Imperil Tech, დოლარი და კერძო კაპიტალის დაშლის ბაზრები

Ტექსტის ზომა

მსოფლიო წლების განმავლობაში იყო მიჯაჭვული იაფ ფულზე. ახლა ჩვენ მოწმენი ვართ, თუ როგორ გამოიყურება გაყვანა.

საპროცენტო განაკვეთების ნულიდან მოხსნამ ობლიგაციების ისტორიული კრახი გამოიწვია, აკვირდება ამერიკის ბანკის სტრატეგიის გუნდი, მაიკლ ჰარტნეტის ხელმძღვანელობით. წლევანდელი ზარალი ეწინააღმდეგება ყველაზე უარეს ვარდნას ორი მსოფლიო ომის შემდგომი შედეგების შემდეგ (1949, მარშალის გეგმით და 1920 წელი, რომელიც დაემთხვა ვერსალის ხელშეკრულებას), ისევე როგორც დიდი დეპრესიის გავლენა (Creditanstalt-ის მარცხით, მთავარი ევროპული ბანკი, 1931 წელს).

ეს არის თითქმის ნულოვანი საპროცენტო განაკვეთების დასასრულის პროდუქტი, როდესაც ფედერალურმა რეზერვმა გააუქმა თავისი ძირითადი პოლიტიკის განაკვეთი სულ სამი პროცენტული პუნქტით 2022 წელს, მათ შორის კიდევ 0.75 პუნქტით გასულ კვირას. არანაკლებ მნიშვნელოვანია, რომ რეალური, ან ინფლაციის მიხედვით მორგებული განაკვეთები ნულზე მაღლა აიწია. სახაზინო ინფლაციისგან დაცული ფასიანი ქაღალდებით გაზომილი, ხუთწლიანი რეალური სარგებელი გაიზარდა დადებით 1.60%-მდე ერთი წლის წინ უარყოფითი 1.61%-დან, იტყობინება Bloomberg.

ობლიგაციების დრამატული გადაფასება საფრთხეს უქმნის „მსოფლიოში ყველაზე ხალხმრავალ ვაჭრობას“, წერენ BofA სტრატეგები კლიენტის შენიშვნაში: დოლარი, აშშ-ს ტექნიკური აქციები და კერძო კაპიტალი. „საკრედიტო ღონისძიების“ საფრთხეც - თავაზიანი ტერმინი კრახისთვის - ასევე ჩნდება.

წინაპირობები, რამაც გამოიწვია 1987 წლის ოქტომბრის კატასტროფა, ძირითადად არსებობს, დასძენს ისინი. ეს მოიცავს არასტაბილურ გეოპოლიტიკურ ფონს, არანორმალურ აშშ-ს ბაზრებს, რომლებიც ბევრად აღემატება დანარჩენ მსოფლიოს და საერთაშორისო კოორდინაციის ნაკლებობას. რაც აკლია, ჯერჯერობით, არის სავალუტო კრიზისი.

მაგრამ სავალუტო ცვალებადობა გაიზარდა

აშშ დოლარის ინდექსი
მიაღწია 20 წლის მაქსიმუმს, რაც უზარმაზარ დაძაბულობას უქმნის სხვა ვალუტებს. ყველაზე გამორჩეული დამარცხებული: ბრიტანული ფუნტი, რადგან ბაზრები ძალადობრივად რეაგირებენ გაერთიანებული სამეფოს გეგმაზე სესხის აღებაზე გადასახადების შემცირების დასაფინანსებლად. იაპონიას 1998 წლის შემდეგ პირველად მოუწია ჩარევა მცოცავი იენის მხარდასაჭერად, მიუხედავად იმისა, რომ ის ცდილობს დაბალი საპროცენტო განაკვეთები შეინარჩუნოს.

ამ დროისთვის, ობლიგაციების ხოცვა-ჟლეტამ გამოიწვია 20%-ით პლუს დათვი ბაზრის ვარდნა ძირითად საფონდო ინდექსებში, გარდა

დოუ ჯონზის სამრეწველო,
რაც 19.6%-ით შემცირდა. ასე რომ, ჯერჯერობით, კლება ძირითადად ასახავს დაბალი ფასი/მოგების კოეფიციენტებს; შემოსავლების პროგნოზების შემცირება მხოლოდ ახლა იწყება. Goldman Sachs-ის სტრატეგმა დევიდ კოსტინმა წლის ბოლომდე შეაჩერა

S&P 500
მიზნად ისახავს 3600-ს 4300-დან, იმის გათვალისწინებით, რომ უფრო მაღალი განაკვეთები იმსახურებს P/E-ს 15-ჯერ 234 წელს S&P-ის სავარაუდო მოგებაზე 2023 აშშ დოლარის ერთ აქციაზე (ან 240.46$-ზე ნაკლები უოლ სტრიტის კონსენსუსის ფარგლებში FactSet-ის მიერ).

მაგრამ ჯეისონ დე სენა ტრენერტი, რომელიც ხელმძღვანელობს Strategas Research-ს, ხედავს მოგების რეცესიას, რამაც შეიძლება შეამციროს 2023 წლის S&P შემოსავალი მხოლოდ 200 დოლარამდე. მოგების რეცესია, როგორც წესი, ორჯერ უფრო ხშირად ხდება, ვიდრე ეკონომიკური შეკუმშვა, და ეს ასახავს მწარმოებლის ფასების უფრო სწრაფ ზრდას, ვიდრე სამომხმარებლო ფასებში, ამტკიცებს ის კლიენტის ანგარიშში. თუმცა, დაახლოებით 10%-იანი ვარდნა გაცილებით ნაკლები იქნება, ვიდრე მედიანური ვარდნა რეცესიის დროს. და შემოსავლების შემცირების შეფასებები შეიძლება ნიშნავდეს, რომ ხარის ბაზრის შემდეგი ეტაპი ჩვენთანაა, ასკვნის ის.

Goldman-ის სავარაუდო 15-ჯერ P/E და Strategas-ის 200$-იანი შემოსავლის პროგნოზის გამოყენება გულისხმობს S&P 500-ის სამიზნე 3000-ს. ეს იქნება დამატებითი 18.8% თმის შეჭრა პარასკევის დახურვის 3693.23-დან, რაც უკვე 23%-ით დაბალია საორიენტაციო მაჩვენებელზე,4796.56-ის დახურვის მაჩვენებელზე. 3 იანვარს.

ამ სივრცის ხშირი მკითხველი შეიძლება გაიხსენოს, რომ S&P 3000 ასევე იყო ყოფილის პროგნოზი Barron-ს მრგვალი მაგიდის მტკიცე ფელიქს ზულაუფი. მან ეს პროგნოზი გააკეთა გასული წლის დეკემბერში, როდესაც მსხვილი კაპიტალის საორიენტაციო მაჩვენებელი პიკს მიაღწია 4800-თან ახლოს. თუმცა მას შემდეგ ის ინარჩუნებს რადიო დუმილს და სამწუხაროდ არ გამოუქვეყნებია განახლებები.

რაც შეეხება BofA-ს Hartnett-ს, ის ინვესტორებს ურჩევს „დაიკვნესონ“ თუ S&P 500 3600-მდე მიაღწევს, „დაკბენს“ 3300-ზე და „ხევს“ ზულაუფის 3000 სამიზნეზე. Fed-ის განაკვეთების შემდგომმა ზრდამ შეიძლება გაზარდოს ზეწოლა აქციებსა და სხვა რისკის აქტივებზე. ფიუჩერსული ბაზრები მიუთითებენ კიდევ 0.75 პროცენტული პუნქტით ნოემბერში და 0.5 პუნქტით დეკემბერში, 4.25%-4.50%-მდე. CME FedWatch საიტი. ეს ემთხვევა Fed-ის საკუთარი წლის ბოლოს პროგნოზი.

მაგრამ პარასკევს დიდი საპირისპირო ფსონი დაფიქსირდა ოფციონების იშვიათ სამყაროში კურსის ფიუჩერსებზე. ვიღაცამ დადო ფსონი, რომ განაკვეთები არ გაიზრდება ისე, როგორც მოსალოდნელი იყო დეკემბრისთვის, ამბობს ჯონ ბრედი, ჩიკაგოს ბროკერის RJ O'Brien-ის გლობალური ინსტიტუციური გაყიდვების მმართველი დირექტორი, ელ.წერილში. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ვიღაც ემზადება რაღაცის გასატეხად, რაც ხდება მაშინ, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები მკვეთრად იზრდება.

დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]