როგორ მოქმედებს საპროცენტო განაკვეთების ზრდა საფონდო ბირჟაზე?

2022 წლის პირველ ნახევარში საინვესტიციო ლანდშაფტმა შესამჩნევი ცვლილება განიცადა. ეს ძირითადად განპირობებული იყო საპროცენტო განაკვეთების მნიშვნელოვანი ზრდით და ინფლაციის მუდმივი მატებით. თუმცა ამ ცვლილებებს აქციები არ გადაურჩა. მნიშვნელოვანი „გადაფასება“ მოხდა საფონდო ბირჟაზე 2022 წლის ივნისისთვის. შედეგად, Standard & Poor's 500 საფონდო ინდექსი, რომელიც აშშ-ის აქციების მუშაობის მთავარი მაჩვენებელია, დაცემის ბაზარზე დაეცა. ეს წარმოადგენს 20%-ით შემცირებას მისი პიკური მნიშვნელობიდან.

ინფლაციის შემცირების მიზნით, ფედერალურმა რეზერვმა (Fed) წამოიწყო მნიშვნელოვანი პოლიტიკის ცვლილება წლის დასაწყისში. Fed-ის ქმედებები მიზნად ისახავს ეკონომიკური ზრდის შენელებას. თუმცა, მათი მიზანი არ არის რეცესიის გამოწვევა. მიუხედავად ამისა, ფედერაციის განახლებულმა პოლიტიკამ, როგორც ჩანს, მნიშვნელოვანი გავლენა მოახდინა ფართო საპროცენტო განაკვეთის გარემოზე. წლის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში, ობლიგაციების შემოსავალი აჩვენა ზრდის ტენდენციას.

საპროცენტო განაკვეთების ზრდამ შეცვალა კაპიტალის ინვესტორების ლანდშაფტი, რომლებიც მიეჩვივნენ გარემოს, სადაც საპროცენტო განაკვეთები დიდი ხნის განმავლობაში დაბალი იყო. მაშ, რა კავშირია მათ შორის საპროცენტო განაკვეთი და საფონდო ბაზრები? რას ნიშნავს ეს თქვენი კაპიტალის პორტფელისთვის?

Fed-ის ყოფილი „იოლი ფულის“ პოლიტიკა

Fed-ის „მარტივი ფულის“ პოლიტიკა მოქმედებდა ორი წლის განმავლობაში, დაწყებული 2020 წლის დასაწყისიდან. ასევე გაგრძელდა წინა ათწლეულის დიდი ნაწილი. ეს მოიცავდა Fed სახსრების განაკვეთების დაბალ დონეზე შენარჩუნებას და მისი ობლიგაციების ბაზრის მფლობელობის გაზრდას. ვინაიდან COVID-19 პირველად გამოქვეყნდა 2020 წლის თებერვალსა და მარტში, Fed-მა მიიღო მნიშვნელოვანი შემსუბუქების ზომები. მან შეამცირა Fed-ის სახსრების სამიზნე განაკვეთი 0%-მდე და გაზარდა სახაზინო და იპოთეკით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებში.

ამან გამოიწვია დაბალი საპროცენტო განაკვეთები ობლიგაციების ბაზარზე. რისკის აქტივები უფრო მიმზიდველი გახდა. ეს გამოწვეული იყო იმით, რომ ფიქსირებული შემოსავალი ინვესტიციებს არ სთავაზობდა მიმზიდველ ანაზღაურებას ინვესტორებისთვის.

რისკის სპექტრის შემდგომი ინვესტორები ფედ-ის „მარტივი ფულის“ პოლიტიკას დადებითად უყურებდნენ. ერიკ ფრიდმანი არის აშშ ბანკის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი. ”მხარდამჭერი მონეტარული პოლიტიკა გადამწყვეტი იყო რისკის მქონე აქტივების მფლობელებისთვის, მიუხედავად იმისა, იქნება ეს შიდა კაპიტალი, უძრავი ქონება თუ კრიპტოვალუტა”, - ამბობს ის. შედეგად, S&P 500 გაიზარდა 18.40% და 28.71% 2020 და 2021 წლებში შესაბამისად.

იმ პერიოდის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში აშშ-ს ეკონომიკა კარგად მუშაობდა. ეკონომიკა მდგრადი დარჩა 2020 წლის პირველ ნახევარში მკვეთრი ვარდნის შემდეგ, რაც გამოწვეული იყო COVID-19-ის გავრცელებით. ეკონომიკა 5.7 წელს გაიზარდა 2021%-ით (როგორც გაზომილია მთლიანი შიდა პროდუქტი). ეს დაეხმარა Fed-ს შეესრულებინა მისი ერთ-ერთი მანდატი, რომელიც იყო "მაქსიმალური დასაქმების" მიღწევა. მიუხედავად იმისა, რომ Fed ამბობს, რომ მიზანი არ არის ადვილად გაზომვადი და შეიძლება შეიცვალოს დროთა განმავლობაში, დასაქმების ტენდენციები მაინც დადებითია. ინფლაცია და საპროცენტო განაკვეთები შედარებით დაბალი იყო ბოლო 40 წლის განმავლობაში. ეს გარემო ხელს უწყობს კაპიტალის ინვესტორებს. თუმცა, გაურკვეველია, რამდენად შეიძლება შეიცვალოს ეს გარემოებები.

Fed-მა შეცვალა მონეტარული პოლიტიკა ინფლაციის უეცარი ზრდის შემდეგ. სამომხმარებლო ფასების ინდექსმა გაზომა ცხოვრების ღირებულება და გაიზარდა 7%-ით 2021 წელს. შედეგად, სამომხმარებლო ფასების ინდექსმა დაფიქსირდა ინფლაციის 9.1%-იანი ზრდა 12 თვის განმავლობაში, 2022 წლის ივნისის ბოლომდე. ეს ბევრად აღემატება Fed-ის მიზანს. წლიური ინფლაციის შენარჩუნება გრძელვადიან პერიოდში 2%-ის ფარგლებში.

ფედერალური ბანკის პოლიტიკის ცვლილებამ აისახა ცვლილებები ობლიგაციების ბაზარზე. აშშ-ს 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების შემოსავალი იყო 3.49% 2022 წლის ივნისში. აშშ-ს 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთი, რომელიც საორიენტაციო მაჩვენებელია ობლიგაციების ფართო ბაზრისთვის, გაიზარდა 1.52%-დან 2021 წელს 3.49%-მდე 2022 წლის ივნისში. გარდა ამისა. , აშშ-ს სახაზინო ობლიგაციების 3-თვიანი შემოსავალი (რომელიც მჭიდროდ არის დაკავშირებული Fed Funds განაკვეთებთან) გაიზარდა 0.06%-დან 2.5%-მდე 2021 წლის ბოლოდან 2022 წლის ივლისის შუა რიცხვებამდე.

უფრო მაღალი განაკვეთები გავლენას ახდენს კაპიტალის საინვესტიციო ლანდშაფტზე

არსებობს მრავალი მიზეზი, რის გამოც საპროცენტო განაკვეთებმა შეიძლება გავლენა მოახდინოს კაპიტალის ბაზრებზე. ერთი მიზეზი ის არის, რომ უფრო მაღალმა საპროცენტო განაკვეთებმა შეიძლება გავლენა მოახდინოს აშშ-ს ბიზნესის მომავალ შემოსავლებზე. ფრიდმანი ამბობს, რომ Fed საპროცენტო განაკვეთების გამკაცრებასთან ერთად, ჩვენ შეგვიძლია ველოდოთ ეკონომიკური ზრდის შემცირებას. ფაქტობრივად, მშპ-ს ზრდა შენელდა 2022 წლის პირველ ნახევარში, წლიური ტემპის კლებით 1.6%-ით პირველ კვარტალში.

ფრიდმენი ამბობს, რომ „ფედ-მა ტელეგრაფით გამოაცხადა თავისი განზრახვა საპროცენტო განაკვეთების შემდგომი გაზრდის შესახებ“. შედეგად, აქციებმა დაკარგეს გარკვეული მიმზიდველობა ამ გარემოში, რომელიც შეიქმნა Fed-ის „მარტივი ფულის“ პერიოდით 2022 წლამდე.

ამ ცვლილების მიზეზი არის ის, რომ ობლიგაციები, სერთიფიკატები და სადეპოზიტო მანქანები გვთავაზობენ უფრო მაღალ შემოსავალს, ვიდრე აქციები, რამაც შეიძლება გაზარდოს კონკურენცია აქციებისთვის. რობ ჰავორტი, აშშ-ს ბანკის სიმდიდრის მენეჯმენტის ფინანსური სტრატეგიის უფროსი დირექტორი, ამბობს, რომ თუ საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება, აქციების ინვესტორები ნაკლებად მიდრეკილნი იქნებიან აქციების ფასების შესაძენად. მომავალი შემოსავლების ღირებულება ნაკლებად მიმზიდველი იქნება, ვიდრე ობლიგაციები, რომლებიც უფრო კონკურენტულ შემოსავალს გვთავაზობენ. აქციების მომავალ შემოსავალს აქვს მიმდინარე ღირებულება, რომელიც დამოკიდებულია ინფლაცია და საპროცენტო განაკვეთები. მომავალში მოსალოდნელი უფრო მაღალი განაკვეთები შეამცირებს აქციების ამჟამინდელ ღირებულებას. ამან შესაძლოა დამატებითი ზეწოლა მოახდინოს აქციების ფასებზე.

ჰაუორთი ამბობს, რომ აქციები, რომლებსაც აქვთ მაღალი ფასიდან მოგებამდე მრავალჯერადი, ყველაზე მეტად დაზარალდნენ. ჰავორტის თქმით, ფასების ყველაზე დიდი ვარდნა განიცადეს აქციებმა, რომლებიც შეფასების თვალსაზრისით "ძვირია". ეს აქციები მოიცავდა ტექნოლოგიურ და საერო მზარდ კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ ძლიერი შესრულება პანდემიის შემდეგ. ჰავორთი აღნიშნავს, რომ აქციებს დაბალი მიმდინარე მოგებით ჰქონდათ მათი აქციების ფასების ზრდა მანამ, სანამ Fed შეცვლიდა პოლიტიკას; ინვესტორები უფრო მეტად იყვნენ ორიენტირებულნი მომავალ მოგებაზე. ჰავორთი ამბობს, რომ ბაზრები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ „გადაიხადონ“ აქციები არასაკმარისი მოგებით, თუ საპროცენტო განაკვეთები კვლავ იზრდება.

წყარო:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.