ჩარლზ შვაბი, საბანკო არეულობაში ჩავარდნილი, შეიძლება გარიგება იყოს

როდესაც შიში ტრიალებს საბანკო ინდუსტრიაში, ჩარლზ შვაბი (schw) გასულ კვირას არეულობაში ჩავარდა და ორშაბათს განაგრძო ჩაძირვა. აქცია ახლა დაახლოებით 30%-ით დაეცა ბოლო რამდენიმე დღის განმავლობაში და დაახლოებით 35%-ით წლის განმავლობაში, მის დაფარვამდე ობლიგაციების პორტფელზე ბაზრის ზარალთან დაკავშირებული შეშფოთებით. შვაბი ფულადი ბაზრებზე და სხვა ინსტრუმენტებში უფრო მაღალი შემოსავლის საძიებლად, რომელსაც ის ნაღდი ფულის დახარისხებას უწოდებს ანგარიშებიდან ნაღდი ფულის მუდმივი გადინების წინაშე აღმოჩნდა.

მაგრამ ნებისმიერმა ინვესტორმა, რომელსაც აქვს მაღალი ხარისხის ობლიგაციების პორტფელი, უკეთ უნდა იცოდეს. ობლიგაციების ღირებულება შეიძლება მატერიალურად შემცირდეს, რაც გამოიწვევს ქაღალდის ზარალს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდისას, მაგრამ თუ ობლიგაციები ინახება დაფარვამდე, ღირებულება დაბრუნდება.

გარდა დაკარგული შესაძლებლობის ღირებულებისა, პრობლემა წარმოიქმნება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ პორტფელში ობლიგაციები უნდა ლიკვიდირდეს. ნაწილობრივ, მიმდინარე საბანკო კრიზისი, სილიკონ ველი ბანკის დაცემის ჩათვლით (SIVB), წარმოიქმნება ობლიგაციების ღირებულების შემცირებით, რომლებიც კლასიფიცირებულია, როგორც დაფარვის ვადამდე, მათი ლიკვიდაციის შიშით, როდესაც მეანაბრეები გაქცევენ. SVB-მ უკვე გაყიდა ობლიგაციები, რომლებიც კლასიფიცირებული იყო, როგორც გასაყიდად ხელმისაწვდომ ზარალში დეპოზიტების დასაკმაყოფილებლად.

მაგრამ რაც შეეხება შვაბს? ეს ნამდვილად არ არის SIVB, არა?

Keefe, Bruyette & Woods არის მათ შორის, ვინც აქციების გაყიდვას ზედმეტ რეაქციად თვლის.

„ჩვენ ვერ ვხედავთ SIVB-ის სადეპოზიტო სიტუაციიდან SCHW-ს, ბიზნეს მოდელსა და სადეპოზიტო ბაზაში განსხვავების გათვალისწინებით, თუმცა გვესმის ინვესტორების თავზარდაცემული რეაქცია სხვა ბანკების აქციების დასასჯელად, რომლებიც ახორციელებდნენ დეპოზიტების დიდ გადინებას“.

მიუხედავად იმისა, რომ KBW ვერ ხედავს კაპიტალის საკითხებს, ის ხედავს პოტენციურ მოგებაზე გავლენას, ახლა, სავარაუდოდ, აქციებში კარგად დისკონტირებულია. და კაპიტალის მოზიდვის აუცილებლობა და ასევე არ აყენებს კომპანიას წამგებიანი ყოფნის რისკის ქვეშ, თუნდაც კვარტალში - პირიქით, აჩენს კითხვებს შემოსავლების სწორ დონესთან დაკავშირებით.

Schwab-ის ბალანსის, დაფარვის ვადამდე შენახული აქტივების პორტფოლიოს და მოგებაზე ზემოქმედების მკაცრი შემოწმება იქნება. SCHW-ის 30%-იანი კლება ორ დღეში წარმოადგენს კაპიტალის გაქცევის შიშს და შვაბის არარეალიზებული ზარალის რეალიზებას, თუ ჰოლდინგების ლიკვიდაციაა საჭირო.

ორი რამ ეხმარება ინვესტორებს ბაზრის ობლიგაციების ზარალში, დაბალი საპროცენტო განაკვეთები და დრო. დადებითი მხარე ისაა, რომ ბანკების გაშვებას და პანიკას სავარაუდოდ ექნება ეკონომიკური შედეგები, რაც განაპირობებს Fed-ის შენელებას და პოტენციურად შებრუნებულ განაკვეთების ზრდას.

Morgan Stanley ხედავს უკან დახევას, როგორც შესყიდვის დამაჯერებელ შესაძლებლობას. მორგანი თვლის, რომ SCHW-ს აქვს დიდი წვდომა კაპიტალზე და შეუძლია ნავიგაცია კუდის რისკის სცენარში უპრეცედენტო დეპოზიტის ამოღებით მოკლე დროში. მორგანი ფიქრობს, რომ SCHW პოზიციონირებს 20%-მდე შემოსავალზე მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში, ხოლო წმინდა საპროცენტო მარჟის გაფართოებას, რადგან ფასიანი ქაღალდების წიგნი რეინვესტირდება გაცილებით მაღალი განაკვეთებით მიმდინარე 1.60%-1.70%-იან საშუალო სარგებელთან შედარებით.

Piper Sandler-ისა და Citi-ს ანალიტიკოსებმა ასევე გამოხატეს თავიანთი ნდობა SCHW-ის მიმართ, ნათქვამია მოხსენებაში CNBC ორშაბათს, რადგან აქცია წინა დღისთვის თითქმის 11%-ით დაეცა.

გარდა ამისა, აღმასრულებელი დირექტორი პიტერ კროუფორდი ორშაბათს ცდილობდა დაერწმუნებინა ინვესტორები Schwab-ის სტაბილურობაში და აღნიშნა, რომ მისი მთლიანი საბანკო დეპოზიტების 80%-ზე მეტი შედის FDIC სადაზღვევო ლიმიტებში და რომ მას აქვს „წვდომა მნიშვნელოვან ლიკვიდობაზე, მათ შორის შეფასდა $100 მილიარდი ფულადი ნაკადები ხელთ არსებული ნაღდი ფულიდან, პორტფელთან დაკავშირებული ფულადი ნაკადებიდან.”

უოლ სტრიტის ზოგიერთი ნაწილი მოტივირებულია პანიკის გასაღვივებლად და მუშაობს დაწესებულებებზე, განსაკუთრებით SIVB-დან გატანის სიჩქარის ფონზე - გავრცელებული ინფორმაციით, $42 მილიარდი ერთ დღეში, დაახლოებით მისი სადეპოზიტო ბაზის მეოთხედი. ეჭვგარეშეა, მოღალატე მომენტი დადგა, თუ გავითვალისწინებთ 600 მილიარდ დოლარზე მეტი საბაზრო ზარალის ფინანსურ ინსტიტუტებს - შვაბმა 20 მილიარდ დოლარზე მეტი შეადგინა. ზიანის გამოსწორებას დრო დასჭირდება. საბანკო გაშვებები იშვიათია და შეუძლებელია პროგნოზირება, მაგრამ, როგორც ვნახეთ SVB-ით, ისინი ყოველთვის შესაძლებელია. რა თქმა უნდა, SVB ემსახურებოდა კონცენტრირებულ საზოგადოებას დაუზღვევი დეპოზიტების დაახლოებით 95%.

უფრო მაგარი თავები, სავარაუდოდ, გაიმარჯვებს და ფინანსურ სექტორში პანიკა წარმოადგენს იშვიათ შესაძლებლობას, იყიდოთ აქციები შესანიშნავი ფასდაკლების ბროკერში გარიგებით. Schwab ცალსახად არის პოზიციონირებული ფულის ბაზრის ფონდებსა და CD-ებზე გაქცეული კაპიტალის მოსაზიდად. მიუხედავად იმისა, რომ მოკლევადიან პერსპექტივაში შეიძლება ძვირი დაჯდეს მაღალი ფულის ბაზრისა და CD განაკვეთის დაბალი ფიქსირებული განაკვეთის პორტფელთან შედარება, Schwab კარგად იმუშავებს გრძელვადიან პერსპექტივაში, როდესაც მისი პორტფელი მომწიფდება.

უოლ სტრიტის მხრიდან სიფრთხილე შეიძლება შენარჩუნდეს უახლოეს პერიოდში, SVB-ის, Silvergate Capital-ის უეცარი დაშლის შედეგად (SI) და ხელმოწერის ბანკი (SBNY) . მიუხედავად ამისა, საზრიან ინვესტორებს შეუძლიათ ისარგებლონ შეშფოთებით, გაყიდვაში შეისყიდონ უმაღლესი ხარისხის ფინანსური ინსტიტუტები, როგორიცაა Schwab.