ლეგენდარულმა ღირებულების ინვესტორმა ბენჯამინ გრეჰემმა აღნიშნა, რომ წარმატებული ინვესტიცია მოითხოვს „მოთმინებას, რათა დაელოდო შესაძლებლობებს, რომლებიც შეიძლება წლების მანძილზე იყოს დაშორებული“. მაგრამ როგორც კი ეს მომენტები წარმოიქმნება, ის ასევე მოითხოვს დისციპლინას, რომ დარჩეს მათთან ერთად, რადგან ისინი ვითარდება დროთა განმავლობაში. ეს არის გადამწყვეტი მომენტი, რომელიც დღევანდელ ინვესტორებს უნდა ახსოვდეთ.
მას შემდეგ, რაც 15 შრომატევადი წელი ელოდა ღირებულების ზრდას, რომელიც 2021 წლის დასაწყისში დაიწყო, ზოგიერთი ინვესტორი უკვე ზურგს აქცევს ახალ ზრდას. როდესაც საპროცენტო განაკვეთები ნორმალიზდება, გესმით საუბრები, სადაც ხალხი ხმამაღლა აინტერესებს, გამოტოვეს თუ არა აქცია. ა CNBC სათაური მოუწოდებდა მკითხველებს: „ძალიან გვიანია ღირებულების დევნა, ამიტომ ჩაერთეთ ზრდის აქციებზე“.
ფონდის ნაკადის მონაცემები ადასტურებს ამ ტენდენციას ღირებულებისგან დაშორებით. ნოემბერში, საბირჟო ვაჭრობის ფონდი ყველაზე დიდი წმინდა შემოდინებით იყო Invesco QQQ Trust, რომელიც ფლობს ყველაზე დიდ ზრდას Nasdaq-ში, რომელთა თითქმის ნახევარი ტექნიკურია. ამის საპირისპიროდ, ნოემბერში ყველაზე დიდი გადინების მქონე ETF იყო Vanguard Value ETF, თუმცა დეკემბრის თვემ აჩვენა ამ ნაკადების ოდნავ შებრუნება. ეს ნაკადები გასაკვირია იმ ფაქტის გათვალისწინებით, რომ QQQ 30%-ზე მეტით შემცირდა გასული წლის განმავლობაში, 31 წლის 2022 დეკემბრამდე, ხოლო Vanguard Value ETF მხოლოდ დაახლოებით 2%-ით დაეცა იმავე პერიოდში.
იგივე მოხდა 2000 წელს dot-com-ის ბუშტის აფეთქებიდან მალევე, როდესაც მცირე ღირებულებამ დაიწყო მეგა-კაპის ზრდა. ტექნოლოგიური ნგრევის ერთი წლის შემდეგ, ზოგიერთმა ინვესტორმა, რომლებმაც ღირებულების ციკლში დაგვიანებით იგრძნო თავი, ჩათვალეს, რომ მათ გამოტოვეს ფანჯარა და აირჩიეს ფსონის დადება დიდ მზარდ აქციებზე, რომლებიც შეცდომით ჩათვალეს, რომ გარიგება იყო მხოლოდ იმიტომ, რომ მათი აქციების ფასი დაეცა.
ეს დამარცხებულის ფსონი აღმოჩნდა. ისინი, ვინც ინვესტიციას ახორციელებდნენ Standard & Poor's 500 Information Technology ინდექსში ნაპოვნი აქციებში, ყოველწლიურად 2000 წლის დათვიდან დაკარგეს 29% კუმულაციურად მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში. ამის საპირისპიროდ, მათ, ვინც ინარჩუნებდა მოთმინებას და განაგრძობდა მცირე კაპიტალის ღირებულების ინვესტიციებს, მოიპოვა 89%, რასელის 2000 წლის ღირებულების ინდექსზე დაყრდნობით 2001 წლიდან 2005 წლამდე.
დღევანდელი ინვესტორებისთვის, რომლებიც აინტერესებთ, გვიანია თუ არა ღირებულების მიღება, ეს გამოცდილება მნიშვნელოვანი მტკიცებულება უნდა იყოს. ზრდა და ღირებულება, როგორც წესი, რიგრიგობით ლიდერობენ ბაზარზე, მაგრამ ციკლები ხშირად გრძელდება წლები და არა დღეები.
ის ასევე ხაზს უსვამს მნიშვნელოვან პუნქტს: ღირებულების ინვესტიცია და „დავარდნაზე ყიდვა“ ერთი და იგივე არ არის. მხოლოდ იმიტომ, რომ პოპულარული ზრდის აქციები, რომლებიც ოდესღაც ბაზრის ძვირფასი იყო, მკვეთრად დაეცა მათი პიკიდან, არ ნიშნავს რომ ისინი იაფია. ან საკმარისად იაფია, რომ მათი ყიდვა ღირს. მათ შეიძლება მეტი ადგილი ჰქონდეთ დასაცემად.
2000 წელს რომ გადავხედოთ, ინვესტორები, რომლებმაც ვარდნაზე იყიდეს მზარდი აქციები, არ ფიქრობდნენ, როგორც ნამდვილი გარიგების მონადირეები. როგორც გრეჰემმა აღნიშნა, ინტელექტუალური ინვესტორი ფოკუსირებულია საფუძვლებზე და ყოველთვის აცნობიერებს უსაფრთხოების ზღვარზე აშენებას მათი სტრატეგიისთვის.
2000 წლის ბოლოს, მცირე და საშუალო კაპიტალის ღირებულება კვლავ უფრო მიმზიდველი იყო, ვიდრე დიდი კაპიტალის ზრდა, ტექნიკური დიდი ზარალის შემდეგაც კი. მაგალითად, S&P 500 საინფორმაციო ტექნოლოგიების სექტორის შემოსავალი - რომელიც ზომავს ერთ აქციაზე გამომუშავებულ მოგებას ინვესტიციით გაყოფილი აქციის ფასზე - შეადგენდა 3.1%. ეს გაცილებით დაბალი იყო რასელის 7.4 წლის ღირებულების ინდექსის 2000%-იან შემოსავლებზე.
შესაძლოა, ტექნიკური შემოსავლის სარგებელი რომ ყოფილიყო უფრო მაღალი, ვიდრე საპროცენტო განაკვეთი, რომელსაც იხდიან „უსაფრთხო“ აქტივები, როგორიცაა სახაზინო ვალდებულებები, მათ შეიძლება ჰქონოდათ გარკვეული მიმართვა. მაგრამ ეს ასე არ იყო. Tech-ის შემოსავალი 2000 წლის დეკემბერში 2 პროცენტული პუნქტით დაბალი იყო, ვიდრე სახელმწიფო გადასახადები იხდიდნენ; სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მისი საბაზრო რისკის პრემია უარყოფითი იყო. რატომ დადებს ვინმე ფსონს ინვესტიციაზე, რომელიც მათ გაზრდილი საბაზრო რისკების წინაშე აყენებს, როდესაც მათ შეეძლოთ მეტის შოვნა ურისკო ნაღდი ფულიდან? მნიშვნელოვანი პუნქტი, რომელიც გასათვალისწინებელია, როდესაც გამოვდივართ არანორმალურად დაბალი მაჩვენებლების ხანგრძლივი პერიოდიდან.
იჩქარეთ დღევანდელი დღისთვის - მოუთმენელი ინვესტორები, რომლებიც ფიქრობენ მზარდი აქციების შეძენაზე, უნდა გაიგონ, რომ სიტუაცია ასახავს dot-com-ის ბუშტების ეპოქას. ტექნიკური აქციების საბაზრო რისკის პრემია კვლავ უარყოფითია. იმავდროულად, 10.5% და 7.4% შემოსავლის შესაბამისად, აქციები Russell 2000 Value და Russell Midcap Value ინდექსებში ბევრად უფრო მიმზიდველად გამოიყურება, ვიდრე დიდი კაპიტალის ტექნოლოგია, თუნდაც 2022 წლის სლაიდის შემდეგ.
ეს ხაზს უსვამს იმას, თუ რატომ უნდა მოერიდონ ინვესტორებმა გონებრივი ინსტინქტით მოქმედება და ამის ნაცვლად ფუნდამენტურ საფუძვლებზე გაამახვილონ ყურადღება, განსაკუთრებით იმ დროს, როდესაც ბაზრის რისკები იზრდება.
სტუმრების მსგავსი კომენტარები დაწერილია ავტორების მიერ Barron- ისა და MarketWatch- ის ნიუსრუმის გარეთ. ისინი ასახავენ ავტორთა პერსპექტივას და მოსაზრებებს. კომენტარის წინადადებებისა და სხვა გამოხმაურებების გაგზავნა [ელ.ფოსტით დაცულია].
მოუთმენელმა ინვესტორებმა უნდა დაიმახსოვრონ Dot-Com Bubble-ის გაკვეთილები
Ტექსტის ზომა
წყარო: https://www.barrons.com/articles/investors-need-to-remember-the-dot-com-bubble-growth-value-tech-stocks-51673041265?siteid=yhoof2&yptr=yahoo