არის თუ არა ალამედას წარუმატებლობა რისკი ტეთერისთვის?

ალამედას დიდი ვარდნის შემდეგ, რომელიც დაკავშირებულია FTX ბირჟასთან, მრავალი კითხვა და ეჭვი გაჩნდა Tether-ის მიერ USDT სტაბილური კოინის გამოშვების სისწორეში.

კერძოდ, იყო ფართო დისკუსია იმის თაობაზე, უქმნის თუ არა რისკს Alameda-ს წარუმატებლობა Tether-ისთვის, USDT-ის ემიტენტისთვის, ბაზარზე მთავარი სტაბილკოინი. პასუხი ძალიან მარტივია: აბსოლუტურად არა, USDT საკითხები არ ექვემდებარება FTX/Alameda-ს კოლაფსთან დაკავშირებული რისკებს.

Tether-ის განცხადებები USDT გამოშვებასთან დაკავშირებით: რეალური რისკი არ არის 

მარცხი ალამადას კვლევა, დაკავშირებულია FTX ბირჟასთან, რამაც, შესაბამისად, მიიყვანა FTT-მდე იშლება 85%-მდე, უდავოდ წარმოადგენს კრიტიკულ მომენტს ბლოკჩეინის სამყაროსთვის და წყალგამყოფს კრიპტოვალუტის ინდუსტრიის ისტორიაში. 

მართლაც, გარდა იმისა, რომ ის იყო ერთ-ერთი ყველაზე დიდი ფინანსური წარუმატებლობა, მან ასევე გამოიწვია სხვა ბერკეტების წარუმატებლობის ჯაჭვი, რომელიც გავრცელდა ინდუსტრიაში. სამწუხაროდ, დათვების ბაზრის ამ ფაზაში ჩვენ ვნახეთ, რომ ყველაზე პრესტიჟული კრიპტო კრიპტო ფასი მკვეთრად იშლება: ვიკიპედია, Ethereumდა ა.შ. 

ისტორია Alameda/FTX ორმაგი გაკოტრება არ დასრულებულა და ჩვენ, ალბათ, კიდევ ბევრს მოვისმენთ ამის შესახებ უახლოეს რამდენიმე კვირაში, მეტი მხარის ჩართულობით. 

იმავდროულად, Tether-მა გააკეთა განცხადებები იმ თემაზე, რომელიც გაჩნდა FTX-ის წარუმატებლობის შემდეგ. არის თუ არა ალამედას მარცხი რისკი Tether-ის სტაბილკოინისთვის? 

როგორც უკვე მოსალოდნელი იყო, USDT არის სტაბილური coin მიბმული სტაბილურ სარეზერვო აქტივთან, რომელიც დაფუძნებულია აშშ დოლარზე (USD). ამიტომ ბევრს გაუჩნდა კითხვა. 

და ამიტომ Tether-მა სწრაფად უპასუხა უარყოფითი პასუხით: არა, არ არსებობს რეალური რისკი stablecoin-ისთვის. ვნახოთ რატომ.

პირველ რიგში, მნიშვნელოვანია იმის გარკვევა, თუ რას ნიშნავს იყო დიდი USDT ემიტენტი. მეორე, სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია იმის გაგება, თუ რას ნიშნავს, როდესაც ასეთი მთავარი მოთამაშის გაკოტრებამ შეიძლება გამოიწვიოს უარყოფითი კასკადური მოვლენების სერია, მთელ ეკოსისტემასთან მისი ურთიერთკავშირის გათვალისწინებით. 

როგორ მუშაობს USDT-ის გამოშვება?

წერტილი ერთი, USDT გაიცემა, როდესაც ინსტიტუციური მხარეები უგზავნიან აშშ დოლარს Tether-ში და Tether გასცემს USDT-ს 1:1 საფუძველზე, რომელიც შეესაბამება სტაბილკოინზე გაგზავნილი აშშ დოლარის ოდენობას. თავის მხრივ, Tether გარდაქმნის ამ აშშ დოლარს საიმედო, თხევად და კონსერვატიულ გირაოში (აშშ სახაზინო ობლიგაციები და ა.შ.).

იმ მომენტში, ყველა USDT სრულად არის უზრუნველყოფილი Tether-ის რეზერვებით და თითოეული USDT შეიძლება გამოისყიდოს 1:1 აშშ დოლარით. მაშ, რას ნიშნავს, რომ Alameda-მ გამოსცა USDT? 

ეს ნიშნავს, რომ მათ გაუგზავნეს Tether USD და stablecoin გამოშვება USDT. აქედან გამომდინარე, აქ არის პასუხის გასაღები, ეს რეზერვები კვლავ ინახება Tether-ის მიერ და არ არის Alameda-ს ბალანსზე. ამდენად, Alameda-ს გირაო USDT-ის უზრუნველყოფა არ არის მის ბალანსზე.

Alameda-ს შეუძლია მხოლოდ ერთი რამ გააკეთოს თავისი USDT-ით, კერძოდ, გამოისყიდოს მათ მფლობელობაში მყოფი Tether-ის გამოსყიდვის ფუნქციის მეშვეობით. უფრო მეტიც, ეს ეხება ნებისმიერ სხვა USDT მფლობელს მთელს მსოფლიოში.

ამრიგად, გარანტია და სიმშვიდე, როგორც ჩანს, უზრუნველყოფილია: არ არსებობს რისკი Tether-ისთვის, მიუხედავად Alameda-ს დაშლისა და მისი, როგორც USDT ემიტენტის ფუნქციისა. 

პრობლემა ბევრისთვის, მაგრამ არა USDT stablecoin-ისთვის: Alameda-სთვის სესხი არ არის 

კიდევ ერთი წერტილი, რომელზეც ბევრმა კომპანიამ სერიოზული პრობლემები აღმოაჩინა Alameda-ს დაშლის შემდეგ და სადაც ბევრი ადამიანის ნდობაა. კრიპტო სამყარო ჩავარდა, არის ალამედას დაშლამდე გაცემული დიდი სესხები. 

მართლაც, მთავარი პრობლემა, რომელსაც უამრავი სხვა კომპანია აწყდება, არის ის, რომ მათ დაუფიქრებლად გასესხეს Alameda-ს სხვადასხვა აქტივები უკიდურესად არალიკვიდური გირაოს საფუძველზე. 

იმის გამო, რომ ალამედას ახლა არ შეუძლია ამ სესხების დაფარვა, ეს კომპანიები თავიანთ ბალანსებში დიდ ხვრელს წარმოადგენენ. თუმცა, Tether-იც გამოდის ამ არასასიამოვნო ბიზნესიდან, რადგან არასოდეს გაუსესხა Alameda USDT ან სხვა სახის ფონდი. 

გარდა ამისა, Tether-ს არ აქვს USDT-ის გადაუხდელი სესხები Tether-ის რეზერვებიდან ან სხვა ფონდებიდან. ასე არ მუშაობს USDT ემისია და არანაირად არ არის ის ქცევა, რომელიც stablecoin-მა მიიღო Alameda-სთან.

ერთადერთი შემთხვევა, როდესაც Tether ერთვება სესხებზე, როგორც ცელსიუსის მაგალითი გვიჩვენებს, როდესაც Tether-მა სესხი მისცა USDT შერჩეულ კლიენტებს ზედმეტი გირაოს საფუძველზე უკიდურესად ლიკვიდური აქტივებით. 

მართლაც, თავისი განსხვავებულობისა და სხვა კომპანიების ქცევის შესახებ შეშფოთების დემონსტრირებით, ტეტერმა განაცხადა: 

„ჩვენ გვჯერა, რომ ამ სფეროში ბევრი კრედიტორის მიდგომა იყო დაუფიქრებელი, დიდი თანხების სესხება და გირავნობის სახით FTT-ების (და სხვა არალიკვიდური აქტივების) და ფიცის დადება.

ეს კიდევ უფრო დადასტურებულია იმით, თუ როგორ, მიუხედავად უეცარი დაშლისა გრადუსი, Tether-ის ოპერაციები არ შეფერხებულა. ფაქტობრივად, თუნდაც უაღრესად არასტაბილური პირობების დროს ტერას ნგრევატეტერმა შეძლო ცელსიუსის გირაოს ლიკვიდაცია ისეთი სიზუსტით, რომ უზრუნველყოფის ნაწილის დაბრუნებაც კი შეძლო.

სხვა ეჭვი Tether-ის წინააღმდეგ: ბერკეტი 

როგორც ცნობილია, ბერკეტმა გადამწყვეტი როლი ითამაშა FTX-ის დრამატულ ლიკვიდაციაში. თუმცა, Tether არ მონაწილეობს ბერკეტებში, ლევერიჟულ ტრანზაქციებში ან გირაოზე გაცემული რეზერვების მიმართ. 

ფაქტობრივად, Tether არ იღებს მაღალი ბერკეტებით მიმართულ ფსონებს ციფრულ აქტივებზე, როგორც მისი ოპერაციების ნაწილი. მისგან შორს, Tether შექმნილია იმისთვის, რომ გაუძლოს წარმოუდგენელ არასტაბილურობას კრიპტოვალუტის ბაზრებზე. 

მიუხედავად იმისა, რომ FTX სიტუაცია მრავალი თვალსაზრისით უნიკალური იყო, ის არ წარმოადგენს საფრთხეს Tether-ისთვის ან USDT-სთვის, ეს ნამდვილად არის. სტაბილოინი აგრძელებს ნორმალურად ფუნქციონირებას და ამუშავებს გამოსყიდვებს, როცა მათ მოითხოვენ; მას არ აქვს FTX ან Alameda-ს ზემოქმედება.