მზარდი სიდუხჭირის ინდექსი 2022 წელს ოთხჯერ იზრდება

მეორე მსოფლიო ომის შემდგომ პერიოდში, სიღარიბის ინდექსი მერყეობდა 1953 წლის ივლისში სამზე დაბალიდან, როდესაც ინფლაცია უმნიშვნელო იყო და აშშ სრულად იყო დასაქმებული, დაახლოებით 22-მდე 1980 წლის ივნისში პრეზიდენტ ჯიმი კარტერის დროს სტაგფლაციის მწვერვალზე. . უბედურების ინდექსი შარშან სტაბილურად აღმავლობაში იყო, აპრილში ორნიშნა ციფრებში გაიზარდა და დეკემბრისთვის 10.9-ზე დადგა. გასაკვირი არ არის, რომ გაჭირვებამ მოიმატა, მიჩიგანის უნივერსიტეტის მომხმარებელთა განწყობის ინდექსმა დაიწყო გადატრიალება.

ბოლოს უბედურების ინდექსი ორნიშნა რიცხვში შევიდა 2012 წლის მაისში, როდესაც ის იყო 10.4, უმუშევრობის დონე 8.1% იყო 2007-09 წლების ფინანსური კრიზისის შემდეგ რეცესიის ნელი აღდგენის დროს. მაგრამ ინფლაცია მაშინ შემცირდა, 2.3%-მდე, როგორც ეს იყო გასული მეოთხედი საუკუნის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში.

ანუ გასულ წლამდე. სიღარიბის ინდექსი გაიზარდა და მომხმარებელთა განწყობა დაეცა, მიუხედავად უმუშევრობის მაჩვენებლის მუდმივი შემცირებისა, დეკემბერში 3.9%-მდე. ინფლაცია უფრო შეურიგებელი აღმოჩნდა, ვიდრე გარდამავალი, ტერმინი, რომელსაც ფედერალური სარეზერვო უწყების წარმომადგენლები ოპტიმისტურად იყენებდნენ, და რაც უბედურებას ასახელებს მათთვის, ვისაც უფრო მაღალი ფასის გადახდა უწევს.

ასე რომ, ინფლაცია გადავიდა საღამოს ამბებსა და გაზეთების პირველ გვერდებზე გასულ კვირას, როდესაც სამომხმარებლო ფასების ინდექსი გაიზარდა 7%-ით დეკემბერში წინა წელთან შედარებით, რაც ყველაზე დიდი მატებაა წინა წელთან შედარებით ოთხი ათწლეულის განმავლობაში. ბრალი ეკისრება მიწოდების ჯაჭვებში ფართოდ გავრცელებულ შეფერხებებს, რადგან Covid-19 პანდემია გაგრძელდა.

მაგრამ ჯოზეფ კარსონი, AllianceBernstein-ის ყოფილი მთავარი ეკონომისტი, რომელიც მუდმივად ახმოვანებდა ინფლაციას, აღმოაჩენს, რომ მარტივმა ფულმა გაზარდა ინფლაცია ისევე, როგორც მიწოდების დეფიციტი და შეფერხებები.

იგი ვარაუდობს, რომ მიწოდების შეზღუდვები გამოწვეულია ახალი და მეორადი მანქანების, დაქირავებული მანქანების, საყოფაცხოვრებო ავეჯსა და ტექნიკის, ტანსაცმლის, სპორტული საქონლისა და სახლის გარეთ მოხმარებული საკვების ფასებში. მისი თქმით, ამ პუნქტებმა შეადგინა დაახლოებით 3.5 პროცენტული პუნქტი CPI-ის 7%-იანი ზრდისგან.

მიუხედავად იმისა, რომ ახალი ამბები ამბობდა, რომ ეს იყო CPI-ის ყველაზე დიდი წლიური ზრდა თითქმის ოთხი ათწლეულის განმავლობაში, კარსონი აღნიშნავს, რომ ნახტომი გაცილებით დიდი იქნებოდა, თუ ინდექსი გამოიანგარიშებოდა 1982 წლამდე გამოყენებული ფორმულით, რომელიც ითვლიდა სახლის ფასებს სახლის მფლობელების შესაფასებლად. "საცხოვრებლის ხარჯები. უახლესი S&P Core Logic Case-Shiller Composite ინდექსის მიხედვით, სახლების ფასები 19%-ით გაიზარდა წინა წელთან შედარებით. დარიცხული ქირა - CPI-ის საზომი, რომელიც აფასებს, თუ რის გადახდას აპირებდნენ სახლის მესაკუთრეები თავიანთი სახლების გასაქირავებლად - მხოლოდ 3.8%-ით გაიზარდა. სახლის მესაკუთრეთა ხარჯების რეალურ ფასებზე კორექტირება დამატებით 3.5 პროცენტულ პუნქტს დაამატებდა CPI-ის 7%-იან ზრდას.

კარსონი ამტკიცებს, რომ მარტივმა ფულმა ხელი შეუწყო ინფლაციის რეალურ ზრდას, მაშინ როდესაც პანდემიამ გაზარდა სხვა ფასები. რატომღაც ჩვენ ეჭვი გვეპარება, რომ დასავლეთ სანაპიროზე მიმაგრებულ კონტეინერ გემებზე არის სახლები ან კონდოები, რომლებიც შეამსუბუქებს მჭიდრო საბინაო ბაზარს.

ის, რაც ასევე განსხვავდება ბოლო დროს, როდესაც ინფლაცია ასე მწვავე იყო, არის ფედერალური ფონდების განაკვეთი, რომელიც ჯიმ რეიდი, თემატური კვლევის ხელმძღვანელი.

Deutsche Bank
,
დაფიქსირდა 13% 1982 წელს. Fed ახლა აგრძელებს მისი ძირითადი პოლიტიკის განაკვეთის 0%-დან 0.25%-მდე დამაგრებას, რეალური განაკვეთი (ინფლაციის კორექტირების შემდეგ) უფრო დაბალია, ვიდრე 1970-იანი წლების დიდი ინფლაციის დროს და მხოლოდ შედარებადია. მეორე მსოფლიო ომის ეპოქა, დაწერა მან კლიენტის ჩანაწერში. ღრმად უარყოფითი რეალური განაკვეთები უტოლდება სუპერ მარტივ ფულს.

გასულ კვირას სენატის საბანკო კომიტეტის წინაშე დასტურის მოსმენაზე, ფედერალური სარეზერვო ფონდის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა გაიმეორა ცენტრალური ბანკის განზრახვა შეენარჩუნებინა მიმდინარე მაღალი ინფლაცია ეკონომიკაში ჩანერგვისგან.

მაგრამ როდესაც სენატორის პეტ ტუმის (რ., პენ.) ჰკითხეს, რამდენად რეალური იყო ინფლაციის დაბრუნება Fed-ის მიზნებზე უარყოფითი რეალური საპროცენტო განაკვეთების შენარჩუნებისას, პაუელის თავდაპირველი პასუხი იყო იმის დაბრალება, რომ შეფერხებები იწვევდა მიწოდებას მოთხოვნას. მან დასძინა, რომ თუ Fed დაინახავს, ​​რომ ინფლაცია გრძელდება, ის გამოიყენებს თავის ინსტრუმენტებს და გაზრდის განაკვეთებს.

იმავდროულად, Fed-ის პოლიტიკა რჩება ძალიან ექსპანსიური ინფლაციის ფონზე, რომელიც გვამწარებს. მიუხედავად იმისა, რომ უმეტესი ნაწილი იყო საქონლის ფასების ზრდაში, მომსახურების უფრო მაღალი ხარჯები შეიძლება გახდეს უფრო დიდი პრობლემა, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ჩამორჩენილი ქირა იკვებება CPI-ში.

Fed-ის მაღალჩინოსნებსა და ბაზრის მონაწილეებს შორის კონსენსუსი ახლა არის ის, რომ Fed-funds განაკვეთის აწევა მოხდება 15-16 მარტს ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის სხდომაზე 25 საბაზისო პუნქტით გაზრდის 83%-იანი ალბათობით ხუთშაბათს. CME FedWatch-ის საიტის მიხედვით. შანსები ხელს უწყობს დამატებით 25-ქულიან სვლებს ივნისსა და სექტემბერში, მეოთხე ზრდა დეკემბერში უკეთესია ვიდრე ლუწი ფულის შანსები. ოთხი ზრდა განაპირობებს სახსრების განაკვეთს უზარმაზარ 1%-დან 1.25%-მდე, რეალურად მაინც უარყოფითი. (საბაზისო წერტილი არის პროცენტული პუნქტის 1/100.)

მიუხედავად იმისა, რომ ეს ზრდა ჰორიზონტზეა, Fed აგრძელებს ყოველთვიურად 40 მილიარდი დოლარის სახაზინო ფასიანი ქაღალდების და 20 მილიარდი დოლარის სააგენტოს იპოთეკით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების შეძენას. მიუხედავად იმისა, რომ FOMC-მა დეკემბრის შეხვედრაზე გამოაცხადა ობლიგაციების შესყიდვის შემდგომი შემცირება, იგი აგრძელებს ლიკვიდურობის დამატებას მისი ბალანსის გაფართოებით, რომელიც იხურება $9 ტრილიონზე, პანდემიამდე დაახლოებით $4 ტრილიონი დოლარით.

ინფლაციის უახლესმა მონაცემებმა უნდა უბიძგოს Fed-ს, გამოაცხადოს ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის დასრულება 25-26 იანვარს შეხვედრაზე, წერს ელ.წერილში Renaissance Macro Research-ის ეკონომიკის ხელმძღვანელი ნილ დუტა. მიუხედავად იმისა, რომ აქტივების შესყიდვები მარტისთვის უნდა დასრულდეს, რაც გზას გაუხსნის განაკვეთების მოსალოდნელ პირველ ზრდას, მან თქვა, რომ ადრეული დასრულება იქნება ძალიან მცირე, უხეში სიურპრიზი ბაზრებისთვის, რომლებიც ელიან ბალანსის საბოლოო ჩამონადენს.

დუტა ხედავს დაბალი შანსს, რომ ინფლაცია 2%-იან ზონაში მოხვდეს წლის ბოლომდე, როგორც ეს გათვალისწინებულია FOMC-ის ეკონომიკური პროგნოზების უახლესი შეჯამებით. ”მილსადენში საკმაოდ დიდი ინფლაციაა,” - ამბობს ის. მისი შეფასებით, მთლიანი შემოსავალი იზრდება დაახლოებით 10%-ით. ასე რომ, თუ არ ვივარაუდებთ რეალურ ზრდას 8%, ძნელია წარმოვიდგინოთ 2% ინფლაციის მაჩვენებელი, დასძენს ის.

ინფლაციის შესაკავებლად, ფედერალური ბანკის მონეტარული ექსპანსია უნდა შენელდეს და საბოლოოდ შეცვალოს. მას შემდეგ, რაც ცენტრალური ბანკი წყვეტს ყიდვას და იწყებს დაფარვის ფასიანი ქაღალდების გამოსყიდვას, JP Morgan-ის შეფასებით, ბაზარს მოუწევს წელს დამატებით 350 მილიარდი დოლარის ობლიგაციების ათვისება. ბანკის გლობალური რაოდენობრივი და წარმოებული სტრატეგიების ჯგუფის ხელმძღვანელის, ნიკოლაოს პანიგირძოღლუს მოხსენების თანახმად, ფულის მიწოდების ნელი ზრდა დატოვებს ნაკლებ ჭარბ ნაღდ ფულს, რომელიც ხელმისაწვდომი იქნება აქციებში.

გამკაცრებული ლიკვიდობის ეს პერსპექტივა უკვე ქმნის 2022 წლის სავალალო დასაწყისს. ეს შეიძლება მხოლოდ დასაწყისია.

დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]