ტექნიკური IPO ბაზარი დაინგრა 2022 წელს; მომავალი წელი ბევრად უკეთესი არ გამოიყურება

რეკორდის დამყარების შემდეგ ტექნიკური IPO წელი 2021 წელს რომელზედაც შედგა ელექტრო მანქანების მწარმოებლის დებიუტი Rivianრესტორნის პროგრამული უზრუნველყოფის კომპანია სადღეგრძელო, ღრუბლოვანი პროგრამული უზრუნველყოფის გამყიდველები გიტლაბი მდე HashiCorp და საფონდო ვაჭრობის აპლიკაცია Robinhood2022 წელი სრული სისულელე იყო.

ერთადერთი შესამჩნევი ტექნიკური შეთავაზება აშშ-ში წელს იყო Intel- ის სპინოფი მობლიე, 23 წლის კომპანია, რომელიც აწარმოებს ტექნოლოგიას თვითმართვადი მანქანებისთვის და საჯაროდ ვაჭრობდა მის შეძენამდე 2017 წელს. Mobileye მოიზიდა 1 მილიარდ დოლარზე ნაკლებიFactSet-ის თანახმად, არცერთ სხვა აშშ-ს ტექნოლოგიურ IPO-მ არ მოიტანა $100 მილიონი.

2021 წელს, პირიქით, შეერთებულ შტატებში იყო სულ მცირე 10 ტექნიკური IPO, რომლებმაც შეაგროვეს 1 მილიარდი დოლარი ან მეტი, და ეს არ ითვალისწინებს პირდაპირ ჩამონათვალს. რობლოქსი, მონეტა მდე Squarespace, რომლებიც იმდენად კარგად იყო კაპიტალიზებული, რომ არ სჭირდებოდათ გარედან ნაღდი ფულის შემოტანა.

ნარატივი მთლიანად შეიცვალა, როდესაც კალენდარი შემობრუნდა, ინვესტორები იცავდნენ რისკს და მომავალ ზრდას დაპირდნენ, მომგებიანი ბიზნესების სასარგებლოდ, რომელთა ბალანსი საკმარისად ძლიერი იყო ეკონომიკური ვარდნის შესანარჩუნებლად და მაღალი საპროცენტო განაკვეთების შენარჩუნებაში. IPO-მდე კომპანიებმა შეცვალეს გეგმები მათი ნახვის შემდეგ საჯარო ბაზრის თანატოლები დაეცა 50%-ით, 60%-ით და ზოგიერთ შემთხვევაში, 90%-ზე მეტით გასული წლის მაჩვენებელთან შედარებით.

Ernst & Young's-ის თანახმად, მთლიანობაში, IPO-ს გარიგების შემოსავალი 94%-ით დაეცა 2022 წელს - 155.8 მილიარდი დოლარიდან 8.6 მილიარდ დოლარამდე. IPO ანგარიში გამოქვეყნდა დეკემბრის შუა რიცხვებში. ანგარიშის გამოქვეყნების თარიღისთვის, მეოთხე კვარტალი იყო წლის ყველაზე სუსტი ტემპით.

ერთად Nasdaq Composite გაემართა მისი ყველაზე მკვეთრი წლიური ვარდნა 2008 წლიდან და 500-2006 წლების შემდეგ S&P 2007-ის პირველი წლების შემდეგ, ტექნიკური ინვესტორები ეძებენ დაღმასვლის ნიშნებს.

მაგრამ დევიდ ტრენერი, საფონდო კვლევითი ფირმის New Constructs-ის აღმასრულებელი დირექტორი ამბობს, რომ ინვესტორებმა ჯერ უნდა გაითავისონ რეალობა და დაუბრუნდნენ განვითარებადი ტექნიკური კომპანიების შეფასებას საფუძვლებზე და არა შორეულ დაპირებებზე დაყრდნობით.

2020 და 2021 წლებში ტექნიკური IPO-ები დაფრინავდნენ, ტრენერი იყო გამაფრთხილებელი დროშის ფრიალებსპროგრამული უზრუნველყოფის, ელექტრონული კომერციისა და ტექნიკური მიმდებარე კომპანიების შესახებ დეტალური ანგარიშების გამოქვეყნება, რომლებიც თავიანთი კერძო ბაზრის მაღალ შეფასებას ახორციელებდნენ საჯარო ბაზრებზე. ტრენერის ზარები კომიკურად დამთრგუნველი ჩანდა, როდესაც ბაზარი ამაღლდა, მაგრამ მისი ბევრი არჩევანი დღეს წინდახედულად გამოიყურება, რობინჰუდით, რივიანით და ტკბილი თითოეული მათგანი მინიმუმ 85%-ით დაეცა გასული წლის მაჩვენებელთან შედარებით.

„სანამ არ დავინახავთ მუდმივ დაბრუნებას ინტელექტუალური კაპიტალის განაწილებაზე, როგორც საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მთავარი მამოძრავებელი, ვფიქრობ IPO ბაზარი იბრძვის“, - თქვა ტრენერმა ელფოსტაში. „როდესაც ინვესტორები კვლავ ფუნდამენტურ საფუძვლებზე გაამახვილებენ ყურადღებას, ვფიქრობ, ბაზრებს შეუძლიათ დაუბრუნდნენ იმას, რაც უნდა გააკეთონ: მხარი დაუჭირონ კაპიტალის ინტელექტუალურ განაწილებას“.

ლინ მარტინმა, ნიუ-იორკის საფონდო ბირჟის პრეზიდენტმა, გასულ კვირას განუცხადა CNBC-ს "Squawk on the Street"-ს, რომ ის "ოპტიმისტურად არის განწყობილი 2023 წლის მიმართ", რადგან "ნაკლები არასდროს ყოფილა უფრო ძლიერი" და ეს აქტივობა გაიზრდება როგორც კი ბაზარზე ცვალებადობა დაიწყება. გაფანტოს.

მილსადენის მოქმედი კომპანიებისთვის პრობლემა ისეთი მარტივი არ არის, როგორც დათვი ბაზრის და ცვალებადობის დაძლევა. მათ ასევე უნდა აღიარონ, რომ კერძო ინვესტორებისგან მიღწეული შეფასებები არ ასახავს საჯარო ბაზრის განწყობის ცვლილებას.

კომპანიები, რომლებიც ფინანსდებოდნენ ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, ამას აკეთებდნენ გახანგრძლივებული ზრდის პერიოდის ბოლოს, რომლის დროსაც საპროცენტო განაკვეთები ისტორიულ დაბალ დონეზე იყო და ტექნოლოგია ეკონომიკაში დიდ ცვლილებებს განაპირობებდა. Facebook-ს მეგა IPO 2012 წელს და მილიონერებმა მოიჭრა ისეთები Uber, Airbnb, Twilio მდე ფიფქია გადაამუშავა ფული ტექნიკურ ეკოსისტემაში.

იმავდროულად, ვენჩურული კაპიტალის ფირმებმა მოიზიდეს უფრო დიდი სახსრები, კონკურენციას უწევდნენ ჰეჯ-ფონდებისა და კერძო კაპიტალის ფირმებს, რომლებიც იმდენ ფულს დებდნენ ტექნოლოგიაში, რომ ბევრმა კომპანიამ აირჩია კერძო დარჩენა უფრო დიდხანს, ვიდრე სხვაგვარად იქნებოდა.

ფული უხვად იყო. ფინანსური დისციპლინა არ იყო.

2021 წელს VC ფირმებმა შეაგროვეს $131 მილიარდი, რაც პირველად აღემატება 100 მილიარდ დოლარს და ზედიზედ მეორე წელს აღემატება $80 მილიარდს. ვენჩურული კაპიტალის ეროვნული ასოციაცია. VC გარიგებების საშუალო პოსტ-ფულისშეფასება ყველა ეტაპზე გაიზარდა 360 მილიონ დოლარამდე 2021 წელს, წინა წლის დაახლოებით 200 მილიონი დოლარიდან, თქვა NVCA-მ.

ეს შეფასებები უკანა ხედვის სარკეშია და ყველა კომპანია, ვინც ამ პერიოდის განმავლობაში გაზარდა, მოუწევს რეალობას შეხედოს, სანამ საჯარო გახდება.

ზოგიერთმა მაღალი ღირებულმა გვიან სტადიის სტარტაპმა უკვე მიიღო თავისი სიმსივნეები, თუმცა ისინი შეიძლება არ იყოს საკმარისად დრამატული.

ზოლიანი მოჭრილი მისი შიდა შეფასება ივლისში 28%-ით, 95 მილიარდი დოლარიდან 74 მილიარდ დოლარამდე, ამის შესახებ Wall Street Journal იუწყებაამ საკითხთან დაკავშირებით მცოდნე პირებზე დაყრდნობით. Checkout.com-მა თავისი შეფასება ამ თვეში 11 მილიარდი დოლარიდან 40 მილიარდ დოლარამდე შეამცირა. Financial Times. ინსტაკარტმა სამჯერ მიიღო დარტყმა, რამაც შეამცირა მისი შეფასება 39 მილიარდიდან 24 მილიარდ დოლარამდე მაისში, შემდეგ ივლისში 15 მილიარდი დოლარიოქტომბერში და საბოლოოდ 13 მილიარდ დოლარამდე, შესაბამისად ინფორმაცია.

Klarna, ყიდვის ახლა, გადახდის მოგვიანებით ტექნოლოგიის მიმწოდებელი, განიცადა ღირებულების ყველაზე მკვეთრი ვარდნა დიდ სახელოვან სტარტაპებს შორის. სტოკჰოლმში დაფუძნებულმა კომპანიამ დაფინანსება მოიზიდა ა $ 6.7 მილიარდი შეფასებით წელს, 85%-იანი ფასდაკლებით 46 მილიარდი დოლარის წინა შეფასებაზე.

”2021 წელს ალკოჰოლური სასმელების ჭარბი მოხმარება იყო ჩაძირული,” - თქვა დონ ბატლერიThomvest Ventures-ის მმართველი დირექტორი.

ბატლერი არ ელის IPO-ს ბაზრის შესამჩნევად გაუმჯობესებას 2023 წელს. გრძელდება კურსის ზრდა ფედერალური სარეზერვო ბანკის მიერ უფრო სავარაუდოა, რომ ეკონომიკა რეცესიაში გადაიყვანოს და ჯერ არ არსებობს ნიშნები, რომ ინვესტორები აღფრთოვანებულნი არიან რისკზე.

„რასაც მე ვხედავ არის ის, რომ კომპანიები უყურებენ b-to-b მოთხოვნის შესუსტებას და სამომხმარებლო მოთხოვნას“, - თქვა ბატლერმა. ”ეს ასევე რთულ 23-ს შექმნის.”

ბატლერი ასევე ფიქრობს, რომ სილიკონის ველი უნდა მოერგოს ზრდის პირველ აზროვნებას, სანამ IPO ბაზარი კვლავ აღდგება. ეს ნიშნავს არა მხოლოდ კაპიტალით უფრო ეფექტურობას, მომგებიანობისკენ მიმავალი გზის ჩვენებას და დასაქმების მოლოდინების შეკავებას, არამედ მოითხოვს სტრუქტურული ცვლილებების შეტანას ორგანიზაციების მართვაში.

მაგალითად, სტარტაპებმა ბოლო წლებში ფული ჩაყარეს ადამიანურ რესურსებში, რათა გაუმკლავდნენ ხალხის შემოდინებას და აგრესიულ რეკრუტირებას ინდუსტრიაში. გაცილებით ნაკლებია ამ სამუშაოების საჭიროება დაქირავების გაყინვის დროს და ბაზარზე, სადაც 150,000 ადამიანია. სამუშაოების შემცირება 2022 წელს, თვალთვალის ვებსაიტის მიხედვით თანამდებობიდან გათავისუფლება.fyi.

ბატლერმა თქვა, რომ მოელის, რომ ეს „კულტურული გადატვირთვა“ კიდევ რამდენიმე კვარტალში გაგრძელდება და თქვა, „ეს მაიძულებს, პესიმისტურად დავრჩე IPO-ს ბაზარზე“.

ერთ-ერთი ძვირადღირებული კერძო კომპანია, რომელმაც შეინარჩუნა თავისი შეფასება, არის Databricks, რომლის პროგრამული უზრუნველყოფა ეხმარება მომხმარებლებს შეინახონ და გაასუფთავონ მონაცემები, რათა თანამშრომლებმა შეძლონ მათი ანალიზი და გამოყენება.

Databricks-მა 1.6 მილიარდი დოლარი შეაგროვა $ 38 მილიარდი შეფასებით 2021 წლის აგვისტოში, ბაზრის პიკთან ახლოს. 2021 წლის შუა რიცხვებიდან კომპანია გენერირებას აგრძელებდა $ 1 მილიარდი წლიური შემოსავალიწლიურად 75%-ით იზრდება. ეს იყო ყველას სიაში IPO-ს საუკეთესო კანდიდატები შემოდის წელიწადში.

Databricks-ის აღმასრულებელი დირექტორი ალი ღოდსი ახლა არ საუბრობს IPO-ზე, მაგრამ ყოველ შემთხვევაში ის არ გამოხატავს შეშფოთებას მისი კომპანიის კაპიტალის მდგომარეობის შესახებ. სინამდვილეში, ის ამბობს, რომ დღეს პირადი ყოფნა მის სასარგებლოდ თამაშობს.

„თუ საჯარო ხარ, ერთადერთი, რასაც ახლა აქვს მნიშვნელობა, არის ფულადი სახსრების ნაკადი და რას აკეთებ ყოველდღე ფულადი სახსრების გასაზრდელად“, განუცხადა ღოდიმ CNBC-ს. ”ვფიქრობ, რომ ეს შორსმჭვრეტელია, მაგრამ მე მესმის, რომ სწორედ ამას ითხოვს ბაზრები ახლა. ჩვენ არ ვართ საჯარო, ამიტომ არ უნდა ვიცხოვროთ ამით. ”

ღოდიმ თქვა, რომ Databricks-ს აქვს „ბევრი ნაღდი ფული“ და თუნდაც „ცას ეცემა“ სცენარში, როგორიცაა 2000 წლის dot-com ავარია, კომპანია „სრულიად დაფინანსდება ძალიან ჯანსაღი გზით, ფულის მოზიდვის გარეშე“.

Databricks-მა თავიდან აიცილა თანამდებობიდან გათავისუფლება და ღოდიმ თქვა, რომ კომპანია გეგმავს გააგრძელოს დაქირავება, რათა ისარგებლოს ხელმისაწვდომი ნიჭით.

„ჩვენ უნიკალურ მდგომარეობაში ვართ, რადგან ძალიან კარგად ვართ კაპიტალიზებული და კერძო პირები ვართ“, - თქვა ღოდიმ. ჩვენ ვაპირებთ ასიმეტრიულ სტრატეგიას ინვესტიციებთან მიმართებაში.

ამ მიდგომამ შესაძლოა, Databricks-ს მიმზიდველი IPO კანდიდატი გახადოს მომავალში, მაგრამ შეფასების საკითხი კვლავაც მუდმივ პრობლემად რჩება.

Snowflake-მა, ყველაზე ახლო საჯარო ბაზრის შედარება Databricks-თან, დაკარგა ღირებულების თითქმის ორი მესამედი მას შემდეგ, რაც პიკს მიაღწია 2021 წლის ნოემბერში. ფიფქის IPO 2020 წელს ყველაზე დიდი იყო აშშ-ში პროგრამული უზრუნველყოფის კომპანიისთვის, თითქმის 3.9 მილიარდი დოლარის მოზიდვით.

ფიფქის ზრდა სტაბილური დარჩა. შემოსავალი ბოლო კვარტალში გაიზარდა 67%, ცემა შეფასებით. კორექტირებული მოგება ასევე უკეთესი იყო, ვიდრე მოლოდინი და კომპანიამ განაცხადა, რომ მან კვარტალში 65 მილიონი დოლარის თავისუფალი ფულადი ნაკადი გამოიმუშავა.

მიუხედავად ამისა, აქციები მეოთხე კვარტალში თითქმის 20%-ით დაეცა.

„სენტიმენტები ბაზარზე ცოტათი დაძაბულია“, განუცხადა ფიფქიის აღმასრულებელმა დირექტორმა ფრენკ სლოტმანმა CNBC-ის ჯიმ კრამერს 30 ნოემბრის მოგების ანგარიშის შემდეგ. „ხალხი ძალიან მკაცრად რეაგირებს. ეს გასაგებია, მაგრამ ჩვენ რეალურ სამყაროში ვცხოვრობთ და უბრალოდ მივდივართ თითო დღით, მეოთხედში ერთხელ“.

- ამ მოხსენებაში წვლილი შეიტანა CNBC-ის ჯორდან ნოვეტმა.

უყურებს: ფიფქის აღმასრულებელი დირექტორი კომპანიის მსუბუქი ხელმძღვანელობით