რა არის ტოკენიზაცია და როგორ იყენებენ ბანკები მისი დიზაინის პრინციპებს?

ტოკენიზაცია არის მატერიალური ან არამატერიალური მნიშვნელობის მქონე ნივთების ციფრულ ტოკენებად გადაქცევის პროცესი. მატერიალური აქტივები, როგორიცაა უძრავი ქონება, აქციები ან ხელოვნება, შეიძლება იყოს ტოკენიზირებული. ანალოგიურად, არამატერიალური აქტივები, როგორიცაა ხმის მიცემის უფლება და ლოიალობის ქულები, ასევე შეიძლება იყოს ტოკენიზირებული. ჩვენ ვხედავთ Avios-ს, როგორც ტოკენიზებული ლოიალობის ქულების მაგალითს ტრადიციული საკრედიტო ბარათების ინდუსტრიის მიერ.

თუმცა, როდესაც ტოკენები იქმნება ბლოკჩეინზე, ისინი ამატებენ გამჭვირვალობის დონეს, რომელსაც ტოკენების წინა გამეორება ვერ მიაღწევდა. არსებობს რამდენიმე ბანკი, რომლებიც ატარებენ ექსპერიმენტებს ტოკენიზაციასთან დაკავშირებით. მაგრამ, სანამ საბანკო საქმეში გამოყენების შემთხვევებს ჩავუღრმავდებით, სასარგებლო იქნება იმის გაგება, თუ რა ხარისხობრივი უპირატესობები მოაქვს ტოკენიზაციას ფინანსურ სერვისებს.

როდესაც ძირითადი ფინანსური ინსტიტუტები შედიან კრიპტო სივრცეში, ისინი განსაკუთრებული ყურადღება მიაქციეთ ისეთ საკითხებს, როგორიცაა მეურვეობა მდე ფულის გათეთრების საწინააღმდეგო ანალიტიკა და შესაბამისობა. ახლა, FTX-ის დრამატული კოლაფსის გამო, ტოკენიზაციის ძირითადი ხარისხობრივი სარგებელი კვლავ ყურადღების ცენტრშია. 

ლიკვიდურობის

უძრავი ქონება ერთ-ერთი ყველაზე არალიკვიდური აქტივების კლასია. როდესაც ქონება რამდენიმე მილიონი დოლარი ღირს, ქონების ყიდვასა და გაყიდვას შეიძლება დრო დასჭირდეს. ახლა, წარმოიდგინეთ, რომ 1 მილიონი დოლარის სახლი ტოკენიზებულია, თითოეული ჟეტონი წარმოადგენს ქონების საკუთრებას. როდესაც ეს ტოკენები ხელმისაწვდომია ბაზარზე შესაძენად, 100 მყიდველს შეუძლია თითოეულს 10,000 დოლარის ინვესტიცია განახორციელოს ქონების საკუთრების შესაძენად.

ეს ბუნებრივად ზრდის არალიკვიდური აქტივების გაყიდვის სიმარტივეს, რადგან ფრაქციული საკუთრება შესაძლებელია ტოკენიზებული აქტივებით. Fintech ფირმები, როგორიცაა Yielders, უკვე ახორციელებენ უძრავი ქონების ფრაქციულ მფლობელობას ბლოკჩეინის ტექნოლოგიის გამოყენების გარეშე. ასევე, არალიკვიდური აქტივების კლასებს, როგორიცაა კერძო კაპიტალი და სარისკო კაპიტალი, შეუძლიათ ისარგებლონ ტოკენიზაციისგან.

როდესაც არალიკვიდური აქტივი, როგორიცაა უძრავი ქონება ან ხელოვნება, ტოკენიზებულია, მთელი აქტივების კლასი სარგებლობს შექმნილი ლიკვიდურობით. ის ასევე იძლევა ჯანსაღ მეორად ბაზარს და ქმნის მეტ მონაცემს ამ აქტივების უკეთესი შეფასებისთვის. პლატფორმები, როგორიცაა Reinno და Realt, გლობალურ ინვესტორებს სთავაზობს წვდომას ტოკენიზებულ უძრავ ქონებაზე.

როგორც ქონების მფლობელი, ეს ხსნის ქონების მხოლოდ ნაწილის გაყიდვის ვარიანტებს ტოკენების საშუალებით, მთლიანი ქონების გაყიდვის ნაცვლად. ინვესტორის პერსპექტივიდან, ვინმე ბრაზილიაში, რომელსაც აქვს $1,000, შეუძლია ინვესტირებას უძრავ ქონებაში მანჰეტენში.

მაგალითად, Realt ინვესტორებს სთავაზობს ტოკენიზებულ თვისებებს. მიუხედავად იმისა, რომ მათ პლატფორმაზე ჩამოთვლილი თვისებები რამდენიმე ასეული ათასი დოლარიდან რამდენიმე მილიონამდე ღირს, ისინი ტოკენიზებულია და თითოეული ჟეტონი შეიძლება შეფასდეს 50 დოლარზე ნაკლები. ეს მას ძალიან ხელმისაწვდომს ხდის დაინტერესებული ინვესტორებისთვის მსოფლიოს უმეტეს ადგილებში.

ანალოგიურად, ფრაქციული საკუთრება შეუცვლელი ჟეტონები (NFT) გამოდის უფრო ძვირი NFT და ხელოვნების კოლექციებისთვის. არალიკვიდური აქტივების ლიკვიდური მეორადი ბაზრის შედეგად, ფასების დადგენა ასევე გამარტივდება გამჭვირვალე მიწოდებისა და მოთხოვნის დინამიკის გამო.

ლიკვიდობის რისკის მართვა

ამ უპირატესობების გარდა, ლიკვიდობის რისკის მართვა ფინანსური მომსახურების ორგანიზაციებში ასევე შეიძლება ისარგებლოს ტოკენიზაციისგან. ეს სარგებელი ბევრად უფრო ნათელია FTX-ის კოლაფსიდან და როგორ შეეძლო ტოკენიზაციას დაეხმარა იქ.

FTX-ის კოლაფსს ჰქონდა რამდენიმე ძირითადი პრობლემა, რომელთაგან ყველაზე მცირე იყო მისი ბიზნეს მოდელი, რომელიც გამოიყენა არასტაბილური FTX Token (FTT) გირაოს სახით. თუმცა, თუ არსებობდა შემოწმებები და ბალანსები, რომლებიც გამჭვირვალე იქნებოდა მომხმარებლებისთვის, შემარბილებელი ქმედებები შეიძლებოდა დროულად განხორციელებულიყო.

Ბოლო: ფესტივალები მეტავერსიაში: როგორ ხდება Web3 პროექტები კულტურას ვირტუალურად

მოგზაურობის არც ერთ მომენტში FTX-მა არ შექმნა გამჭვირვალობა იმის შესახებ, თუ რამდენი ლიკვიდური აქტივები ჰქონდათ მათ თავიანთი ვალდებულებების შესასრულებლად. შედეგად, FTX-მა მოახერხა მომხმარებლის სახსრების (ვალდებულების) გადაყენება მათი ინვესტიციებისთვის (არალიკვიდური აქტივები). როგორც აქტივების, ასევე ვალდებულებების ტოკენიზაცია რეალურ დროში აჩვენებდა ლიკვიდურობის უფსკრული და გააფრთხილა ბაზარი მოსალოდნელი კრიზისის შესახებ.

FTX-ის დაშლის შემდეგ, გაკეთდა ნაჩქარევი ძალისხმევა რამდენიმე ცენტრალიზებული კრიპტო ბირჟის რეზერვების დასადასტურებლად. თუმცა, რეზერვების მტკიცებულება მხოლოდ იმაზე მეტყველებს, რომ ფირმას აქვს გარკვეული აქტივები ვალების მოსამსახურებლად.

თანაბრად მნიშვნელოვანი შესაძლებლობა არის ვალდებულებების მტკიცებულება. თუ ფირმას შეუძლია გამჭვირვალედ აჩვენოს, რომ მას აქვს $1 მილიარდი რეზერვები/აქტივები, მაგრამ მისი ვალდებულებები, რომელიც შეიძლება იყოს $10 მილიარდი, ყველასთვის გასაგები არ არის, მისი გადახდისუნარიანობა კითხვის ნიშნის ქვეშ დგება.

ვალდებულებების ირგვლივ გამჭვირვალობის შექმნის გამოწვევა ის არის, რომ ხშირად ფირმები ახდენენ კაპიტალიზაციას ვალების გაზრდის გზით ფიატ ვალუტაში. ვინაიდან ეს ინსტრუმენტები არ არის ტოკენიზირებული, რეალურ დროში გადახდისუნარიანობის დემონსტრირება შეუძლებელია. ამიტომ, მომავალში FTX-ის მსგავსი ინციდენტის თავიდან ასაცილებლად, ბირჟებს დასჭირდებათ აქტივებისა და ვალდებულებების დამადასტურებელი საბუთი.

ტოკენიზაციის ერთ-ერთი მთავარი ხარისხობრივი ასპექტი, რომელიც აშკარაა FTX საგადან, არის „გადახდისუნარიანობის მტკიცებულება“. გამჭვირვალობა, რომელსაც ტოკენიზაცია მოაქვს, ასევე შეუძლია დაეხმაროს ფირმის გადახდისუნარიანობის რეალურ დროში შეფასებას. თუ ბანკის აქტივების და ვალდებულებების ტოკენიზაცია შესაძლებელია, ჯაჭვური ანალიტიკა შეიძლება გამოყენებულ იქნას იმის გასაგებად, აქვს თუ არა ფირმას საკმარისი აქტივები თავისი ვალდებულებების შესასრულებლად.

დემოკრატიზაცია

აქტივების ტოკენიზაცია მათ უფრო ხელმისაწვდომს ხდის საცალო ინვესტორებისთვის. ადრე მოყვანილ მაგალითში, ინვესტორს $10,000 შეუძლია ფლობდეს მილიონ დოლარიანი ქონების წილს მთავარ ადგილას და ისარგებლოს მისი ღირებულების ზრდით. ტოკენიზაციის გარეშე, ისინი ვერ შეძლებდნენ მონაწილეობა მიიღონ დიდ ბილეთებში, რომლებიც კარგ შემოსავალს გვთავაზობენ.

ეს განსაკუთრებით ეხება მაღალი ღირებულების მქონე პირებს, რომლებსაც სურთ წვდომა პროდუქტებზე, რომლებიც ხელმისაწვდომია მხოლოდ კერძო ბანკის კლიენტებისთვის. წარსულში მიმზიდველი ანაზღაურების პროფილის პროდუქტები სთავაზობდნენ ექსკლუზიურად ინსტიტუციონალურ ინვესტორებს. მაღალი ღირებულების მქონე და დახვეწილი ინვესტორებიც კი იბრძვიან ამ აქტივებზე წვდომისთვის. 

ეფექტურობა

როდესაც ფინანსური სერვისების ფირმები და ბანკები ახდენენ თავიანთი აქტივების ბაზის ტოკენიზაციას, ბლოკჩეინის მყისიერი დასრულება დაეხმარება მათ რეალურ დროში დაინახონ სად არიან თავიანთი კაპიტალის ჯანმრთელობა. დასახლებები, რომლებსაც ადრე ორი დღე სჭირდებოდათ, მოხსენიებული როგორც (T+2), ახლა შეიძლება იყოს მყისიერი. ეს გთავაზობთ როგორც საოპერაციო, ასევე კაპიტალის ეფექტურობას.

ორგანიზაციებს შეუძლიათ შეაფასონ კაპიტალიზაციის ზუსტი დონე და მიიღონ სწრაფი და მომგებიანი გადაწყვეტილებები თავიანთი კაპიტალის განსათავსებლად. საბაზრო კრიზისის დროს, იგივე შესაძლებლობა შეიძლება დაეხმაროს კაპიტალის მართვას და რისკების შემცირებას.

ყველა ამ სავარაუდო სარგებლით, რას ატარებენ ბანკები და ფინანსური სერვისების ფირმები ტოკენიზაციის ექსპერიმენტებს? 

JPM მონეტა

JPM Coin არის JPMorgan-ის ამერიკული დოლარის სტაბილური კოინის ვერსია. JPM Coin ამჟამად პროტოტიპის ეტაპზეა და მიმდინარეობს საცდელი და ტესტირება ფულის გადარიცხვისთვის JPMorgan-ის ინსტიტუციონალურ მომხმარებლებს შორის. JPM Coin შეიძლება იყოს დაიწყო სხვა ვალუტაში დოლარის პროტოტიპი წარმატებული იქნება.

როგორც ბანკის მიერ აღწერილია, დაწესებულებები, რომლებიც მონაწილეობენ ამ სავარჯიშოში, ჩვეულებრივ მიჰყვებიან სამეტაპიან ტრანზაქციის პროცესს. 

1. ინსტიტუტები ხსნიან სადეპოზიტო ანგარიშს JPMorgan-ში და დეპონირებენ მასში აშშ დოლარს. ისინი იღებენ JPM მონეტების ექვივალენტურ რაოდენობას. 
2. ინსტიტუტებს შეუძლიათ JPM მონეტების გლობალურად გადაცემა სხვა ინსტიტუტებზე, რომლებიც არიან JPMorgan კლიენტები. ეს შეიძლება იყოს მხოლოდ სავალუტო ტრანზაქცია ან უსაფრთხოების ტრანზაქცია გადახდილი JPM Coins-ში.
3. მიმღებ დაწესებულებას შეუძლია გამოისყიდოს JPM მონეტები აშშ დოლარად.

მარეგულირებლებს ჯერ არ დაუმტკიცებიათ JPM Coin. მხოლოდ ყოვლისმომცველი მარეგულირებელი დამტკიცების მიღების შემდეგ შეიძლება მისი გაშვება საცალო გამოყენებისთვის.

სადეპოზიტო ტრასტი და კლირინგ კორპორაცია (DTCC)

DTCC არის აშშ-ში დაფუძნებული ორგანიზაცია, რომელიც მოქმედებს როგორც ცენტრალიზებული საკლირინგო და ანგარიშსწორების კომპანია სხვადასხვა აქტივების კლასისთვის.

4 წლის მეოთხე კვარტალში, DTCC გამოაცხადა პლატფორმა ტოკენიზაციის გზით კერძო ბაზრის ფასიანი ქაღალდების გამოშვების, გადაცემის და მომსახურების გამარტივების მიზნით. პლატფორმის დანერგვის გარდა, ისინი ასევე უზრუნველყოფენ საერთო საბაზრო ინფრასტრუქტურას და სტანდარტებს კერძო ბაზრის აქტივებში.

როგორც განხილულია ტოკენიზაციის ხარისხობრივ ასპექტებში, აქტივების კლასები, როგორიცაა კერძო კაპიტალი და სარისკო კაპიტალი, შეიძლება იყოს საკმაოდ არალიკვიდური და მიუწვდომელი. შედეგად, კერძო ფასიანი ქაღალდების მეორადი ბაზარი საკმაოდ დაბადებულია. 

ამ ფასიანი ქაღალდების ტოკენიზაციამ და საბაზრო სტანდარტების უზრუნველყოფამ შეიძლება ხელი შეუწყოს ლიკვიდურობის გაუმჯობესებას ამ აქტივების კლასებში და ასევე დაეხმაროს ანგარიშსწორების ეფექტურობას. DTCC დაიწყო Ethereum blockchain-ით, მაგრამ პლატფორმა შეიძლება იყოს ბლოკჩეინის აგნოსტიკი. ის გეგმავს შესთავაზოს როგორც საჯარო, ისე კერძო ბლოკჩეინის მხარდაჭერა ბაზრის მოთხოვნაზე დაყრდნობით.

დამატება

ADDX არის სინგაპურში დაფუძნებული ბლოკჩეინის სტარტაპი, რომელიც ამჟამად პიონერად მუშაობს კერძო ბაზრის ფასიანი ქაღალდების ტოკენიზაციაში, რომელშიც მონაწილეობის უფლება აქვთ როგორც აკრედიტებულ ინვესტორებს, ასევე ინსტიტუციურ ინვესტორებს.

Ბოლო: რამდენად სტაბილურია stablecoins FTX კრიპტო ბაზრის გადამდები?

აქტივები მოიცავს სარისკო კაპიტალის ფონდებს, კერძო საკრედიტო ფონდებს, უძრავი ქონების ფონდებს, ESG ობლიგაციებს და სხვა. ასეთ ინსტიტუციურ საინვესტიციო საშუალებებზე ხელმისაწვდომობა წარსულში რამდენიმე რჩეულით შემოიფარგლებოდა. ტოკენიზაციის გზით ფრაქციული საკუთრების წყალობით, ამ აქტივებში მონაწილეობა შეუძლიათ აკრედიტებულ ინვესტორებს 2 მილიონი სინგაპური დოლარის (1.47 მილიონი აშშ დოლარი) წმინდა ღირებულებით.

ბანკების დასასრული?

ზოგიერთი ამტკიცებს, რომ ციფრული აქტივები და Web3 იქნება ბანკების დასასრული, მაგრამ არარეალურია იმის მოლოდინი, რომ ასეთი ფინანსური ინსტიტუტები წარსულში გადაინაცვლებენ. და მაინც, მიუხედავად იმისა, რომ ბანკები, სავარაუდოდ, დარჩებიან ძლიერები, საბანკო საქმიანობა, როგორც ჩვენ ვიცით დღეს, სავარაუდოდ უკეთესობისკენ შეიცვლება.

არსებობს საბანკო საქმიანობის რამდენიმე ელემენტი, რომლებიც შეიძლება განიცადონ ოპერაციული და ბიზნეს მოდელის ცვლილებები მომდევნო ორი ათწლეულის განმავლობაში, ძირითადად შთაგონებული ციფრული აქტივებით და მათი ძირითადი დიზაინის პრინციპებით.