ამოიღეთ 9%-პლუს ამ ბონდის მინი-პორტფოლიოდან

ობლიგაციები არის საბოლოოდ დამაინტრიგებელი ადგილი საპენსიო შემოსავლისთვის.

Safe Treasuries კვლავ იხდიან სოლიდურ (მათი სტანდარტებით, სულ მცირე) 3.7%. მაგრამ ჩვენ, პირიქით, უკეთესად შეგვიძლია.

დღეს ჩვენ განვიხილავთ სამ ობლიგაციურ ფონდს, რომლებიც მზად არიან აქციისთვის. იხდიან 8.6%-ს, 9.1%-ს და ამას იღებენ - 9.6%-ს წელიწადში.

ეს არ არის ბეჭდვითი შეცდომები. ეს არის ცხიმიანი მოსავლიანობა.

დიახ, ეს ობლიგაციების შემოსავალი რეალურია. და ისინი სანახაობრივი.

და კიდევ უკეთესი, თქვენ შეგიძლიათ შეიძინოთ ეს ობლიგაციები 90 ცენტად დოლარზე! როგორ არის ეს? ისე, ყველაზე იაფი ფონდი ვაჭრობს მისი წმინდა აქტივების ღირებულების (NAV) მხოლოდ 90%-ით.

ეს NAV არის მის საკუთრებაში არსებული უსაფრთხო ობლიგაციების ქუჩის ფასი. თუ ფონდი დღეს ლიკვიდირებულია, ის NAV-ის 100%-ს მიიღებდა. მაგრამ ეს დათვი ბაზარია, ამიტომ გარიგებები უხვადაა. და ჩვენ შეგვიძლია მისი ყიდვა NAV-ის მხოლოდ 90%-ად ან დოლარზე 90 ცენტად.

რატომ? მოდით მადლობა გადავუხადოთ ჩვენს თავხედ ფედერაციას.

Fed Gamble

ობლიგაციებმა აბსოლუტური დარტყმა მიიღეს 2022 წელს, ფედერალური სარეზერვო სისტემის აგრესიული საპროცენტო განაკვეთების ერთწლიანი ზრდის ფონზე - თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის სამოქმედო გეგმის ნაწილი მძვინვარე ინფლაციის ჩაქრობის მიზნით.

მაგალითად, iShares 7-10 წლიანი სახაზინო ობლიგაციების ETF (IEF
IEF
), საშუალო ხანგრძლივობის ობლიგაციების წარმომადგენელი, ამჟამად ზის ახლოს ათწლეულის პლუს დაბალი დონე 15%-იანი ვარდნის ფონზე წლიურიდან დღემდე. ეს შეიძლება არც ისე ჟღერდეს შედარებით საცემი აქციები იღებენ, მაგრამ ეს ისეთივე მკვეთრი კლებაა, როგორიც შეიძლება გონივრულად გეშინოდეს საშუალო სიგრძის ობლიგაციებში.

მე ხაზს ვუსვამ "ახლოს", რადგან ობლიგაციები გვიან გაიზარდა. დროებითი უკან დაბრუნება? Შესაძლოა. მაგრამ ეს ხდება გასული თვის განმავლობაში დაწყებული, თუმცა არათანაბარი, ოპტიმიზმის ფონზე, რომ შესაძლოა, შესაძლოა, Fed-ის განაკვეთების ზრდა შენელდება.

სულ რაღაც ერთი კვირის წინ, Fed-მა გამოაქვეყნა წუთები FOMC-ის ბოლო შეხვედრიდან, სადაც ნაჩვენებია, რომ ცენტრალური ბანკის ოფიციალური პირების „სოლიდური უმრავლესობა“ მიიჩნევს, რომ „სავარაუდოდ მალე მიზანშეწონილი“ იქნება მისი განაკვეთების ზრდის შენელება.

ოთხშაბათს კი პაუელმა ამ იდეას მეტი სარწმუნოება დაამატა და თქვა, რომ განაკვეთის მცირე ზრდა „შეიძლება დეკემბრის შეხვედრისთანავე მოხდეს“.

ობლიგაციებიც არ არის მონოლითი. მოკლევადიანი და გრძელვადიანი განაკვეთები მართლაც შეიძლება მოძრაობდეს სხვადასხვა მიმართულებით და ეს მნიშვნელოვანია ობლიგაციების ყიდვის სტრატეგიის განსაზღვრისას. გავიხსენოთ რა ვთქვი რამდენიმე კვირის წინ:

„მომგებიანობის მრუდის „მოკლე დასასრული“ (დღევანდელთან დაახლოებული ვადები) უფრო მაღალია, რადგან Fed-ის ხელმძღვანელმა თქვა, რომ მას მეტი სამუშაო აქვს გასაკეთებელი. დროთა განმავლობაში, 2-წლიანი ხაზინა მიდრეკილია ხელმძღვანელობდეს Fed Funds Rate-ს, რადგან ის მოელის Fed-ის შემდეგ ნაბიჯს. ... მოსავლიანობის მრუდის „გრძელი დასასრული“ (მომწიფება უფრო შორს), იმავდროულად, სუნთქავს მაშინ, როდესაც ის იწონის ორ ბოროტებას შორის: დღეს ინფლაცია ან ხვალ რეცესია“.

თუ ჩვენ ვართ ისეთ წერტილში, სადაც, შესაძლოა, პაუელს არ აქვს იმდენი სამუშაო, როგორც ადრე, ეს შეიძლება იყოს გადახრის წერტილი მოკლევადიანი ობლიგაციების განაკვეთებისთვის და უფრო მოკლე ვადიანობის ობლიგაციებისთვის.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ფანჯარა შეიძლება იხურებოდეს დაბალი შეძენის შანსზე.

საბედნიეროდ, ჩვენ შეგვიძლია მაქსიმალურად გამოვიყენოთ ეს შესაძლებლობა ობლიგაციების ურთიერთდახმარების ფონდების ან ობლიგაციების გაცვლით ვაჭრობის ფონდების (ETF) შეძენით, მაგრამ ობლიგაციების დახურული ფონდები (CEF). ეს იმიტომ ხდება, რომ გარდა იმისა, რომ ყიდულობენ მოკლევადიანი ობლიგაციების წინააღმდეგობას, ამ CEF-ებიდან ბევრი ასევე ვაჭრობს მათი წმინდა აქტივების ღირებულებით, რაც ნიშნავს, რომ ჩვენ ვყიდულობთ ობლიგაციებს უფრო იაფად, ვიდრე შეგვეძლო მათი ინდივიდუალურად შეძენით.

მიუხედავად იმისა, რომ ამ სახსრების ბედი საბოლოოდ Fed-ზეა დამოკიდებული, აქ არის სამი დამაინტრიგებელი შესაძლებლობა ახლა: 3 CEFs შემოსავალი 8.6%-9.6%, რომლებიც ვაჭრობენ მაღალი ერთნიშნა და ორნიშნა ფასდაკლებით NAV-ზე:

PGIM მოკლე ხანგრძლივობის მაღალი სარგებელი შესაძლებლობების ფონდი (SDHY)

განაწილების სარგებელი: 8.6%

ფასდაკლება NAV- ზე: 10.1%

რაც არ უნდა გიჟურად ჟღერდეს, თქვენ შეგიძლიათ მიაღწიოთ თითქმის 9% მოსავალს-გადახდილი-თვიურად, არანაკლებ - ობლიგაციების პორტფელიდან, რომლის საშუალო ვადიანობა სამ წელზე ნაკლებია!

ის PGIM მოკლე ხანგრძლივობის მაღალი სარგებელი შესაძლებლობების ფონდი (SDHY) არის შედარებით ახალი ფონდი, რომელიც დაარსდა 2020 წლის ნოემბერში, ამიტომ მისი ხანმოკლე ცხოვრების უმეტესი ნაწილი დახარჯული იყო ძრწოლასა და რყევაში. SDHY ინვესტირებას უმთავრესად ინვესტიციების დაბალი დონის ფიქსირებულ შემოსავალში ახორციელებს და, როგორც წესი, შეინარჩუნებს პორტფელის საშუალო შეწონილ ხანგრძლივობას სამი წელი ან ნაკლები და საშუალო შეწონილი დაფარვის ვადა ხუთი წელი ან ნაკლები - ეს უკანასკნელი მნიშვნელოვნად უფრო მოკლეა, ვიდრე მისი მიზანი ამჟამად, 2.9 წელი.

ხანმოკლე ვადა ხელს უწყობს არასტაბილურობის შემცირებას, მაგრამ SDHY არ არის თქვენი საშუალო მოკლევადიანი ობლიგაციების ფონდი, მათ შორის საკმაოდ მეტი მოძრაობა.

SDHY აგროვებს საშუალო მოსავლიანობას ნაწილობრივ მისი დაბალი საკრედიტო ხარისხის გამო. მისი პორტფელის მხოლოდ 11% არის საინვესტიციო ხარისხის; კიდევ 34% არის BB ვალში (უსარგებლოების ყველაზე მაღალი დონე), და კიდევ 35% არის B კლასის ობლიგაციებში.

ასევე დაგვეხმარება სესხის ბერკეტის სოლიდური ოდენობა - 17% ბოლოს შემოწმება, რაც არც თუ ისე მაღალია, მაგრამ მაინც საკმარისი რაოდენობით დამატებითი წვენია შესრულებისა და შემოსავლისთვის.

ეს წვენი მუშაობს ორივე მიმართულებით, აფერხებს SDHY-ის მუშაობას ობლიგაციებისთვის დათვის კლიმატის დროს. მაგრამ ცხადია, მისი ბოლო პერიოდის შესრულების გათვალისწინებით, მას აქვს მნიშვნელოვანი პოტენციალი მას შემდეგ, რაც Fed დაიწყებს ლაშქრობის ტემპის შენელებას (და განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც ის რეალურად შეამცირებს განაკვეთებს).

ასევე მიმზიდველია თითქმის 10%-იანი ფასდაკლება NAV-ზე, რაც ნიშნავს, რომ თქვენ ყიდულობთ SDHY-ის ობლიგაციებს დოლარზე 90 ცენტად. რა თქმა უნდა, ეს არ არის ბევრად მეტი, ვიდრე მისი ისტორიული ფასდაკლება დაარსების დღიდან 10.3%, მაგრამ ეს მაინც გარიგებაა, არ აქვს მნიშვნელობა, თუ რა მიმართულებით გაანაწილებთ მას.

Western Asset High Income Opportunity (HIO)

განაწილების სარგებელი: 9.1%

ფასდაკლება NAV- ზე: 8.9%

ის Western Asset High Income Opportunity (HIO) არის ცოტა უფრო შორს სიმწიფის სპექტრის გასწვრივ, საშუალოდ 7.3 წლით, მაგრამ ეს არის კიდევ ერთი დამაჯერებელი მაღალი პროდუქტიულობის თამაში, რომლის ნახვაც ღირს ამჟამინდელ გარემოში.

HIO არის კლასიკური უსარგებლო ობლიგაციების ფონდი, რომლის მენეჯმენტის გუნდი განსაკუთრებულად მიმზიდველ ღირებულებებს სკაუტებს. მაგრამ ღირებულებაზე ფოკუსირება არ ნიშნავს უფრო მეტ საკრედიტო რისკს, ვიდრე მისი თანამედროვეები - რა თქმა უნდა, მისი BB ექსპოზიცია 34% გაცილებით ნაკლებია ვიდრე მისი საორიენტაციო მაჩვენებელი (50%), მაგრამ ამას ეწინააღმდეგება ზოგიერთი საინვესტიციო დონის დავალიანება (2% A, 13). % B). (დანარჩენი პორტფელი მისი საორიენტაციო ნიშნის მსგავსია.)

ასევე, მიუხედავად იმისა, რომ ამ CEF-ს უფლება აქვს გამოიყენოს ბერკეტი, ის ამჟამად არ არის. ასე რომ, უსარგებლო საშუალოზე მაღალი სარგებელი, რომელსაც ხედავთ (ასევე გადახდილი ყოველთვიურად!) უბრალოდ მისი მენეჯმენტის ობლიგაციების შერჩევის შედეგია.

მიუხედავად იმისა, რომ არ გამოიყენებს ბერკეტს, ამ CEF-ის შესრულება ბევრად უფრო არასტაბილურია, ვიდრე ჩვეულებრივი ETF-ები - ისტორიულად უკეთესობისკენ, თუმცა გასული წელი სავალალო იყო აქციონერებისთვის.

HIO-ს 8.9% ფასდაკლება NAV-ზე მიმზიდველია, ყოველ შემთხვევაში, ვაკუუმში - მაგრამ ეს არის რაღაც სარეცხი, იმის გათვალისწინებით, რომ, საშუალოდ, ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში, ფონდი ვაჭრობდა 9.1% ფასდაკლებით.

BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ)

განაწილების სარგებელი: 9.6%

ფასდაკლება NAV- ზე: 5.7%

ძნელად არის "ბოლო სიტყვა" ამ Fed-თან. დიახ, პაუელმა მისცა ყველაზე ძლიერი სიგნალი, რომ განაკვეთების ზრდა შენელდება. მაგრამ Fed-მა უკვე გააოცა ზოგიერთი ეკონომისტი თავისი აგრესიით განაკვეთების მატებასთან და სხვა რაოდენობრივ გამკაცრებასთან დაკავშირებით - და თუ მაღალი ინფლაცია შენარჩუნდება, მოკლევადიანი ობლიგაციები შეიძლება დარჩეს ძაღლების სახლში მოსალოდნელზე მეტხანს.

მაგრამ უფრო გრძელვადიანი ფიქსირებული შემოსავალი, განსაკუთრებით კარგი საკრედიტო ხარისხით, შეიძლება კარგი იყოს.

ის BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ), რომელიც ინვესტირებას უპირველეს ყოვლისა ობლიგაციებში, მაგრამ ასევე სხვა ფიქსირებულ შემოსავალში, როგორიცაა ფასიანი ქაღალდების პროდუქტები და საბანკო სესხები, აქ არის საინტერესო არჩევანი - შესანიშნავი გამოცდილება, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ თქვენ შეგიძლიათ მიიღოთ უფრო ღრმა ხეობები ამ მაღალ მწვერვალებთან ერთად.

BTZ-ის პორტფელის საშუალო ვადა არის 18 წელზე მეტი თმა - არა საკმაოდ 20 წლის ზღურბლზე "ხანგრძლივი", მაგრამ საკმაოდ დიდი ხნის განმავლობაში. საკრედიტო ხარისხი ოპტიმალური ნაზავია, თუმცა: 55% არის საინვესტიციო კლასის (უმეტესად, 42%, BBB შეფასების ობლიგაციებში), კიდევ 22% უსარგებლო დონის BB-ში და დანარჩენი უმეტესობა B- და C- რეიტინგულ ობლიგაციებში. .

ეს ფონდი იდეალური მაგალითია იმისა, თუ როგორ სარგებლობენ CEF-ები აქტიური მენეჯმენტით და მეტი ინსტრუმენტებით მუშაობისთვის. მენეჯერებს შეუძლიათ მოიძიონ ღირებულების ფასიანი ობლიგაციები, ვიდრე უბრალოდ ჩართონ ის, რასაც ინდექსი ეუბნება, და მათ ასევე შეუძლიათ საკრედიტო სამყაროს მოძიება სხვა მიმზიდველი ინსტრუმენტებისთვის იმ დროს, როდესაც ობლიგაციები არ არის საუკეთესო თამაში.

ასევე, BTZ არის ბერკეტების გამოყენების სპექტრის მაღალ დონეზე, ამჟამად 28%-ზე მეტს. რომ შეიძლება აწონ-დაწონოს შესრულება ვალის მაღალი ღირებულების გათვალისწინებით, მაგრამ მას ასევე შეუძლია მკვეთრად გააუმჯობესოს ეფექტურობა ობლიგაციების აღმავლობისას — და ასე იზრდება მისი ყოველთვიური ანაზღაურება თითქმის 10%-მდე!

ჩემი ერთადერთი წყენა ახლა? BTZ ამჟამად არ არის დიდი გარიგება, მისი დაახლოებით 5.7% ფასდაკლება NAV-ზე მოდის. უმაღლესი ვიდრე მისი 5-წლიანი საშუალო დაახლოებით 8%.

მაგრამ ის მაინც სჯობს ამ ობლიგაციების ინდივიდუალურად ყიდვას.

ბრეტ ოვენსი არის მთავარი საინვესტიციო სტრატეგი კონტრარაული მსოფლმხედველობა. უფრო დიდი შემოსავლის იდეებისთვის, მიიღეთ უფასო ასლი მისი უახლესი სპეციალური ანგარიში: თქვენი ნაადრევი საპენსიო პორტფოლიო: უზარმაზარი დივიდენდები — ყოველთვიურად — სამუდამოდ.

გამჟღავნება: არცერთი