(Bloomberg) — ჩინეთის ლიდერმა სი ჯინპინმა გამოიყენა პოლიტიკა, კაპიტალი და პირდაპირი განკარგულება, რათა ჩამოაყალიბოს მსოფლიოს მე-2 ეკონომიკა საკუთარი იმიჯით. ხელისუფლებაში ათწლეულზე მეტი ხნის შემდეგ, აშშ-სთან ტექნიკური ლიდერობისთვის მძაფრი ბრძოლა და შიდა შიდა ეკონომიკის გაუარესება ვარაუდობს, რომ მას კიდევ ერთხელ მოუწევს ქვეყნის გიგანტური ინტერნეტისა და წარმოების სექტორების ხელახალი კალიბრაცია.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
69 წლის ლიდერს რთული ურთიერთობა აქვს შიდა ტექნიკურ სექტორთან. Xi-მ ჩინეთის ეროვნული კეთილდღეობის გრძელვადიანი ხედვის მეცნიერებისა და ტექნოლოგიების საყრდენებად აქცია და მან პრიორიტეტად აჩვენა უცხოური წარმოების ნახევარგამტარების ადგილობრივი ალტერნატივების კვლევა, საიმედო მიწოდების უზრუნველსაყოფად. უახლესი სალვო: ამ კვირაში პეკინმა აკრძალა Micron Technology Inc.-ის მეხსიერების ჩიპები მგრძნობიარე ინფრასტრუქტურის აპლიკაციებიდან.
მაგრამ მისი მეთვალყურეობის ქვეშ, ჩინეთის ინტერნეტ სექტორმა ასევე განიცადა დამსჯელი, ორწლიანი დარბევა, რომელიც ზღუდავს ეგრეთ წოდებულ კაპიტალის მოუწესრიგებელ ზრდას. გაჩნდა დიქოტომია ტექნიკის წარმოებისა და ონლაინ სერვისების მოპყრობაში.
ახლა აქცენტი ხელოვნურ ინტელექტზეა გადატანილი – რასაც წყნარი ოკეანის ორივე მხარის ექსპერტები თამაშის შეცვლის მნიშვნელობას უტოლდებიან ინტერნეტისა და iPhone-ის დანერგვას. იმის დასანახად, არის თუ არა რაიმე მინიშნება ინვესტორებისთვის, რომლებიც წინსვლას აპირებენ, ჩვენ გავაანალიზეთ ჩამოთვლილი კომპანიები, რომელთა საბაზრო კაპიტალი აქვთ არანაკლებ $1 მილიარდი მისი მეფობის ყოველი წლის განმავლობაში, რათა დავინახოთ, თუ როგორ შეცვალა Xi-მ ჩინეთის ფართო ტექნოლოგიური სექტორის კონტურები.
გვაჩვენე ფული
ერთ-ერთი ყველაზე მკვეთრი ტრანსფორმაცია ჩანს ჩინელი ტექნიკის მწარმოებლების სიმდიდრეში - დასტურია Xi-ს განზრახვაზე, შეინარჩუნოს ჩინეთის ლიდერობა ელექტრონიკის მსოფლიო წარმოებაში. ეს ძირითადად სახელმწიფოს მიერ მხარდაჭერილი ფირმებია, რომლებიც აწარმოებენ სერვერებს, კომპიუტერებს, ტელეფონებს და ქსელურ აღჭურვილობას და კონცენტრირდებიან ადგილობრივ ბაზრებზე.
Bloomberg News-ის მიერ შედგენილი მონაცემების თანახმად, ყველაზე ძვირფასი ტექნიკის კომპანიების ერთობლივი ნაღდი ფულის მოცულობა 20 წელს დაახლოებით 2013 მილიარდი დოლარიდან - როდესაც Xi პირველად გახდა პრეზიდენტი - დღეს 100 მილიარდ დოლარზე მეტს მიაღწია.
რამდენადმე გასაკვირია, რომ ძალიან რეკლამირებულ ნახევარგამტარულ სექტორს არ უნახავს ფულადი რეზერვების იგივე აფეთქება. ეს იმიტომ ხდება, რომ ბევრი ადგილობრივი ჩიპების მწარმოებელი ფოკუსირებული იყო დაბალი მარჟის მქონე, უფრო მომწიფებულ ასპარეზზე და მათმა საფასურმა სერიოზულად ზრდა მხოლოდ მას შემდეგ დაიწყო, რაც 2020 წლის ნახევარგამტარების გლობალურმა დეფიციტმა გაზარდა ფასები.
ამის საპირისპიროდ, ინტერნეტ კომპანიებმა შპს Alibaba Group Holding-დან დაწყებული Tencent Holdings Ltd.-მდე დააგროვეს სიმდიდრე სწრაფი კუთხით ბიზნესის მზარდი სფეროების კონტროლიდან ონლაინ საცალო ვაჭრობიდან სოციალურ მედიამდე. მათი ზრდა ჰიპერდრაივში შევიდა მას შემდეგ, რაც Alibaba-ს მაშინდელი რეკორდული 2014 წლის IPO მიიპყრო გლობალური ინვესტორების ყურადღება. ასე გაგრძელდა მანამ, სანამ პეკინმა 2020 წელს არ შეასრულა მსგავსი დებიუტი - Jack Ma's Ant Group Co. - და ახლა უკვე სამარცხვინო Covid Zero ქვეყნის მასშტაბით ჩაკეტვა ერთი წლის შემდეგ, რაც დააზარალა მათი ბიზნესი.
მიუხედავად ამისა, წლების განმავლობაში თავისუფალი ბორბლის გაფართოების შედეგად, Alibaba-ს და Tencent-ს აგრძელებენ ყველასგან ყველაზე ღრმა ჯიბეები, გროვდებიან დაახლოებით 28 მილიარდი და 23 მილიარდი დოლარი, შესაბამისად - თითოეული უფრო მეტი, ვიდრე პირველი ორი ტექნიკის ფირმა BOE Technology Group Co. და Foxconn. Industrial Internet Co. კომბინირებული.
„ჩინეთში მარეგულირებელი რისკები შემცირდა იმის გამო, რომ მთავრობა პრიორიტეტს ანიჭებს ეკონომიკურ ზრდას“, - თქვა სესილია ჩანი, Bloomberg Intelligence-ის ანალიტიკოსი. ”მწვავე კონკურენცია შეიძლება გამოიწვიოს უფრო მაღალი მარკეტინგული ხარჯები, მაგრამ მათ უნდა შეეძლოთ დაიცვან თავიანთი ძლიერი საბაზრო პოზიცია მათი დიდი მომხმარებლებისა და სავაჭრო ბაზებით, უკეთესი ტექნიკური შესაძლებლობებით და კონკურენტული უპირატესობებით, თანდათანობითი მოხმარების აღდგენის ფონზე.”
უნიკორების მოშენება
როდესაც საქმე ეხება კომპანიების რაოდენობას, რომლებიც აჭარბებენ ჯადოსნურ (თუ გარკვეულწილად თვითნებურ) 1 მილიარდი დოლარის შეფასების ზღვარს, ეს ისევ ტექნიკის სექტორია, რომელიც ლამაზად ზის.
ჩამოთვლილი აპარატურა და ნახევარგამტარული უნიკორები გასულ ათწლეულში შვიდჯერ გაიზარდა, რამაც სექტორი ტექნოლოგიური გიგანტების უდიდეს წყაროდ აქცია. პროგრამული უზრუნველყოფა და ტექნიკური სერვისები ასევე მნიშვნელოვნად გაიზარდა, როგორც ტექნიკის გავრცელების ბუნებრივი შედეგი - უბრალოდ არც ისე ბევრი - მაშინ როცა მედია სექტორი ატარებდა ბუმს თამაშებში და ბიზნესში, როგორიცაა პირდაპირი ტრანსლაცია Netflix-ის ეპოქაში.
საცალო ვაჭრობის სექტორმა ვერ შეძლო ამდენივე მსხვილი ფირმის გამოწვევა და კვლავაც დომინირებს Alibaba.
წლების განმავლობაში სახელმწიფო ინვესტიციებმა ნახევარგამტარების ინდუსტრიაში არ გამოიწვია ჩამოთვლილი უნიკორების რაოდენობის დიდი ზრდა. ეს ხაზს უსვამს ჩიპების დამზადების შესაძლებლობების განვითარების, დაფინანსების და აშენების გამოწვევებს. მაგრამ ეს ასევე ასახავს იმას, თუ როგორ ერიდებიან ჩინეთის ყველაზე მოწინავე, სახელმწიფოს მიერ მხარდაჭერილი ნახევარგამტარული მოთამაშეები - როგორიცაა Yangtze Memory Technologies Co. ან AI ჩიპების მწარმოებელი Biren Technology - ერიდებიან IPO-ებს და მათ მიერ ბრძანებულ შემოწმებას.
Brass Tacks: შეფასება
საბოლოო ჯამში, ინვესტორები ზრუნავენ იმაზე, თუ რას ყიდულობენ (ან ერიდებიან). აპარატურა-ინტერნეტ დიქოტომია კვლავ საკმაოდ აშკარაა ორივე სეგმენტის საბაზრო შეფასებებში. მიუხედავად ჩინეთის პოსტ-კოვიდ-ის ხელახალი გახსნისა და მხარდაჭერის განუწყვეტელი დაპირებებისა ჩინეთისა და მისი კადრების მხრიდან თავდაპირველი აურზაურისა, ინტერნეტ გიგანტების მიერ დომინირებულ ინდუსტრიებში მთლიანი საბაზრო კაპიტალი ძლივს დაიბრუნა 2019 წლის წინანდელი, პანდემიამდელი დონე.
ტექნიკური აპარატურა და ჩიპები, მეორეს მხრივ, აგრძელებენ ახალ სიმაღლეებს - ერთი მნიშვნელოვანი გაფრთხილებით.
ნახევარგამტარების ინდუსტრია კრატერული იყო დაახლოებით 2021 წელს, ჩაიძირა Covid-ის კონტროლის კომბინაციით, გარკვეული ჩიპების მზარდი ჭარბი რაოდენობით, როგორიცაა მეხსიერება და მზარდი აშშ-ს მცდელობები, შეეზღუდა ჩინეთის წვდომა ტექნოლოგიაზე, ხელსაწყოებსა და პროგრამულ უზრუნველყოფაზე, რომელიც მას უიმედოდ სჭირდებოდა.
„აშშ-ს შეუძლია სანქციების სიაში AI-თან დაკავშირებული უფრო მეტი ჩინური კომპანიების დამატება“, - წერს ჯეფერიის ანალიტიკოსი ედისონ ლი კლიენტებისთვის ბოლო შენიშვნაში. „ჩვენ ასევე ველით, რომ აშშ-ის კონგრესი (განსაკუთრებით რესპუბლიკელები) ჩინეთის წინააღმდეგ უფრო აგრესიულ კანონპროექტებს გამოიტანს მომდევნო ორ კვარტალში.
მყიდველი, ფრთხილად.
დაუბრუნდით მეცნიერებას
ბევრისთვის სწორედ კვლევისა და განვითარების კონტურები იყო განმსაზღვრელი ცვლილება Xi-ს მმართველობის პერიოდში, როდესაც პეკინმა არაერთხელ დააფიქსირა ძირითადი სამეცნიერო ინოვაციების აუცილებლობა, რათა მართლაც წინ წასულიყო აშშ-ზე. ეს ყველაფერი არის ეროვნული თვითდამკვიდრების პროცესის ნაწილი, გადაუდებელი აუცილებლობა (ჩინეთის პერსპექტივიდან) შეიმუშაოს ამერიკული ტექნოლოგიების ალტერნატივები, რომლებიც საბოლოოდ შეწყვეტენ მის დამოკიდებულებას დასავლეთზე.
ჩინეთის სატელეკომუნიკაციო ტექნიკის Mammoth Huawei Technologies Co.-ის მსხვილი კვლევითი ხარჯები არ იყო გათვალისწინებული, რადგან ის კერძო კომპანიაა. გასულ წელს მან დახარჯა 160 მილიარდ იუანზე მეტი (22.7 მილიარდი აშშ დოლარი) კვლევაში და განვითარებაში, მიუხედავად იმ ზიანისა, რაც აშშ-ს შავ სიაში მოხვდა მის გაყიდვებს.
გარეგნულად, სწორი პირობებია შექმნილი ჩინეთისთვის საინჟინრო და საწარმოო ინდუსტრიების გაერთიანებისთვის. ტექნიკის კომპანიები ხელმძღვანელობდნენ ყველა სექტორს მთლიანი კვლევის ხარჯებით. ZTE Corp., Xiaomi Corp. და BOE არიან ერთ-ერთი ყველაზე დიდი მხარჯველი, რადგან ისინი აფართოებენ 5G მექანიზმს, სმარტფონებს, ელექტრომობილებსა და შემდეგი თაობის დისპლეის ტექნოლოგიებს, შესაბამისად.
ეს არ ნიშნავს იმას, რომ ინტერნეტ ფირმები სლუკუნი არიან, როდესაც საქმე ლაბორატორიას ეხება. მიუხედავად სამთავრობო გამოძიებებისა, უმსხვილესი ინტერნეტ-კომპანიები რჩებიან გამორჩეულ მხარჯავებად: Tencent და Alibaba ყოველწლიურად ხარჯავენ 8 მილიარდ დოლარზე მეტს ერთ პროდუქტზე, რაც ადვილად აჭარბებს No.3 Baidu-ს, რომელიც დაახლოებით 3.5 მილიარდ დოლარს ხარჯავს კვლევაზე. სხვა სახელები, მათ შორის Kuaishou და Meituan, ასევე აჭარბებენ კონკურენტებს მას შემდეგ, რაც დაიქირავეს დიდი რაოდენობით დეველოპერები პირდაპირი სტრიმინგისთვის, AI და საკვების მიწოდების ალგორითმებისთვის.
ეს შეიძლება იყოს ის, რასაც ის იშლება. Xi-ს შემდეგი ვადის ან ტერმინების შესახებ ფუნდამენტური კვლევა შეიძლება მონიშნოს ჩინეთის მუდმივად გაფართოებული ტექნიკური ომის ფრონტზე აშშ-სთან. როგორც თავად Xi-მ თქვა ოქტომბერში კომუნისტური პარტიის ათწლეულში ორჯერ გამართულ კონგრესზე პეკინში, სადაც მისი მმართველობა გაგრძელდა: ”ჩვენ ყურადღებას გავამახვილებთ ეროვნულ სტრატეგიულ საჭიროებებზე, შევიკრიბებით ძალა, რომ განვახორციელოთ ადგილობრივი და წამყვანი სამეცნიერო და ტექნოლოგიური გამოიკვლიეთ და მტკიცედ მოიგეთ ბრძოლა ძირითად ტექნოლოგიებში“.
მეთოდოლოგია Bloomberg News-მა გააანალიზა ოთხი ინდუსტრიული ჯგუფის კლასიფიკაცია, რომლებიც ასახავს ჩინეთის ტექნოლოგიური სამყაროს სხვადასხვა ასპექტს: დისკრეციული საცალო და საბითუმო ვაჭრობა (რომელიც ასახავს ზოგიერთ არატექნოლოგიურ საცალო ვაჭრობას, ასევე მოიცავს მთავარ ინტერნეტ ოპერატორებს, როგორიცაა Alibaba), მედია (რომელიც მოიცავს აპლიკაციების გიგანტს Tencent). ტექნიკური აპარატურა და ნახევარგამტარები და პროგრამული და ტექნიკური მომსახურება. ჩვენ შევზღუდეთ ჩვენი ანალიზი იმ კომპანიებით, რომლებიც ცხოვრობენ ჩინეთში და საბაზრო კაპიტალიზაციით მინიმუმ 1 მილიარდი დოლარია Xi-ს ამაღლების ყოველი წლისთავზე.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html