(ბლუმბერგი) - ინვესტიციების სამყაროში რამდენიმე მამაცი სული იწყებს ობლიგაციებში დაბრუნებას მომავალი ეკონომიკური ქარიშხლისგან თავის დასაღწევად.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
მიუხედავად იმისა, რომ უოლ სტრიტზე ვალის ხარები მთელი წლის განმავლობაში იშლებოდა, ბაზრის განწყობა მნიშვნელოვნად შეიცვალა გასული კვირის განმავლობაში ინფლაციის შიშიდან ზრდაზე.
აშშ-ში ფასების ზრდის ბაზრიდან გამომდინარე მოლოდინი დაეცა მრავალწლიანი მაჩვენებლებიდან, ხოლო ნომინალური შემოსავალი შეერთებულ შტატებში, გერმანიაში, იტალიასა და დიდ ბრიტანეთში შემცირდა. ამავდროულად, მოხსენებამ, რომელიც აჩვენებდა უფრო მაღალი ფასების ზრდას ამერიკელი მომხმარებლებისთვის, ვერ გამოიწვია მდგრადი მარშრუტი - წლის ისტორიულად ცუდი დასაწყისის შემდეგ ბაზრის ამოწურვის ნიშანი.
იმის გამო, რომ ინფლაციური ზეწოლა ჯერ კიდევ ყველგანაა, არავინ დადებს ფსონს დარწმუნებით, რომ შემოსავალი მსოფლიოს რომელიმე მთავარ ბაზარზე პიკს მიაღწია. მაგრამ არგუმენტი მიდის, რომ აქტივების კლასი კვლავ გვთავაზობს მძლავრ ჰეჯეს, რადგან ფედერალური სარეზერვო აგრესიული გამკაცრების კამპანია ემუქრება ბიზნეს ციკლის ვარდნას, რომელიც შეიძლება გავრცელდეს გლობალურ აქტივებში.
„ჩვენ ახლახან დავიწყეთ Treasuries-ის ყიდვა“, - თქვა მარკ ჰოლმანმა, TwentyFour Asset Management-ის პარტნიორმა, ლონდონში დაფუძნებული საინვესტიციო ფირმა, რომელიც სპეციალიზირებულია ფიქსირებული შემოსავლის ფასიან ქაღალდებში. „ძალიან მოხარული ვარ, რომ სახაზინო შემოსავალი ასე გაიზარდა, რადგან ვიცი, რომ ისინი დაგვჭირდება, რადგან ციკლი დავაგვიანეთ.
განვითარებული საფონდო და საკრედიტო ბაზრები დაეცა ამ თვეში ეკონომიკურად მგრძნობიარე ვაჭრობით, რაც ხელი შეუწყო ხაზინაში 2020 წლის მარტიდან ყველაზე დიდ შემოდინებას. მიუხედავად იმისა, რომ ბოლო პერიოდში ბანკები მკვეთრად გაიზარდა, ისინი უფრო დაუცველად გამოიყურებიან, თუ გავითვალისწინებთ ევროპის ცენტრალური ბანკის გამკაცრების კამპანიას. მაგრამ ეს არ უშლის ხელს Citigroup Inc.-ის სტრატეგებს, რომლებიც ხედავენ შებრუნებულ ფასს, რადგან გლობალური ზრდის შეშფოთება აჭარბებს ამაღლებულ ინფლაციურ მოლოდინს.
”სამთავრობო ობლიგაციებმა შეიძლება დაიწყოს რისკების კომპენსირება სხვაგან,” - თქვა ჰოვარდ კანინგემმა, ფიქსირებული შემოსავლის მენეჯერმა BNY Mellon Investment Management-ში. „ჩვენ არ ვდებთ ფსონს, რომ შემოსავლების ზრდა შებრუნდება, მაგრამ სახელმწიფო ობლიგაციებმა შეიძლება დაიწყონ სამუშაოს შესრულება. ახლა თქვენ გაქვთ უარყოფითი კორელაცია აქციებთან ზოგიერთ დროს. ”
აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციებმა უკვე დაკარგეს 8.4% ამ წელს ხუთშაბათამდე, რაც მათ პირველ წლიურ ვარდნას აიძულებს მინიმუმ ხუთი ათწლეულის განმავლობაში, Bloomberg-ის ინდექსის მიხედვით. გლობალური მაჩვენებელი 12%-ით დაეცა. მიუხედავად ამისა, სახაზინო 10-წლიანი სარგებელი დაეცა თითქმის 30 საბაზისო პუნქტით მას შემდეგ, რაც 3.20 მაისს მიაღწია 9%-ს, რაც ყველაზე მაღალია 2018 წლის შემდეგ. ამავდროულად, აქციები მკვეთრად დაეცა ზრდის შიშის ფონზე, რაც გამწვავდა უკრაინის ომით და ჩინეთში Covid-ის დაბლოკვით. .
დერივატივების ბაზრის შესწავლა იმაზე მეტყველებს, რომ ჰეჯ-ფონდები ახლა ხსნიან სახაზინო ზეწოლას და ზრდის შემოსავალს დაბალ.
ევროპული ჩამორჩენა
Candriam და AXA საინვესტიციო მენეჯერები იმ ფირმებს შორის არიან, რომლებიც ამჟამად აშშ-ს ვალს უკეთეს ფსონად თვლიან, ვიდრე ბანკებს. ბაზარზე ნაგულისხმევი მოლოდინები ვარაუდობს, რომ Fed დაიწყებს განაკვეთების შემცირებას 2024 წლიდან, მას შემდეგ რაც მომავალ წელს სახსრების განაკვეთი 3%-ზე ოდნავ მაღლა აიწევს.
„ჩვენ ვიწყებთ ფიქრს ხაზინის ყიდვაზე“, - თქვა ნიკოლას ფორესტმა, Candriam-ის გლობალური ფიქსირებული შემოსავლის ხელმძღვანელმა. ”აშშ-ში მოსავლიანობა უფრო სამართლიანი ფასია, რადგან ლაშქრობის ციკლი უკვე მიმდინარეობს. ჩვენ ნამდვილად ჩამოვრჩებით ევროპაში“. გერმანიის ორწლიანი სარგებელი, დაახლოებით 0.11% პარასკევს, არის „ძალიან დაბალი“ იმის გათვალისწინებით, რომ დეპოზიტის განაკვეთი შეიძლება იყოს 0.25% წლის ბოლომდე, დასძინა მან.
ევროპის ცენტრალური ბანკი მხოლოდ ივლისში დაიწყებს განაკვეთების გაზრდას და მოვაჭრეები ვერ ხედავენ შემცირებას მინიმუმ მომდევნო ოთხი წლის განმავლობაში. ამ ტრაექტორიაზე, აშშ-ს ობლიგაციების ფასები მნიშვნელოვან ზრდას მიიღებდა Fed-ის შემსუბუქების ციკლის მეშვეობით იმ დროს, როდესაც ბუნდები უფრო მკაცრი მონეტარული პოლიტიკის საპირისპირო ქარის წინაშე დგანან.
წინ მიიწევს
მაგრამ საქმეები არც ისე ნათელია. მარკ ჰილისთვის, AXA Investment Managers-ის პორტფელის მენეჯერისთვის, დიდი ბრიტანეთი ახლა შედარებით უსაფრთხო ადგილია, იმის გათვალისწინებით, რომ ინგლისის ბანკის გამკაცრების კამპანია მიმდინარეობს, მაგრამ ევროზონის ობლიგაციებმა შეიძლება ჯერ კიდევ შესთავაზოს შესაძლებლობები.
„ჩვენ ყველაზე მეტად დიდ ბრიტანეთს მივანიჭებთ უპირატესობას, შემდეგ აშშ-ს და შემდეგ ევროპას, მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ, ალბათ, ცოტათი უკან დავიხევთ ECB-ის ფასების რაოდენობის ზრდის თვალსაზრისით“, - თქვა ჰილიმ. ”ასე რომ, უფრო შორს, ევროპულ სახელმწიფო ობლიგაციებს შეუძლიათ შესთავაზონ ღირებულება.”
მიუხედავად ამისა, ინვესტორები ახლა გაერთიანებულნი არიან თავიანთ ფრთხილ პოზიციაში იტალიის ვალთან დაკავშირებით. BNY IM-მა ცოტა ხნის წინ გაზარდა შოტი BTP ფიუჩერსებში, რადგან ECB ეტაპობრივად წყვეტს მარტივი ფულის ეპოქას, ხოლო BNP Paribas SA-მ ურჩია გრძელვადიანი პოზიციის დაკავება.
ამასობაში Deutsche Bank AG-ის გარი პოლაკი აფრთხილებს, რომ სახაზინო გაყიდვა არ დასრულებულა მუდმივი ფასების ზეწოლის გათვალისწინებით, დაქირავების ხარჯებიდან ავიაკომპანიის ბილეთებამდე.
„მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ ველოდებით ინფლაციის დაცემას, საკითხავია იქნება თუ არა ბაზრები ბედნიერი იქ, სადაც ის დამკვიდრდება? განაცხადა კერძო ქონების მართვის ფიქსირებული შემოსავლის ხელმძღვანელმა. ”ამიტომ მე ცოტა უხალისო ვარ იმის თქმა, მოდი ვიყიდოთ აქ.”
რა პიკი? აშშ-ის ინფლაციის მონაცემები აჩვენებს ჯერ კიდევ მწვავე ფასების ზეწოლას
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-look-smart-hedge-170000137.html