(Bloomberg) - ფედერალური სარეზერვო სისტემის თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის სტრატეგია დააჩქაროს ცენტრალური ბანკის ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლის მცდელობები, იშლება Silicon Valley Bank-ის კოლაფსის შემდეგ.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
ერთი კვირის წინ, პაუელმა გააკვირვა ბაზრები იმით, რომ ფედერაციას შესაძლოა დასჭირდეს საპროცენტო განაკვეთების აწევა უფრო სწრაფი ტემპით, ვიდრე თებერვალში კვარტალური პუნქტიანი ზრდა, ჯიუტი მუდმივი ინფლაციის შესაჩერებლად. რამდენიმე დღის შემდეგ, SVB და Signature Bank-მა მარცხი განიცადა და ხაზინამ და Fed-მა წამოიწყეს უზარმაზარი გადაუდებელი სესხების დაწესებულება, რომელშიც ნათქვამია, რომ უფრო მეტი ბანკი ემუქრებოდა გაშვების რისკს.
ორშაბათს ბაზრებზე არეულობა წარმოადგენდა უფრო ფართო შიშებს ფინანსური არასტაბილურობის შესახებ - და რისკის შესახებ, რომელიც მას შეუძლია აშშ-ს ეკონომიკა რეცესიაში ჩააგდოს. სახაზინო ორწლიანი შემოსავალი თითქმის ნახევარი პროცენტული პუნქტით შემცირდა, რადგან ინვესტორები დადებენ ფსონს, რომ ფედერალური ბანკი შეამცირებს განაკვეთების ზრდას და შესაძლოა მთლიანად შეაჩეროს მათი ერთწლიანი გამკაცრების კამპანია. ბანკის აქციები კვლავ დაეცა, თუმცა ფართო ბაზარი ადრე შუადღისთვის მწვანეში იყო.
შემაშფოთებელია SVB-ის დაშლა და Signature Bank-ი მხოლოდ დასაწყისია მსხვერპლთა უფრო გრძელი სიისა Fed-ის უმაღლეს მაჩვენებლებზე გადასვლიდან მას შემდეგ, რაც პოლიტიკოსებმა დაიწყეს სესხის აღების ხარჯების შემცირება 2007 წელს.
მიუხედავად იმისა, რომ პაუელმა თავისი ჩვენება გამოიყენა 21-22 მარტს გამართულ პოლიტიკის შეხვედრაზე ნახევარი ქულის გაზრდის შანსებისთვის, ახალი არეულობა - რისკი, რომელიც Fed-ის თანამშრომლებმა კიდევ ერთხელ გამოტოვეს - აიძულებს პოლიტიკის კომიტეტს გადაწეროს თავისი სათამაშო წიგნი.
ბაზრის ზეწოლის პირობებში, რომ შეაჩეროს რაიმე ნაბიჯი, ზოგიერთი პოლიტიკოსი შეიძლება ამტკიცებდეს, რომ შეინარჩუნოს თებერვალში მიღებული ზრდის უფრო ზომიერი ტემპი. ლორი ლოგანი, დალას ფედ-ის პრეზიდენტი, რომელიც ადრე ნიუ-იორკის ფედერაციის ბაზრების განყოფილებას მართავდა, რაც მას აქცევდა ფედ-ის უმაღლესი ჩინოვნიკების ბაზარზე ყველაზე საზრიანად, მუდმივად ამტკიცებდა უფრო გაზომილი მიდგომას განაკვეთების მატებასთან დაკავშირებით, გასული წლის სწრაფი ზრდის შემდეგ.
”ნელი ტემპი არის მხოლოდ გზა იმის უზრუნველსაყოფად, რომ მივიღოთ საუკეთესო გადაწყვეტილებები,” - თქვა ლოგანმა, რომელიც კენჭს უყრის წელს განაკვეთებს, თქვა თავის სადებიუტო მონეტარული პოლიტიკის გამოსვლაში იანვარში.
კომიტეტის ზოგიერთი ქორი, სავარაუდოდ, მიუთითებს ახალ საკრედიტო დაწესებულებაზე, როგორც სტაბილიზირებულ ძალაზე, რომელიც საშუალებას აძლევს Fed-ს გააგრძელოს წინსვლა ნახევარ პუნქტიანი ნაბიჯით. ჯერ კიდევ ძლიერი შრომის ბაზარი და, შესაძლოა, ცხელი ინფლაციის ანგარიში, რომელიც სამშაბათს გამოქვეყნდება, შეიძლება გააძლიეროს ნებისმიერი არგუმენტი ტემპის 50 საბაზისო პუნქტამდე დასაჩქარებლად.
კონფლიქტური მისია
ფიუჩერსები ვარაუდობენ, რომ დაუყოვნებელი დებატები არის თუ არა გადაადგილება და ასახავს ფსონებს კურსის შემცირებაზე წლის შემდეგ. Goldman Sachs Group Inc. ახლა პროგნოზირებს, რომ Fed მომავალ კვირას დადგება და Barclays Plc-ის ეკონომისტებმა განაცხადეს, რომ „ჩვენ ვეხებით ამ მოწოდებას“.
„ეს არის პირველი შემთხვევა ამ ციკლში, როდესაც მათ ჰქონდათ კონფლიქტი მათი მანდატის ფარგლებში“, - თქვა მარკ სუმერლინმა, Evenflow Macro-ის დამფუძნებელმა ვაშინგტონში. „ცენტრალური ბანკი შეიქმნა ფინანსური სტაბილურობისთვის და ისინი აშკარად რეაგირებენ ამაზე, ასე რომ, ისინი ახლა ფინანსური სტაბილურობის წინაშე დგანან, ეუბნებიან, რომ შეჩერდნენ, ხოლო ინფლაცია ეუბნება მათ კიდევ უფრო გამკაცრდეს“.
რას ამბობს Bloomberg Economics
„საბანკო სექტორში არსებული დისტრესი, საცხოვრებლის ქირის დეზინფლაციის გამოვლინებები, შრომის ბაზრის შერბილება და ამინდის გამო გამოწვეული ეკონომიკური აქტივობის შერბილება, ვარაუდობს, რომ 25-bp ნაბიჯი იქნება მიზანშეწონილი. თუ ინფლაცია უკიდურესად ცხელდება, 50-bp ნაბიჯი შეიძლება დაბრუნდეს მაგიდაზე მარტის ან მაისის შეხვედრებზე. ”
- ანა ვონგი, აშშ-ს მთავარი ეკონომისტი.
სრული ჩანაწერის წასაკითხად დააწკაპუნეთ აქ
პაუელმა კონგრესს გასულ კვირას განუცხადა, რომ პოლიტიკის შემქმნელები მზად იქნებიან გადაიტანონ განაკვეთები უფრო მაღალ პიკზე და უფრო სწრაფი ტემპით ფასების გასაცივებლად, მიუხედავად იმისა, რომ თებერვალში მეოთხედი პუნქტით გაიზარდა.
რამდენიმე დღის შემდეგ, SVB და Signature Bank-მა მარცხი განიცადა, ხოლო ხაზინამ და Fed-მა წამოიწყეს გადაუდებელი დაკრედიტების უზარმაზარი საშუალება, რომელშიც ნათქვამია, რომ უფრო მეტი ბანკი ემუქრება რისკის წინაშე.
Flip flops
ორშაბათს საბანკო აქციების ხელახლა ვარდნასთან ერთად, Fed-ის ნებისმიერმა ნაბიჯმა, რომ დაიცვან SVB-ის დაშლის წინა ნარატივი, შეიძლება გაზარდოს შედარება 2007 წლის აგვისტოსთან. მიუხედავად იმისა, რომ ბაზრებმა დაიწყეს შეშფოთების ნიშნები სუბპრაიმ იპოთეკური ფასიანი ქაღალდების შესახებ, Fed ამტკიცებდა, რომ ინფლაცია ყველაზე მაღალი იყო. შეშფოთება. რამდენიმე დღის შემდეგ მან შეამცირა განაკვეთი, რომელიც სესხებს აძლევდა ბანკებს.
ცენტრალურ ბანკს ასევე ჰქონდა მრავალი უახლესი პუნქტი. იგი იძულებული გახდა შეეცვალა ტაქტიკა 2021 წლის ბოლოს, როდესაც ინფლაცია, რომელსაც მას "გარდამავალი" უწოდა, ბევრად უფრო მკაცრი აღმოჩნდა, ვიდრე თავდაპირველად პოლიტიკოსები და ეკონომისტები იწინასწარმეტყველეს.
ახლა ჩნდება კრიტიკა, რომ პაუელის გზავნილი გასულ კვირას ცუდად შეეფერებოდა ფინანსურ სისტემაში არსებულ რისკებს.
„ცენტრალური ბანკები უფრო მაკრო ცვალებადობის წყაროდ იქცნენ, ვიდრე დამამშვიდებელი“, - თქვა დარიო პერკინსმა, TS Lombard-ის ეკონომისტმა, რომელიც ადრე მუშაობდა დიდი ბრიტანეთის ხაზინაში, ორშაბათს ტვიტერში.
ინფლაციის საფრთხე
მიუხედავად ამისა, სამშაბათის ინფლაციის მონაცემებმა შეიძლება შეახსენოს Fed-ის დამკვირვებლებს და ინვესტორებს, რომ პოლიტიკის შემქმნელთა მისია არ არის შესრულებული.
„ეს მოვლენები უფრო მეტ სიფრთხილეს გამოიჩენს, მაგრამ უნდა იყოს დაბალანსებული ინფლაციის ახლად გაუარესებული სურათის წინააღმდეგ“, - წერენ LH Meyer/Monetary Policy Analytics-ის ეკონომისტები კლიენტებისთვის მიწერილ შენიშვნაში. „მიუხედავად იმისა, რომ მარტის ზრდის შანსი 50 საბაზისო პუნქტით მნიშვნელოვნად შემცირდა, ჩვენ გვჯერა, რომ კომიტეტი მაინც დაასრულებს ლაშქრობას“.
ბედის ირონიით, ფინანსური აურზაური ატყდა Fed-ის ვიცე-თავმჯდომარის ლაელ ბრეინარდის წასვლიდან რამდენიმე კვირაში, რომელიც ხელმძღვანელობდა - საბოლოოდ წარუმატებელი - ძალისხმევას ცენტრალურ ბანკში ფინანსური რეგულირების გამკაცრებაზე და ხაზი გაუსვა მონეტარული გამკაცრების კუმულაციური გავლენის მონიტორინგის მნიშვნელობას. პაუელი დაეხმარა რეგულირებისადმი უფრო თავისუფალი მიდგომის უზრუნველყოფას.
ბოლო 12 თვის განმავლობაში ბოლოდროინდელმა მოვლენებმა ასევე ყურადღება გაამახვილა პაუელის მიერ მონეტარული პოლიტიკის ხელმძღვანელობაზე.
ფსონები გამორთულია
როდესაც ინფლაცია აჩქარდა, კომიტეტმა დაიწყო განაკვეთების ზრდა ნულიდან მეოთხედი პუნქტით ერთი წლის წინ, მანამდე კი ტემპი 50 საბაზისო პუნქტამდე აიწია, რასაც მოჰყვა ოთხი 75-პუნქტიანი სვლა. შემდეგ პოლიტიკის შემქმნელებმა შეანელეს 50-მდე დეკემბერში და 25-მდე თებერვალში.
მაგრამ ინფლაციისა და შრომის ბაზრის შესახებ იანვრის მოსალოდნელზე უფრო ცხელმა მაჩვენებლებმა, ისევე როგორც წინა მონაცემების ზრდამ, აიძულა პაუელი გაეღო კარი სიჩქარის დაჩქარებისთვის. ამან აიძულა Fed-ის ზოგიერთი დამკვირვებელი შეეცვალა ზარები და ფიუჩერსული ბაზრებმა დაიწყეს ფასის 50-ბალიანი გადაადგილების მაღალი ალბათობით.
ორშაბათს ეს ფსონები შეწყდა.
(განახლებები Bloomberg Economics-ის კომენტარებით ყუთში.)
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html