აი, რა შეიძლება იყოს არასწორად ევროპის მძლავრი კაპიტალის რალისთვის

(ბლუმბერგი) -

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

ევროპული აქციები თვის არომატია. მაგრამ ინვესტორების განწყობის კიდევ ერთხელ გაფუჭებას ბევრი რამ არ დასჭირდება.

იანვარში 10%-იანი მატებით, ევროზონის აქციები აჯობებენ აშშ-ს და ისარგებლებენ წლის საუკეთესო დასაწყისით. მაგრამ წამყვანი ინვესტორები, მათ შორის BlackRock Inc. და Amundi SA, აფრთხილებენ, რომ ბაზრები ზედმეტად განწყობილია მომავალი რისკების მიმართ.

ბევრმა შეიძლება ჩაშალოს ეს აქცია. შემოსავლების კლება ჩქარობს, მაშინ როცა ევროპის ცენტრალური ბანკი აგრძელებს თავის თავხედურ პოზიციას რეცესიის პირობებში, რადგან ინფლაცია - თუმცა შერბილება - კვლავ ამაღლებულია. და თითქმის ერთი წლის წინ დაწყებული უკრაინის ომი არ არის გამოსავალი.

„სახიფათოა იმის ფიქრი, რომ აქციები იზრდებიან, რომ ყველაფერი კარგადაა“, - თქვა კასპერ ელმგრინმა, ამუნდის აქციების ხელმძღვანელმა. „ახლა ჩვენ გვაქვს ძალიან დიდი რწმენა, რომ 2022 წლის გამძლეობა დაირღვევა. ბაზარს ჯერ არ დაუფასებია მომავალი მოგების შემცირების სიდიდე“.

ენერგიის დაბალმა ფასებმა, გაციების ინფლაციის ნიშნებმა და ჩინეთის აჩქარებულმა ხელახალი გახსნამ გააძლიერა განწყობა, Euro Stoxx 50 ინდექსი 27%-ით გაიზარდა სექტემბრის დაბალი მაჩვენებლის შემდეგ. ფულადი სახსრები ასევე იწყებს უკან დაბრუნებას ევროპულ სააქციო ფონდებში თითქმის ერთი წლის გამოსყიდვის შემდეგ.

მაგრამ აქტივების ტოპ მენეჯერები ფრთხილები იყვნენ და ვაჭრობის მონაცემები ვარაუდობს, რომ აქამდე მოგება გამოწვეული იყო მოკლე გამყიდველებით, რომლებიც ფარავდნენ პოზიციებს. BlackRock Investment Institute-ის სტრატეგებმა განაცხადეს, რომ საფონდო ბირჟის ოპტიმიზმი ძალიან მალე დადგა, მაშინ როცა Goldman Sachs Group Inc.-ისა და Bank of America Corp.-ის წარმომადგენლები აფრთხილებენ, რომ 2023 წლის რელის საუკეთესო ნაწილი შეიძლება უკვე დასრულდეს.

წაიკითხეთ მეტი: Goldman, BofA ამბობენ, რომ ევროპის აქციების რალი 2023 წელს ძირითადად დასრულდა

ამბავი გრძელდება

აქ მოცემულია ტოპ ხუთეული რისკი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ევროპული აქციების დაცემა:

ომი უკრაინაში

რუსეთის მიერ ევროპისთვის გაზის მიწოდების კონტროლი კვლავ საფრთხეს უქმნის ეკონომიკურ ზრდას. მიუხედავად იმისა, რომ უფრო რბილი ზამთარი დაეხმარა რეგიონს ენერგეტიკული კრიზისის თავიდან აცილებაში ამჯერად, შეიძლება საჭირო გახდეს მეტი პოლიტიკის ჩარევა, თუ რუსეთი შეაჩერებს მიწოდებას.

თითქმის ერთი წელი შეჭრიდან, რომელსაც კვირები უნდა დასჭირდეს, ვლადიმერ პუტინი ამზადებს ახალ შეტევას უკრაინაში, ხოლო აშშ და გერმანია უკრაინაში ტანკებს აგზავნიან მოკავშირეების ფართო ძალისხმევით, რათა ქვეყანა უფრო ძლიერი იარაღით შეიარაღონ. ეს ნაბიჯები ომის ესკალაციის პოტენციალს მიანიშნებს.

ენერგეტიკული ომი „შეიძლება დიდხანს გაგრძელდეს“, თქვა ანეეკა გუპტამ, შპს Wisdomtree UK-ის დირექტორმა. „რადგან ჩვენ ყოველთვის არ შეგვიძლია დავეყრდნოთ ხელსაყრელ ამინდს, ისეთ ზომებს, როგორიცაა გაზის რეზერვების შეგროვება და ენერგიის მოთხოვნილების რაციონირება დაგჭირდებათ. გააგრძელე.”

მოგება ტკივილი

ანალიტიკოსები ამცირებენ შემოსავლების პროგნოზებს საანგარიშო სეზონში, ზოგიერთი სტრატეგი კი ზრდის შენელების ფონზე კიდევ უფრო ღრმა შემცირებას ითხოვს. ინფლაციის შემცირებით, კომპანიებს ასევე უჭირთ ფასების გაზრდა იმ დროს, როდესაც მოთხოვნა შენელდება.

კრედიტში, მუდმივი ინფლაციისა და უფრო მაღალი განაკვეთების კომბინაცია დაძაბავს მრავალი კომპანიის ლიკვიდურობის პოზიციას, რადგან მარჟები იკლებს და მათი ვალის მომსახურება უფრო ძვირი ხდება.

საანგარიშო სეზონის ადრეული მითითებები აჩვენებს, რომ არსებობს შეშფოთების მიზეზი ინდუსტრიებში. საცალო ვაჭრობის Hennes & Mauritz AB-ის თქმით, გაზრდილმა ხარჯებმა თითქმის გაანადგურა მოგება ბოლო კვარტალში, ქარის ტურბინების მწარმოებელმა Vestas Wind Systems A/S გააფრთხილა გაყიდვების მორიგი დარტყმის შესახებ წელს, ხოლო პროგრამული უზრუნველყოფის მწარმოებელი SAP SE გეგმავს სამუშაო ადგილების შემცირებას გაზრდის მიზნით. მოგება.

ქვედა ზევით ანალიტიკოსები პროგნოზირებენ შემოსავლების სტაბილურ ზრდას ევროპაში წელს. ბაზრის ზემოდან ქვევით სტრატეგებს უფრო ბუნდოვანი შეხედულება აქვთ, რადგან Goldman Sachs-ის, UBS Group AG-ისა და Bank of America-ის წარმომადგენლები ელოდებიან მოგების შემცირებას 5%-დან 10%-მდე, რაც მიუთითებს აქციების შემდგომ დანაკარგებზე, რადგან შეფასებები უახლოვდება ქვედა პროგნოზებს.

არასწორი ფეხით პოლიტიკაზე

ECB-ის პოლიტიკის შემქმნელების უახლესი შეტყობინებები ვარაუდობენ, რომ ისინი დარჩებიან საპროცენტო განაკვეთის ზრდის კურსზე, სანამ არ დაინახავენ ინფლაციური წნეხის უფრო მნიშვნელოვან შემცირებას. მიუხედავად ამისა, საფონდო ინვესტორები ოპტიმისტურად არიან განწყობილნი ეკონომიკის რბილი დაშვებისა და ამ წლის ბოლოს განაკვეთების შემცირების შესახებ.

ამ დისონანსმა გამოიწვია აქციების მოძრაობა ობლიგაციებთან სინქრონულად - სადაც ინვესტორები ფოკუსირებულნი არიან რეცესიაზე - და შეიძლება გამოიწვიოს აქციების ვარდნა, თუ ECB უფრო დიდხანს დარჩება ქორის კურსზე.

"ეს არის ერთ-ერთი სფერო, სადაც ბაზარი ძალიან ოპტიმისტურია", - თქვა იოაჰიმ კლემენტმა, Liberum Capital-ის სტრატეგიის, აღრიცხვისა და მდგრადობის ხელმძღვანელმა. 2023 წლამდე ამაღლებული ინფლაცია ნიშნავს, რომ პოლიტიკის შემქმნელებს „მცირე ადგილი ექნებათ განაკვეთების შესამცირებლად თუნდაც რეცესიის პირობებში. თუ ცენტრალურ ბანკებს არ სურთ 1970-იანი წლების შეცდომების გამეორება, მათ უნდა დაელოდონ, სანამ ინფლაცია 3%-ს მიახლოვდება, რასაც 2024 წლამდე არ ველით“.

რეცესიის პრობლემები

ჟიური გამოდის R სიტყვაზე. ზოგიერთი ეკონომისტი, მათ შორის Goldman Sachs-ში, ამბობს, რომ ევრო ზონას შეუძლია თავიდან აიცილოს რეცესია ამ წელს, მოჰყავს მდგრადი ეკონომიკური ზრდის ნიშნები და ენერგეტიკული კრიზისის თავიდან აცილება. ბაზრის სხვა მონაწილეები ამბობენ, რომ ჯერ ნაადრევია ამის გამოძახება.

„ჩვენ ველოდებით ზრდის იმპულსის მკვეთრ დაკარგვას მონეტარული აგრესიული გამკაცრების საპასუხოდ, მაგრამ ბაზრები ამას არ აფასებენ“, - თქვა Bank of America-ს სტრატეგმა სებასტიან რეედლერმა. ის Stoxx 20 ინდექსის თითქმის 600%-იან მინუსს ხედავს, რადგან მონაცემები იწყებს უფრო ნელ ზრდას.

არათანაბარი ჩინეთის აღდგენა

ადრეული ოპტიმიზმით ჩინეთის კოვიდთან დაკავშირებული დაბლოკვისგან ხელახლა გახსნის შესახებ, რომელიც ახლა ფასიანია, წინ გზა შეიძლება კლდოვანი იყოს. მომხმარებელთა ნდობა მსოფლიოს მეორე უმსხვილეს ეკონომიკაში რეკორდულ დაბალ დონეზე რჩება, მოსახლეობა ექვსი ათწლეულის განმავლობაში პირველად მცირდება და უძრავი ქონების ბაზარი ჯერ კიდევ ვარდნაშია.

ევროპული ფუფუნების საქონლის მწარმოებლები, ავტოკომპანიები და მაღაროელები იმ ინდუსტრიებს შორის არიან, რომლებიც ყველაზე მეტს კარგავენ, თუ აღდგენა მოსალოდნელზე ნელია, რადგან გაყიდვების მნიშვნელოვანი ნაწილი ჩინეთზეა დამოკიდებული.

– იან-პატრიკ ბარნერტისა და ირინე გარსია პერესის დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP