ლორენ ტეილორ ვულფი ამბობს, რომ ინვესტორებისთვის ძალიან სარისკოა ESG-ის იგნორირება ბოლოდროინდელი უკუჩვენებების ფონზე

(დააჭირეთ აქ დაწკაპუნებით რომ გამოიწეროთ მიწოდების ალფა ბიულეტენი.)

Deloitte-ის თანახმად, გლობალური ESG აქტივები პროფესიული მართვის ქვეშ 80 წლისთვის შეიძლება იყოს $2024 ტრილიონი. მაგრამ პოპულარობის ეს ზრდა გლობალურ ენერგეტიკულ კრიზისთან ერთად სექტორს მზარდი პოლარიზაციის წინაშე დგას. კრიტიკოსები შიშობენ, რომ ESG-ის ინვესტიციებისთვის გამოყოფილი კაპიტალი გააძლიერებს ერთ ღირებულების სისტემას სხვების ხარჯზე. 

ლორენ ტეილორ ვულფმა დააარსა Impactive Capital, აქტივისტი ინვესტიციების მართვის ფირმა, რომელიც ორიენტირებულია ESG ინვესტირებაზე გრძელვადიან პერსპექტივაში. ის დაჯდა CNBC-თან ალფა ბიულეტენის მიწოდება გაიზიაროს, რატომ ფიქრობს, რომ ESG ინვესტიციების აკრძალვა შეიძლება იყოს ძალიან სარისკო და რამდენად კარგია ბიზნესისთვის გარემოსდაცვითი, სოციალური და მმართველობითი რისკების გაგება.

(ქვემოთ არის რედაქტირებული სიგრძისა და სიცხადისთვის. იხილეთ ზემოთ სრული ვიდეოსთვის.)

ლესლი პიკერი: გაგიკვირდებათ, რომ ESG გახდა ფინანსების ერთ-ერთი ყველაზე საკამათო სფერო ბოლო თვეების განმავლობაში?

ლორენ ტეილორ ვულფი: Არა, მე არ ვარ. მისმინეთ, ESG დაბრუნების გარეშე უბრალოდ არ არის მდგრადი. ასობით მილიარდი დოლარი გამოიყო მხოლოდ აშშ-ში ESG-ს სპეციფიკური ETF-ებისთვის და აქტიურად მართული ურთიერთდახმარების ფონდებისთვის. გლობალურ დონეზე, გამოყოფილია ტრილიონი [s]. და როგორც ყველა მოდური ნივთი, ხანდახან ქანქარა ძალიან შორს მოძრაობს ერთი მიმართულებით და ასე რომ, ახლა ბევრი ESG პროდუქტზე დიდი ყურადღება გამახვილებულია. მაგრამ კიდევ ერთხელ, ყველა ESG პროდუქტი არ იქმნება თანაბრად. როგორც უკვე აღვნიშნე, დაბრუნების გარეშე, ეს პროდუქტები უბრალოდ არ გამოდგება. ახლა Impactive-ში ჩვენ განსხვავებულ მიდგომას ვიღებთ. და ჩვენ დავამტკიცეთ, რომ თქვენ არ გჭირდებათ ანაზღაურება შესწიროთ კარგი, ძლიერი ESG გაუმჯობესების მისაღწევად. ჩვენ ვფიქრობთ ორ რამეზე: ერთი, შეგიძლიათ გაუმკლავდეთ ბიზნეს პრობლემას ESG გადაწყვეტით? და მეორე, შეუძლია თუ არა ამ გადაწყვეტას მომგებიანობა და ანაზღაურება? ჩვენ ვნახეთ ბევრი უკუპასუხი ზოგიერთი პოლიტიკოსისგან და ვფიქრობ, რომ ეს უბრალოდ ძალიან სარისკოა. გარემოსდაცვითი რისკების და სოციალური რისკების გაგება უბრალოდ კარგი ფუნდამენტური ანალიზია და უბრალოდ კარგი ინვესტიციაა. ასე რომ, სახელმწიფოებისთვის, მაგალითად, ამ ტიპის ინვესტიციის აკრძალვა, მე ვფიქრობ, რომ ეს უბრალოდ ძალიან სარისკოა. ეს ცუდია პენსიონერებისთვის, ცუდია ამომრჩევლებისთვის, რადგან ეს უბრალოდ კარგი გზაა ბიზნესის გრძელვადიან პერსპექტივაში გასაანალიზებლად.

ამომრჩევი: მე ვფიქრობ, რომ საკითხის ცენტრში არის ეს იდეა ESG-ისა და მომგებიანობის ურთიერთგამომრიცხავი. როგორ ფიქრობთ, შეიძლება იყოს ESG-ის გაუმჯობესება, რაც დაუყოვნებლივ გაზრდის ზღვრებს? ბევრი ამბობს: ”ოჰ, კარგი, გრძელვადიან პერსპექტივაში, ეს ბევრად უკეთესი იქნება კომპანიისთვის.” თუ თქვენ ხართ წიაღისეული საწვავის მწარმოებელი გრძელვადიან პერსპექტივაში, მწვანე ენერგიაზე გადასვლა უკეთესი იქნება თქვენი გადარჩენისთვის. მაგრამ თუ თქვენ ხართ პენსიონერი ან ერთ-ერთი ინვესტორი, რომელსაც მეტი დრო სჭირდება მოკლევადიანი ჰორიზონტის შექმნის კუთხით, ყოველწლიურად თქვენი ნიშნის მიღწევაში, თქვენ გჭირდებათ მეტი სწრაფი შემობრუნება. ეს ერთგვარი ხანგრძლივობის საკითხია ამ მომგებიანობის გატარების შესაძლებლობის თვალსაზრისით?

ვოლფი: ჩვენ ყურადღებას ვამახვილებთ ორ სფეროზე, ESG-ზე და კაპიტალის განაწილებაზე. კაპიტალის განაწილების ზეგავლენა არსებობს, ”ოჰ, თქვენ უნდა გაყიდოთ სეგმენტი, გააკეთეთ ეს ბერკეტების შეჯამება, თქვენ უნდა განახორციელოთ ეს შენაძენი”. ამან შეიძლება მყისიერი გავლენა იქონიოს დაბრუნებაზე. გარემოსდაცვითი, სოციალური და მმართველობითი ცვლილებები, უმეტესწილად, კუმულაციური ხასიათისაა და, ფაქტობრივად, უფრო დიდი დრო სჭირდება შემოსავლებში ჩასატარებლად. მაგრამ, მაგალითად, პენსიონერებს აქვთ - ეს კაპიტალი თითქმის სამუდამოდ არის. ასე რომ, მოგეხსენებათ, თავად ბაზარი, ვფიქრობ, მოკლე ტერმინიზმით იყო გატაცებული. ჩვენ გვყავს ძალიან ბევრი მენეჯერი, აღმასრულებელი დირექტორი და საბჭო, რომელიც ფოკუსირებულია მათი კვარტალური ან წლიური მაჩვენებლების მიღწევაზე და გვჯერა, რომ არსებობს რეალური შესაძლებლობა ფოკუსირება გრძელვადიან ანაზღაურებაზე, გრძელვადიან IRR-ებზე. ფაქტობრივად, Impactive-ში ჩვენ ვაპირებთ სამიდან ხუთწლიან IRR-ებს, რადგან სწორედ აქ არის შესაძლებელი რეალური ანაზღაურების მიღწევა. ასე რომ, თქვენ უნდა შეგეძლოთ გასული წლის გასინჯვა... ჩვენ გვყავს საავტომობილო კომპანია, ავტოდილერი, რომლის ყველაზე ღირებული სეგმენტი ნაწილებისა და სერვისების სეგმენტია. ის მართავს ბიზნესის EBITDA-ს ორ მესამედს და მთელ ინდუსტრიაში იყო მუშახელის დეფიციტი. ასე რომ, ჩვენ ვუთხარით მათ, რომ თქვენ მთლიანად უყურებთ ერთი კანდიდატის ფონდს და ეს ქალები არიან. თქვენ არ იზიდავთ დამხმარე ქალებს მექანიკოსებად, მაგრამ ისინი დომინირებენ ინდუსტრიაში, რადგან მომხმარებლები ყოველწლიურად ხარჯავენ 200 მილიარდ დოლარზე მეტს ავტომობილების მომსახურებასა და საცალო ვაჭრობაზე. ასე რომ, რა თქმა უნდა, მათ დაამატეს მექანიკა. ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, მათ გააორმაგეს თავიანთი ქალის მექანიკის ზომა. და ჩვენ დავარწმუნეთ ისინი, ღმერთო, თუ თქვენ ინვესტირებას გააკეთებთ შეღავათებში, როგორიცაა დეკრეტული შვებულება ან მოქნილი სამუშაო კვირა, მხოლოდ ქალების დამატებით მექანიკურ ძალას, შეგიძლიათ გაზარდოთ თქვენი გამოყენება 50 პროცენტიდან 55 პროცენტამდე, ხოლო თქვენი კონკურენტები 50 [ პროცენტი]. და ეს გამოიწვევს - რადგან ეს არის ყველაზე მომგებიანი ბიზნესი, რომელსაც აქვს ყველაზე მაღალი მრავალჯერადი - ამან შეიძლება გამოიწვიოს თქვენი კომპანიის მთლიანი ღირებულების 20 პროცენტი. ასე რომ, მე ვიყენებ ამ მაგალითს იმის საჩვენებლად, რომ დრო დასჭირდება, რომ მივიღოთ ერთი ან ორი პროცენტიდან, სადაც ქალები სხედან როგორც მექანიკის პროცენტული მაჩვენებელი სამუშაო ძალაში, ერთი ან ორი პროცენტიდან, სადაც, ჩემი აზრით, შეიძლება მივიდეს 10-მდე. პროცენტი. და ამან შეიძლება დიდი გავლენა მოახდინოს კომპანიის მთლიან ღირებულებაზე. ეს არ ხდება ერთ ღამეში, მაგრამ მას შეუძლია დიდი გავლენა მოახდინოს გრძელვადიან პერსპექტივაში ამ ბიზნესის მთლიან შემოსავლებზე.

ამომრჩევი: ეს მართლაც კარგ აზრს აჩენს - ეს იდეა, რომ შესაძლოა ცოტა მეტ კრეატიულობას და ახალ აზროვნებას მოითხოვს, განსხვავებით იმისა, რაც ისტორიულად გაკეთდა. რას ფიქრობთ მსგავს რამეში ინვესტიციის წინასწარ დანახარჯზე და ამ გადასვლაში ინვესტირებაზე და როგორ უნდა იფიქრონ ინვესტორებმა მხოლოდ კაპიტალის განლაგებაზე, რათა ეს გარდამავალი ამოქმედდეს, შესაძლოა, და მოლოდინები, თუ როგორ მოხდება ეს საბოლოოდ გამოდის? 

ვოლფი: ეს დამოკიდებული იქნება, არა? თუ თქვენ ხელს უწყობთ კომპანიას ინვესტირებას გიგანტურ, ახალ, კარგ ობიექტში ქარის ტურბინებისთვის, ქარისა და მზის შესაძლებლობებისთვის, ან თუნდაც ახალი ჩიპებისთვის, ეს იქნება უზარმაზარი ხარჯები წინასწარ. მაგრამ ეს გამოიწვევს მრავალი ათწლეულის ანაზღაურებას, რადგან ჩვენ ვხედავთ, რომ საერო ქარები მოდის განახლებადი ენერგიის ან მომხმარებელთა პრეფერენციების ხარჯვისა და განახლებადი ენერგიის ხარჯვისგან. ასბურის მსგავსი რაღაცისთვის, სადაც ისინი ინვესტიციას ახორციელებენ ანაზღაურებად დეკრეტულ შვებულებაში, ისინი ამატებენ ქალთა სველი წერტილებს თავიანთ ნაწილებსა და სერვისულ დაწესებულებაში – ისინი, ვფიქრობ, ნაწილებისა და სერვისების დაწესებულებების დაახლოებით 70%-ს აქვს ქალთა სველი წერტილები. ეს უფრო პატარა დოლარია, არა? ასე რომ, ეს დანახარჯები, ვფიქრობ, თითქმის მაშინვე აკრეტიული იქნება, რადგან რაც უფრო მეტ მექანიკოსს ქირაობენ, ისინი უფრო მეტ მოგებას აძლევენ ბიზნესს. მაგრამ თქვენს კითხვაზე პირდაპირ პასუხის გაცემა, ეს ნამდვილად იქნება დამოკიდებული. უფრო დიდი ხარჯები, სადაც ინვესტირებას ახდენთ განახლებად ენერგიაში და გარემოსდაცვით პროდუქტებში, რომლებიც ძალიან კაპიტალიზებულია, აშკარად ექნება უზარმაზარი და ბევრად უფრო დიდი კაპიტალი, ვიდრე ზოგიერთი ამ უფრო მსუბუქი ინიციატივა, როგორიცაა მეტი ქალი მექანიკოსის დაქირავება, მათი მომზადება, და დაამატეთ ისინი თქვენს სამუშაო ძალაში, ასე რომ თქვენ შეგიძლიათ დააჩქაროთ თქვენი ყველაზე მომგებიანი სეგმენტი საშუალო ერთნიშნა რიცხვის გაზრდიდან ორნიშნა რიცხვამდე - ამას თითქმის მყისიერი ანაზღაურება აქვს. 

ამომრჩევი: ჰო, რაღაც ისეთი პატარა, როგორიც ქალის სველი წერტილების დამატებაა. ეს არის ის, რაზეც არ ფიქრობთ, მაგრამ აშკარად დიდი განსხვავებაა. მე ასევე მინდა გკითხოთ, როგორ ჯდება ეს ყველაფერი მაკრო ფონზე, რადგან ისტორიულად, ზოგიერთმა ადამიანმა და ზოგიერთმა კრიტიკოსმა თქვა: ”ოჰ, კარგი, ESG. ეს არის ხარის ბაზრის ფენომენი. და ეს ნამდვილად სასიამოვნოა, ეს არის ის, რისი სარგებლობაც შეგიძლიათ, როდესაც ეკონომიკა კარგად არის, როდესაც ბაზრები კარგად მუშაობს. ” და ნაწილობრივ სწორედ ამიტომ ვნახეთ ამ სფეროში ამდენი კაპიტალის ნაკადი, რომელიც მას შემდეგ შეიცვალა, ყოველ შემთხვევაში, ბევრ ტრადიციულ ESG-ს საჯარო ვაჭრობის კომპანიებში. მაგრამ ახლა ჩვენ ვდგავართ ინფლაციის წინაშე, უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთების წინაშე ვდგავართ, პოტენციურად რეცესიის პერსპექტივა. თქვენ ნერვიულობთ, რომ ESG უფრო მეტ ადგილს დაიკავებს საბჭოს სხდომაზე, ზოგიერთი ამ მაკრო გამოწვევის ფონზე?

ვოლფი: არა მგონია, რომ მოიქცნენ. მე არ ვფიქრობ, რომ ჩვენ დავბრუნდებით იმ დღეებში, როდესაც მოგების სწრაფვა გარემოს ხარჯზე სრულდებოდა, ჩვენი საზოგადოება არის ის, სადაც ჩვენ მივდივართ. და ვფიქრობ, ჭკვიანი ESG ინიციატივები უბრალოდ კარგი ბიზნესია. ეს ხდის კომპანიებს უფრო კონკურენტუნარიანს, უფრო მომგებიანს და უფრო ღირებულს გრძელვადიან პერსპექტივაში. ჩვენ შევისწავლეთ ეს, მართალია, ჩვენ ვუყურებთ - თუ მილენიალებსა და გენ Z-ს უყურებთ, მათ აინტერესებთ, როგორ ხარჯავენ თავიანთ ორ ყველაზე მნიშვნელოვან აქტივს, დოლარს და დროს, და ისინი ამას უფრო მეტს აკეთებენ გზა, რომელიც შეესაბამება მათ ღირებულებათა სისტემას. მაშ, რას ნიშნავს ეს? ესენი არიან იგივე ადამიანები, რომლებიც არიან თქვენი თანამშრომლები, თქვენი მომხმარებლები, თქვენი აქციონერები. და რადგან კომპანია და საბჭო ამაზე ფიქრობს იმდენად, რამდენადაც თქვენ შეძლებთ მოიზიდოთ და შეინარჩუნოთ წებოვანი მომხმარებლები, თანამშრომლები, აქციონერები, ამცირებთ კლიენტების შეძენის ხარჯებს, ამცირებთ ადამიანური კაპიტალის ხარჯებს და ამცირებთ კაპიტალის მთლიან ღირებულებას. . ეს თქვენს ბიზნესს უფრო კონკურენტუნარიანს ხდის, რაც მას უფრო მომგებიანს ხდის, რაც მას უფრო ღირებულს ხდის გრძელვადიან პერსპექტივაში. და რა თქმა უნდა, ამ ტიპის გარემოში, სადაც ჩვენ გვაქვს მზარდი ინფლაციის ფონზე, თქვენ იცით, რომ განაკვეთები იზრდება, ჩვენ შეიძლება ვიყოთ რეცესიაში ან რეცესიაში შეიძლება მართლაც იყოს, იცით, რამდენიმე კვარტალში, ვფიქრობ, კომპანიები ფიქრობენ, როგორ შეძლებენ, იცით, გააგრძელონ ფასები, როგორ გააძლიერონ თხრილი თავიანთი ბიზნესის გარშემო. და უფრო მდგრადი გადაწყვეტის ქონა გამოიწვევს ფასების არაელასტიურობას, რაც დაიცავს მათ ბიზნესს და მომგებიანობას.