(Bloomberg) - იაპონიის გიგანტური ინვესტორები, როგორც ჩანს, მზად არიან დადონ ფსონი იენის სისუსტის გაგრძელებაზე და გააძლიერონ ხაზინაში შესყიდვები დანარჩენი წლის განმავლობაში.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
ასე ფიქრობენ ტოკიოში ფულის მენეჯერები, რომლებიც ხედავენ, რომ კონსერვატიული მყიდველები, როგორიცაა სიცოცხლის მზღვეველები, ეხმარებიან ქვეყანას დაადასტურონ თავისი პოზიცია, როგორც ხაზინის უმსხვილესი უცხოელი მფლობელი ბოლო თვეების განმავლობაში დიდი გაყიდვების შემდეგ. მიუხედავად იმისა, რომ იაპონიის სახელმწიფო ობლიგაციების სარგებელი გაიზარდა - ექვსწლიანი მაქსიმუმამდე - მათი ამერიკელი კოლეგების მიერ შეთავაზებული პრემია კიდევ უფრო გაიზარდა, რადგან ორ ეკონომიკაში მონეტარული პოლიტიკა განსხვავდება.
ზოგიერთის აზრით, ეს განსხვავება იენის ზეწოლის ქვეშ რჩება, რადგან ფედერალური სარეზერვო სისტემა ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს. ეს უკვე 20 წლის დაბალ დონეზეა, რაც დოლარში დენომინირებულ აქტივებს მიმზიდველს გახდის იაპონელი ინვესტორებისთვის.
„ამჟამად სავალუტო რისკების აღება ყველაზე საიმედო გზაა უკვე მომგებიანი შემოსავალზე ანაზღაურებისთვის“, - თქვა ტაცუია ჰიგუჩიმ, Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co-ის აღმასრულებელმა ფონდმა.
მხოლოდ იაპონური სიცოცხლის მზღვეველებს აქვთ მთლიანი აქტივები $3 ტრილიონზე მეტი, საკმარისად დიდი ყიდვა-გაყიდვა, რომ ხაზინას შემოსავალი ზღვარზე გადაიტანოს, ამიტომ მათი წლიური საინვესტიციო გეგმები ამ თვეში ყურადღებით იქნება განხილული. Treasuries-ის სხვა მფლობელებთან ერთად, ისინი დაიწვნენ ამ წელს, ბლუმბერგის ფასიანი ქაღალდების ლიანდაგი დაახლოებით 8%-ით დაეცა, ყველაზე უარესი კლების გზაზე მინიმუმ 1974 წლის შემდეგ.
მაგრამ სახაზინო შემოსავლების ზრდა, სავარაუდოდ, მიაღწია მიმზიდველ დონეს იაპონელი მყიდველებისთვის. 10-წლიანი საპროცენტო განაკვეთი ამ თვეში 2.8%-ზე მაღლა ავიდა, აგრესიული განაკვეთების ზრდის მოლოდინების გამო, ხოლო იაპონიის ბანკმა ჩაატარა შეუზღუდავი ობლიგაციების შესყიდვის ოპერაციები, რათა თავიდან აიცილოს იგივე ვადიანობის სარგებელი მის ბაზარზე 0.25%-ის დარღვევით.
ვალუტის ზარი
უვადო მსჯავრდებულებისთვის მთავარი აქცენტი არის იენი, რომელიც დაეცა ყველაზე დაბალ ნიშნულზე 2002 წლიდან მოყოლებული მოსავლიანობის განსხვავებისა და იაპონიის, როგორც ენერგიის იმპორტიორის პოზიციის ფონზე, ნავთობის ფასების ზრდის დროს. ფრთხილმა მითითებებმა შეიძლება ბევრი მზღვეველი აკონტროლოს ვალუტის ჰეჯირება - მათი საინვესტიციო გადაწყვეტილებების მნიშვნელოვანი ნაწილი - მაგრამ სხვები ნაკლებად არიან შეზღუდულნი.
ტოკიოს ბაზრის დამკვირვებლებს შორის იქმნება კონსენსუსი, რომ იენს შეუძლია ზარალის 130-მდე გახანგრძლივება დოლარზე მომდევნო თვეებში, სანამ ის სტაბილური იქნება - ფსონი, რომ საპროცენტო განაკვეთის განსხვავება გადაწონის მთავრობის წარმომადგენლების ძალისხმევას ვალუტის ვარდნის შესამცირებლად.
იენის XNUMX-წლიანი დაბალი მხოლოდ დასაწყისია ტოკიოს ტრეიდერებისთვის
იმის გათვალისწინებით, რომ ბაზარზე ვალუტის ჰეჯირების ხარჯები გაიზრდება წლის განმავლობაში, არის შემთხვევა, რომ იაპონელები მალე გადავიდნენ Treasuries-ის წმინდა შესყიდვაზე, ამბობს ჰიროში იოკოტანი, State Street Global Advisors-ის მმართველი დირექტორი ტოკიოში.
„ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში იაპონელ მყიდველებს არასწორი დრო ჰქონდათ აშშ-ში შემოსავალი დაეცემა, სანამ ისინი ელოდნენ დაბრუნებას“, - თქვა მან. ”მათ შესაძლოა წინასწარ დატვირთოს შესყიდვები, რადგან სარგებელი უკვე მაღალია ფისკალური წლის დასაწყისში.”
"დივერსიფიკაცია"
ჯორჯ გონკალვესმა, აშშ-ს მაკრო სტრატეგიის ხელმძღვანელმა MUFG Securities Americas Inc.-ში ნიუ-იორკში, ჯორჯ გონკალვესმა განაცხადა, რომ იაპონელი ინვესტორები მხარს უჭერენ ევროპულ სახელმწიფო ობლიგაციებს, უფრო მაღალშემოსავლიან იპოთეკებს და აშშ-ს კრედიტებს, ხაზინის ცვალებადობამ და ჰეჯირების ღირებულებამ.
ეიჩირო მიურა, ფიქსირებული შემოსავლის დეპარტამენტის გენერალური მენეჯერი ტოკიოში, Nissay Asset Management Corp.-ში, ეხმიანება ამ მოსაზრებას.
„დივერსიფიკაცია კარგი არჩევანია ევროპაში ინვესტიციებით, სადაც ჰეჯირების ხარჯები დაბალია, ავსტრალიაში, სადაც განაკვეთების ზრდის ტემპი ნელია, ან აშშ-ს კრედიტები, სადაც სპრედები მიმზიდველი რჩება“, - თქვა მან. „ან ინვესტორებს შეუძლიათ ოდნავ გაზარდონ წონა დაუფარავი ხაზინაში“.
დამამშვიდებელი ინვესტიცია
იაპონელი ინვესტორები ამჟამად იღებენ შემოსავალს თითქმის 1.6%-ს 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციებიდან, ჰეჯირების ხარჯების გათვალისწინების შემდეგ. იაპონურ ეკვივალენტზე შემოსავალი ამის მცირე ნაწილია, მაშინ როცა ადგილობრივი 30-წლიანი სარგებელიც კი 1%-ზე დაბალია.
Higuchi Mitsubishi UFJ Kokusai-ში მოელის, რომ Fed-ის განაკვეთების გაზრდა უფრო მეტ ცვალებადობას გამოიწვევს უფრო მოკლე ვადიანობის აშშ-ს ობლიგაციებში და გაასწორებს შემოსავლიანობის მრუდს, რაც უფრო გრძელი თარიღის მქონე Treasuries-ს აქცევს "დამამშვიდებელ" ინვესტიციას იაპონელი მყიდველებისთვის.
იმავდროულად, Asset Management One Co. უკვე დიდი ხანია 10-წლიან Treasuries-შია და მოელის, რომ ობლიგაციების ბაზარი სარგებელს მიიღებს, რადგან აქციები იბრძვიან, როდესაც Fed შეამცირებს ბალანსს.
„სახაზინოებში უფრო მეტი მოგებაა, ვიდრე დაკარგვა“, - თქვა აკირა ტაკეიმ, ტოკიოში დაფუძნებული ფირმის გლობალური ფიქსირებული შემოსავლის ფულის მენეჯერი, რომელიც აკონტროლებს დაახლოებით 520 მილიარდი დოლარის აქტივებს.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html