როგორ შევქმნათ ალგო სტაბილკოინები, რომლებიც არ გადაიქცევა პონზისად და არ იშლება

Ethereum-ის თანადამფუძნებელმა ვიტალიკ ბუტერინმა გააზიარა ორი სააზროვნო ექსპერიმენტი იმის შესახებ, თუ როგორ უნდა შეფასდეს, არის თუ არა ალგორითმული (ალგო) სტაბილური არის მდგრადი.

ბუტერინის კომენტარები გამოიწვია მრავალ მილიარდი დოლარი ზარალით გამოწვეული ტერას ეკოსისტემის კოლაფსი და მისი ალგო stablecoin TerraUSD (UST).

ოთხშაბათს ბლოგ პოსტში, ბუტერინი აღნიშნა რომ Terra-ს კრახიდან მოყოლებული კრიპტო და დეცენტრალიზებული ფინანსების (DeFi) კონტროლის გაზრდილი რაოდენობა „ძალიან მისასალმებელია“, მაგრამ მან გააფრთხილა, რომ არ ჩამოეწერათ ყველა ალგო-სტაბილკოინი.

”რაც ჩვენ გვჭირდება არ არის სტაბილკოინის გამაძლიერებელი ან სტაბილური კოინების დუმერიზმი, არამედ პრინციპებზე დაფუძნებული აზროვნების დაბრუნება”, - თქვა მან:

„მიუხედავად იმისა, რომ არსებობს უამრავი ავტომატური სტაბილკოინის დიზაინი, რომლებიც ფუნდამენტურად ხარვეზები არიან და განწირულნი არიან საბოლოოდ დაშლისთვის, და კიდევ ბევრი, რომელიც შეიძლება გადარჩეს თეორიულად, მაგრამ ძალიან სარისკოა, ასევე არსებობს მრავალი სტაბილკოინი, რომლებიც ძალიან ძლიერია თეორიულად და გადაურჩა კრიპტო-ს ექსტრემალურ ტესტებს. საბაზრო პირობები პრაქტიკაში“.

მისი ბლოგი ფოკუსირებული იყო Reflexer-ის სრულად ეთერზე (ETH)-collateralized RAI stablecoin განსაკუთრებით, რომელიც არ არის მიბმული ფიატის ვალუტის ღირებულებასთან და ეყრდნობა ალგორითმებს ავტომატურად დააწესოს საპროცენტო განაკვეთი, პროპორციულად ეწინააღმდეგება ფასების მოძრაობას და აიძულებს მომხმარებლებს დააბრუნონ RAI მის სამიზნე ფასების დიაპაზონში.

ბუტერინმა თქვა, რომ ის „ასახავს გირაოს ავტომატიზირებული სტაბილკოინის სუფთა „იდეალურ ტიპს“ და მისი სტრუქტურა ასევე აძლევს მომხმარებლებს შესაძლებლობას გამოიტანონ თავიანთი ლიკვიდობა ETH-ში, თუ სტაბილკოინისადმი რწმენა მნიშვნელოვნად დაინგრევა.

Ethereum-ის თანადამფუძნებელმა შესთავაზა ორი სააზროვნო ექსპერიმენტი იმის დასადგენად, არის თუ არა ალგორითმული სტაბილური კოინი „ნამდვილად სტაბილური“.

1: შეუძლია თუ არა სტაბილკოინს ნულამდე შემცირდეს?

ბუტერინის აზრით, თუ სტაბილკოინის პროექტის საბაზრო აქტივობა „დაიწევს ნულამდე“, მომხმარებლებს უნდა შეეძლოთ აქტივიდან მათი ლიკვიდობის რეალური ღირებულების ამოღება.

ბუტერინმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ UST არ აკმაყოფილებს ამ პარამეტრს მისი სტრუქტურის გამო, რომელშიც LUNA, ან რასაც ის უწოდებს მოცულობის მონეტას (ვოლკოინს), უნდა შეინარჩუნოს თავისი ფასი და მომხმარებლის მოთხოვნა, რათა შეინარჩუნოს შეერთებული შტატების დოლარის მიმაგრება. თუ პირიქით მოხდა, მაშინ თითქმის შეუძლებელი ხდება ორივე აქტივის დაშლის თავიდან აცილება:

„პირველ რიგში, ვოლკოინის ფასი ეცემა. შემდეგ, სტაბილკოინი იწყებს რყევას. სისტემა ცდილობს გააძლიეროს სტაბილური მოთხოვნილება მეტი ვოლკოინის გამოშვებით. სისტემისადმი დაბალი ნდობის პირობებში, მყიდველები ცოტაა, ამიტომ ვოლკოინის ფასი სწრაფად ეცემა. და ბოლოს, როგორც კი ვოლკოინის ფასი თითქმის ნულს მიაღწევს, სტაბილკოინიც იშლება“.

ამის საპირისპიროდ, რადგან RAI-ს მხარს უჭერს ETH, ბუტერინი ამტკიცებდა, რომ სტაბილკოინის მიმართ ნდობის დაქვეითება არ გამოიწვევს უარყოფით უკუკავშირის ციკლს ორ აქტივს შორის, რაც გამოიწვევს უფრო ფართო კოლაფსის ნაკლებ შანსს. იმავდროულად, მომხმარებლებს ასევე შეეძლებათ გაცვალონ RAI ETH-ზე, რომელიც ჩაკეტილია სარდაფებში, რომლებიც მხარს უჭერენ სტაბილკოინს და მის დაკრედიტების მექანიზმს.

2: საჭიროა უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთის ვარიანტი

ბუტერინი ასევე თვლის, რომ სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია, რომ ალგო-სტაბილკოინმა შეძლოს უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთის დანერგვა, როდესაც აკონტროლებს „აქტივების კალათას, სამომხმარებლო ფასების ინდექსს ან რაიმე თვითნებურად რთულ ფორმულას“, რომელიც იზრდება წელიწადში 20%-ით.

„ცხადია, არ არსებობს რეალური ინვესტიცია, რომელსაც შეუძლია მიაღწიოს წელიწადში 20%-მდე ანაზღაურებას და არსებობს ნამდვილად არ არის ნამდვილი ინვესტიცია, რომელსაც შეუძლია სამუდამოდ გაზარდოს მისი დაბრუნების მაჩვენებელი წელიწადში 4%-ით. მაგრამ რა მოხდება, თუ ცდილობ?” მან თქვა.

მან თქვა, რომ ამ შემთხვევაში მხოლოდ ორი შედეგია, ან პროექტი „დაუხდის რაიმე სახის უარყოფით საპროცენტო განაკვეთს მფლობელებს, რაც წონასწორობას უწევს ძირითადად გააუქმოს ინდექსში ჩაშენებული დოლარში დენომინირებული ზრდის ტემპი“.

ამავე თემაზე: Ethereum-ის ფასი ეცემა $1.8K მხარდაჭერის ქვემოთ, რადგან დათვები ემზადებიან პარასკევის $1B ოფციონების ვადის გასვლისთვის.

ან, „ის იქცევა პონზიში, რომელიც სტაბილური კოინების მფლობელებს აძლევს გასაოცარ ანაზღაურებას გარკვეული დროის განმავლობაში, სანამ ერთ დღეს ის მოულოდნელად არ ჩამოინგრევა აფეთქებით“.

ბუტერინმა დაასკვნა იმით, რომ მხოლოდ იმის გამო, რომ ალგო-სტაბილკოინს შეუძლია გაუმკლავდეს ზემოთ მოცემულ სცენარებს, არ ხდის მას "უსაფრთხოს:"

„ის შეიძლება მაინც იყოს მყიფე სხვა მიზეზების გამო (მაგ. არასაკმარისი გირაოს კოეფიციენტები), ან ჰქონდეს ხარვეზები ან მმართველობის დაუცველობა. მაგრამ სტაბილური მდგომარეობისა და უკიდურესი შემთხვევების სისწორე ყოველთვის უნდა იყოს ერთ-ერთი პირველი რამ, რასაც ჩვენ ვამოწმებთ.”