SEC-ის კომისარი ჰესტერ პირსი ასახავს პრობლემებს SEC-ის ჰოუის ტესტთან დაკავშირებით

SEC-ის კომისარი ჰესტერ პირსი ამბობს, რომ ეგრეთ წოდებულ Howey ტესტს, რომელსაც იყენებს ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისია, რათა დადგინდეს, უნდა იყოს თუ არა ციფრული აქტივის კლასიფიკაცია ფასიანი ქაღალდების სახით, აქვს გარკვეული შეზღუდვები.

ტესტი მომდინარეობს 1946 წელს გადაწყვეტილი საეტაპო უზენაესი სასამართლოს საქმიდან, რომელიც ადგენს კრიტერიუმებს, რომლითაც ფინანსური შეთანხმება კვალიფიცირდება როგორც „საინვესტიციო ხელშეკრულება“ და, შესაბამისად, ექვემდებარება ფედერალურ ფასიანი ქაღალდების კანონს.

რაც შეეხება კრიპტო-ს, პირსმა აღწერა, რატომ არის ტესტი ასე მნიშვნელოვანი ინდუსტრიისთვის.

”დიდი აქცენტი გაკეთდა ჰოუის ტესტზე კრიპტო სამყაროში, რადგან […] ბევრი ეს ნივთი გაიყიდა ნიშნად, პლუს დაპირება, რომ ჩვენ ვაპირებთ ქსელის აშენებას,” - თქვა მან უახლეს ეპიზოდში. გაშიფვრაის გმ! პოდკასტი.

სასამართლო საქმე, რომელმაც გამოიწვია ჰოუის ტესტის შექმნა, ორიენტირებული იყო ფლორიდაში დაფუძნებული ციტრუსოვანი კორომების ერთეულების გაყიდვაზე, სადაც ინვესტორებს შეეძლოთ გაეზიარებინათ პროდუქციის გაშენების ძალისხმევის მოგება. 

It განისაზღვრა „საინვესტიციო ხელშეკრულება“ არის „კონტრაქტი, ტრანზაქცია ან სქემა, რომლითაც პირი თავის ფულს ინვესტირებას ახდენს საერთო საწარმოში და აიძულებს მოგებას მოელოდეს მხოლოდ პრომოუტერის ან მესამე მხარის ძალისხმევით“.

აგვისტოში, SEC-ის თავმჯდომარე გარი გენსლერი განაცხადა „ბევრი ტოკენი შეიძლება იყოს დაურეგისტრირებელი ფასიანი ქაღალდები“, რადგან „ამ ტოკენების შემსყიდველები მოგებას ელიან, მეწარმეებისა და ტექნოლოგების მცირე ჯგუფი დგას და ახორციელებს პროექტებს“. 

პირსი ამტკიცებდა, რომ საინვესტიციო ხელშეკრულების არსებობა არა მხოლოდ აქტივზეა ორიენტირებული, არამედ დაპირებებზეც, რომლებიც მას ერთვის. მან გამოთქვა მოსაზრება, რომ ეს ორი კომპონენტი ერთმანეთისგან განცალკევებულია.

„მხოლოდ იმიტომ, რომ მე გიყიდე ფორთოხლის კორომი, როგორც საინვესტიციო ხელშეკრულების ნაწილი, არ აქცევს ფორთოხლის კორომს ფასიან ქაღალდად“, - თქვა მან. „ფორთოხლის კორომი, პლუს ის დაპირებები, რომლებიც მოგეცით იმის შესახებ, თუ როგორ ვაპირებდი ფორთოხლის კორომის მოვლას და მოგების მოპოვებას - ეს იყო ფასიანი ქაღალდების შეთავაზება“.

არის თუ არა კრიპტო აქტივი თავისთავად უსაფრთხოება, არის ის, რასაც ჰოუის ტესტი არ ითვალისწინებს, თქვა პირსმა.

„შეგიძლიათ თქვათ: „აბა, ნახეთ, ბევრი ასეთი საწყისი გაყიდვები ნამდვილად ჰგავს ფასიანი ქაღალდების შეთავაზებას“, მაგრამ შემდეგ ჩნდება კითხვა, არის ეს ნიშანი, არის თუ არა თავად კრიპტო აქტივი უსაფრთხოება? ჰკითხა მან. ”ეს გაცილებით რთული კითხვაა პასუხის გასაცემად და ვფიქრობ, რომ ეს არის კითხვა, რომელზეც ხალხი განსხვავებულად პასუხობს.”

სააგენტოს დამოკიდებულება ჰოუის ტესტზე ასევე გარკვეულწილად არასწორია, თქვა პირსმა, ინტერპრეტაციის აშკარა მუდმივობის გამო.

2018 წელს, SEC-ის კორპორაციული საფინანსო განყოფილების დირექტორმა, უილიამ ჰინმანმა, თქვა, რომ მას სჯერა, რომ ბიტკოინი და ეთერიუმი არ არის ფასიანი ქაღალდები, რადგან ისინი გახდნენ „საკმარისად დეცენტრალიზებული“, ბარიერი, რომელიც არ არის განსაზღვრული ჰოუის ტესტით.

”ჩვენ ვთქვით, რომ ფორთოხლის გროვი სამუდამოდ განიხილება, როგორც უსაფრთხოება”, - თქვა მან. ”არ ვიცი, როდის შეწყვეტს ის უსაფრთხოებას და ამას აზრი არ აქვს.”

პირსმა თქვა, რომ განმარტება იმის შესახებ, თუ როგორ შეიძლება ციფრული ჟეტონი გადავიდეს უსაფრთხოებად მიჩნეულ საქონელად, მიმართავს ზოგიერთ კრიტიკას, რომელიც კრიპტო სივრცეში მოქმედ პირებს აქვთ SEC-ის მარეგულირებელი მიდგომით.

„უფრო ზუსტი რომ ვიყოთ, მე ვფიქრობ, რომ ნაკლები წინააღმდეგობა იქნებოდა ჰოუის ტესტის გამოყენებასთან დაკავშირებით და ეთქვა: „ჰეი, იმ საწყის დროს, როცა ის გაყიდე, ეს შეიძლება ყოფილიყო ფასიანი ქაღალდების შეთავაზება“, მაგრამ ეს არ ნიშნავს. რომ ჟეტონი აგრძელებს უსაფრთხოებას სიცოცხლის ბოლომდე“, - თქვა მან.

განიხილება თუ არა კონკრეტული ციფრული აქტივები უსაფრთხოებად, ეს არის საკითხი, რომელიც გენსლერს დიდწილად აქვს წვერიანი მას შემდეგ, რაც ის უსკოს ხელმძღვანელად დაინიშნა. გენსლერმა მხოლოდ საჯაროდ თქვა, რომ ბიტკოინი არ არის უსაფრთხოება და თავი შეიკავა სხვა მონეტებზე კომენტარისგან.

”ბევრი რამ არის დამოკიდებული იმაზე, არის თუ არა რაიმე უსაფრთხოება, და ამიტომ ჩვენ უნდა მივიღოთ სიცხადე ამ საკითხის გარშემო”, - თქვა პირსმა.

მას შემდეგ, რაც პირსი შეუერთდა SEC-ს 2018 წელს, მან თქვა, რომ კრიპტო რეგულირების შესახებ „არავითარი რეალური პოზიტიური მოძრაობა“ არ ყოფილა, მიუხედავად მრავალი საუბრისა და ტექნოლოგიის უკეთ გასაგებად მცდელობისა, პროგრესის ნაკლებობას აღწერს, როგორც იმედგაცრუებას. მან ასევე თქვა, რომ მთავრობის უმოქმედობა გავლენას ახდენს ადამიანების ფუნქციონირებაზე კრიპტო სივრცეში.

”რეგულირებისა და კანონმდებლობის ბორბლები ძალიან ნელა მოძრაობს და ვფიქრობ, რომ ეს შეიძლება იყოს კარგიც და ცუდიც”, - თქვა მან. „კრიპტოსამყაროში ჩვენ დიდი ხანია ვხედავთ, რომ იყო სიცხადის ნაკლებობა, რამაც, ვფიქრობ, აიძულა ხალხი გაეკეთებინა ისეთი რამ, რასაც ისინი არ გააკეთებდნენ, რომ არსებობდეს მკაფიო სახელმძღვანელო მითითებები.

პირსმა განმარტა, რომ ის არ ფიქრობდა კონკრეტულად კრიპტოზე, როდესაც ის გახდა SEC-ის ნაწილი, მაგრამ თანდათან მიისწრაფოდა ტექნოლოგიებისკენ, როგორც ფოკუსირების ნაწილი იმაზე, თუ როგორ უწყობდა ხელს ან აფერხებდა SEC ინოვაციას.

„ვფიქრობ, ძალიან კარგია, რომ ხალხი გამოწვევას აყენებს, თუ როგორ ვაკეთებთ საქმეებს; ხანდახან ეს გამოწვევები გაქრება და ხანდახან წარმატებას მიაღწევენ“, - თქვა მან. ”მაგრამ ჩვენ უბრალოდ უნდა დავრწმუნდეთ, რომ ეს არ არის რეგულაცია, რომელიც არჩევს გამარჯვებულებს და დამარცხებულებს, არამედ ხალხია, ვინც არჩევს გამარჯვებულებსა და დამარცხებულებს.”