ავტომატური ბაზრის შემქმნელი (AMM), რომელიც იყენებს ჭკვიან კონტრაქტებში ჩაკეტილ ტოკენების აუზებს, სახელწოდებით ლიკვიდურობის აუზები. AMM-ები მუშაობენ იმით, რომ ლიკვიდურობის პროვაიდერებს აძლევენ უფლებას განათავსონ ტოკენები, ხშირად თანაბარი რაოდენობით, ლიკვიდურობის ფონდში.

ტოკენების ფასი ლიკვიდურობის ფონდში შემდეგ მიჰყვება ფორმულას, როგორიცაა მუდმივი პროდუქტის ბაზრის შემქმნელის ალგორითმი x*y = k, სადაც x და y არის ორი ტოკენის რაოდენობა აუზში და k არის მუდმივი.

ეს იწვევს აუზში ტოკენების თანაფარდობას, რომელიც კარნახობს ფასს, უზრუნველყოფს, რომ აუზს ყოველთვის შეუძლია უზრუნველყოს ლიკვიდობა, მიუხედავად ვაჭრობის ზომისა, და რომ სრიალის ოდენობა განისაზღვრება ვაჭრობის ზომით, ვაჭრობის ზომასთან და ბალანსთან შედარებით. აუზი.

რამდენადაც ფასი ლიკვიდურობის ფონდში გადახრის გლობალურ საბაზრო ფასს, არბიტრაჟები შემოვლენ და ფასს გლობალურ საბაზრო ფასამდე დააბრუნებენ. სხვადასხვა პროტოკოლი იმეორებს ამ საბაზისო AMM მოდელს ან შემოგვთავაზებს ახალ მოდელებს, რათა შესთავაზოს გაუმჯობესებული შესრულება ისეთი ფაქტორებისთვის, როგორიცაა მაღალი კორელაციის ნიშნები (მრუდი), მრავალი აქტივის ლიკვიდობის ფონდები (ბალანსერი) და კონცენტრირებული ლიკვიდობა (Uniswap V3), ასევე ვრცელდება წარმოებულებზე, როგორიცაა როგორც ვირტუალური AMM-ებისთვის Defi მარადიული პროტოკოლები.

გაითვალისწინეთ, რომ ახალი ფენის პირველი ბლოკჩეინის და ფენის მეორე სკალირების გადაწყვეტილებების პროგრესით, რამდენიმე DEX მიჰყვება უფრო ტრადიციულ ცენტრალურ ლიმიტის შეკვეთის წიგნის მოდელს, ან გვთავაზობს როგორც AMM-ს, ასევე CLOB-ს.

ლიკვიდობის პროვაიდერები ლიკვიდურობის აუზში იღებენ სავაჭრო საკომისიოს იმ ლიკვიდურობის პროპორციულად, რაც მათ მიაწოდეს ამ აუზს, და მათ ასევე შეუძლიათ მიიღონ პროტოკოლის ნიშნები, რომლებსაც პროტოკოლი იყენებს ლიკვიდობის სტიმულირებისთვის, რასაც ლიკვიდურობის მაინინგი ეწოდება.

ლიკვიდობის პროვაიდერები ექვემდებარებიან მუდმივ ზარალს, რაც ხდება მაშინ, როდესაც აუზში მიწოდებული ორი აქტივიდან ერთი მატერიალურად განსხვავებულად მოძრაობს, ვიდრე მეორე, რაც იწვევს ლიკვიდურობის პროვაიდერს, უბრალოდ, ორი აქტივის პირდაპირ დაჭერით, ვიდრე ლიკვიდურობის მიწოდებით.

ბაზრის მდგომარეობა

კრიპტოვალუტის ბაზარს აქვს მრავალი უნიკალური მახასიათებელი, რაც იწვევს სხვადასხვა გამოწვევებს ლიკვიდობის უზრუნველყოფისას. მაგალითად, კრიპტო ბაზრები ღიაა 24/7/365, გვთავაზობენ თვითმმართველობის უნარს, აქვს საცალო ვაჭრობის ურთიერთქმედება უშუალოდ ბირჟასთან, გთავაზობთ ვირტუალური ნაშთების მყისიერ „განასწორებას“ CEX-ებში და ჯაჭვური ვაჭრობის სწრაფ ანგარიშსწორებას DEX-ებში. T+2-ის ტრადიციული ფინანსური ანგარიშსწორება და გამოყენება stablecoins ვაჭრობის გასაადვილებლად, BTC-ის არასტაბილურობისა და კრიპტო-ში ჯერ კიდევ უხერხული ფიატის კონვერტაციის გათვალისწინებით.

გარდა ამისა, კრიპტო ბაზრები ჯერ კიდევ დიდწილად დაურეგულირებელია, რაც იწვევს ფასების მანიპულირების პოტენციალს და კვლავაც რჩება უაღრესად ფრაგმენტირებული, ლიკვიდურობით ორად ნაწილდება ბევრ ქსელში და მის ფარგლებს გარეთ. გარდა ამისა, ვაჭრობის ადგილის ტექნოლოგია ჯერ კიდევ ვითარდება, რადგან ბირჟებს აქვთ API დაკავშირების განსხვავებული ხარისხი და შეიძლება შემცირდეს ბაზრის განსაკუთრებით მაღალი აქტივობის დროს.

და ბოლოს, კრიპტო წარმოებულების ბაზარი კვლავ ვითარდება, წარმოებულები ფლობენ მთლიანი ბაზრის მოცულობის უფრო მცირე პროცენტს ტრადიციულ ფინანსურ ბაზრებთან შედარებით.

ამ მახასიათებლებმა გამოიწვია სხვადასხვა გამოწვევა ლიკვიდურობის უზრუნველყოფასთან დაკავშირებით, მათ შორის ბაზრის ფრაგმენტაცია / თავსებადობა, ცუდი კაპიტალის ეფექტურობა, გაცვლითი რისკი, მარეგულირებელი გაურკვევლობა და კვლავ გაუმჯობესებული გაცვლითი ტექნოლოგია/კავშირი.

მარკეტინგის მომავალი

კრიპტო ინდუსტრია აგრძელებს განვითარებას საშინელი ტემპით და კრიპტო ბაზრის შექმნა არ არის გამონაკლისი. ჩვენ ვხედავთ შემდეგ მიმდინარე და პოტენციურ სამომავლო ტენდენციებს:

ინსტიტუციონალიზაცია

კრიპტო ბაზარი დღითიდღე უფრო ინსტიტუციური ხდება და ლიკვიდობის პროვაიდერების მნიშვნელობა მხოლოდ გაიზრდება ინსტიტუციური მოთხოვნის ზრდასთან ერთად.

თავსებადობა

ურთიერთთანამშრომლობა უნდა გაუმჯობესდეს, განსაკუთრებით DeFi-ში, რადგან ჯვარედინი ხიდების გადაწყვეტილებები უმჯობესდება და კომპოზიტორობა გამოდის წინა პლანზე. ჩვენ ვხედავთ მრავალჯაჭვიან სამყაროს, რომელიც საბოლოოდ მთლიანად აბსტრაქტირებულია მომხმარებლისგან, მათ შორის ბაზრის შემქმნელებისგან.

კაპიტალის ეფექტურობა

ლიკვიდობის პროვაიდერებმა ცენტრალიზებულ ობიექტებზე უნდა დააფინანსონ თავიანთი შეკვეთების წიგნები თითოეულ ბირჟაზე, ფრაგმენტული ბაზრების და ჯვარედინი მარჟირების უუნარობის გათვალისწინებით. სამომავლოდ, უფრო დიდმა საკრედიტო გაფართოებამ კრიპტო პრაიმ საბროკერო საშუალებების და უფრო ოფიციალური რეპო ბაზრის გამოყენებით შეიძლება გააუმჯობესოს კაპიტალის ეფექტურობა.

დეცენტრალიზებული ბირჟების ფარგლებში, კონცენტრირებული ლიკვიდურობის უზრუნველყოფის მუდმივი პროგრესი, არასრულფასოვანი კრედიტის გაფართოება, ლიკვიდური ფსონი, კროს-პროტოკოლური მარჟინირება და ანგარიშსწორების სიჩქარის მიღწევები ხელს შეუწყობს კაპიტალის ეფექტურობას.

გაცვლითი რისკი

ბოლო მოვლენების გათვალისწინებით, ბაზრის შემქმნელები სავარაუდოდ შეამცირებენ კაპიტალს ცენტრალიზებულ ობიექტებზე და საერთოდ შეწყვეტენ ვაჭრობას ნაკლებად სანდო, ნაკლებად რეგულირებულ ბირჟებზე, რათა მინიმუმამდე დაიყვანონ ბირჟის კონტრაგენტის რისკი.

ბაზრის შემქმნელებმა და სხვა მონაწილეებმა შეიძლება შეამცირონ ცენტრალიზებული ბირჟების ფუნქციები, რომლებიც ამჟამად თამაშობენ ბროკერის, ბირჟის და მეურვის როლს, შესაძლოა გადაწყვეტილებების საშუალებით, რომლებიც საშუალებას მისცემს ვაჭრობას ტოპ ადგილებზე პირდაპირ მესამე მხარის მეურვეებისგან, როგორიცაა Copper's ClearLoop.

ბირჟები, თავის მხრივ, სავარაუდოდ შეეცდებიან ლიკვიდურობის მოზიდვას უფრო დაბალი სავაჭრო საკომისიოების და გაზრდილი გამჭვირვალობის მეშვეობით, რომელთაგან ეს უკანასკნელი იწყება რამდენიმე ბირჟის გამოშვებით, რომლებიც ადასტურებენ რეზერვებს.

DeFi CeFi– ს წინააღმდეგ

DeFi, სავარაუდოდ, უფრო სწრაფად გაიზრდება, ვიდრე CeFi, იმის გათვალისწინებით, რომ მისი მშობლიური ნდობა და საკუთარი თავის დაკავების უნარი, უფრო სწრაფი ინოვაცია მისი სასიცოცხლო ციკლის ადრეულ პერიოდში, პროგრესი მიმდინარე გამოწვევებში, როგორიცაა გაუმჯობესებული გაზის საფასური, MEV-ის წინააღმდეგობა და უფრო დიდი სადაზღვევო ვარიანტები.

თუმცა, რეგულაცია, სავარაუდოდ, იქნება მთავარი განმსაზღვრელი, მისი უნარით შეანელოს DeFi-ს მიღება, თუ მარეგულირებლები სერიოზულად მიდგებიან DeFi-ს მიმართ, ან ხელს შეუწყობენ ზრდას, თუ ინოვაციების გასაძლიერებლად მკაფიო, მაგრამ გონივრული დამცავი ღერძი იქნება დაწესებული.

DeFi წარმოებულები

ტრადიციულ ფინანსურ ბაზრებზე წარმოებულების გავრცელების გათვალისწინებით, DeFi წარმოებულების მოცულობა და, შესაბამისად, DeFi წარმოებულების ბაზრის წარმოება, სავარაუდოდ, უფრო სწრაფად გაიზრდება, ვიდრე სპოტ DeFi მოცულობა. ეს შეიძლება განსაკუთრებით შეეხოს ვარიანტებს, სადაც ზრდა აქამდე ჩამორჩენილია მარადიულთან შედარებით.

პროტოკოლით ორიენტირებული ლიკვიდობა

DeFi პროტოკოლები ხშირად ასტიმულირებენ ლიკვიდურობის უზრუნველყოფას ლიკვიდურობის მოპოვების გზით, სადაც პროტოკოლი აძლევს მომხმარებლებს თავის მშობლიურ ტოკენს DEX-ზე ლიკვიდობის უზრუნველყოფის სანაცვლოდ. თუმცა, ასეთი ლიკვიდობა ხშირად ხანმოკლეა და ტოვებს მას შემდეგ, რაც ლიკვიდობის მოპოვების სტიმული ამოიწურება.

მრავალი პროექტი, როგორიცაა Curve, Tokemak, OlympusDAO და Fei/Ondo, გვთავაზობს ინოვაციურ ლიკვიდურობის მიმართულებას, ხშირად პროტოკოლით კონტროლირებადი ღირებულებით, სადაც პროექტები თავად იძენენ სახსრებს მათი პროტოკოლების მხარდასაჭერად, ვიდრე გამოიყენონ მომხმარებლების სახსრები მათი წახალისებით. ლიკვიდობის მაინინგის ჯილდოებით.

GSR-ის შესახებ

GSR აქვს ცხრაწლიანი ღრმა გამოცდილება კრიპტო ბაზრის, როგორც მარკეტის შემქმნელი, ეკოსისტემის პარტნიორი, აქტივების მენეჯერი და აქტიური, მრავალსაფეხურიანი ინვესტორი. GSR წყაროებს და უზრუნველყოფს ციფრულ აქტივებში ადგილზე და არაწრფივ ლიკვიდობას ტოკენის გამცემისთვის, ინსტიტუციური ინვესტორებისთვის, მაინერებისთვის და წამყვანი კრიპტოვალუტის ბირჟებისთვის.

GSR-ში დასაქმებულია 300-ზე მეტი ადამიანი მთელს მსოფლიოში და მისი სავაჭრო ტექნოლოგია დაკავშირებულია 60 სავაჭრო ობიექტთან, მათ შორის მსოფლიოს წამყვან DEX-ებთან. ჩვენ გვაქვს კომპლექსური პრობლემებისადმი სიმტკიცით და ფანტაზიით მიდგომის კულტურა.

ჩვენ ვამყარებთ გრძელვადიან ურთიერთობებს ჩვენი კლიენტების სპეციფიკურ საჭიროებებზე მორგებული განსაკუთრებული სერვისის, ექსპერტიზის და სავაჭრო შესაძლებლობების შეთავაზებით.

შეიტყვეთ მეტი www.gsr.io.

მიჰყევით GSR-ს მეტი შინაარსისთვის: Twitter | დეპეშა | LinkedIn

საჭირო გამჟღავნება

ეს მასალა მოწოდებულია GSR-ის („ფირმა“) მიერ მხოლოდ საინფორმაციო მიზნებისთვის, განკუთვნილია მხოლოდ დახვეწილი, ინსტიტუციური ინვესტორებისთვის და არ წარმოადგენს შეთავაზებას ან ვალდებულებას, შეთავაზებას ან ვალდებულებას, ან რაიმე რჩევას ან რეკომენდაციას. ნებისმიერ ტრანზაქციაში ან დადებას (მიუხედავად იმისა, ასახული პირობებით თუ სხვაგვარად), ან საინვესტიციო სერვისების უზრუნველყოფა ნებისმიერ შტატში ან ქვეყანაში, სადაც ასეთი შეთავაზება ან მოთხოვნა ან დებულება უკანონო იქნება. ფირმა არ არის და არ მოქმედებს როგორც მრჩეველი ან ფიდუცია ამ მასალის მიწოდებაში.

ეს მასალა არ არის კვლევის ანგარიში და არ ექვემდებარება დამოუკიდებლობისა და გამჟღავნების სტანდარტებს, რომლებიც გამოიყენება კვლევის ანგარიშებზე, რომლებიც მომზადებულია FINRA ან CFTC კვლევის წესების შესაბამისად. ეს მასალა არ არის დამოუკიდებელი ფირმის საკუთრების ინტერესებისგან, რაც შეიძლება ეწინააღმდეგებოდეს ფირმის ნებისმიერი კონტრაგენტის ინტერესებს. ფირმა ვაჭრობს ამ მასალაში განხილული ინსტრუმენტებით საკუთარი ანგარიშით, შეიძლება ვაჭრობა ამ მასალაში გამოთქმული შეხედულებების საწინააღმდეგოდ და შეიძლება ჰქონდეს პოზიციები სხვა დაკავშირებულ ინსტრუმენტებში.

აქ მოცემული ინფორმაცია ეფუძნება წყაროებს, რომლებიც ითვლება სანდო, მაგრამ გარანტირებული არ არის ზუსტი ან სრული. აქ გამოხატული ნებისმიერი მოსაზრება ან შეფასება ასახავს ავტორი(ების) მიერ გამოქვეყნების თარიღისთვის გამოტანილ გადაწყვეტილებას და ექვემდებარება ცვლილებას შეტყობინების გარეშე. ციფრული აქტივებით ვაჭრობა და ინვესტიცია მოიცავს მნიშვნელოვან რისკებს, მათ შორის ფასების ცვალებადობასა და არალიკვიდურობას და შეიძლება არ იყოს შესაფერისი ყველა ინვესტორისთვის. ფირმა არ არის პასუხისმგებელი ამ მასალის გამოყენების შედეგად წარმოშობილ რაიმე პირდაპირ ან თანმიმდევრულ ზარალზე. ამ მასალის საავტორო უფლება ეკუთვნის GSR-ს. არც ამ მასალის და არც მისი ნებისმიერი ასლის გადაღება, რეპროდუცირება ან გადანაწილება არ შეიძლება, პირდაპირ ან ირიბად, GSR-ის წინასწარი წერილობითი ნებართვის გარეშე.

ავტორი: ბრაიან რუდიკი, უფროსი სტრატეგი; მეტ კუნკე, უმცროსი სტრატეგი