გასული წლის განმავლობაში, Eagle Ford Shale-ის პიესამ ბევრი განახლდა ინტერესი ინვესტიციების მიმართ, ასევე M&A აქტივობების მიმართ. მხოლოდ ამ ნოემბერში, Marathon Oil Company, (NYSE:MRO) გამოაცხადა თავის კვარტალურ მოგებაზე, რომ შეიძინეს Eagle Ford-ის აქტივები კერძო Ensign Natural Resources-ში. ნაღდი ფულის და სავალო ინსტრუმენტების კომბინაციით ~ 3.0 მილიარდი დოლარის გაყიდვის ფასად, MRO-მ მიიღო 67,000 BOEPD წარმოება, 130,000 ჰექტარი ჭანჭიკით და 600 ახალი საბურღი ადგილი. არ არის ცუდი გარიგება ~ $23,000 ჰექტარზე მის სახეზე, მაგრამ რამ განაპირობა გარიგება Eagle Ford-ში სხვა ფიქალის პიესებისგან განსხვავებით?
ცხადია, როგორც უყურებთ გარიგების სლაიდს MRO-დან ქვემოთ, სინერგიები აშკარა ხდება. მემკვიდრეობითი MRO ფართობი დევს პიესის არასტაბილურ ნავთობისა და კონდენსატის რეგიონში. Ensign ფართობი გრძელდება კონდენსატის რეგიონში და ეშვება სველი გაზის რეგიონში, რაც ახალ ჰორიზონტს მოუტანს MRO-ს. Ensign გარიგებას მოაქვს ორმაგი აქცენტი კონდენსატზე და ახალ ჰორიზონტებზე სველი გაზის მარათონში. ეს აქცენტი გვაძლევს მინიშნებას ზემოთ მოცემულ აბზაცში დასმულ კითხვაზე და ჩვენ გავაფართოვებთ ამ აზროვნებას, სანამ წინ მივდივართ ამ სტატიაში.
ამ სტატიაში განვიხილავთ Eagle Ford-ის ბოლოდროინდელ M&A აქტივობას ბოლო ერთი წლის განმავლობაში. გარიგებები ამ სპექტაკლში ახლახანს სწრაფად და აღმაშფოთებელია და ჩვენ ვფიქრობთ, რომ მათ შორის ზოგიერთი საერთო თემა განპირობებულია პერმის აფრენის რეალობებით, რომლებიც ახლა გამოდის პერმიდან და Corpus Christie-ის ექსპორტზე და LNG ობიექტებზე წვდომის სიმარტივით. .
Eagle Ford-ის ხელახალი აღმოჩენა
Eagle Ford იყო ერთ-ერთი ადრეული ფიქალის სპექტაკლი, რადგან კომპანიებმა, როგორიცაა EOG Resources, (NYSE: EOG) დაიწყეს ბურღვისა და წარმოების გაზრდა 2010 წლიდან. ნედლი ნავთობისა და გაზის წარმოება სწრაფად გაიზარდა 50 წელს 2008K BOEPD-დან ნაკლებიდან 1.7 მმ BOEPD-მდე 2015 წელს. სარაკეტო დანადგარის დათვლის ფუნქცია და ფიქლის კოდის გატეხვა მოტეხილობით. გვიან თინეიჯერებში მდგომარეობა შემცირდა და Eagle Ford-ის საშუალო წარმოება თანდათან დაეცა 1.0 მმ BOEPD-მდე, დონე, რომელიც მან შეინარჩუნა ამ წლის დასაწყისში, როდესაც იგი ავიდა 1.2 მმ BOEPD-მდე.
Eagle Ford-მა დაიწყო თავისი უძილო, "სიცოცხლის დასასრულის" რეპუტაციის შერყევა Penn Virginia-სა და Lonestar Resources-ის შერწყმა, რამაც გაერთიანებულ კომპანიას - Eagle Ford-ს სუფთა თამაში, რომელიც რებრენდირებულია Ranger Oil, (NYSE:ROCC) - 140,000 წმინდა ჰექტარი მისცა. სამხრეთ ტეხასში, წარმოება საშუალოდ 40 ათას BOEPD-ზე მეტს და თითქმის 20 წლიანი ინვენტარით.
ამას მოჰყვა Devon Energy-ის (NYSE:DVN) Validus Energy-ის შეძენა გასულ წელს 1.9 მილიარდ დოლარად. ამას მოჰყვა მცირე გარიგებების ტალღა, რომელიც მოიცავდა SilverBow Resources-ის 2022 წლის აპრილის განცხადების შეთანხმებას Sundance Energy-ის Eagle Ford-ის 354 მილიონ დოლარად და SandPoint Operating-ის სპექტაკლში 71 მილიონ დოლარად.
ასე რომ, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ Eagle Ford დაბრუნდა, მაგრამ ჩვენ უნდა გავიგოთ ძირითადი მძღოლები, რომ გავიგოთ დანარჩენი ამბავი.
EOG და დორადოს აღმოჩენა
პირველად გამოცხადდა 2018 წელს, გაზის დაბალმა ფასებმა შეაფერხა Eagle Ford-ში უზარმაზარი დორადოს აღმოჩენის გავლენა. როგორც აღინიშნა გავრცელებულ სტატიაში RBN Energy-ს ბლოგი2021 წელს ბაზრის პირობები დორადოს სასარგებლოდ შეიცვალა.
„EOG Resources-ის გეგმა მნიშვნელოვნად გააფართოოს ბუნებრივი აირის წარმოება დორადოს გაზზე Eagle Ford-ში. EOG, რომელიც აკონტროლებს დაახლოებით 516,000 წმინდა ჰექტარს Eagle Ford-ის ზეთოვან რაიონებში და კიდევ 160,000 წმინდა ჰექტარს აუზის მშრალი გაზის ფანჯარაში Webb County-ში, შეფასდა, რომ დორადოს აღმოჩენას აქვს დაახლოებით 21 ტრილიონი კუბური ფუტი (Tcf) გაზი და ანაზღაურება. $1.25-ზე ნაკლები/MMBtu. 2022 წლის თებერვალში კომპანიამ მიაღწია შეთანხმებას Cheniere Energy-ის Corpus Christi Liquefaction Stage III პროექტისთვის კიდევ 420 მმკფ/დღეში გაზის მიწოდებაზე - Cheniere-ის LNG საექსპორტო ტერმინალის შვიდ მატარებელზე, 10 Mtpa გაფართოებაზე კორპუსში 300 MMcf-ის თავზე. /d EOG უკვე დათანხმდა პროექტს უზრუნველყოს, რადგან მისი ახალი მატარებლები შემოდის ონლაინ რეჟიმში.
EOG კარგად ასახავს ბაზრის დინამიკას Eagle Ford-ისთვის ნოემბრის ინვესტორების პრეზენტაცია სლაიდი ქვემოთ. სხვა საკითხებთან ერთად, ხაზგასმულია დორადოს სიახლოვე კორპუს კრისტის საექსპორტო კერასთან.
შეფუთვა იგი
როგორც ჩანს, შორსმჭვრეტელი პროდიუსერები, რომლებიც ჩვენ განვიხილეთ ამ სტატიაში, იმედგაცრუებულნი არიან წაყვანის სირთულეებით. პერმის მზარდი GOR-ის გამო გონივრული სტრატეგიული ნაბიჯი გადადგა Eagle Ford-ში.
როდესაც Rich Condensate-ის, NGL's-ისა და Wet Gas-ის მნიშვნელოვან მოცულობებს აერთიანებთ გადამამუშავებელი და საექსპორტო ბაზრის სიახლოვეს ახლომდებარე კორპუს კრისტიში, Eagle Ford-ი კონკურენციას უწევს კაპიტალის მოპოვებას სხვა სპექტაკლებში უმაღლესი დონის ფართობთან შედარებით.
ამავე თემაზე: TotalEnergies აპირებს ნავთობისა და გაზის მოძიებას დასავლეთ სამხრეთ აფრიკაში
ინვესტორებს, რომლებსაც სურთ ისარგებლონ Eagle Ford-ის მუდმივი ზრდით, კარგი იქნება, რომ შეხედონ მარათონს. კომპანია ვაჭრობს 5.5X ფულადი ნაკადით ან ცოტა ნაკლებით, იმის გათვალისწინებით, რომ სასაქონლო გაყიდვები მიმდინარეობს. ეს ძალიან კონკურენტუნარიანია ფიქალის სხვა მოთამაშეებთან. ამჟამინდელი ფასი ერთ ბარელზე არის 63 ათასი დოლარი ბარელზე, ასევე ძალიან კონკურენტუნარიანი ამ მეტრიკის მიხედვით, ზოგიერთი მსხვილი ოპერატორი ბარელზე თითქმის 100 დოლარს აპირებს.
მორგებული ფულადი ნაკადი Ensign-ის 67K boe-დან ყოველწლიურად დაამატებს $1.5 მილიარდი OCF-ს MRO-ს. ვთქვათ, OCF მიდის ~6 მილიარდ დოლარამდე. ამ სცენარში, OCF მრავალჯერადი ეცემა 3.5X-მდე და P/FB ბაზა 53 ათასი დოლარი ბარელზე.
5.5X-ზე დასაბრუნებლად, MRO აქციები უნდა დარეგულირდეს 51-53$-მდე თითო აქციაზე. ანალიტიკოსებს ჯერ კიდევ ესაჭიროებათ მორგება ამ ფართობის პიკაპისთვის, რადგან მათი მაქსიმალური შეფასებაა $42, ასე რომ, მე შეიძლება აქ ვიყო ჩემს თხილამურებზე. თუმცა არა მგონია. მათემატიკა მარტივია.
ქვედა ხაზის MRO აქციები უნდა გაგრძელდეს უფრო მაღლა Ensign ფართობის პიკაპიდან. ასევე უნდა აღინიშნოს, რომ კომპანიის მიერ ახორციელებს სხვა აქციონერებთან მეგობრული ქმედებები, რათა მკვეთრად შემცირდეს მისი აქციების რაოდენობა მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში.
დევიდ მესლერის მიერ Oilprice.com- ისთვის
მეტი ყველაზე მეტი წაკითხული Oilprice.com- დან:
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html