რა არის stablecoin?
სტაბილოიდები არის კრიპტოვალუტის ტიპი, რომელიც განკუთვნილია ფასების სტაბილურობის შესანარჩუნებლად სხვადასხვა მექანიზმების მეშვეობით - მათ შორის, სხვა აქტივებთან, როგორიცაა ვალუტა, საქონელი ან კრიპტო, ან ალგორითმულად დაფუძნებული მიწოდების კონტროლის მეშვეობით.
ფუნდამენტურ დონეზე, სტაბილკოინები არის ფულადი პრობლემის გადაწყვეტა ორ ეკოსისტემაში: კრიპტო აქტივები და ფიატ ვალუტები.
კრიპტო-მომხმარებლებსა და ინვესტორებს სჭირდებათ უსაფრთხო, სტაბილური აქტივი, რათა უფრო ეფექტურად იმუშაონ ამ სისტემაში, ხოლო ადამიანებს, რომლებიც იყენებენ გლობალურ fiat სისტემას, სჭირდებათ ვალუტა, რომელიც იცავს მათ სიმდიდრეს ინფლაციისა და ფინანსური გამორიცხვისგან.
იმის გამო, რომ ეს არის მონეტარული პრობლემები, სტაბილკოინის მცდელობის ჩარჩოს საუკეთესო გზაა მათი შეფასება მონეტარული პოლიტიკის საშუალებით, რომლის განხორციელებასაც ისინი ცდილობენ.
ჩვენი წინა სტატიაში ჩვენ გამოვყოფთ რა არის მონეტარული პოლიტიკა და როგორ შევაფასოთ იგი. გირჩევთ წაიკითხოთ იმის გასაგებად, თუ როგორ მოვხვდით აქ. ის უზრუნველყოფს კონტექსტს, რომელიც საჭიროა თითოეული stablecoin ემიტენტის მონეტარული პოლიტიკის უსაფრთხოების გასაზომად და უკეთ გასაზომად.
ფულის სტაბილიზაცია დაამყარეთ მსოფლიო
ნაწილი 1: რა გატეხილია
რატომ არ არის არასტაბილური ფული უსაფრთხო მსოფლიოსთვის და როგორ გავიგოთ მონეტარული პოლიტიკა
ნაწილი 2: რას აკეთებს ხალხი დღეს ამის შესახებ?
ღრმად ჩავუღრმავდით მონეტარული პოლიტიკის ალტერნატივების ტიპებს, რომლებსაც გვთავაზობენ stablecoins
ნაწილი 3: რა არის წინსვლის სწორი გზა?
სახელმძღვანელო ინფლაციის ჰეჯირების სხვადასხვა ტაქტიკებისთვის და როგორ შეიძლება მათი გამოყენება სტაბილკოინებში
ნაწილი 4: როგორი იქნება მომავალი?
გადახედეთ იმას, თუ როგორ შეცვლის ტოკენიზაცია სტაბილკოინის ეკოსისტემას
ჩვენი სპონსორის შესახებ: სარეზერვო
ვიდეო, რომელიც განმარტავს სარეზერვო პროტოკოლს
როგორ გავზომოთ stablecoin ემიტენტის მონეტარული პოლიტიკის უსაფრთხოება
Stablecoin-ის მონეტარული პოლიტიკა გამოყოფილია მისი მკაფიო დირექტივით, რათა განახორციელოს ფასების სტაბილურობა. სტაბილკოინები იყენებენ სხვადასხვა მექანიზმებს მისი ღირებულების დასაკავშირებლად აქტივებთან, მათ შორის ფიატის ვალუტებთან და საქონელთან ან ინდექსთან, როგორიცაა CPI. მისი უსაფრთხოება იზომება გირაოს მხარდაჭერა და გამოსყიდვა და ხარისხი "არ შეიძლება იყოს ბოროტი" მმართველობა. ამ სახელმძღვანელოს მიზნებისთვის, ჩვენ დავაჯგუფეთ სტაბილკოინები გირაოს ტიპების მიხედვით. მაგრამ თითოეულ ნაწილში ჩვენ შევადარებთ მმართველობის სხვადასხვა სტრუქტურას და როგორ მოქმედებს ეს მათი მონეტარული პოლიტიკის უსაფრთხოებაზე.
სტაბილური მონეტების კატეგორიები
Fiat-ის მხარდაჭერით
Fiat-ის მხარდაჭერილი სტაბილური მონეტები, როგორიცაა USD Coin (USDC), Tether (USDT) და Binance Dollar (BUSD) არის ცენტრალური ერთეულების მიერ გამოშვებული ტოკენები, რომლებიც აკავშირებენ თავიანთი მონეტების ღირებულებას ფულადი სახსრების ან ფულადი სახსრების ეკვივალენტების ერთ-ერთ რეზერვის შენახვით. და USDT-ის შემთხვევაში, ასევე სესხებით, ობლიგაციებითა და ინვესტიციებით.
როგორ მუშაობს
ტრადიციული ვალუტის დამაგრების მსგავსად, ემიტენტი იყენებს თავის რეზერვებს და არბიტრაჟების დახმარებას, რათა შეინარჩუნოს თანაბარი ზეწოლა ყიდვა-გაყიდვის ბირჟებზე. და ისინი ყველა იყენებენ დამწვრობის მექანიზმს, რომელიც ხსნის ჟეტონებს მიმოქცევიდან, როდესაც მათი რეზერვიდან ფიატი ცვლის ჟეტონს.
ეს რეზერვები ინახება ცენტრალური ერთეულების მიერ და, როგორც წესი, ყოველთვიურად ამოწმებენ. CENTRE, USD Coin-ის ემიტენტი, არის Coinbase-ისა და Circle-ის ერთობლივი საწარმო. მათ რეზერვს ამოწმებს ამერიკული საბუღალტრო ფირმა Grant Thornton LLP.
მონეტარული პოლიტიკა
Fiat-ით მხარდაჭერილი სტაბილკოინების მონეტარული პოლიტიკა ორი ცვლადით ხელმძღვანელობს. უპირველეს ყოვლისა, ის შემოაქვს პოლიტიკის გადაწყვეტილებებს იმ ფიატის ვალუტის შესახებ, რომელსაც ირჩევს მისი ღირებულების დასაკავშირებლად. ასე რომ, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა გადაწყვეტს გაზარდოს რაოდენობრივი შემსუბუქება ან გამკაცრება, აშშ დოლარის სტაბილური მონეტების მფლობელები გრძნობენ ამ გადაწყვეტილების შედეგებს. მეორე ცვლადი არის ის, თუ როგორ ახორციელებენ ისინი ფასს. Fiat-ის მხარდაჭერილი თავლები ამას ჩვეულებრივ აკეთებენ რეზერვების შენახვით და გამოსყიდვის სისტემის გამოყენებით. ეს პოლიტიკა მომხმარებლებს რამდენიმე სარგებელს აძლევს.
უპირველეს ყოვლისა, ეს საშუალებას აძლევს ადამიანებს ჰიპერინფლაციის მქონე ქვეყნებში ადვილად მიიღონ წვდომა ინფლაციისადმი მდგრადი ვალუტის მქონე ქვეყნის მონეტარული პოლიტიკაზე. მეორეც, იმის გამო, რომ მონეტარული პოლიტიკა ჩართულია ციფრულ ფულში ნაკლები შუამავლებით, გაგზავნისა და მიღების საფასური გაცილებით დაბალია, ვიდრე ტრადიციული ფინტექ. დაბოლოს, ის უზრუნველყოფს უსაფრთხო თავშესაფარს კრიპტო აქტივებით ვაჭრობაში მომხმარებლის უხამსი გამოცდილებისთვის.
მმართველობა
ეს სტაბილური მონეტები ცენტრალიზებულად კონტროლდება ბიზნეს სუბიექტების მიერ, რომელთა მთავარი მიზანი შემოსავლის გამომუშავებაა. ემიტენტისთვის, როგორიცაა CENTRE, ერთეული აწარმოებს შემოსავალს რეზერვში არსებული აქტივებიდან და ტრანზაქციის საკომისიოებიდან მიღებული შემოსავლით; თუმცა, სუბიექტის მხარდამჭერ კომპანიებს აქვთ მრავალი ბიზნეს პროდუქტი საკუთარი ვალდებულებებით. თუ ემიტენტი ზედმეტად დამძიმდება ვალით, არსებობს რისკი იმისა, რომ მათ შეაჩერონ ან დაარღვიონ დაპირება, რომ პატივი სცენ გამოსყიდვას - ისევე, როგორც ფედერალური მთავრობა გააკეთა ოქროს რეზერვებისთვის. რისკი განსხვავდება სხვადასხვა ემიტენტებს შორის, რადგან Circle იყენებს სატრანსპორტო ანგარიშებს, რათა დაიცვას მომხმარებლების სახსრები სხვა ვალდებულებების დასაფარად გამოყენებისგან.
და რადგან ეს ერთეულები ცენტრალიზებულია, მათ აქვთ ტრანზაქციების ცენზურა და მონეტების გაყინვაც კი. მაგალითად, უცხოური აქტივების კონტროლის ოფისის (OFAC) მიერ Tornado Cash-ის სანქციების შემდეგ, USDC-ის ემიტენტმა გააყინა კრიპტო მიქსერის სმარტ კონტრაქტებთან დაკავშირებული ყველა სიმბოლური ტრანსფერი. შეუმოწმებელი და ცალმხრივი კონტროლის ეს ვალდებულება საოცრად წააგავს ჩინეთში არსებულ მსგავს ზომებს, რომლებიც უკვე გამოიყენება სოციალური საკრედიტო ქულების აღსასრულებლად, რამაც შეიძლება პირდაპირი გავლენა მოახდინოს მომხმარებლების წვდომაზე მათ აქტივებსა და ფინანსურ სერვისებზე. ფიატზე მხარდაჭერილი სტაბილკოინების მონეტარული უსაფრთხოება მემკვიდრეობით იღებს ძირითადი აქტივების ინფლაციის იმავე ხარისხს და ფინანსური ცენზურის და გამორიცხვის პოტენციალი არის დიზაინის საფუძველი.
კრიპტო მხარდაჭერილი
კრიპტო მხარდაჭერილი სტაბილკოინები არის ტოკენები, რომლებიც გვთავაზობენ ფასების სტაბილურობას სხვა კრიპტოვალუტების ზედმეტად უზრუნველყოფილი მხარდაჭერით - მაგალითად, აქვთ მინიმუმ 150 აშშ დოლარი ETH მათი სტაბილკოინის ყოველ 100 დოლარზე. ყველაზე პოპულარული კრიპტო მხარდაჭერილი სტაბილკოინის გამომცემელია MakerDao. ის იყენებს დეცენტრალიზებულ მმართველობის სტრუქტურას, რათა დაადგინოს მისი სტაბილკოინის, DAI, USDC, ETH ან დამტკიცებული ERC-20 ციფრული აქტივების უზრუნველყოფისთვის საჭირო პარამეტრები.
დამაგრება შეიძლება იყოს ნაკლებად თანმიმდევრული, ვიდრე ფიატის მხარდაჭერით მხარდაჭერილი სტაბილკოინები, რადგან ზოგიერთი რეზერვი არის არასტაბილური აქტივები, რომლებიც ჩაკეტილია უზრუნველყოფილი ვალის ჭკვიან კონტრაქტებში. ამიტომ, რადგან არ არსებობს რეზერვების ცენტრალიზებული მართვა, ის ეყრდნობა თავისუფალ ბაზრის ძალებს, რათა შეინარჩუნოს ყიდვა-გაყიდვის ზეწოლა.
მონეტარული პოლიტიკა
DAI გირაოს მოთხოვნები დენომინირებულია დოლარში, რათა მოხდეს ფასი აშშ დოლართან დაკავშირების მცდელობა. ასე რომ, მიუხედავად იმისა, რომ აქტივები, რომლებიც მხარს უჭერს ამ სტაბილკოინს, არ არის ფიატი, მისი მფლობელები მაინც გრძნობენ ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის შემქმნელების გავლენას. მნიშვნელოვანი განსხვავება კრიპტო მხარდაჭერილ და ფიატ მხარდაჭერილ სტაბილკოინებს შორის არის ის, თუ როგორ ხდება პოლიტიკის გადაწყვეტილებების განსაზღვრა და შესრულება.
როგორ მუშაობს
stablecoin-ის ემიტენტი ახორციელებს თავის ვალუტას გირაოს მეშვეობით დაკრედიტების სმარტ კონტრაქტების სერიას, რომელსაც ეწოდება Maker protocol. ეს საშუალებას აძლევს მომხმარებლებს ისესხონ DAI უზრუნველყოფილი ETH ან სხვა ERC-20 ტოკენებით მინიმუმ 150%-ით. მსესხებლები, რომლებსაც სჯერათ, რომ მათი უზრუნველყოფილი აქტივების ღირებულება გააგრძელებს ზრდას DAI-ის ფლობით, რადგან ის უზრუნველყოფს ბერკეტს და სარგებლობას ციფრული აქტივების ეკოსისტემაში.
თუმცა, ბერკეტის ეს სტიმული მუშაობს მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ მსესხებელს სჯერა, რომ მათი უზრუნველყოფის ღირებულება გაიზრდება. თუ ის დაეცემა 150%-იან ზღურბლს, ის ავტომატურად ლიკვიდირებულია. ასე რომ, დათვების ბაზრებზე, რამდენიმე მომხმარებელს ეძლევა სტიმული მიიღოს DAI სესხის გაცემის მიზნით. სამაგიეროდ, როდესაც ციფრული აქტივების ღირებულება მცირდება, DAI სესხის აღების მთავარი სტიმულია მისი გამოყენება ლიკვიდური აქტივების დასაბლოკად.
ზოგიერთი ამტკიცებს, რომ მოთხოვნა DAI-ის სესხებაზე არ არის საკმარისად ძლიერი იმისათვის, რომ გამოსცეს საკმარისი DAI, რომელიც მას მასშტაბირებისთვის სჭირდება. მათი შეშფოთება იმაში მდგომარეობს, რომ ყოველთვის იქნება უფრო დიდი მოთხოვნა DAI-ის არასტაბილურობისგან დამცავ საშუალებებზე, ვიდრე სესხის აღებაზე.
მმართველობა
DAI-ს მართავს Maker Foundation და მისი მმართველობის ნიშნის მფლობელთა საზოგადოება. The მწარმოებელი ფონდი არის ცენტრალიზებული ერთეული, რომელიც დაშლას გეგმავს დამოუკიდებელ და ოფიციალურად არჩეულ რისკ გუნდებად და რისკების მოხალისე მკვლევარებად. მიუხედავად იმისა, რომ არსებობს ცენტრალიზაციის ელემენტები მის მმართველობაში, MRK ტოკენის მფლობელების შესაძლებლობა ხმის მიცემის წინადადებებზე ხდის ემიტენტს გაცილებით ნაკლებად ცენტრალიზებულს, ვიდრე fiat-ით მხარდაჭერილი სტაბილკოინები. ტოკენის მფლობელებს ასევე შეუძლიათ ფსონი და მიიღონ ჯილდოები ტრანზაქციის საკომისიოებიდან. ეს ხელს უწყობს მმართველობის სტიმულირებას, მაგრამ ასევე იწვევს რისკებს. თუ მმართველობითი ნიშნის ფასისადმი ნდობა შემცირდება, მაშინ ძირითად წევრებს შეუძლიათ გაყიდონ თავიანთი ნიშნები და შეწყვიტონ მონაწილეობა.
DAI-ს დამცველები ამტკიცებენ, რომ მისი დეცენტრალიზაცია ნაკლებად ექვემდებარება გადახდისუუნარობის რისკებს და მთავრობის ცენზურას. პროტოკოლი უნებართვოა და არცერთ ერთეულს არ შეუძლია ტოკენების გაყინვა ისე, როგორც ამას შეუძლია ცენტრალიზებული ემიტენტი. თუმცა, საფუძვლიანი USDC გირაო წარმოადგენს შავი სიის რისკს. უსაფრთხოების ეს დაცვა განსხვავდება fiat-ის მხარდაჭერილი სტაბილური კოინებისგან; მაგრამ ის ახორციელებს ახალ სმარტ კონტრაქტს და ფასის ორაკულის რისკებს.
ალგორითმული
ალგორითმული სტაბილკოინები არის ნიშნები, რომლებიც ცდილობენ მიაღწიონ ბაზრის სტაბილურობას ავტომატური მექანიზმის მეშვეობით, რომელიც ზრდის და ამცირებს მიწოდებას მოთხოვნის შესაბამისად. ეს სისტემა ფუნდამენტური განსხვავებაა სხვა ტიპის სტაბილკოინებისგან. ის იყენებს გირაოს სისტემას, რომელიც არასწორ რისკს აყენებს სტაბილკოინში.
ისინი პატივს სცემენ სტაბილკოინის გამოსყიდვას ექვივალენტური დოლარში დენომინირებული თანხის მოჭრის გზით საკუთარ თვითრეფერენციულ ჟეტონში. ნებისმიერ დროს, როდესაც ჟეტონი იჭრება, დეპონირებული ჟეტონი იწვება.
მონეტარული პოლიტიკა
ალგორითმული სტაბილური მონეტების მონეტარული პოლიტიკა არსებითად არის კიდევ ერთი ასახვა იმ ფიატის ვალუტისა, რომელსაც ის ემთხვევა და მის ჯაჭვურ მექანიკას მიწოდებისა და გირაოს მხარდაჭერის მართვისთვის. ამ ტიპის სტაბილკოინის ემიტენტი იყენებს ფასის ორაკულებს, რათა აკონტროლოს მათი თვითრეფერენციული ტოკენის გაცვლითი კურსი ფიატის ვალუტაზე. ეს მონაცემები შემდეგ გამოიყენება იმის დასადგენად, თუ რამდენი თვითრეფერენციალური ჟეტონია საჭირო ერთი სტაბილკოინის ერთ ფიატ დოლარზე დასაბრუნებლად.
როგორ მუშაობს
ეს მიდგომა მუშაობს მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ორივე ტოკენზე არის საკმარისი მოთხოვნა ბაზარზე. თუ ბაზარს აქვს მათი რეალური გამოყენება, იქნება ეს ფსონინგით თუ მზარდი აპლიკაციის ეკოსისტემით, მაშინ ერთზე მოთხოვნა ხელს უწყობს მეორეზე მოთხოვნის გაზრდას. მაგრამ თუ მოულოდნელად შემცირდება სტაბილკოინის ან რეფერენტული აქტივის სარგებლიანობა, მაშინ ერთი ტოკენის დაღმავალი ზეწოლა ზიანს აყენებს მეორის ღირებულებას – შექმნის არასწორი რისკს.
Terra (UST) არის ალგორითმული სტაბილურობის ყველაზე ცნობილი მაგალითი. 2022 წლის აპრილში აშშ-ს მოთხოვნის უკიდურესი ვარდნის შემდეგ მან დაკარგა თავისი მიჯაჭვულობა და ვერასოდეს დაიბრუნა ერთ-ერთი მხარდაჭერა აშშ დოლარით.
stablecoin-ის რეფერენციულ აქტივ ტოკენს ეწოდა LUNA. Terra-მ (UST) შეინარჩუნა ფასების სტაბილურობა ავტომატური სისტემის მეშვეობით, რომელიც გვპირდებოდა, რომ ყოველთვის გამოიმუშავებდა $1 ლუნას 1 UST-ზე. UST-ზე მოთხოვნა დიდწილად იყო გამყარებული შემოსავლის მომტანი დაკრედიტების პლატფორმით, სახელწოდებით Anchor. ერთ მომენტში, იგი დაჰპირდა უპრეცედენტო დაკრედიტების შემოსავალს 20%. ეს დაპირება არამდგრადი იყო და რადგან ამ მოსავლიანობამ დაიწყო 2%-1%-მდე ვარდნა, იყო მომხმარებელთა მასობრივი გამოსვლა, რომლებიც ყიდდნენ თავიანთ UST-ს უკეთესი მოსავლიან პროდუქტებზე. ამან შექმნა ბანკის გაშვების ექვივალენტი, რომელმაც ბაზარი დატბორა LUNA-თ. LUNA-ს მიწოდების სწრაფმა ინფლაციამ შეამცირა მისი ფასი, კიდევ უფრო გაზარდა ზარაფხანა, რომელიც საჭიროა UST-ის გამოსყიდვისთვის.
მმართველობა
Terra/Luna-ს დაწყებისას, stablecoin-ის ემიტენტს აცხადებდნენ, რომ იმართებოდა ლუნას სტეკერების ღია საზოგადოება. ნებისმიერს ამ საზოგადოებაში შეეძლო ხმის მიცემა ან წარედგინა წინადადებები პროტოკოლის განახლებისა და ეკოსისტემის პროექტების დასაფინანსებლად. მიუხედავად იმისა, რომ ეს სისტემა ღია და უნებართვო იყო, მმართველობის მოდელი მიდრეკილი იყო ცენტრალიზაციისკენ, თუ ზედმეტად დადებული ლუნა აკონტროლებს ერთი ერთეულის მიერ. Terra/Luna-ს კოლაფსმა გამოავლინა, რომ მისი მმართველობა ზედმეტად ეყრდნობოდა ცენტრალიზებულ აქტორებს, როგორიცაა ლუნა ფონდი, დასაცავად peg.
ზოგიერთი ამტკიცებს, რომ მმართველობის სტრუქტურის ნაკლებობამ ამოიღო რისკების საჭირო შეფასებები, რომლებიც საჭირო იყო Anchor-ის მსგავსი პროექტების დასამტკიცებლად. ისინი ამტკიცებენ, რომ საზოგადოება ზედმეტად ორიენტირებული იყო უშუალო მოსავალზე, ვიდრე გრძელვადიან ზრდაზე. ეს არის მაგალითი იმისა, თუ როგორ დეცენტრალიზებული ორგანიზაციები ყოველთვის არ იპყრობენ ბრბოს სიბრძნეს. ასე რომ, მიუხედავად იმისა, რომ stablecoin-ის დეცენტრალიზებული მართვის მოდელი იცავდა მომხმარებლებს ცენზურისგან, მან ვერ შეძლო მათი დაცვა მონეტარული კოლაფსისგან.
სასაქონლო მხარდაჭერით
სასაქონლო მხარდაჭერილი სტაბილკოინები არის ტოკენები, რომლებიც გამოშვებულია ცენტრალური ერთეულების მიერ, რომლებიც გპირდებიან მიმოქცევაში არსებული ტოკენების მხარდაჭერას ისეთი საქონლით, როგორიცაა ოქრო, ზეთი ან ვერცხლი. ზოგი გვპირდება ერთ-ერთ მხარდაჭერას, ზოგი კი, როგორიცაა ვენესუელას ნავთობის მხარდაჭერილი სტაბილკოინი (Petro), არ ამხელს რამდენი ნავთობი ინახება რეზერვებში ან როგორ გამოისყიდოს იგი.
ყველაზე პოპულარული სასაქონლო მხარდაჭერილი სტაბილკოინი არის Paxos Gold (PAXG). ემიტენტი ანიჭებს მის ფასს ლონდონის კარგი მიწოდების ბაზარზე ერთ მშვენიერ ტროას უნცია ოქროზე.
მონეტარული პოლიტიკა
წინა კატეგორიებისგან განსხვავებით, სასაქონლო მხარდაჭერილი სტაბილკოინების მონეტარული პოლიტიკა არის პირდაპირი გადახრა ფიატის ვალუტების პოლიტიკისგან. ისინი წარმოადგენენ პოლიტიკას, რომელიც უფრო ახლოსაა ბრეტონ ვუდსის ოქროს სტანდარტთან.
როგორ მუშაობს
ფასის სტაბილიზაციის პროცესი სასაქონლო მხარდაჭერით მხარდაჭერილი სტაბილკოინებისთვის, როგორიცაა PAXG, ძალიან ჰგავს fiat მხარდაჭერილ სტაბილკოინებს, როგორიცაა USDC. ისინი გპირდებიან ერთ-ერთ მხარდაჭერას ნებისმიერ დროს და გვთავაზობენ გამოსყიდვას პატიმრობის საფასურის მოთხოვნის გარეშე. ისინი მხოლოდ ანგარიშის მფლობელებს უშვებენ გამოსყიდვას და შეუძლიათ მხოლოდ მათი ოქროს ზოდების მიტანა გაერთიანებული სამეფოს სარდაფებში. PAXG ოქროზე გამოსასყიდად ანგარიშის მფლობელს სჭირდება მინიმუმ 430 PAXG პლუს მიტანის საკომისიო.
PAXG-ის ფასი მუდმივად აკონტროლებს მრავალი ოქროს ETF-ის ფასს. მაგრამ მას შემდეგ, რაც ოქროს უფრო დიდი ცვალებადობა აქვს ფიატის ვალუტების რეზერვისთვის, როგორიცაა აშშ დოლარი და ევრო, მან არ შესთავაზა მფლობელებს ვალუტა, რომლის გამოყენებაც სურთ ყოველდღიურ ტრანზაქციებში. ის, ისევე როგორც ბიტკოინი, უფრო მეტად გამოიყენება როგორც ღირებულების შესანახი და ინფლაციის ჰეჯირება.
მმართველობა
სასაქონლო მხარდაჭერით სტაბილური კოინების მმართველობა შეიძლება განსხვავდებოდეს. ზოგიერთ მათგანს, როგორიცაა Petro, მართავს სუვერენული მთავრობები, ხოლო სხვები, როგორიცაა PAXG, აკონტროლებენ ბიზნეს სუბიექტებს, რომლებსაც აქვთ მოგება. იგივე კონტრაგენტისა და ცენზურის რისკები ფიატის მხარდაჭერილი სტაბილკოინების მიმართ გამოიყენება.
აქტივებით მხარდაჭერილი, მრავალგირავნობით
აქტივებით მხარდაჭერილი, მრავალგირავნობით სტაბილური ვალუტების უზრუნველყოფა შესაძლებელია სტაბილური მონეტების კალათით, როგორიცაა DAI და USDC და კრიპტო აქტივები, როგორიცაა stETH, wBTC, ტოკენიზებული საქონელი, ან თუნდაც მომგებიანი DeFi პრიმიტივები, როგორიცაა Curve და Uniswap ლიკვიდობის პროვაიდერის ტოკენები. stablecoins ან კრიპტო აქტივები. მომავალში, ის შეიძლება მოიცავდეს ტოკენიზებულ სესხებს, აქციებს, ობლიგაციებს და უძრავ ქონებას, რომ დავასახელოთ რამდენიმე.
მომგებიანი გირაოს კალათები ვალუტის დაინტერესებულ მხარეებს საშუალებას აძლევს გაიზიარონ შემოსავალი (მაგ. დოლარი ჩაშენებული APY-ით), შეინარჩუნონ მსყიდველობითი ძალა და პოტენციურად აჯობონ სხვა ფინანსურ ინდექსებს. ერთადერთი პლატფორმა, რომელიც საშუალებას აძლევს ამ მიდგომას სასარგებლო, ცვალებადი და დეცენტრალიზებული სტაბილკოინების საშუალებით, არის სარეზერვო პროტოკოლი. პროტოკოლი საშუალებას აძლევს ნებისმიერ ან დამოუკიდებელ მეწარმეს, დაწესებულებას ან მთავრობას უნებართვოდ შეიმუშავონ/განათავსონ/მართონ სტაბილკოინი მათი კონკრეტული „შესასრულებელი სამუშაოსთვის“.
გრძელვადიან პერსპექტივაში, შეიძლება არსებობდეს ერთი ან მეტი გლობალური სარეზერვო სტაბილური ვალუტა მრავალტრილიონ დოლარის საბაზრო შეფასებებით. მოკლევადიან პერსპექტივაში, პროგრამირებადობის გაფართოებით, ტექნიკური მოთხოვნების შემსუბუქებით და ინოვაციების/დაცვის დაბალანსებული მარეგულირებელი რეჟიმებით, ამან შეიძლება ხელი შეუწყოს სტაბილური ვალუტების გრძელი კუდის შექმნას, საბაზრო შეფასებებით 100 მილიარდ დოლარად, 10 მილიარდ დოლარად ან სულ რაღაც 1 მილიარდ დოლარად.
მონეტარული პოლიტიკა
მონეტარული პოლიტიკის გადაწყვეტილებები უზრუნველყოფის კალათების, შემოსავლების განაწილებისა და უსაფრთხოების მექანიზმების შესახებ განისაზღვრება დეცენტრალიზებული კონსენსუსით, რომელიც ხორციელდება ჯაჭვური ხმის მიცემის გზით. და ცენტრალური ბანკებისგან განსხვავებით, თუ კალათის განაწილების გადაწყვეტილებებში რაიმე შეცდომაა, გუბერნატორები არიან რისკის ქვეშ მყოფი პირველი კაპიტალი, რომელიც ფარავს ან ნაწილობრივ ფარავს ზარალს.
როგორ მუშაობს
„RToken“ არის ზოგადი მითითება სარეზერვო პროტოკოლზე გამოშვებულ ნებისმიერ სტაბილურ კოინზე. RTokens არის 100% აქტივებით მხარდაჭერილი სტაბილკოინები დინამიური გირაოს კალათებით და რეზერვების მტკიცებულებით ჯაჭვზე, 24/7.
RTokens-ისთვის გირაოს მიერ წარმოქმნილი ნებისმიერი სარგებელი გაზიარებულია საზოგადოებასთან და ზედმეტად უზრუნველყოფილია გასაკვირი გზით, რაც საშუალებას აძლევს RSR-ის მმართველობის ტოკენის მონაწილეებს უზრუნველყონ backstop ნაგულისხმევი დაცვა (სკინ-თამაშის კურაცია) რაიმე კონკრეტული გირაოს ჩავარდნის შემთხვევაში. RToken დეცენტრალიზებულია, თითოეულს აქვს საკუთარი მონაწილეობით RSR მონაწილეები და გირაოს კალათები შედგენილია ნებისმიერი ERC-20-ებით, რომლებიც მოიცავს 60+ აქტივს და DeFi პროტოკოლებს.
ნებისმიერ მსურველს შეუძლია ეწვიოს Register.app, ბლოკის მკვლევარი სარეზერვო ეკოსისტემისთვის და დაიწყეთ RToken-ის განლაგებისა და გირაოს დეპონირების პროცესი. და რადგან გირაო არის ჯაჭვში, რეზერვები 100% გამჭვირვალეა.
მმართველობა
RTokens იმართება 50,000-ზე მეტი სარეზერვო უფლებების ნიშნის (RSR) მფლობელის მიერ. RSR მონაწილეებს შეუძლიათ ხმის მიცემა RToken მმართველობის წინადადებებზე და უზრუნველყონ backstop დაზღვევა, რათა მიიღონ შემოსავლის ნაწილი და უზრუნველყონ უსაფრთხოების მექანიზმი გირაოს გაუმართაობის შემთხვევაში. თუ RToken გირაოს ამორტიზაცია დაეცემა კონკრეტულ ზღვარს, პროტოკოლი გადადის გადაუდებელი უზრუნველყოფის კალათაზე და პოტენციური დეპეგის დროს ნებისმიერი უკმარისობისთვის, RSR მონაწილეებს შეიძლება მოეთხოვონ დეფიციტის დაფარვა, რათა უზრუნველყოს გირაოს კალათის 100%-იანი მხარდაჭერა.
ეს მექანიზმი ძირეულად განსხვავდება UST-ის ალგორითმული სისტემისგან, რომელიც ეყრდნობოდა მის ენდოგენურ LUNA ჟეტონს, როგორც გირაოს. RTokens ეყრდნობა ეგზოგენურ გირაოს 100%-იან მხარდაჭერას, გადაუდებელი სარეზერვო გირაოს ავტომატიზებული ჯაჭვზე, რსრ-ის მონაწილეების მიერ.
RTokens-ის უსაფრთხოება ძირეულად განსხვავდება ყველა სხვა ტიპის სტაბილკოინებისგან. მისი უნებართვო პროტოკოლი და აქტივების დივერსიფიკაცია მას ცენზურას მდგრადს ხდის და ამცირებს კონტრაგენტის რისკს. თუ RToken გირაოს ნაგულისხმევი ნაწილი მოხდება (მაგალითად, თუ USDT იყო კალათის 20% და დეპეგირებული), პროტოკოლი გადაცვლის USDT-ს და დადებულ RSR backstop-ის უზრუნველყოფას გადაუდებელი უზრუნველყოფის კალათაში. მოკლედ, RToken იქნება დაბალი, მაგრამ 100% გამოსყიდვის (გირაოს და დაზღვევა) შედეგი იქნება დამოწმებული პროგნოზირებადი ჯაჭვზე. იმ შემთხვევაში, როდესაც RToken გირაოს დეფოლტი და სადაზღვევო ფონდი იხარჯება წმინდა გირაოთი მიზნობრივი ფასის 95%-ზე, RToken-ის მფლობელები თანაბრად იღებენ თმის შეჭრას და არა პრივილეგირებულ გამოსვლას - ეს გამორიცხავს ცუდ ვალს ჰიპერინფლაციის გარეშე. ღონისძიება.
რეზერვის საბოლოო მიზანია „გააადვილოს აქტივებით მხარდაჭერილი ვალუტის შექმნა, რომელიც დამოუკიდებელია ფიატის მონეტარული სისტემებისგან.გუნდს სურს წაახალისოს უნებართვო ინოვაცია და კონკურენცია სასარგებლო ალტერნატივების შესაქმნელად.
მიუხედავად იმისა, რომ ფიატის მხარდაჭერილი სტაბილკოინები ხელსაყრელ ვარიანტებს სთავაზობენ ქვეყნებს, რომლებსაც ვალუტის სწრაფად გაუფასურება აქვთ, ისინი არ წყვეტენ ფულის ძირითად პრობლემას. მსოფლიომ დაინახა ყველა დროის მონეტარული ექსპანსიის უდიდესი ზრდა - რამაც გამოიწვია რეკორდულად მაღალი ინფლაცია ბევრ ქვეყანაში. თუ ფიატის ვალუტების გამოშვება არ შეჩერდება, ეს პრობლემა ყოველთვის დარჩება.
და იმის გამო, რომ სასაქონლო მხარდაჭერილი სტაბილკოინები კვლავ განიცდიან ბაზრის ცვალებადობას, ადამიანებს სჭირდებათ სტაბილური სავალუტო ალტერნატივა, რომლითაც ისინი თავს კომფორტულად გრძნობენ ნებისმიერ დროს. მათ სჭირდებათ მხარდაჭერა თანმიმდევრული და სტაბილური ინფლაციის ჰეჯრით. იმის გამო, რომ არცერთ აქტივს არ შეუძლია ამის უზრუნველყოფა, რეზერვმა შექმნა გზა სტაბილკოინების გამოსაშვებად, რომლებიც წარმოადგენს აქტივების კალათას. საბოლოოდ, შეიძლება წარმოიქმნას გლობალური სარეზერვო ვალუტა, რომელიც ინარჩუნებს თავის ღირებულებას განუსაზღვრელი ვადით, არ არის ძალიან არასტაბილური და არ არის გეოპოლიტიკური და დიდი ტექნოლოგიების მანიპულაციების მიღმა.
სარეზერვო გუნდი არ აპირებს რაიმე RToken-ის პირდაპირ გაცემას და ელის RSV სტაბილურ კოინს (განხილულია ნაწილი 1) რომელიც 2023 წლის დასაწყისში საზოგადოებისგან ნამდვილი RToken-ით ჩანაცვლების უნებართვო პროტოკოლს წინ უსწრებს. გარდა ამისა, MobileCoin-მა უკვე გამოაცხადა გაშვების გეგმები. პირველი RToken, eUSD, რომელიც გვპირდება ქვე-პენი გადასახადებს, სწრაფ ანგარიშსწორებას და კერძო ბოლომდე დაშიფვრას, მას შემდეგ რაც ხიდი იქნება მათ ბლოკჩეინზე.
მომდევნო
წაკითხვა რა არის ინფლაციის ჰეჯირება? ისწავლოს როგორ მოიპოვოს სტაბილურობა დღევანდელ ბაზარზე და საბოლოოდ შეინარჩუნოს ხარჯვის ძალა.
ეს შინაარსი დაფინანსებულია ბy სარეზერვო
წყარო: https://blockworks.co/news/the-investors-guide-to-stablecoins