აშშ კრიპტორეგულირების მსოფლმხედველობა APCO-ს მიერ

ვაშინგტონი ხვდება კრიპტოს ველურ დასავლეთს

ჯეფ ზელკოვიცის მიერ

უცნაური სანახაობაა კონგრესის დემოკრატიული და რესპუბლიკელი პოლიტიკოსების ყურება, რომლებიც ძალადობრივ შეთანხმებას ასრულებენ ერთმანეთთან და ერთად მუშაობენ საჯარო პოლიტიკის წინსვლისთვის. კიდევ უფრო უჩვეულოა იმის მოსმენა, რომ ფინანსური რეგულატორები ჩხუბობენ საჯაროდ და პოლიციელივით საუბრობენ განსაკუთრებით რთულ უბანში.

კეთილი იყოს თქვენი მობრძანება ვაშინგტონის სამყაროში, რომელიც ხვდება კრიპტოს ველურ დასავლეთს. ცხადია, რომ აშშ-ს პოლიტიკის შემქმნელებს ორივე ძირითადი პარტიიდან სურთ გააძლიერონ ამერიკის ლიდერობა გლობალურ ფინანსურ სისტემაში და ტექნოლოგიურ საზღვარზე - ამ საზღვრის დაცვა ცუდი აქტორებისგან.

სწორედ ამ კონტექსტშია საუკეთესო გაგებული საკანონმდებლო წინადადებები, რომლებიც მოქმედებენ კონგრესში და თეთრი სახლისა და სამთავრობო უწყებების განცხადებები და ქმედებები.

ამ ისტორიის სიუჟეტი ძნელია თვალყური ადევნოთ, პერსონაჟების დიდი ჯგუფით და სააგენტოების ანბანის წვნიანით.

აქ არის აშშ კონგრესის კვლევის სამსახურიმისი ღირებული (და მამაცი) მცდელობა შეაჯამოს, თუ სად ჯდება კრიპტოვალუტები ჩვენს ფინანსურ მარეგულირებელ სტრუქტურაში:

„ამჟამად, კრიპტოვალუტების ან სხვა ციფრული აქტივების ყოვლისმომცველი მარეგულირებელი ჩარჩო არ არსებობს. ამის ნაცვლად, სხვადასხვა სახელმწიფო და ფედერალური ფინანსური ინდუსტრიის მარეგულირებლები იყენებენ არსებულ ჩარჩოებსა და რეგულაციებს, სადაც ბირჟები ან ციფრული აქტივები ჰგავს ტრადიციულ ფინანსურ პროდუქტებს. როგორც ასეთი, მარეგულირებლებმა შეიძლება განიხილონ ციფრული აქტივები, როგორც ფასიანი ქაღალდები, საქონელი ან ვალუტა გარემოებიდან გამომდინარე.

მაგალითად, კრიპტოვალუტის ბირჟები ლიცენზირებულია სახელმწიფო დონეზე და რეგისტრირდება აშშ-ს ხაზინის ფინანსური დანაშაულის აღსრულების ქსელში, როგორც ფულის გადამცემები AML-ის შესაბამისობისთვის. თუმცა, ამ ჩარჩოების გამოყენებამ ფორმალური ან არაფორმალური ხელმძღვანელობით განსხვავებული მარეგულირებელი ორგანოების მიერ შეიძლება გარემო უფრო ბუნდოვანი გახადოს იმ შემთხვევაში, თუ სხვადასხვა გადახურვის მარეგულირებლები აკეთებენ კონკურენტულ განცხადებებს. 

მაგალითად, როგორც სასაქონლო ფიუჩერსების სავაჭრო კომისიის (CFTC) ასევე ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიის (SEC) თავმჯდომარეები მიუთითებენ იმ ფაქტზე, რომ ზოგიერთი ციფრული აქტივი არის საქონელი, ხოლო სხვა ფასიანი ქაღალდი მათი შესაბამისი იურისდიქციის ქვეშ. 

იქ, სადაც კრიპტო აქტორები მუშაობენ ამ სააგენტოებში რეგისტრაციის გარეშე, ინვესტორები არ იღებენ იმ დაცვას, რასაც მარეგულირებელი შესაბამისობა უზრუნველყოფს. ”

აშშ კრიპტორეგულირების ლანდშაფტი

სწორედ ამ დამაბნეველ კონტექსტში გამოსცა პრეზიდენტმა ბაიდენმა თეთრი სახლის აღმასრულებელი ბრძანება ამ წლის დასაწყისში, რომელიც აღიარებდა ციფრული აქტივებისა და ტექნოლოგიების მნიშვნელობას, ხოლო მისი ადმინისტრაციის სამთავრობო უწყებებს ხელმძღვანელობდა, ფოკუსირება მოეხდინათ პოლიტიკის შემუშავების რამდენიმე ძირითად პრიორიტეტზე.

ეს მოიცავს მომხმარებელთა და ინვესტორების დაცვას, ფინანსურ სტაბილურობას, უკანონო დაფინანსებას, ფინანსურ ჩართვას, პასუხისმგებლიან ინოვაციებს, ლიდერობას გლობალურ ფინანსურ სისტემაში და აშშ-ს ეკონომიკურ კონკურენტუნარიანობას.

სხვა საკითხებთან ერთად, აღმასრულებელ ბრძანებაში მოყვანილია მარეგულირებელი პრინციპი „იგივე ბიზნესი, იგივე რისკი, იგივე წესები“, და ამტკიცებს, რომ cryptocurrencies არ უნდა იყოს განსხვავებულად მოპყრობა ან არ უნდა მიეცეს ხარვეზები.

კონგრესის წინადადებები, რომლებიც მუშაობენ სენატისა და წარმომადგენელთა პალატის სხვადასხვა კომიტეტებში, წარმოადგენს ციფრული აქტივების არსებულ კანონებში ინტეგრირების ყოვლისმომცველ მცდელობას.

მე პირადად შევესწარი ორპარტიული კონსენსუსის ამ აფეთქებას ბლუმბერგის კრიპტო სამიტი ამ ზაფხულს, როდესაც სენატის საბანკო კომიტეტის სენატორები კირსტენ გილიბრანდმა (D-NY) და სინტია ლუმისმა (R-WY) განმარტეს თავიანთი მნიშვნელოვანი პასუხისმგებელი ფინანსური ინოვაციების აქტი.

რაც დამაფიქრა იყო საუბრის კოლეგიურმა ტონმა და ამ კანონმდებელთა ძალისხმევა კოორდინაცია გაუწიონ სხვებთან, რომლებიც მუშაობენ ამ საკითხებზე კაპიტოლიუმზე, განსაკუთრებით, კონგრესის ფინანსური მომსახურების კომიტეტის კანონპროექტი, რომელიც არეგულირებს სტაბილკოინის რეზერვებს.

მათ დიდი იმედი გამოთქვეს, რომ წელს რაღაცის გაკეთება შეიძლებოდა stablecoins როგორც პირველი ნაბიჯი უფრო ყოვლისმომცველი მოქმედებისკენ.

ორი რამ მოხდა, რომ დროებით შეანელა ეს იმპულსი, მაგრამ ეს საბოლოოდ გამოიწვევს უფრო შესაბამის კრიპტო მომავალს.

პირველი, აშშ-ის შუალედური არჩევნები. შემოდგომის საარჩევნო კამპანიის დროს მუშაობა სრულიად პროგნოზირებადი იყო. ის ფაქტი, რომ რესპუბლიკელებმა მოიპოვეს კონტროლი წარმომადგენელთა პალატაზე, როგორც ჩანს, არ ცვლის კანონპროექტის პერსპექტივებს, რადგან მომავალი რესპუბლიკური კომიტეტის თავმჯდომარე რეპ.

პატრიკ მაკჰენრი (R-NC) და დემოკრატიული პარტიის ამჟამინდელი თავმჯდომარე მაქსინ უოტერსი (D-CA) ერთად მუშაობენ და პრიორიტეტს ანიჭებენ მოქმედებებს მომავალი წლისთვის. სენატორი გილიბრანდი ასევე ხედავს პერსპექტივებს სტაბილური კოინების კანონპროექტის შესახებ მისი კომიტეტიდან უახლოეს კვირებში.

მეორე, FTX-ის დაშლა. ეს არ იყო ერთადერთი კრიპტო მარცხი წელს, მაგრამ, რა თქმა უნდა, გარდამტეხი წერტილი. ფეთქებადი გამოცხადებები თითქმის ყოველდღე გამოდის მასიური თაღლითობის, კლიენტების აქტივების ბოროტად გამოყენების, დაკავშირებულ სუბიექტებს შორის ინტერესთა კონფლიქტის და არარსებული ბალანსების ან რისკის მართვის კონტროლის შესახებ.

ახალმა აღმასრულებელმა დირექტორმა, რომელიც ზედამხედველობს გაკოტრებულ კრიპტოვალუტის ბირჟას, უწოდა FTX-ს კორპორატიული მმართველობის წარუმატებლობა, ვიდრე Enron-ზე უარესი:

”დაწყებული სისტემების მთლიანობისა და გაუმართავი მარეგულირებელი ზედამხედველობიდან საზღვარგარეთ დაწყებული, კონტროლის კონცენტრაციამდე გამოუცდელი, არასრულფასოვანი და პოტენციურად კომპრომეტირებული პირების ძალიან მცირე ჯგუფის ხელში, ეს სიტუაცია უპრეცედენტოა.”

SEC როლი აშშ-ს კრიპტო ბაზარზე

პოლიტიკის შემქმნელები და მარეგულირებლები ეძებენ პასუხებს და სვამენ კითხვებს, თუ რა საკითხებსა და რისკებს სჭირდებათ უფრო რთული განხილვა იმის გასაგებად, თუ სად შეიძლება საჭირო გახდეს წინადადებების გაძლიერება, განსაკუთრებით თუ სემ ბანკმან-ფრიდი მიაწოდა მათ შესახებ რაიმე შენიშვნა.

ეჭვგარეშეა, რომ ჩაქუჩი ეშვება მთელ რიგ პრაქტიკაზე, რომლებშიც დაკავებულნი არიან FTX-თან აფილირებული სუბიექტები, რომლებიც არასოდეს მოითმენენ რეგულირებულ ფინანსურ სერვისებს.

სინამდვილეში, ეს უკვე ხდებოდა. მიუხედავად იმისა, რომ კრიპტო ინდუსტრიის მოთამაშეები აცხადებენ, რომ აშშ-ს არ აქვს მკაფიო წესები და/ან რომ კრიპტოვალუტებს სხვაგვარად უნდა მოეპყროთ, რათა თავიდან იქნას აცილებული ინოვაციების ჩახშობა, აშშ-ს მარეგულირებლები, მათ შორის SEC და CFTC, სხვაგვარად ხედავენ ამას - და მათი შეხედულებაა მნიშვნელოვანი.

SEC-ის პოზიცია სოკრატული ლოგიკის თვალსაზრისით ნათელია: SEC-ს აქვს ფასიანი ქაღალდების რეგულირების 90 წლიანი გამოცდილება. ბევრი კრიპტოვალუტა აკმაყოფილებს ფასიანი ქაღალდების განმარტებას. შუამავლებმა, რომლებიც ხელს უწყობენ კრიპტოვალუტის ტრანზაქციებს, უნდა იცოდნენ და დაიცვან SEC-ის წესები.

გარი გენსლერი, აშშ-ს ფასიანი ქაღალდების და ბირჟის კომისიის თავმჯდომარე, უხეშია კრიპტო-ს შესახებ. ის საკუთარ თავს აღწერს, როგორც "პოლიციელს ცემაში".

აი, გენსლერი ეუბნება კანონდამრღვევებს, რომ გამოვიდნენ ხელებით:

„ჩვენ წამოვიწყეთ ქმედებები კრიპტოსესხების პლატფორმების წინააღმდეგ, მათ შორის BlockFi, და ჩვენ გავაგრძელებთ ფასიანი ქაღალდების ენერგიულ მარეგულირებელს, მაგრამ მე ნამდვილად ვთავაზობ ამ შუამავლებს, ამ მაღაზიების ვიტრინებს, ამ კაზინოებს, თუ გსურთ, შეასრულონ შესაბამისობა, იმუშაონ SEC-თან. შესაბამისობაში მოსახვედრად, ამ ბიზნესების დაყოფა“.

SEC იყენებს ათწლეულების წინანდელ უზენაესი სასამართლოს გადაწყვეტილებას, რომელიც ცნობილია როგორც ჰოუის ტესტი, რომელიც განსაზღვრავს ფასიან ქაღალდებს, როგორც „ფულის ინვესტიციას საერთო საწარმოში მოგების გონივრული მოლოდინით, რომელიც მიღებული იქნება სხვათა ძალისხმევით“.

მაშინ როცა გენსლერი ხედავს ვიკიპედია როგორც ციფრული ოქრო, რომელსაც ცენტრალური ერთეული არ აკონტროლებს, მას მიაჩნია, რომ კრიპტოვალუტების უმეტესობა ფასიანი ქაღალდებია.

SEC-ის ინტერპრეტაცია ბევრ რამეზეა დამოკიდებული სასამართლო საქმე რიპლის წინააღმდეგ რომ სააგენტომ შეიტანა 2020 წელს და დააკისრა, რომ მისი XRP ციფრული ტოკენები არარეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდებია. მან მოიტანა რამდენიმე ათეული სააღსრულებო მოქმედება კრიპტო სივრცეში და წელს თითქმის გაორმაგდა მისი აღმასრულებელი პერსონალის რაოდენობა ამ სფეროში.

მოსალოდნელია, რომ SEC-ის ქმედებებმა გააფუჭა ინდუსტრია. რომ მათ გამოიწვია საჯარო კრიტიკა თანამემამულე მარეგულირებლის მხრიდან, რბილად რომ ვთქვათ, უჩვეულოა.

SEC-ის საჩივარი ამტკიცებს, რომ ათობით ციფრული აქტივი, მათ შორის სასარგებლო ტოკენები და DAO-ებთან დაკავშირებული ნიშნები, არის ფასიანი ქაღალდები.

ამ ქმედებამ გამოიწვია CFTC კომისრის ქეროლაინ ფამის გაბრაზება, რომელმაც გამოაქვეყნა საჯარო განცხადება, სადაც გააკრიტიკა SEC "აღსრულების მიერ რეგულირების თვალსაჩინო მაგალითისთვის".

მან გააკრიტიკა SEC-ს იმის შესახებ, თუ "რამდენად კრიტიკული და გადაუდებელია მარეგულირებლების ერთობლივი მუშაობა" და რომ "მარეგულირებელი სიცხადე მოდის ღიად და არა სიბნელეში."

საჯარო დებატები მნიშვნელოვანია იმის გამო, რომ კრიპტოვალუტის ინდუსტრია ზოგადად მხარს უჭერს CFTC-ის მიერ რეგულირებას და ლობირებს კანონმდებლობას, რომელიც სასაქონლო ბაზრის მარეგულირებელს მისცემს უფლებამოსილებას ბიტკოინზე, ეთერიუმზე და სხვა კრიპტოვალუტებზე.

სენატორების დები სტაბენოუს (D-MI) და ჯონ ბუზმანის (R-AR) მიერ შემოღებული ციფრული საქონლის მომხმარებელთა დაცვის აქტი ანიჭებს CFTC-ს იურისდიქციას „ციფრულ საქონელზე“ და განსაზღვრავს ამ ტერმინს ფართოდ, რათა დაიჭიროს პოტენციურად ბევრად მეტი, ვიდრე მხოლოდ ორი საუკეთესო. კრიპტოვალუტები.

კანონპროექტი დადებითად შეხვდა კრიპტო ინდუსტრიის უმეტესობას, ისევე როგორც მომხმარებელთა ჯგუფებს, როდესაც ის აგვისტოში გამოცხადდა - მაგრამ ეს შეიძლება შეიცვალოს FTX-ის შემდგომ სამყაროში.

როსტინ ბეჰნამი, CFTC-ის თავმჯდომარე, ამტკიცებს, რომ „ბიტკოინი შეიძლება გაორმაგდეს ფასი, თუ არსებობს CFTC რეგულირებადი ბაზარი“ და ახლახანს ვარაუდობს, რომ ერთადერთი კრიპტოვალუტა, რომელიც უნდა განიხილებოდეს როგორც საქონელი, არის ბიტკოინი.

ის ასევე ცდილობდა მინიმუმამდე დაეყვანა CFTC და SEC-ის დებატები და სანაცვლოდ დაეყრდნო ინვესტორების დაცვაზე დაფუძნებულ მათ საერთო მახასიათებლებს, მოჰყავს ათწლეულების მარეგულირებელი გამოცდილება ყოველი ახალი ბაზრის ინოვაციასთან ადაპტაციაში და ყოველი კრიზისიდან სწავლა.

ამასთან დაკავშირებით, ბეჰნამმა სთხოვა კონგრესს, შეეფარებინა მარეგულირებელი ხარვეზი, რომელიც მან აღიარა, როგორც აშშ-ს საზოგადოებას რისკის ქვეშ. CFTC-ს აქვს უფლებამოსილება მხოლოდ წარმოებულებზე და არა ფულადი სახსრების საქონლის ბაზრებზე. ის ჩაერია ფულადი სახსრების ბაზრებზე, რათა აღსრულდეს სააღსრულებო ქმედებები შეზღუდულ შემთხვევებში, როდესაც არის თაღლითობა და მანიპულირება, რომელიც გავლენას ახდენს დერივატივებში ინვესტორებზე.

მან კონგრესს სთხოვა მიენიჭებინა CFTC უფლებამოსილება, რომელიც ამჟამად აკლია ციფრულ საქონელთან დაკავშირებით, რათა მან შეძლოს ბაზრების და შუამავლების რეგულირება, რათა დაიცვან ინვესტორები ზიანის მიყენებამდე.

ეს ყველაფერი ნიშნავს იმას, რომ სანამ სისტემა დამაბნეველი და არასრულყოფილია, საერთო სურათი უფრო ნათელი ხდება. როგორც ჩანს, ორივე მხარის პოლიტიკის შემქმნელებს აქვთ მადა და მზადყოფნა რაღაცის გასაკეთებლად.

მარეგულირებლები ითხოვენ მოქმედებას და პასუხისმგებლობას ინვესტიციების საზოგადოების დასაცავად, და FTX-ის წარუმატებლობამ საზოგადოების რეგულირება უკეთესი გახადა, ვიდრე ყველაფერი, რაც სემ ბანკმენ-ფრიდმა გააკეთა მის ხელშეწყობისთვის.

მიუხედავად ამისა, ამ ინოვაციებს პოტენციურად შეუძლია გადაჭრას ბევრი პრობლემა უფრო კარგად, ვიდრე არსებული ფინანსური სისტემა და მიაღწიოს მიზნებს, რომლებიც მნიშვნელოვანია პოლიტიკის შემქმნელებისთვის, ამერიკის საზოგადოებისთვის და აშშ-ს ეკონომიკური და ეროვნული უსაფრთხოების ინტერესებისთვის.

ანალოგიურად, არსებობს მნიშვნელოვანი საერთაშორისო მოსაზრებები უსაზღვრო და უნებართვო სისტემებისთვის, რომლებზეც ადამიანები მსოფლიოს ბევრ სხვა ქვეყანაში არიან დამოკიდებულნი იმ ღირებულებებისა და თავისუფლებების გასაუმჯობესებლად, რომლებზეც ამერიკელები ღრმად ზრუნავენ.

ეს ნიშნავს, რომ ჯერ კიდევ არის საუბარი პოლიტიკის ჩარჩოს ჩამოყალიბებაზე, რომელშიც წესები ქმნის ნდობას პროგრამირებადი ფულის, ციფრული აქტივების და ბლოკჩეინის ტექნოლოგიების მიმართ, რაც აუცილებელია ბაზრის მიღების დონისთვის, მასშტაბურობისა და რეალურ სამყაროში სარგებლობისთვის, რაც ოცნებაა. და კრიპტო ინოვატორების და მათი თემების დაპირება.

ჯეფ ზელკოვიცი არის APCO Worldwide-ის აღმასრულებელი ვიცე პრეზიდენტი. ის კონსულტაციას უწევს კორპორატიულ კლიენტებს ფინანსურ, ტექნოლოგიურ და მდგრადობის საკითხებსა და კომუნიკაციებში.