რა მოჰყვება შემდეგ საფონდო ბირჟას, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემა მოძრაობს „პიკური სისასტიკისაკენ“

ფედერალური ბანკის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა განაცხადა 21 აპრილს ვაშინგტონში საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მიერ გამართულ პანელის დისკუსიაზე, რომ ცენტრალური ბანკი არ „ითვლის“ ინფლაციას, რომელიც მარტში პიკს მიაღწია. „ჩემი აზრით, მიზანშეწონილია ცოტა უფრო სწრაფად მოძრაობს,” თქვა პაუელმა და დადო 50 საბაზისო პუნქტით განაკვეთის ზრდა “მაგიდაზე” Fed-ის შეხვედრისთვის მომავალი თვის დასაწყისში და ღია დატოვა კარი უფრო დიდი ნაბიჯებისთვის მომდევნო თვეებში.

აშშ-ს აქციები მკვეთრად შემცირდა მისი შენიშვნებისა და სამივე ძირითადი ნიშნულის შემდეგ გაფართოებული დანაკარგები პარასკევსDow Jones Industrial Average-მა დაჯავშნა მისი ყველაზე დიდი დღიური პროცენტული ვარდნა 2020 წლის ოქტომბრის ბოლოდან. ინვესტორები ებრძვიან „ძალიან ძლიერ ძალებს“ ბაზარზე, სტივენ ვიოლინის, FLPutnam Investment Management Co-ის პორტფელის მენეჯერის თქმით.

”პანდემიისგან გამოჯანმრთელების უზარმაზარ ეკონომიკურ იმპულსს მონეტარული პოლიტიკის ძალიან სწრაფი ცვლილება ხვდება”, - თქვა ვიოლინმა ტელეფონით. ”ბაზრები, ისევე როგორც ჩვენ ყველანი, უჭირთ იმის გაგება, თუ როგორ განვითარდება ეს. დარწმუნებული არ ვარ, რომ ვინმემ ნამდვილად იცის პასუხი. ”

ცენტრალურ ბანკს სურს შექმნას რბილი დაშვება აშშ-ს ეკონომიკისთვის, მიზნად ისახავს გამკაცრდეს მონეტარული პოლიტიკა, რათა შეებრძოლოს ყველაზე ცხელ ინფლაციას ბოლო ოთხი ათწლეულის განმავლობაში, რეცესიის გამოწვევის გარეშე.

Fed "ნაწილობრივ დამნაშავეა არსებულ ვითარებაში, რადგან გასული წლის განმავლობაში მისმა უკიდურესად დამამშვიდებელმა მონეტარულმა პოლიტიკამ დატოვა იგი ამ ძალიან მტკივნეულ მდგომარეობაში", - წერდნენ Osterweis Capital Management პორტფელის მენეჯერები ედი ვატარუ, ჯონ შიჰანი და დენიელ ო. მათი მეორე კვარტლის პერსპექტივა ფირმის მთლიანი დაბრუნების ფონდისთვის.  

Osterweis-ის პორტფელის მენეჯერებმა განაცხადეს, რომ ფედერაციას შეუძლია გაზარდოს მიზნობრივი ფულადი სახსრების განაკვეთი ეკონომიკის გასაგრილებლად, ხოლო ბალანსის შემცირების მიზნით, უფრო გრძელი ვადიანობის განაკვეთების ასამაღლებლად და ინფლაციის შეკავების მიზნით, მაგრამ „სამწუხაროდ, ორმხრივი რაოდენობრივი გამკაცრების გეგმის განხორციელება მოითხოვს დახვეწილობის დონეს. რითაც Fed არ არის ცნობილი“, - წერენ ისინი.

მათ ასევე გამოთქვეს შეშფოთება სახაზინო შემოსავლიანობის მრუდის შესახებ, ბოლო ინვერსია, სადაც მოკლევადიანი მოსავლიანობა ამაღლდა უფრო გრძელვადიან შემოსავალზე და ამას უწოდებს „იშვიათობას გამკაცრების ციკლის ამ ეტაპისთვის“. ეს ასახავს „პოლიტიკის შეცდომას“, მათი აზრით, რომელიც მათ აღწერეს, როგორც „ზედმეტად დაბალი ტარიფების დატოვება ძალიან დიდი ხნის განმავლობაში, შემდეგ კი პოტენციურად გვიან და, ალბათ, ძალიან ბევრი ლაშქრობა“.

გასულ თვეში ფედერალურმა ბანკმა 2018 წლის შემდეგ პირველად გაზარდა საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთი და 25 საბაზისო პუნქტით გაზარდა თითქმის ნულიდან. როგორც ჩანს, ცენტრალური ბანკი ახლა პოზიციონირებს თავისი განაკვეთების ზრდისთვის პოტენციურად უფრო დიდი ზრდით.

„არის რაღაც იდეაში წინა ჩატვირთვის შესახებ“, - აღნიშნა პაუელმა 21 აპრილს პანელის დისკუსიის დროს. ჯეიმს ბულარდმა, სენტ-ლუისის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტმა თქვა 18 აპრილს, რომ ის არ გამორიცხავდა დიდი ზრდა 75 საბაზისო პუნქტითთუმცა, ეს არ არის მისი ძირითადი შემთხვევა, იტყობინება The Wall Street Journal. 

წაკითხვა: Fed ფონდების ფიუჩერსების მოვაჭრეები ხედავენ 94% -ით ალბათობას, რომ ივნისში Fed-ის 75 საბაზისო პუნქტი გაიზრდება, CME მონაცემები აჩვენებს.

„ძალიან სავარაუდოა, რომ Fed მაისში 50 საბაზისო პუნქტით გადაადგილებას აპირებს“, მაგრამ საფონდო ბირჟას „ცოტა უფრო უჭირს“ მოსაზრება, რომ ნახევარპუნქტიანი ზრდა ასევე შეიძლება მოხდეს ივნისსა და ივლისში, თქვა ენტონიმ. საგლიმბენე, Ameriprise Financial-ის გლობალური ბაზრის სტრატეგი, სატელეფონო ინტერვიუში. 

დოუ
DJIA,
-2.82%
და S&P 500
SPX,
-2.77%
პარასკევს თითოეული დაეცა თითქმის 3.0%-ით, ხოლო Nasdaq Composite
COMP,
-2.55%
Dow Jones Market Data-ის მიხედვით დაეცა 2.5%-ით. სამივე ძირითადი ნიშნული კვირა მარცხით დაასრულა. Dow დაეცა ზედიზედ მეოთხე კვირაში, ხოლო S&P 500 და Nasdaq თითოეულმა ზედიზედ მესამე კვირა დაიკლო.

საგლიმბენეს თანახმად, ბაზარი "გადააბრუნებს ამ აზრს, რომ ჩვენ ვაპირებთ გადავიდეთ უფრო ნორმალურ ფულადი სახსრების განაკვეთზე ბევრად უფრო სწრაფად, ვიდრე ეს ჩვენ ალბათ ვფიქრობდით" დაახლოებით ერთი თვის წინ. 

„თუ ეს არის პიკური სისასტიკით და ისინი ძალიან ძლიერად მოქმედებენ ოფსეტზე, - თქვა ვიოლინიმ, - შესაძლოა, ისინი უფრო მეტ მოქნილობას ყიდულობენ წლის შემდეგ, როდესაც დაიწყებენ ნეიტრალურ მდგომარეობაზე სწრაფად დაბრუნების გავლენის დანახვას.

საგლიმბენეს თქმით, საპროცენტო განაკვეთის ზრდის უფრო სწრაფმა ტემპმა შეიძლება მიიყვანოს ფედერალური სახსრების განაკვეთზე „ნეიტრალურ“ სამიზნე დონეზე 2.25 წლის ბოლომდე დაახლოებით 2.5%-დან 2022%-მდე, პოტენციურად უფრო ადრე, ვიდრე ინვესტორები აფასებდნენ. განაკვეთი, რომელიც ახლა 0.25%-დან 0.5%-მდეა დიაპაზონში, ითვლება "ნეიტრალურად", როდესაც ის არც ასტიმულირებს და არც ზღუდავს ეკონომიკურ აქტივობას, თქვა მან. 

იმავდროულად, ინვესტორები შეშფოთებულნი არიან იმით, რომ Fed შეამცირებს მისი დაახლოებით 9 ტრილიონი დოლარის ბალანსს მისი რაოდენობრივი გამკაცრების პროგრამის მიხედვით, ვიოლინის თანახმად. ცენტრალური ბანკი მიზნად ისახავს შემცირების უფრო სწრაფ ტემპს, ვიდრე მისი ბოლო ძალისხმევა რაოდენობრივი გამკაცრებისთვის, რაც დაარღვიეს ბაზრები 2018 წელს. საფონდო ბაზარი დაეცა იმ წლის შობის გარშემო. 

”ამჟამინდელი შფოთვა არის ის, რომ ჩვენ მივდივართ იმავე წერტილამდე,” - თქვა ვიოლინმა. რაც შეეხება ბალანსის შემცირებას, "რამდენი არის ძალიან ბევრი?"

საგლიმბენმა თქვა, რომ ის მოელის, რომ ინვესტორები შეიძლება მეტწილად „გაიხედონ წარსულში“ რაოდენობრივ გამკაცრებამდე, სანამ Fed-ის მონეტარული პოლიტიკა არ გახდება შემზღუდველი და ეკონომიკური ზრდა შენელდება „უფრო მატერიალურად“. 

ბოლო დროს, როდესაც Fed სცადა მისი ბალანსის ამოღება, ინფლაცია არ იყო პრობლემა, თქვა SEI-ს Solloway-მა. ახლა „ისინი უყურებენ“ მაღალ ინფლაციას და „იციან, რომ უნდა გამკაცრდეს საქმეები“. 

წაკითხვა: აშშ-ში ინფლაციის მაჩვენებელი 8.5%-მდე იხტება, CPI გვიჩვენებს, რადგან გაზის მაღალი ფასები აკრიტიკებს მომხმარებლებს

ამ ეტაპზე, უფრო ქორი Fed არის "დამსახურებული და აუცილებელი" შეერთებულ შტატებში ცხოვრების ხარჯების ზრდასთან საბრძოლველად, თქვა ლუკ ტილიმ, Wilmington Trust-ის მთავარმა ეკონომისტმა სატელეფონო ინტერვიუში. მაგრამ ტილიმ თქვა, რომ ის ელის, რომ ინფლაცია შემცირდება წლის მეორე ნახევარში და ფედერაციას მოუწევს შეანელოს განაკვეთების ზრდის ტემპი „ამ წინასწარი დატვირთვის შემდეგ“. 

შესაძლოა, ბაზარმა "გაუსწრო თავის თავს Fed-ის გამკაცრების მოლოდინების კუთხით წელს", ლორენ გუდვინის, New York Life Investments-ის ეკონომისტისა და პორტფელის სტრატეგის აზრით. Fed-ის ლაშქრობისა და რაოდენობრივი გამკაცრების პროგრამის ერთობლიობამ „შეიძლება გამოიწვიოს ბაზრის ფინანსური პირობების გამკაცრება“, სანამ ცენტრალური ბანკი შეძლებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას ისე, როგორც ბაზარი მოელის 2022 წელს, თქვა მან ტელეფონით. 

მომავალ კვირას ინვესტორები ყურადღებით ადევნებენ თვალყურს მარტის ინფლაციის მონაცემებს, როგორც ეს იზომება პერსონალური-მოხმარება-დანახარჯების ფასების ინდექსით. სოლოვეი ელის, რომ PCE ინფლაციის მონაცემები, რომლის გამოქვეყნებასაც აშშ-ს მთავრობა 29 აპრილს გეგმავს, აჩვენებს ცხოვრების ღირებულების ზრდას, ნაწილობრივ იმის გამო, რომ „ენერგია და სურსათის ფასები მკვეთრად იზრდება“. 

შემდეგი კვირის ეკონომიკური კალენდარი ასევე შეიცავს მონაცემებს აშშ-ში სახლების ფასების, ახალი სახლის გაყიდვების, მომხმარებელთა განწყობისა და სამომხმარებლო ხარჯების შესახებ. 

Ameriprise's Saglimbene-მა თქვა, რომ ის თვალს ადევნებს კვარტალურ კორპორატიულ შემოსავლებს მომავალ კვირას "მომხმარებლის წინაშე" და მეგაკაპ ტექნოლოგიური კომპანიებისგან. ”ისინი ულტრა მნიშვნელოვანი იქნებიან”, - თქვა მან Apple Inc.-ზე დაყრდნობით.
AAPL,
-2.78%,
MetaPlatforms Inc.
FB,
-2.11%,
პეპსიკოს იმეილი
PEP,
-1.54%,
კოკა-კოლას კომპანია
KO,
-1.45%,
Microsoft Corp.
MSFT,
-2.41%,
გენერალური მოტორსის კომპანია
გმ,
-2.14%
და Google-ის მშობელი Alphabet Inc.
GOOGL,
-4.15%
როგორც მაგალითები.

წაკითხვა: ინვესტორებმა ახლახან გამოიტანეს უზარმაზარი $17.5 მილიარდი გლობალური აქციებიდან. ისინი ახლახან იწყებენ, ამბობს Bank of America.

იმავდროულად, FLPutnam's Violin-მა თქვა, რომ მას „საკმაოდ კომფორტულად ყოფნის სრული ინვესტიცია აქციების ბაზრებზე“. მან დაასახელა რეცესიის დაბალი რისკი, მაგრამ თქვა, რომ უპირატესობას ანიჭებს კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ ფულადი ნაკადები „აქ და ახლა“, ვიდრე უფრო ზრდაზე ორიენტირებული ბიზნესები, რომელთა შემოსავლები მოსალოდნელია მომავალში. ვიოლინმა ასევე თქვა, რომ მას მოსწონს კომპანიები, რომლებიც მზად არიან ისარგებლონ საქონლის მაღალი ფასებით.

"ჩვენ შევედით უფრო არასტაბილურ დროში," გააფრთხილა SEI-ს Solloway. ”ჩვენ ნამდვილად უნდა ვიყოთ ცოტა მეტი ფრთხილი იმის თაობაზე, თუ რამდენად დიდი რისკი უნდა მივიღოთ.”