Terra-ს შეუძლია დატოვოს მსგავსი მარეგულირებელი მემკვიდრეობა Facebook-ის Libra-ს

შეერთებული შტატების წარმომადგენელთა პალატაში შესთავაზეს ახალ კანონპროექტს სტაბილკოინების შესახებ დააწესოს ორწლიანი აკრძალვა ახალ ალგორითმულად დამაგრებულზე stablecoins როგორიცაა TerraUSD (UST).

შემოთავაზებული კანონმდებლობა მოითხოვს სახაზინო დეპარტამენტს UST-ის მსგავსი სტაბილკოინების შესწავლა შეერთებული შტატების ფედერალურ რეზერვთან, ვალუტის კონტროლის ოფისთან, დეპოზიტების დაზღვევის ფედერალურ კორპორაციასთან და ფასიანი ქაღალდებისა და გაცვლის კომისიასთან თანამშრომლობით.

ალგორითმული სტაბილკოინი არის ციფრული აქტივი, რომლის ღირებულება სტაბილურად ინახება ალგორითმის მიერ. მიუხედავად იმისა, რომ ალგორითმული სტაბილკოინი მიბმულია რეალურ სამყაროში არსებული აქტივის ღირებულებასთან, ის არ არის მხარდაჭერილი ერთით.

stablecoin კანონპროექტი უკვე რამდენიმე თვეა მუშაობს და არაერთხელ გადაიდო. სახაზინო მდივანმა ჯანეტ იელენმა არაერთხელ მოიხსენია ტერას ნგრევა კრიპტო სივრცის მეტი რეგულირების მოწოდებისას.

Terra-ს ეკოსისტემის უკმარისობამ, რომელიც დაიწყო მისი ალგორითმული სტაბილური კოინის UST-ის ამოღებით, საბოლოოდ გაანადგურა 40 მილიარდი დოლარის ეკოსისტემა. ამან გამოიწვია კრიპტო გადამდები, რამაც კრიპტო ბაზარმა დაკარგა თითქმის ტრილიონი დოლარის საბაზრო ღირებულება რამდენიმე კვირაში.

ბაზრები ჯერ კიდევ არ გამოჯანმრთელებულა ინფექციისგან და Terra-ს კოლაფსმა ნამდვილად აჩრდილა ალგორითმული სტაბილური მონეტების მომავალს და გახდა ცხელი თემა კრიტიკოსებისთვის, მათ შორის გარკვეული პოლიტიკოსებისთვის, რომლებიც მას იყენებდნენ კრიპტოვალუტების მკაცრი პოლიტიკის ადვოკატირებისთვის. უახლესი წინადადების პროექტი ამგვარ სტაბილკოინებზე დროებითი აკრძალვის შესახებ ერთ-ერთი ასეთი მაგალითია. კანონპროექტის ამჟამინდელი პროექტის მიხედვით, უკანონო იქნება ახალი „ენდოგენურად უზრუნველყოფილი სტაბილური კოინების“ გამოშვება ან შექმნა.

წინადადების პროექტმა არაერთგვაროვანი ემოციები გამოიწვია Crypto Twitter-ში. მაშინ როცა ბაზრის ზოგიერთი დამკვირვებელი მოუწოდა ეს კარგი იდეაა, რომელიც ხელს შეუწყობს შემდგომი მსგავსი კოლაფსების თავიდან აცილებას, სხვები თვლიდნენ, რომ Terra-ს ფიასკომ ინდუსტრია წლების განმავლობაში დააბრუნა. ორწლიან დროებით აკრძალვაზე მიუთითებს, ზოგი გულისხმობდა, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ალგორითმული სტაბილკოინები შესაძლოა დამნაშავე არ იყოს, Terra-ს გუნდის მიერ აღსრულებამ ჩრდილი მიიტანა მთელ ალგორითმულ სტაბილკოინის ინდუსტრიაზე. 

მრავალი თვალსაზრისით, დო კვონმა კრიპტო სივრცე წლების განმავლობაში დააბრუნა. Terra-ს გულშემატკივრების უმეტესობა არც კი აცნობიერებს, რომ "დეცენტრალიზაციის maxi" სპიელი იყო სუფთა LARP - Terra იყო ერთ-ერთი ყველაზე ცენტრალიზებული L1 და UST-ის ძირითადი საყრდენი ($3 მილიარდი BTC-ში) იჯდა ერთი ბიჭის საფულეში ზედამხედველობის გარეშე. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) სექტემბერი 21, 2022

სტაბილკოინის რეგულირებაზე Terra-ს გადამდები გავლენაზე საუბრისას, მრიგანკა პატნაიკმა, რისკის მონიტორინგის სერვისის პროვაიდერმა Merkle Science-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა, განუცხადა Cointelegraph-ს, რომ მარეგულირებლებმა უნდა მიიღონ უფრო ფართო მიდგომა, ვიდრე დროებითი აკრძალვა. მას სჯერა, რომ ყველა ალგორითმული სტაბილური მონეტების გაერთიანება და მათზე სრული აკრძალვა შეაფერხებს ინოვაციას და აცხადებს:

„ტერას კოლაფსის და მის მიერ შექმნილი ტალღოვანი ეფექტის ფონზე, ალგორითმულ სტაბილკოინებს დასჭირდებათ მარეგულირებლებისა და მომხმარებლების ნდობის აღდგენა. მარეგულირებლებს შეუძლიათ განახორციელონ ნაწილობრივ უზრუნველყოფის მოდელები, დააწესონ გამჭვირვალობის სტანდარტები და მოითხოვონ ემიტენტების წარადგინონ თეთრი დოკუმენტები, სადაც ხაზგასმულია, თუ როგორ მუშაობს მათი კონკრეტული სტაბილური კოინების შეთავაზება, მისი ოპერაციული სტრუქტურა, ზარაფხანა და დამწვრობის მექანიზმი და ალგორითმის სახეობა, რომელსაც ისინი იყენებენ ღირებულების შესანარჩუნებლად, უნიკალური რისკები, რომლებსაც შეთავაზება წარმოადგენს და გააანალიზეთ, შეიძლება ჰქონდეს თუ არა მას პოტენციური გადამდები ეფექტი უფრო ფართო ფინანსურ სტაბილურობაზე.

მნიშვნელოვანია გვესმოდეს, რომ ალგორითმულ სტაბილკოინებშიც კი არსებობს უფრო მცირე კატეგორიზაცია, მაგალითად, rebase, seigniorage და ფრაქციული ალგორითმული stablecoins. აქ გასათვალისწინებელი კიდევ ერთი ვერტიკალია ის ფაქტი, რომ ალგორითმული სტაბილური მონეტები ბუნებით დეცენტრალიზებულია – შესაბამისად, მათზე აკრძალვის აღსრულება უფრო რთული იქნება. 

პატნაიკმა დასძინა, რომ კონტრპროდუქტიულია იმის გათვალისწინება, რომ დეცენტრალიზაცია და მარეგულირებელი კონტროლი ვერასოდეს შეთავსდება. ყველაზე პროაქტიული, რაც შეუძლიათ stablecoin-ის ემიტენტებს გააკეთონ, არის „შეიკრიბონ და შესთავაზონ ტექნიკური გადაწყვეტილებები მარეგულირებელი პრობლემების ალგორითმული სტაბილკოინების გარშემო“.

ჯეი ფრეზერმა, Boston Security Token Exchange-ის სტრატეგიული პარტნიორობის დირექტორმა, განმარტა, თუ როგორ უნდა დაბრალდეს დო კვონის ქმედება და მარკეტინგული ტაქტიკა შემდგომში მიღებული ცუდი პრესის ალგორითმული სტაბილკოინების გამო, უთხრა Cointelegraph-ს:

„არის საკითხი, თუ როგორ მოახდინა დო კვონმა Terra-ს მარკეტინგული და ასევე როგორ გამოიყენა მომხმარებლის სახსრები კოლაფსის დროს და მის შემდეგ. კოლაფსის წინ და მის დროს კარგი რეგულაცია რომ ყოფილიყო, მისი ნაწილი მოიცავდა უფრო მკაფიო შეტყობინებებს იმ რისკების შესახებ, რომლებიც თანხის ინვესტირებას უკავშირდება შეუმოწმებელ ტექნოლოგიაში. ვფიქრობ, ბევრმა ინვესტორმა შესაძლოა არ იცოდა რისკების შესახებ.

მან დასძინა, რომ Terra-ს დეგუსტაციამ შექმნა პრეცედენტი, რომ თანამემამულე დეცენტრალიზებული ფინანსთა და კრიპტო ინვესტორები იყვნენ უფრო გამჭვირვალე და ”დანერგილი იქნება რეგულაციები, რათა უზრუნველყონ მომხმარებლები და ინვესტორები არ დაზარალდნენ ცუდი პრაქტიკით”.

"სასწორის მომენტი" ალგორითმული სტაბილური მონეტებისთვის

Terra stablecoin პროექტი გარკვეულწილად იხსენებს Facebook-ის, ახლა Meta, stablecoin პროექტის Libra-ს ბედს, რომელსაც მოგვიანებით Diem უწოდეს. სოციალური მედიის გიგანტი ჩაერთო კრიპტო სივრცეში 2019 წელს, როდესაც გამოაცხადა თავისი გეგმები გამოუშვას უნივერსალური სტაბილკოინი, რომლის მიღებაც გაზრდილი იქნებოდა Facebook-ის სოციალური მესიჯების აპლიკაციებისა და სერვისების ხაზით, მათ შორის Instagram და Whatsapp. 

სტაბილკოინი უნდა ყოფილიყო მიბმული ფიატის ვალუტების კალათის ღირებულებასთან, მათ შორის აშშ დოლარი, დიდი ბრიტანეთის ფუნტი, ევრო, იაპონური იენი, სინგაპურის დოლარი და ზოგიერთი მოკლევადიანი აქტივი, რომელიც ზოგადად ფულადი სახსრების ეკვივალენტად ითვლება.

ფეისბუქმა დაარეგისტრირა პროექტი შვეიცარიაში და იმედოვნებდა, რომ გვერდის ავლით მარეგულირებელი ზედამხედველობა მრავალი ქვეყნის მხრიდან, მაგრამ წარუმატებლად. ფეისბუკს დაუყონებლივ შეხვდა მარეგულირებელი ორგანოები მთელს მსოფლიოში და დამფუძნებელი მარკ ცუკერბერგიც კი შეხვდა რამდენიმე კონგრესის მოსმენას იმავესთან დაკავშირებით. სახელის შეცვლა Diem-ზე დიდად არ დაეხმარა მის საქმეს და პროექტი საბოლოოდ დასრულდა დაიხურება 2022 წლის იანვრის ბოლოს.

Diem/Libra-ს უბედური საწარმოს მსგავსად, Terra-ს 40 მილიარდი დოლარის ეკოსისტემების დაშლა აიძულა მარეგულირებლები გამოეჩინათ ინტერესი ახალშობილ ინდუსტრიაში და აიძულა რამდენიმე მარეგულირებელი ცვლილებაც კი.

ისევე, როგორც სასწორმა აიძულა მარეგულირებლები გაეღვიძებინათ კერძო პირების მიერ ფულის გაცემის რეალობა ციფრულ ეპოქაში, Terra-მ აიძულა კანონმდებლები უფრო დეტალურად შეეხედათ ვის შეუძლია სტაბილკოინის გამოშვება, გახსნა კარი ბანკებისა და სხვა ფინანსური ინსტიტუტებისთვის, რათა ჩაერთონ ახალ განვითარებაში. კრიპტო ბაზარი.

დიონ გიომ, Gate.io-ს კრიპტოგაცვლის პლატფორმის გლობალური კომუნიკაციის ხელმძღვანელმა, განუცხადა Cointelegraph-ს, რომ Terra იყო სტრეს-ტესტი, რომელიც შეიძლება სასარგებლო იყოს ინდუსტრიისთვის:

”ეს იყო უზარმაზარი სტრეს ტესტი, რა თქმა უნდა. თუმცა, ვფიქრობ, ეს საბოლოოდ უკეთესობისკენ გამოვა. ერთის მხრივ, კრიპტო მომხმარებლებმა უნდა იცოდნენ, რომ როცა ვინმე გიჟურ მაღალ მოსავალს გთავაზობს, უკანა პლანზე რაღაც საზიზღარი ხდება. გარდა ამისა, პროექტებმა უნდა იცოდნენ, თუ როგორ უნდა მიენიჭონ პრიორიტეტი გრძელვადიანი მიზნები მოკლევადიან სიამოვნებაზე. მაგალითად, ბევრმა ანალიტიკოსმა მიუთითა Terra's UST stablecoin-ის ხარვეზებზე, რაც კაპიტალით ეფექტური, დეცენტრალიზებული სტაბილკოინის შექმნა შეუძლებელია, თუმცა მომხმარებლები განაგრძობდნენ Terra-ს გამოყენებას და პროექტები განაგრძობდნენ მასზე დაფუძნებას. იმედი ვიქონიოთ, რომ ინდუსტრია გაკვეთილს ისწავლის ამ წარუმატებლობისგან“.

ჯეისონ პ. ალეგრანტე, მთავარი იურიდიული და შესაბამისობის ოფიცერი Fireblocks-ში, განმარტა, რომ ისევე, როგორც დიემმა გააკეთა რეგულატორებისთვის, Terra-ს წარუმატებლობამ დააჩქარა კონგრესის მიერ პერსპექტიული ორპარტიული კანონპროექტის შედგენა. მან უთხრა Cointelegraph-ს:

”ჩვენ შეგვიძლია დავინახოთ, რომ მან დააჩქარა კონგრესის მიერ ძალიან პერსპექტიული ორპარტიული კანონპროექტის შემუშავება, რომელიც შემოიღებს სტაბილკოინის კანონმდებლობას, რაც მნიშვნელოვნად ახდენს ინდუსტრიის ნორმალიზებას პროცესში. ეს არა მხოლოდ პირდაპირი პასუხია Terra-ს კოლაფსზე, არამედ გავლენა იქნება ტრანსფორმაციული, რაც უზრუნველყოფს სიცხადეს სტაბილკოინების მარეგულირებელ კლასიფიკაციაზე, რა რაოდენობასა და ხარისხში უნდა იყოს დაცული, როგორ იქნება ისინი მხარდაჭერილი სხვა აქტივებით და ა.შ. 

მან დაამატა, რომ Terra-ს აფეთქების გამოცდილება გამოავლენს ინოვაციებს ნამდვილ სტაბილკოინის პროდუქტებში და საბოლოოდ „მოახლოებული წლების განმავლობაში უფრო მეტ ორგანიზაციასა და ინდივიდს უბიძგებს ინვესტირებას კრიპტოვალუტებში და მასთან დაკავშირებულ ტექნოლოგიებში“.

Terra-ს კოლაფსმა შესაძლოა გამოიწვიოს კრიპტო გადამდები, მაგრამ მან შექმნა წყალგამყოფი სტაბილკოინის ინდუსტრიისთვის. ამან აიძულა პოლიტიკის შემქმნელები შეეხედათ უფრო ფართო სურათს და ეპოვათ უკეთესი გზები მომხმარებლების დასაცავად. ამან ასევე გამოიწვია პოლიტიკის შემქმნელების ინტერესი ინდუსტრიის განსხვავებული და რთული ბუნების მიმართ და აიძულა მათ გააცნობიერონ, რომ საერთო პოლიტიკა არ იმუშავებს მთელი ინდუსტრიისთვის.