იენი 150-ს აღწევს ეკონომიკური სირცხვილისკენ მიმავალ გზაზე

თანამედროვე ისტორიაში ყველაზე დიდი მონეტარული პოლიტიკის ექსპერიმენტი აშკარად არ მიდის კარგად, რადგან იაპონური იენი ეცემა 32 წლის დაბალ ნიშნულამდე.

იაპონიის ბანკის შემზარავი სიჩუმე, როდესაც იენა დოლარამდე 150-მდე ეცემა და, სავარაუდოდ, მის ფარგლებს გარეთაც, გლობალურ ბაზრებს ნამდვილად აქვს გამოცნობა ტოკიოს გეგმის შესახებ, რათა მოასინჯოს. მიუხედავად ამისა, გუბერნატორის ჰარუჰიკო კუროდას თავშეკავება უფრო მეტს ამბობს იაპონიის გაჭირვებაზე, ვიდრე BOJ-ს ოფიციალური პირები უნდა ვაღიაროთ: აზიის მე-2 ეკონომიკამ არსებითად დაკარგა კონტროლი ვალუტის კურსებზე.

ამ დღეებში სოციალური მედიის საყვარელი მემი არის სურათი იმისა, თუ როგორ დაიწყო რაღაც წლების წინ, გვერდით, რომელიც ასახავს როგორ მიდის. Kuroda-ს BOJ-ის შემთხვევაში, ჩვენ ვსაუბრობთ საკმაოდ გაყოფილი ეკრანზე 2013 წლიდან დღემდე.

კუროდა, შეიძლება ამტკიცებდეთ, ზუსტად ისე დაიწყო, როგორც განზრახული იყო. როდესაც ის BOJ-ის სათაო ოფისში მივიდა, ტოკიო უკვე 15 წელი იყო გატარებული მისი სუსტი იენის პოლიტიკის გეგმაში მთლიანი შიდა პროდუქტის გაზრდის მიზნით. 1990-იანი წლების ბოლოს კუროდა იყო ფინანსთა სამინისტროს უმაღლესი თანამდებობის პირი, რომელიც აკონტროლებდა სავალუტო პოლიტიკას. 1990-იანი წლების ბოლოდან BOJ-ს ჰყავს გუბერნატორების თანმიმდევრობა, რომლებიც მხარს უჭერდნენ რბილ იენს - მასარუ ჰაიამიდან ტოშიჰიკო ფუკუამდე და მასააკი შირაკავამდე.

2013 წელს მმართველმა ლიბერალ-დემოკრატიულმა პარტიამ მიმართა კუროდას, მსოფლიოში პატივცემულ ეკონომისტს, რათა გაეზარდა ძალისხმევა. მან სწორედ ასე მოიქცა, მოაგროვა სახელმწიფო ობლიგაციები და საფონდო ბირჟის კუთხით მოაქცია ბირჟაზე ვაჭრობის ფონდების ეპიკური შესყიდვები. 2018 წლისთვის, BOJ's გაბედული გამოცდილება ეგრეთ წოდებული „თანამედროვე მონეტარული თეორიით“ ადიდებდა ბალანსი იმ დონემდე, რომ იაპონიის წლიური მშპ 5 ტრილიონ დოლარს გადააჭარბა.

უბედურება ის არის, რომ ტოკიომ 2013 წლიდან მოყოლებული ეს ყველაფერი გააკეთა. მაშინ კუროდა ენდობოდა პრემიერ მინისტრ შინზო აბეს თამამი რეფორმების დაპირებების შესრულებაში. აბემ დაჰპირდა შრომის ბაზრების ინტერნაციონალიზაციას, ბიუროკრატიის შემცირებას, პროდუქტიულობის გაზრდას, სტარტაპების მხარდაჭერას და ქალთა გაძლიერებას. სამწუხაროდ, ეს იყო უზარმაზარი სატყუარა და შეცვლა. აბეს გეგმა იყო იენის აგრესიული დევალვაცია ისე, რომ მას არ მოუწია რეფორმების მძიმე აწევა.

Როგორ მიდის საქმეები? ჰკითხეთ კუროდას, რომელიც ებრძვის იენს ვირტუალურ თავისუფალ ვარდნაში.

იენის ტრაექტორიის ახსნის კარგი გზა არის ის, რომ ის უფრო მეტად ეხება ფედერალურ რეზერვს, ვიდრე BOJ-ს. რა თქმა უნდა, მზარდი უფსკრული აშშ-სა და იაპონიის შემოსავალს შორის იენზე ზეწოლას ახდენს. მაგრამ რეალური მამოძრავებელი არის დაბერებული, მაღალი დავალიანების მქონე ეკონომიკა, რომელიც ახორციელებს ერთი შენიშვნის ეკონომიკურ პოლიტიკას მთავრობის შემდეგ, ათწლეულის შემდეგ ათწლეულში.

იაპონია ახლა ორი პრობლემის წინაშე დგას ვალუტის ვაჭრობის წრეებში. ერთი, მას ფაქტიურად რამდენიმე ვარიანტი აქვს დასაყენებლად იატაკი იენის ქვეშ- და სპეკულანტებმა ეს იციან. თუ BOJ გაზრდიდა საპროცენტო განაკვეთებს, ან BOJ უბრალოდ „შემცირდა“ აქტივების შესყიდვა, ღრმა რეცესია არ ჩამორჩებოდა. და თუ Fed და ევროპის ცენტრალური ბანკი არ მონაწილეობენ, სავალუტო ინტერვენცია უაზროა.

მეორე, როგორ მოკვდა იაპონიის ცხოველთა სულისკვეთება 25-წლიანმა პრიორიტეტმა სუსტი იენის სტრუქტურულ ცვლილებასთან შედარებით. როდესაც არგენტინა ან ვიეტნამი ამცირებენ გაცვლითი კურსებს, მიზანი სისტემის შერყევა არის. როდესაც ამას აკეთებს გიგანტური, მოწინავე ეკონომიკური სისტემა, როგორიც იაპონურია, ეს საშუალებას აძლევს თვითკმაყოფილებას.

წარმოიდგინეთ, სად შეიძლება იყოს იაპონია 2022 წელს, თუ მან გაატარა ბოლო 10-20 წელი გერმანული ხელახალი გამოგონების მოდელის მიხედვით. გერმანია არის ძვირადღირებული ქვეყნის მაგალითი, რომელსაც აქვს ვალუტის სიმტკიცის პერიოდების გამოყენების ღირსეული გამოცდილება წარმოების პროცესების შესაცვლელად და პროდუქტიულობის გაზრდის მიზნით. იდეა ისაა, რომ არ დაუშვათ ბაზრის მიერ გამოწვეული შოკი ფუჭად წავიდეს. სამწუხაროდ, იაპონია სხვა გზით წავიდა, პრიორიტეტად მასიური კორპორატიული კეთილდღეობა.

ახლა ამ თანამდებობას მოქმედი პრემიერ-მინისტრი ფუმიო კიშიდა იკავებს. როდესაც მისმა მთავრობამ მიაღწია ერთი წლის ნიშნულს ამ თვის დასაწყისში, კიშიდამ გამოაცხადა, რომ მისი გუნდი იენის დაცემას იხრება.

”მე გავაგრძელებ ეკონომიკური სტრუქტურის გაძლიერებას, რომელიც აფინანსებს მას სუსტი იენი”- თქვა მან 3 ოქტომბერს. ”სუსტი იენისგან მაქსიმალური სარგებელის გამოტანისას, მე გავაგრძელებ პოლიტიკას, რომელიც მათ ხალხს დაუბრუნებს.

თუმცა, თუ ეს „სარგებელი“ არ განხორციელდა 2012 ან 2002 წლებში, რა აიძულებს კიშიდას იფიქროს, რომ ამჯერად განსხვავებული იქნება? ეს არ იქნება და ვალუტის მოვაჭრეებმა ეს იციან. ამიტომ ნებისმიერი შემდგომი ჩარევა გრძელვადიან პერსპექტივაში წარუმატებელი იქნება.

საკითხავი, რა თქმა უნდა, არის ის, თუ რამდენად შეიძლება გაიზარდოს იენი 30%-ზე მეტით დაკლება წელს. შეიძლება დოლარზე 160-მდე გაიზარდოს, როგორც ეს მოხდა 1990 წელს? მზად არის გლობალური ეკონომიკა ამისთვის?

იენის ექსტრემალური მოძრაობების პერიოდები, როგორც წესი, ცუდია გლობალური ფინანსური სისტემისთვის. 20 წელზე მეტი ხნის რაოდენობრივი შემსუბუქებამ იაპონია უკეთესად ან უარესად გადააქცია რჩეულ კრედიტორ ერად. იენის სესხები შემდეგ გადაიტანენ უფრო მაღალ შემოსავლიან ფსონებს აშშ-დან სამხრეთ აფრიკაში, პოლონეთიდან ინდოეთში. როდესაც იენი მოულოდნელად იკუმშება, აქტივები აქციებიდან ობლიგაციებამდე, უძრავი ქონებით და კრიპტოვალუტებით დამთავრებული მთელ მსოფლიოში შორდება.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, როდესაც იაპონიის მონეტარული ექსპერიმენტი საოცრად ცუდ ხასიათს ატარებს, მთელი მსოფლიო იგრძნობს შედეგებს. ალბათ იმაზე ადრე, ვიდრე შენ გგონია.