Genesis Capital-ის დაცემამ შესაძლოა გარდაქმნას კრიპტოკრედიტი და არა დამარხოს იგი

კრიპტო დაკრედიტება მკვდარია, თუ მას უბრალოდ უკეთესი შესრულება სჭირდება? ეს ის კითხვაა, რომელიც უფრო აქტუალურად დაისვა Genesis Global Capital-ის 19 იანვარს გაკოტრების განაცხადის შემდეგ. ეს, თავის მხრივ, მოჰყვა სხვა ცნობილი კრიპტო კრედიტორების დაშლას, მათ შორის Celsius Network-ისა და Voyager Digital-ის 2022 წლის ივლისში და BlockFi-ს, რომელმაც მე-11 თავი გაკოტრებისგან დაცვას მიმართა 2022 წლის ნოემბრის ბოლოს.

ბევრი ტრადიციული კრედიტორისგან განსხვავებით, როგორიცაა ბანკები, კრიპტოვალუტის გამსესხებლებს არ მოეთხოვებათ კაპიტალის ან ლიკვიდობის ბუფერები, რათა დაეხმარონ მათ რთულ პერიოდებში. გირაო მათ ფლობენ - კრიპტოვალუტები - ჩვეულებრივ განიცდიან მაღალი ცვალებადობას; ამრიგად, როდესაც ბაზრები იკლებს, მას შეუძლია ზვავივით დაარტყას კრიპტო კრედიტორებს.

ედუარდ მოიამ, ოანდას ბაზრის უფროსმა ანალიტიკოსმა, განუცხადა Cointelegraph-ს: „კრიპტოკრედიტის Genesis-ის დაღუპვა ტრეიდერებს შეახსენა, რომ კრიპტოვერსიაში კიდევ ბევრი დასუფთავებაა საჭირო. თქვენ არ გჭირდებათ FTX-ის ზემოქმედება, რომ გადახვიდეთ და ეს თემა შეიძლება გარკვეული დროით გაგრძელდეს მრავალი დაჩაგრული კრიპტო კომპანიისთვის.”

ამ კომენტარების გამოხმაურებით, ფრანჩესკო მელპინიანო, Kadena Eco-ს აღმასრულებელი დირექტორი, ფენის 1 ბლოკჩეინი, მოელის, რომ დაინახოს „ამ დნობისგან გადამდები აჟიოტაჟი გაგრძელდება ამ წელს და შესაძლოა მომდევნო რამდენიმეში“.

"ეს არის რისკების მართვის მარცხი"

არის კრიპტო დაკრედიტება კაპუტი? ეს არის კითხვა, რომელიც ბოლო დროს დაუსვეს დიუკის უნივერსიტეტის ფინანსების პროფესორ კემპბელ ჰარვის. მისი პასუხი: "მე ასე არ ვფიქრობ." მას სჯერა, რომ ბიზნეს მოდელი რჩება ჯანსაღად და მას აქვს ადგილი სამომავლო ფინანსებში.

ბევრი ტრადიციული სესხი დღეს არის ზედმეტად უზრუნველყოფილი. ანუ, უზრუნველყოფილი უზრუნველყოფა შეიძლება უფრო ღირებული იყოს, ვიდრე სესხი, რაც არასაჭიროა მსესხებლის თვალსაზრისით და ქმნის ნაკლებად ეფექტურ ფინანსურ სისტემას. რა თქმა უნდა, ბევრი კრიპტო დაკრედიტების ტრანზაქციის პრობლემა საპირისპიროა - ისინი არასრულფასოვანია.

თუმცა, უსაფრთხო შუა გზას შეიძლება მივაღწიოთ, თუ კრიპტო დაკრედიტების პროფესიულ რისკების მართვის პრაქტიკას გამოიყენებთ, თქვა ჰარვიმ, წიგნის თანაავტორმა. დეფი და ფინანსების მომავალი. 

მას მიაჩნია, რომ გაკოტრებულმა კრიპტო ფირმებმა ვერ შეძლეს ბაზრის ყველაზე უარესი სცენარის დაგეგმვა და ეს არ იყო ცოდნის ნაკლებობის გამო. „ამ ადამიანებმა იცოდნენ კრიპტო-ს ისტორია“, უთხრა ჰარვიმ Cointelegraph-ს. ბიტკოინი (BTC) დაეცა 50%-ზე მეტით, სულ მცირე, ნახევარ ათჯერ მაინც მის მოკლე ისტორიაში და კრედიტორებს უნდა შეექმნათ დებულებები მნიშვნელოვანი ანაზღაურებისთვის - და შემდეგ გარკვეული. „ეს არის რისკების მართვის მარცხი“, - თქვა ჰარვიმ.

კრიპტო სესხის გამცემმა ფირმებმა ასევე ვერ მოახერხეს თავიანთი მსესხებლების პორტფელების დივერსიფიკაცია რაოდენობისა და ტიპის მიხედვით. იდეა აქ არის ის, რომ თუ ჰეჯ-ფონდი, როგორიცაა Three Arrows Capital (3AC) დაინგრევა, მან არ უნდა დაანგრიოს თავისი კრედიტორები მასთან ერთად. Genesis Global Trading-მა 2.4 მილიარდი დოლარის სესხი მისცა 3AC-ს - ეს ძალიან ბევრია იმ ფირმასთვის, რომ მის ზომას ერთ მსესხებელს მისცეს სესხი - და ამჟამად აქვს პრეტენზია $1.2 მილიარდზე ახლა უკვე გადახდისუუნარო ფონდის წინააღმდეგ.

ტრადიციული გამსესხებელი, როგორც წესი, ახორციელებს მსესხებელს სათანადო გულდასმით, რათა შეამოწმოს მისი ბიზნეს პერსპექტივები, სანამ მას ფულს გაუსესხებს, გირაო ხშირად კორექტირებულია კონტრაგენტის რისკის საფუძველზე. თუმცა, მცირე მტკიცებულება არსებობს, რომ ეს გაკეთდა წარუმატებელ კრიპტო კრედიტორებს შორის.

რით შეიძლება აიხსნას რისკის მართვის ძირითადი პრაქტიკის უგულებელყოფა?  „ადვილია ბიზნესის წამოწყება, როდესაც ფასები იზრდება“, - თქვა ჰარვიმ. ყველა აკეთებს ფულს. უარესი სცენარის დაგეგმვის გვერდის აწევა მარტივია.

Ბოლო: მსოფლიო ეკონომიკური ფორუმის შიგნით: წრე, Ripple ასახავს დავოს 2023 წელს

კრიპტო სესხების მიმზიდველობა კარგ დროს არის ის, რომ ისინი სთავაზობენ ინდივიდებს ან ბიზნესს ლიკვიდურობას მათი ციფრული აქტივების გაყიდვის გარეშე. სესხის გამოყენება შესაძლებელია პირადი ან საქმიანი ხარჯებისთვის საგადასახადო ღონისძიების შექმნის გარეშე.

ზოგი ვარაუდობს, რომ ახლა გარდამავალ დროში ვართ. ეილონ ავივი, სარისკო კაპიტალის ფირმა Collider Ventures-ის დირექტორი, კრიპტოვალუტის დაკრედიტებას განიხილავს, როგორც „არსებით პრიმიტივას კრიპტო ეკოსისტემის ზრდისთვის“, მაგრამ როგორც მან შემდგომში განუმარტა Cointelegraph-ს:

„ჩვენ ამჟამად გარდამავალ გაურკვევლობაში ვართ ცენტრალიზებულ მსახიობებს შორის [Genesis, 3AC, Alameda Research], რომლებსაც აქვთ მასშტაბური გადაწყვეტა რისკების ცუდი მენეჯმენტით და ხელის ჩამორთმევის გარიგებები, რომლებიც მუცელზე მიდიან; და დეცენტრალიზებული მსახიობები [Compound, Aave], რომლებსაც აქვთ ელასტიური, მაგრამ არამაშტაბური გადაწყვეტა. 

რატომ DCG?

Genesis არის ციფრული ვალუტის ჯგუფის (DCG) ნაწილი, სარისკო კაპიტალის კომპანია, რომელიც დააარსა ბარი სილბერტმა 2015 წელს. ეს არის ყველაზე ახლოს, რაც კრიპტო ინდუსტრიას აქვს კონგლომერატთან. მის პორტფოლიოში შედის Grayscale Investments, მსოფლიოში ყველაზე დიდი ციფრული აქტივების მენეჯერი; CoinDesk, კრიპტო მედია პლატფორმა; სამსხმელო, ბიტკოინის მაინინგის ოპერაცია; და ლუნო, ლონდონში დაფუძნებული კრიპტო ბირჟა. "ყველას გონებაში ერთი დიდი კითხვის ნიშანი არის ის, თუ როგორი იქნება DCG-ის ბედი?" თქვა მოიამ. 

თუ DCG გაკოტრდება, „აქტივების მასობრივმა ლიკვიდაციამ შეიძლება შოკი მოახდინოს კრიპტო ბაზრებზე“, - თქვა მოამ ოანდადან. თუმცა, ის თვლის, რომ ბაზარმა შესაძლოა სულაც არ დაინახოს დაბრუნება ბოლო დაბალ დონეზე, მიუხედავად იმისა, რომ DCG დიდ როლს თამაშობს კრიპტო სამყაროში. მოიამ დაამატა:

„სივრცისთვის ცუდი ამბების უმეტესი ნაწილი ფასიანია და DCG გაკოტრება მტკივნეული იქნებოდა მრავალი კრიპტო კომპანიისთვის, მაგრამ არა თამაში ბიტკოინისა და ეთერიუმის მფლობელებისთვის“.

„ამბობენ, რომ [გენეზისის] გაკოტრება კრედიტორებთან გეგმის ნაწილი იყო“, განუცხადა Cointelegraph-ს ტეგან კლაინმა, პროგრამული უზრუნველყოფის განვითარების ფირმის Edge and Node-ის თანადამფუძნებელმა და მთავარმა ბიზნეს ოფიცერმა. ეს ასეა თუ არა, „შეტანის წარდგენა ნიშნავს, რომ DCG და Genesis ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მონეტებს გადაყრიან ბაზარზე და ეს არის ერთ-ერთი მიზეზი იმისა, რომ ბოლო [საბაზრო] ფასების მოქმედება დადებითი იყო“, - თქვა კლაინმა.

კლაინი ფიქრობს, რომ DCG-ს შეიძლება ჰქონდეს საკმარისი რესურსი ქარიშხლის შესაჩერებლად. ეს დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად კარგად შეუძლია DCG-ს თავი დააღწიოს Genesis-ს, დასძინა კლაინმა. „DCG-ს აქვს ღირებული საწარმოს პორტფელი. მხოლოდ ამის საფუძველზე, ჩემი ფსონი არის ის, რომ ის გადარჩება ან გარე კაპიტალის მოზიდვით ან გარკვეული კაპიტალის კრედიტორებისთვის გადაცემით.

კრედიტორების ახალი ტალღა

DCG-ს გარდა, კრიპტოსესხების სექტორს შესაძლოა მოელოდოს გარკვეული ცვლილებები 2023 წლის ბოლომდე. ჰარვი ელის კრიპტოკრედიტორების ახალ ტალღას, რომელსაც სათავეში უდგას ტრადიციული ფინანსური (TradFi) ფირმები, მათ შორის ბანკები, რათა ჩაანაცვლოს კრიპტო კრედიტორების ახლა ამოწურული რიგები. „ტრადიციული ფირმები, რომლებსაც აქვთ რისკების მართვის გამოცდილება, შევლენ სივრცეში და შეავსებენ სიცარიელეს“, იწინასწარმეტყველა ჰარვიმ. 

ეს ბანკები ახლა რაღაცას ეუბნებიან საკუთარ თავს, „ჩვენ გვაქვს რისკების მართვის გამოცდილება. ეს კრედიტორები კრატერულ იქნა და ახლა არის შესაძლებლობა შევიდნენ და გააკეთონ ეს სწორი გზით,” - თქვა ჰარვიმ.

„სრულიად ვეთანხმები“, - დასძინა Collider Venture-ის Aviv-მა, რომელიც თვლის, რომ TradFi შესაძლოა მალე შემოვიდეს. მთავარი მოთამაშეები იქნებიან ცენტრალიზებული სუბიექტები, როგორიცაა ბანკები და ფინანსური ფირმები, მაგრამ Aviv მოელის, რომ იხილოს მეტი მოთამაშე დეცენტრალიზებული პროტოკოლებით, რომლებიც აგებულია Ethereum-ზე და სხვა ბლოკჩეინზე. „გამარჯვებულები იქნებიან მომხმარებლები და მომხმარებლები, რომლებიც მიიღებენ უკეთესი, იაფი და საიმედო სერვისებს.

შონ ოუენმა, SALT Lending-ის დროებითმა აღმასრულებელმა დირექტორმა, განუცხადა Cointelegraph-ს: „ტრადიციული ფინანსური ფირმების გაჩენა კრიპტოსესხების ბაზარზე არის განვითარება, რომელიც ჩვენ ვნახეთ, და ის აჩვენებს ამ ინოვაციური ინდუსტრიის მზარდ ზომიერ მიღებას და პოტენციალს.

ცოტანი გამოდიან უვნებელი

SALT Lending-მა ააშენა ერთ-ერთი ყველაზე ადრეული ცენტრალიზებული პლატფორმა, რომელიც მსესხებლებს საშუალებას მისცემს გამოიყენონ კრიპტო აქტივები, როგორც გირაო ფიატ სესხებისთვის. ის დარეგისტრირებულია შეერთებული შტატების ფინანსური დანაშაულის აღსრულების ქსელში და აქვს მესამე მხარის აუდიტის ისტორია. მიუხედავად იმისა, რომ ის არ ახორციელებს მსესხებლების საკრედიტო შემოწმებას, ის ახორციელებს ფულის გათეთრების საწინააღმდეგო სრულ შემოწმებას და იცოდე შენი კლიენტი, სხვა სკრინინგებთან ერთად. მიუხედავად ამისა, SALT Lending არ გამოსულა უვნებელი ბოლოდროინდელი არეულობისგან. 

ფირმა გააყინა თანხები და დეპოზიტები მის პლატფორმაზე 2022 წლის ნოემბრის შუა რიცხვებში, რადგან „FTX-ის კოლაფსმა გავლენა მოახდინა ჩვენს ბიზნესზე“, ნათქვამია მასში. დაახლოებით ამ დროს, კრიპტო ფასიანი ქაღალდების ფირმა BnkToTheFuture გამოაცხადა რომ იგი წყვეტდა ძალისხმევას მისი მშობლის, SALT Blockchain-ის შესაძენად. SALT Lending-ის სამომხმარებლო დაკრედიტების ლიცენზია ცოტა ხნის წინ იყო შეჩერებულია კალიფორნიაშიც.

ჩვენ ეს არ გამოგვიქვეყნებია, როგორც ცნობა ბიუსტის შესახებ. ჩვენ ვჩერდებით, რათა გავუმკლავდეთ FTX-ის დაცემას და დავადასტუროთ, რომ არც ერთ ჩვენს კონტრაქტორს არ გააჩნია რაიმე დამატებითი რისკები, ასე რომ, ჩვენ შეგვიძლია ვიმოქმედოთ მაქსიმალური სიფრთხილით ყველა ძალისხმევით, რომელიც მიმართულია არ დაიშვას. მეტი ინფორმაცია მალე.

— შონ ოუენი (@Shawn_OwenJ) ნოემბერი 15, 2022

გატანასა და დეპოზიტებზე „პაუზა“, როგორც ამას კომპანია უწოდებს, ჯერ კიდევ ამ კვირის დასაწყისში მოქმედებდა. თუმცა, Salt Lending-ის წყარომ განუცხადა Cointelegraph-ს, რომ: „ჩვენ ვართ სასამართლოსგარეშე რესტრუქტურიზაციის ბოლო ეტაპებზე, რაც მოგვცემს საშუალებას გავაგრძელოთ ნორმალური ბიზნეს ოპერაციები. ამის შესახებ ოფიციალურ განცხადებას ძალიან მალე გვექნება“.

მიუხედავად ამისა, ყველა აჯანყების ფონზე, ოუენი ამტკიცებს, რომ სათანადო მენეჯმენტით, კრიპტო აქტივების დაკრედიტების და სესხების პრაქტიკა „შეიძლება იყოს ღირებული ინსტრუმენტი ფინანსური ზრდისა და სტაბილურობის მისაღწევად“.

მეტი რეგულაცია მოდის?

ოუენი მოელის კრიპტოვალუტის დაკრედიტების სექტორის უფრო მეტ რეგულირებას, მათ შორის ისეთი ღონისძიებების ჩათვლით, როგორიცაა კაპიტალისა და ლიკვიდურობის ბუფერების დანერგვა, როგორც ტრადიციული ბანკებისთვის მოთხოვნილი“, განუცხადა მან Cointelegraph-ს.

ზოგიერთი პრაქტიკა, როგორიცაა rehypothecation, სადაც გამსესხებელი ხელახლა იყენებს გირაოს სხვა სესხების უზრუნველსაყოფად, შეიძლება შემოვიდეს უფრო დეტალური შესწავლისთვის. ოუენი ასევე მოელის, რომ უფრო მეტი ინტერესი დაინახოს „ცივი შენახვის“ დაკრედიტების მიმართ, „სადაც მსესხებლებს შეუძლიათ თავიანთი სახსრების მონიტორინგი სესხის ხანგრძლივობის განმავლობაში“.

სხვები თანხმდებიან, რომ რეგულაცია იქნება მაგიდაზე. ”DCG-ის დეგუსტაციამ წარმოუდგენლად საზიანო გავლენა მოახდინა ინსტიტუციონალურ ინვესტორებზე, რაც ასევე ნიშნავს, რომ საცალო ინვესტორები იგრძნობენ მის დიდ ზიანს,” - განუცხადა Cointelegraph-ს Kadena Eco-ს მელპინიანომ. ”მე მას შევადარებ ერთი-ორ დარტყმას, რომელიც მისცემს მარეგულირებლებს იმ საბრძოლო მასალას, რომელიც მათ სჭირდებათ ინდუსტრიის წინააღმდეგ აგრესიულად გადაადგილებისთვის.” Მან დაამატა:

”ნათელი მხარე ის არის, რომ ინდუსტრიას საბოლოოდ აქვს კატალიზატორი მკაფიო რეგულაციებისთვის, რათა შემოვიდეს სივრცეში - მეწარმეებს დასჭირდებათ მარეგულირებელი სიცხადე, როგორც ხვალინდელი გამოყენების შემთხვევების შესაქმნელად, ასევე ინსტიტუციური ინვესტიციების მოსაზიდად.”

"შხამიანი წამალი"

შესაძლოა, ნაადრევია კითხვა, მაგრამ რა გაკვეთილები ვისწავლეთ 19 იანვრის გაკოტრების შესახებ განცხადებაში? Genesis-ის გაკოტრება „აძლიერებს ნარატივს, რომ კრიპტო დაკრედიტება უნდა მოხდეს გამჭვირვალე გზით ჯაჭვზე“, - თქვა მელპინიანომ. ”რაც არ უნდა იყოს მძიმე სიტუაცია ინდუსტრიისთვის მოკლევადიან პერსპექტივაში, 2022 წლის ყველა სამწუხარო მოვლენაზე გავლენას არ მოახდენს ჯაჭვური სესხების პროტოკოლები.” მისი აზრით, ეს აძლიერებს დეცენტრალიზებული ფინანსების გამოყენებას - უფრო გამჭვირვალე და ხელმისაწვდომი ფინანსური სისტემისთვის.

„თუ არის ძირითადი გაკვეთილი, რომელიც უნდა ვისწავლოთ გასული წლისგან, ეს არ არის კერპების აღქმა და ნდობა „აზროვნების ლიდერებსა“ და „მოლაპარაკე თავებს““, - თქვა ავივმა. ინდუსტრიამ უნდა აიძულოს „მაქსიმალური გამჭვირვალობა და მოსმენა“.

Ბოლო: ფილმის მიმოხილვა: "ადამიანი B" აჩვენებს პირად მოგზაურობას ბიტკოინთან

„მაღალი ბერკეტი ყველაზე მომწამვლელი წამალია ფინანსებში და არა მხოლოდ კრიპტოში“, - უთხრა Cointelegraph-ს კრიპტო მაინერ Bit Mining-ის მთავარმა ეკონომისტმა იუვეი იანგმა. ეს არის ალბათ ყველაზე მნიშვნელოვანი გაკვეთილი, რომელიც უნდა გამოვიტანოთ, მაგრამ რისკების მართვის უკეთესი პროტოკოლების საჭიროება ასევე ნათელია. ხალხმა შეიტყო, რომ „სტანდარტების შესუსტება ბაზრის გაჟღენთილი პირობების დროს შეიძლება კატასტროფა იყოს ლიკვიდობის ამოწურვის შემდეგ“, დასძინა იანგმა.

უფრო ძლიერი და "უკეთესად მომზადებული"

ავივი ამბობს, რომ კრიპტოსესხები გადარჩება კრიპტოზამთარს „და უფრო ძლიერი გამოვა მეორე მხრიდან“ ჯაჭვური აქტივების გამოყენებით, „რომლებიც ახორციელებენ და ამარტივებს როგორც მოსმენას, ასევე რეგულირებას“. ის მოელის მუდმივ ინოვაციებს ამ სივრცეში, მათ შორის „გირაოს ახალი ფორმების ჩათვლით, როგორიცაა რეალურ სამყაროში არსებული აქტივები, გამჭვირვალე მეურვეები და აღსრულება ახალი ანგარიშის აბსტრაქციის პრიმიტიული საშუალებებით“.

მთლიანობაში, კრიპტოვალუტის დაკრედიტება რჩება სასარგებლო ფინანსურ ინოვაციად, მაგრამ მისმა პრაქტიკოსებმა უნდა აითვისონ ტრადიციული ფინანსური ფირმების მიერ შემუშავებული რისკის მართვის უახლესი პრაქტიკა. „იდეა კარგია, მაგრამ შესრულება წარუმატებელი აღმოჩნდა“, - შეაჯამა დიუკის უნივერსიტეტის ჰარვიმ. ”მეორე ტალღა უკეთესად იქნება მომზადებული.”