განაკვეთები გაიზარდა პროცენტული პუნქტის სამი მეოთხედით

ფედერალური რეზერვი ოთხშაბათს გაიზარდა საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთები კიდევ სამი მეოთხედი პროცენტული პუნქტით და მიუთითა, რომ ის გააგრძელებს ლაშქრობას მიმდინარე დონეზე ბევრად მაღლა.

1980-იანი წლების დასაწყისიდან უმაღლეს დონეზე არსებული ინფლაციის შემცირების მცდელობისას, ცენტრალურმა ბანკმა აიწია ფედერალური სახსრების განაკვეთი 3%-3.25%-მდე, რაც ყველაზე მაღალი იყო 2008 წლის დასაწყისიდან, ზედიზედ მესამე 0.75-ის შემდეგ. პროცენტული პუნქტის გადაადგილება.

აქციებმა უარი თქვეს ადრინდელ მოგებაზე განცხადების შემდეგ Dow Jones Industrial Average-მა 200 პუნქტზე მეტი დაიკლო. მაგრამ მას შემდეგ შემცირდა ზარალი, როგორც Fed თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი განიხილეს საპროცენტო განაკვეთების პერსპექტივა. მოვაჭრეები შეშფოთებულნი არიან იმით, რომ Fed უფრო მეტ ხანს ინარჩუნებს თავხედობას, ვიდრე ზოგიერთი მოელოდა. შეხვედრის პროგნოზებმა აჩვენა, რომ Fed ელოდება განაკვეთების გაზრდას მინიმუმ 1.25 პროცენტული პუნქტით ამ წლის დარჩენილ ორ შეხვედრაზე.

ზრდა, რომელიც დაიწყო მარტში და თითქმის ნულოვანი წერტილიდან, აღნიშნავს Fed-ის ყველაზე აგრესიულ გამკაცრებას მას შემდეგ, რაც მან დაიწყო ერთდღიანი სახსრების განაკვეთის გამოყენება, როგორც მისი ძირითადი პოლიტიკის ინსტრუმენტი 1990 წელს. ერთადერთი შედარება იყო 1994 წელს, როდესაც Fed-მა სულ გაზარდა. 2.25 პროცენტული პუნქტი; იგი დაიწყებს განაკვეთების შემცირებას მომდევნო წლის ივლისისთვის.

მასიურ მაჩვენებელთან ერთად, ფედ-ის ოფიციალურმა პირებმა მიანიშნეს გაგრძელების განზრახვა მანამ, სანამ სახსრების დონე არ მიაღწევს „ტერმინალურ განაკვეთს“, ანუ საბოლოო ნიშნულს 4.6%-ს 2023 წელს. ეს გულისხმობს კვარტალური პუნქტით განაკვეთის ზრდას მომავალ წელს, მაგრამ არ შემცირდება.

ის ცალკეული წევრების მოლოდინების „წერტილოვანი ნაკვეთი“. არ მიუთითებს განაკვეთების შემცირებაზე 2024 წლამდე. Fed თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი და მისმა კოლეგებმა ბოლო კვირებში ხაზგასმით აღნიშნეს, რომ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ განაკვეთების შემცირება მომავალ წელს მოხდება, რადგან ბაზარი ფასდებოდა.

ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის წევრები აცხადებენ, რომ ისინი ელიან, რომ განაკვეთის ზრდას ექნება შედეგები. ფულადი სახსრების განაკვეთი მიმართავს იმ განაკვეთებს, რომლებსაც ბანკები ერთმანეთს უხდიან ერთღამეში დაკრედიტებისთვის, მაგრამ ის მიედინება ბევრ სამომხმარებლო რეგულირებადი განაკვეთის სავალო ინსტრუმენტს, როგორიცაა სახლის კაპიტალის სესხები, საკრედიტო ბარათები და ავტო დაფინანსება.

მაჩვენებლებისა და ეკონომიკური მონაცემების შეფასებების კვარტალურ განახლებებში, ოფიციალური პირები გაერთიანდნენ იმ მოლოდინების გარშემო, რომ მომავალ წელს უმუშევრობის დონე 4.4%-მდე გაიზრდებოდა მისი ამჟამინდელი 3.7%-დან. ამ მასშტაბის ზრდას ხშირად თან ახლავს რეცესია.

ამასთან ერთად, ისინი ხედავენ, რომ მშპ-ს ზრდა შენელდება 0.2%-მდე 2022 წლისთვის, რაც ოდნავ გაიზრდება შემდეგ წლებში გრძელვადიან ტემპამდე მხოლოდ 1.8%. განახლებული პროგნოზი არის მკვეთრი შემცირება ივნისის 1.7%-იანი შეფასებით და მოდის უარყოფითი ზრდის ორი კვარტლის ზედიზედ, რეცესიის საყოველთაოდ მიღებული განმარტებით.

ზრდა ასევე მოჰყვება იმ იმედს, რომ მთლიანი ინფლაცია წელს 5.4%-მდე ჩამოვა, როგორც ეს გაზომილია Fed-ის სასურველი პირადი მოხმარების ხარჯების ფასების ინდექსით, რომელიც ბოლოს აჩვენა. ინფლაცია 6.3% აგვისტოში. ეკონომიკური პროგნოზების შეჯამება შემდეგ აჩვენებს, რომ ინფლაცია 2 წლისთვის Fed-ის 2025%-იან მიზნამდე დაეცემა.

ძირითადი ინფლაცია სურსათისა და ენერგიის გამოკლებით, წელს, სავარაუდოდ, 4.5%-მდე შემცირდება, რაც მცირედით შეცვლილია ამჟამინდელი 4.6%-ის დონიდან, სანამ საბოლოოდ დაეცემა 2.1%-მდე 2025 წლისთვის. (PCE მაჩვენებელი საკმაოდ დაბალია სამომხმარებლო ფასების ინდექსზე.)

ეკონომიკური ზრდის შემცირება მოხდა მაშინაც კი, როდესაც FOMC-ის განცხადებაში ნათქვამია, რომ ივლისში ხარჯები და წარმოება „შერბილებულად“ იყო აღწერილი. ამ შეხვედრის განცხადებაში აღნიშნულია: „ბოლო ინდიკატორები მიუთითებენ ხარჯებისა და წარმოების ზომიერ ზრდაზე“. ეს იყო ერთადერთი ცვლილება განცხადებაში, რომელმაც მიიღო ერთსულოვანი მოწონება.

წინააღმდეგ შემთხვევაში, განცხადება აგრძელებდა სამუშაო ადგილების მიღწევების აღწერას, როგორც „მყარ“ და აღნიშნა, რომ „ინფლაცია კვლავ მაღალია“. განცხადებაში ასევე აღნიშნულია, რომ „სამიზნე მაჩვენებლის მიმდინარე ზრდა შესაბამისი იქნება“.

წერტილოვანი დიაგრამა აჩვენა ბორტზე მყოფ თითქმის ყველა წევრს უფრო მაღალი მაჩვენებლებით უახლოეს პერიოდში, თუმცა იყო გარკვეული ვარიაციები მომდევნო წლებში. 19 „წერტილიდან“ ექვსი ემხრობოდა განაკვეთების 4.75%-5%-იან დიაპაზონს მომავალ წელს, მაგრამ ცენტრალური ტენდენცია იყო 4.6%-მდე, რაც განაკვეთებს 4.5%-4.75%-იან ზონაში აყენებდა. Fed მიზნად ისახავს თავისი ფონდის განაკვეთს კვარტალში.

დიაგრამაში მითითებულია განაკვეთების სამი შემცირება 2024 წელს და კიდევ ოთხი 2025 წელს, რათა გრძელვადიან პერსპექტივაში სახსრების განაკვეთი საშუალო პერსპექტივამდე 2.9%-მდე ჩამოიყვანოთ.

ბაზრები ემზადებიან უფრო აგრესიული Fed-ისთვის.

ტრეიდერებმა სრულად დააფასეს 0.75 პროცენტული პუნქტის ნაბიჯი და CME ჯგუფის მონაცემების მიხედვით, მას მინიჭებული ჰქონდა სრული პროცენტული პუნქტის გადაადგილების 18% შანსი. ფიუჩერსული კონტრაქტები მხოლოდ ოთხშაბათის შეხვედრამდე გულისხმობდა 4.545% სახსრების განაკვეთს 2023 წლის აპრილისთვის.

ეს ნაბიჯები მოდის ჯიუტად მაღალი ინფლაციის ფონზე, რომელსაც პაუელმა და მისმა კოლეგებმა გასული წლის დიდი ნაწილი გაატარეს, როგორც „გარდამავალი“. ჩინოვნიკებმა შეწყვიტეს ამ წლის მარტში, მეოთხედ პუნქტიანი ზრდა, რაც პირველი ზრდა იყო მას შემდეგ, რაც Covid-ის პანდემიის პირველ დღეებში განაკვეთები ნულამდე მიიყვანა.

განაკვეთის ზრდასთან ერთად, Fed ამცირებს წლების განმავლობაში დაგროვილი ობლიგაციების ოდენობას. სექტემბერი აღინიშნა სრული სიჩქარით "რაოდენობრივი გამკაცრების" დასაწყისი, როგორც ეს ცნობილია ბაზრებზე, 95 მილიარდ დოლარამდე თვეში დაფარვის ობლიგაციებიდან მიღებული შემოსავლით, რომელიც ნებადართულია Fed-ის 8.9 ტრილიონი დოლარის ბალანსიდან.