თუ სამუშაო ადგილების ზრდა შეიძლება გაგრძელდეს ხელფასების ფასის სპირალის გაძლიერების გარეშე, მაშინ შესაძლოა ეს არ მიიღებს რეცესიას ინფლაციის ზურგის გატეხვა, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საქონლისა და საქონლის ფასების ზრდა გრძელდება. ფედერალურ სარეზერვოს შეუძლია გამოაცხადოს გამარჯვება ინფლაციურ ბრძოლაში და შეამსუბუქოს მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრება უფრო ადრე, ვიდრე გვიან 2023 წელს, რაც გამოიწვევს აქციებს აქტივების კლასებში.
ასე მიდის bullish აზროვნება.
ეს თხრობა იყო გამოფენილი გასულ პარასკევს, როდესაც საფონდო ინდექსები გაიზარდა დაასრულოს უხერხული შვებულებით შემცირებული კვირა უფრო მაღლა. The
S&P 500
კვირა 1.45%-ით დაასრულა
დოუ ჯონზის სამრეწველო
დაამატა 1.46%, ხოლო
Nasdaq Composite
გაიზარდა 0.98%.
თუ ეს ყველაფერი ნაცნობად ჟღერს, უნდა. Fed-მა განაცხადა, რომ აპირებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა 2023 წლის დასაწყისში, შემდეგ გააჩერეთ იქ გარკვეული დროით. ფედერალური ფონდების ფიუჩერსების ფასები, თუმცა, გულისხმობს განაკვეთების პიკს გაზაფხულზე, შემდეგ კი მცირდება 2023 წლის უკანა ნახევარში. ეს კიდევ ერთი ნიშანია იმისა, რომ ინვესტორები ელოდებათ, რომ Fed შეცვლის თავის ტონს. ისინი იმედოვნებენ, რომ პარასკევის სამუშაოების ანგარიშმა ფედერალურ ფედერაციას გაგზავნა - მისი სამუშაო თითქმის დასრულებულია.
თუმცა, ერთი მონაცემი არ იქნება საკმარისი ფედერაციის აზრის შესაცვლელად. ბაზარი ეძებს დეკემბრის სამომხმარებლო ფასების ინდექსს ამ მომავალ ხუთშაბათს, როგორც მის მომავალ მაკრო ბოღმას, რომელიც უზრუნველყოფს დამატებით საკვებს ფედერაციის ფედერაციის შემდეგი პოლიტიკის შეხვედრისთვის თებერვალში. მოსალოდნელია, რომ ინფლაციის მაჩვენებელი წელიწადში 6.5%-მდე დაიკლებს ნოემბრის 7.1%-დან.
მაგრამ ეს არ ეხება მხოლოდ ეკონომიკურ მონაცემებს. ეს მომავალი პარასკევი მოაქვს მეოთხე კვარტლის მოგების სეზონის დაწყებას, ზოგიერთ მსხვილ კომპანიასთან ერთად-
JPMorgan Chase
(ტიკერი: JPM),
ბანკი ამერიკის
(BAC),
UnitedHealth ჯგუფი
(UNH), და
დელტა საჰაერო ხაზები
(DAL) მათ შორის - დღესასწაულების დაწყება. S&P 500-ის აბსოლუტური უმრავლესობა იუწყება მომდევნო თვენახევრის განმავლობაში.
ცოტას ელის კარგ მეოთხე კვარტალს. მთლიანობაში, S&P 500 კომპანიები, სავარაუდოდ, გამოაცხადებენ თავიანთ პირველ წაგებულ კვარტალს 2020 წლის შემდეგ. პროგნოზირებულია, რომ მოგება ერთ აქციაზე შემცირდება 2.2%-ით წელიწადში, $53.87-მდე, დაახლოებით 4.4%-იანი ზრდის შემდეგ მესამე კვარტალში და 8.4%-ით მეორე კვარტალში. IBES მონაცემების მიხედვით Refinitiv-ისგან. მეოთხე კვარტლის კონსენსუსის პერსპექტივა ბევრად უფრო ბნელი გახდა, რადგან 2022 წელი გაგრძელდა - გასული წლის დასაწყისში ანალიტიკოსებმა აღნიშნეს 14.1% წლიური მოგების ზრდა ამ პერიოდისთვის.
ანალიტიკოსების ამჟამინდელი შეფასებით 2022 წლის S&P 500 EPS 219.80 დოლარამდე იქნება, რაც წლის განმავლობაში 5.6%-ით გაიზრდება. ეს, სავარაუდოდ, ამაზე უკეთესად დამთავრდება, რადგან კომპანიების უმეტესობა კონსენსუსის შეფასებებს აჯობა. თუმცა, ვარაუდობენ, რომ შემოსავალი მეოთხე კვარტალში გაიზრდება 4.1%-ით წელიწადში, 3.7 ტრილიონ დოლარამდე და 11.2%-ით მთელი 2022 წლისთვის, 13.8 ტრილიონ დოლარამდე. ის ფაქტი, რომ გაყიდვები იზრდება, მაგრამ შემოსავალი მცირდება, არის იმის ნიშანი, რომ კორპორატიული მოგების მარჟა, როგორც ჩანს, პიკს მიაღწია ამ ციკლისთვის.
მოგების ვარდნა ყველა კომპანიას თანაბრად არ დააზარალებს. ენერგეტიკისა და სამრეწველო სექტორები, როგორც მოსალოდნელია, იქნება გარედან, რაც უზრუნველყოფს EPS-ის ზრდას, შესაბამისად, 65% და 43% წინა წელთან შედარებით. ესენი არიან ციკლურად მგრძნობიარე კომპანიებს შორის, რომლებიც ყველაზე მეტად დაზარალდნენ Covid-19-ის რეცესიის დროს და კვლავ სარგებლობენ აღდგენით.
სპექტრის საპირისპირო მხარეს არის მასალები, სადაც მოსავალი 22%-ით შემცირდება, რადგან ბევრი სამრეწველო პროდუქტის ფასები დედამიწას დაუბრუნდა; საკომუნიკაციო სერვისები, 21%-ით შემცირებული სარეკლამო ხარჯების მოსალოდნელი კლების და ბევრ მედიაკომპანიაში სტრიმინგის მუდმივი ზარალის გამო; და სამომხმარებლო შეხედულებისამებრ, 15%-ით მცირდება პოტენციურად სუსტი ხარჯების გამო 2023 წელს. Tech, რომელიც S&P 500-ის EPS-ის თითქმის მეოთხედს შეადგენს, მოსალოდნელია, რომ მეოთხე კვარტალში შემოსავლის 9%-იანი ვარდნა გამოავლინოს, რადგან ხელფასების ხარჯები ბევრ პროგრამულ უზრუნველყოფაში იზრდება. კომპანიები, საწარმოთა მოთხოვნა შენელდება და ნახევარგამტარები კვლავ ვარდნაში რჩება. მოლოდინი იმდენად დაბალია, რომ მეოთხე კვარტალის შედეგები შეიძლება იყოს ძლიერი პროგნოზებთან შედარებით.
მაგრამ ამ დარტყმებს შეიძლება არ ჰქონდეს მნიშვნელობა, თუ კომპანიებს არ შეუძლიათ 2023 წლის ღირსეული პერსპექტივის უზრუნველყოფა.
ქვემოდან ზევით კონსენსუსი, რომელიც მიღებულია S&P 500-ში შემავალი კომპანიის ყველა ინდივიდუალური საფონდო და სექტორის ანალიტიკოსების საშუალო მოგების შეფასების შეჯამებით, არის ის, რომ EPS 4.4 წელს 229.52%-ით გაიზრდება $2023-მდე, Refinitiv-ის მიხედვით, დაახლოებით. $220 2022 წელს. პირიქით, უოლ სტრიტის სტრატეგების ზემოდან ხედვა, რომელიც გამოკითხულია Barron-ს დეკემბერში მოითხოვდა S&P 2.7-ის მოგების 500%-ით შემცირებას 2023 წელს საშუალოდ 214$-მდე აქციაზე.
განსხვავება არის მოგების მარჟა. სტრატეგიები ხედავენ, რომ ისინი იკუმშებიან ხელფასების გაზრდით და მაღალი საპროცენტო ხარჯებით, მიუხედავად იმისა, რომ ფასები, რომლებსაც ისინი უხდიან კლიენტებს, ზომიერია. ეს დიდწილად ემთხვევა Fed-ის შეხედულებას, რომ ინფლაციის ზოგიერთი ელემენტი წებოვანია და დასჭირდება დრო და ეკონომიკური ტკივილი. თუ ეს სცენარი განხორციელდება, მოგების მოლოდინების დაბალი ცვლილება ბაზარზე უფრო ძვირი გახდება, მაშინაც კი, როდესაც ფედერალური ბანკი განაგრძობს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას.
ზედმეტია იმის თქმა, რომ ეს არ არის მომგებიანი კომბინაცია აქციებისთვის - არ აქვს მნიშვნელობა რას ამბობს სამუშაო ანგარიშში.
დაწერეთ ნიკოლოზ იასინსკი [ელ.ფოსტით დაცულია]