პირობები მომწიფებულია ღრმა დათვის ბაზრისთვის

ეს ნდობა უკვე სუსტია. ფონდების მენეჯერების (გამოკითხული ბანკის მიერ), კერძო ინვესტორების (ინდივიდუალური ინვესტორების ამერიკული ასოციაცია) და ფინანსური გაზეთების (Investors Intelligence) გამოკითხვები უკვე არის 2020 წლის მარტის დონეები სიფრთხილე აქციების შესახებ. ვარიანტები, რომლებიც იცავს ბაზრის დაცემისგან, არც ისე პოპულარული იყო მას შემდეგ. და სამომხმარებლო განწყობამიჩიგანის უნივერსიტეტის მიერ გაზომილი, რეალურად უარესია, ვიდრე მაშინ იყო.

2020 წელს ეს საკმარისი იყო, რადგან ცენტრალური ბანკირებიც და პოლიტიკოსებიც შეშინდნენ. როცა შეაბიჯეს ის დაეხმარა ინვესტორებს იმის დანახვაში, რომ მთავრობის მხარდაჭერით კომპანიებს შეეძლოთ ამის გაკეთება.

ამჯერად ცენტრალურ ბანკებს არ ეშინიათ ბაზრების დაცემის ან ეკონომიკური პერსპექტივის, მაგრამ ინფლაციის მიხედვით. რა თქმა უნდა, თუ ფინანსურ სისტემაში რაიმე მნიშვნელოვანი შეფერხება მოხდება, ისინი კვლავ ფოკუსირდებიან ფინანსებზე და რეცესია შეიძლება აიძულოს მათ გადახედონ განაკვეთების ზრდას. მაგრამ ამ დროისთვის, ინფლაცია ნიშნავს, რომ აქციების ფასების დაცემა განიხილება მხოლოდ როგორც უფრო მკაცრი მონეტარული პოლიტიკის გვერდითი ეფექტი და არა მიზეზი, რომ გამოვიყენოთ "Fed Put" მდე ინვესტორების გადარჩენა.

არაფერია ჯადოსნური 20%-იანი ვარდნაში, როგორც დათვი ბაზრის ჩვეულებრივი განმარტება. მაგრამ ის ძალიან ბევრია: გასული 40 წლის განმავლობაში S&P 500-მა ბოლო 20%-მდე დაიკლო ოთხჯერ, 1990, 1998, 2011 და 2018 წლებში. კიდევ ოთხჯერ მეტი. გაცილებით დიდი დანაკარგები ჰქონდა, რადგან ნამდვილი პანიკა დაეუფლა.

20%-იანი ვარდნის საერთო ფაქტორი იყო ფედერალური სარეზერვო. ყოველ ჯერზე, ბაზარი ბოლოში იდგა, როდესაც ცენტრალურმა ბანკმა შეამსუბუქა მონეტარული პოლიტიკა, საფონდო ბირჟის ვარდნა, შესაძლოა, დაეხმარა Fed-ს უფრო სერიოზულად მოეპყრო საფრთხეები, ვიდრე სხვა შემთხვევაში.

ჩემი საზრუნავი ის არის, რომ ეს დრო უფრო ჰგავს 1973-1974 წლებს. ისევე, როგორც მაშინ, ქვეყნის უპირველესი საზრუნავი ინფლაციაა, ომთან დაკავშირებული მოვლენების წყალობით ნავთობის ფასის შოკი. ისევე, როგორც მაშინ, ინფლაციური შოკი დაფიქსირდა, როდესაც Fed-ს ჰქონდა ძალიან დაბალი განაკვეთები ეკონომიკის პოლიტიკური სტიმულის მასშტაბის გათვალისწინებით. ისევე, როგორც მაშინ, წინა წლებში გაიზარდა ფავორიტი აქციები - Nifty Fifty, ახლა FANGS და მასთან დაკავშირებული აკრონიმები.

რაც მთავარია, 1974 წელს ფედერაციამ განაგრძო განაკვეთების აწევა მაშინაც კი, როცა რეცესია დამყარდა, რადგან ის ცდილობდა დაეწია ინფლაციას. შედეგი იყო საშინელი დათვების ბაზარი, რომელიც გადახლართული იყო სულის დამღუპველი დროებითი აქციებით, ორი 10%-დან, ორი 8%-დან და ორი 7%-დან, თითოეული ჩაქრა. მინიმუმამდე 20 თვე დასჭირდა - შემთხვევითი არ არის, როდესაც ფედერაციამ საბოლოოდ დაიწყო განაკვეთების შემცირების სერიოზულობა.

ჯერჯერობით, ეს დრო არ ყოფილა ისეთივე ცუდი აქციებისთვის, თუნდაც იმიტომ, რომ ეკონომიკა არ არის რეცესიაში. თუ ინფლაცია შემცირდება, ფედერალურ ფედერაციას არ დასჭირდება განაკვეთების გაზრდა ისე, როგორც მან მიუთითა, რაც იქნება დიდი სიკეთე აქციებისთვის, რომლებიც ყველაზე მეტად დაზარალდნენ.

მე ჯერ კიდევ იმედი მაქვს, რომ ეკონომიკა მდგრადი იქნება, თუმცა დიდი დრო დაგვჭირდება, სანამ საკმარისად ვიცოდეთ, რომ ეს კარგი ფსონი იყოს. მართლაც მარტივი სიტყვებით რომ ვთქვათ, ორ წელიწადში აქციების გაორმაგების შემდეგ, ბაზარი დაეცა მეტი 20%-ზე მეტი სრულიად დამაჯერებელი ჩანს.

მისწერეთ ჯეიმს მაკინტოშს [ელ.ფოსტით დაცულია]